银行(xíng)业危机再现？

　　昨(zuó)夜美股开盘不(bù)久，第一共和银行(xíng)盘中跌幅一度扩大(dà)至超过40％，经历至少五次停牌，股价再刷新历史(shǐ)新(xīn)低，市(shì)值(zhí)一度跌破10亿美元。

　　据英国《金融(róng)时(shí)报》报道(dào)，知(zhī)情人士说，几个星期以来，第(dì)一共和银行已在为(wèi)其部分业务寻找买家，但潜在的收购(gòu)方(fāng)担心承担过多风险。目前(qián)可能(néng)的解决方案是，向(xiàng)近期曾为第(dì)一共和银行注资300亿美元的(de)大型(xíng)银行寻(xún)求帮助，或者由美国联邦存(cún)款保险公(gōng)司接管该(gāi)银行(xíng)，并为所有存款提供政府担保(bǎo)。

　　而据CNBC援引消息人士报道，白宫或美国财政部无意干预(yù)该银(yín)行(xíng)的(de)状(zhuàng)况。

　　CNBC财经记者(zhě)和市场新(xīn)闻分析(xī)师David Faber说，他目前不(bù)知(zhī)道这家(jiā)银行(xíng)能否在未来(lái)的(de)日子继续经(jīng)营下去，也(yě)不知道联(lián)邦存款保险公司是否会对此家银行发表“破(pò)产(chǎn)声明(míng)”。但他说(shuō)：“解(jiě)决方(fāng)案（可能是联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司的接管(guǎn)）目(mù)前正(zhèng)变得越来越有可(kě)能，因为第(dì)一共和银(yín)行找到买(mǎi)家的(de)机会‘几乎为零’。”

　　商品方面，今(jīn)天凌(líng)晨，美、布两油(yóu)日内跌(diē)幅快速扩(kuò)大至3％。

　　有市场评(píng)论称，尽管此(cǐ)前API报告显示美国上周原油库存降(jiàng)幅(fú)大于预期，由(yóu)于市场消化(huà)了疲弱的美国经济数(shù)据，对美国(guó)经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)的(de)担忧(yōu)增加，油价(jià)周(zhōu)三延续前一(yī)交易日的跌(diē)势，目(mù)前已(yǐ)经(jīng)抹去了自欧佩克+4月初宣布进一步减(jiǎn)产以(yǐ)来(lái)的全部涨幅。

　　截至今晨收(shōu)盘(pán)，第一共和(hé)银行收跌(diē)近30％再(zài)创历史(shǐ)新低(dī)，最新报(bào)道(dào)称，美(měi)国(guó)联邦存款保险公司FDIC威胁(xié)下调该(gāi)行评级(jí)，将限制(zhì)第一共和银行从美联储取(qǔ)得融(róng)资(zī)的渠道。

　　原油方面(miàn)，WTI 6月原油期货收跌3.59％，报74.30美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特6月原(yuán)油(yóu)期货收跌(diē)3.81％，报77.69美元/桶，抹去(qù)了自OPEC+本月(yuè)初(chū)因需(xū)求低(dī)迷而减产带来的价格涨(zhǎng)幅。

　　美联储5月加息(xī)路(lù)径“扑(pū)朔迷离”

　　宏观层面风险不断，让美联储5月的加息路径变得“扑朔迷离”。一边是仍然(rán)高企的通(tōng)胀(zhàng)，一边是银行(xíng)系(xì)统(tǒng)危机以及由此扩大的(de)经(jīng)济(jì)衰退(tuì)阴霾，美联储会如何(hé)选(xuǎn)择，无疑(yí)是市场(chǎng)最引人瞩目的(de)焦点。

　　在广州金控期货研究所副总经(jīng)理程小勇(yǒng)看来，对于美联储货(huò)币(bì)政策(cè)，大(dà)概率(lǜ)还是(shì)维持加息的(de)大方(fāng)向，只不过加息力度会维持25个基点，不会像(xiàng)去年那样以50个基点的大力度加(jiā)息。

　　“首(shǒu)先，考虑到美国(guó)通胀具(jù)有(yǒu)很强的粘性，当前核心通(tōng)胀增速依旧处于历史高位(wèi)，3月高达5.6％，较此轮(lún)高(gāo)点仅仅回落(luò)了1个百分点，‘通胀中的(de)通胀’3月住房租金价(jià)格(gé)指数增速高(gāo)达8.3％。其次，尽管高(gāo)利率和(hé)美(měi)国(guó)银(yín)行业危机(jī)引发了经济减速(sù)，但是(shì)据我们(men)测算当前美国私人部门资产负(fù)债(zhài)表受冲(chōng)击的(de)影响大约将(jiāng)在三、四(sì)季(jì)度出(chū)现，短期(qī)经济(jì)减速(sù)不至于引发美联储货币政策转向。从历史上美联储加息(xī)的经验来看，高通胀(zhàng)下(xià)的(de)美联储加息并(bìng)不会因经济减速而转(zhuǎn)向。此(cǐ)外，美国地区银行担忧(yōu)引(yǐn)发银行股(gǔ)大(dà)跌，但(dàn)由于当前美国商业银行危机主要(yào)是资(zī)产负责错(cuò)配，并非(fēi)如(rú)2007年次贷危(wēi)机(jī)时(shí)那样的产品层(céng)层嵌套(tào)和加杠杆(gān)导致危机爆发时(shí)过渡去(qù)杠杆，金融市(shì)场(chǎng)系统性风险暂难(nán)发(fā)生。”程小勇表示。

　　混沌天(tiān)成期货研究院首席宏观(guān)分析师赵旭(xù)初同样认为，由美国银行业“爆雷”引发系(xì)统性(xìng)风险的可能(néng)性是较(jiào)小的(de)，基(jī)于此，美(měi)联储也不会轻易改变“显著控制通胀(zhàng)”的目标。“从硅(guī)谷银(yín)行(xíng)的(de)事件来看，政策部门应对(duì)危机的(de)速度和(hé)积极性(xìng)非常高，在这种形式下，去押(yā)注系统性风(fēng)险发生概率比较低的。对于通胀率，当前市(shì)场主流的(de)预测对5月(yuè)CPI是(shì)4％，即便到了市场(chǎng)认为(wèi)有一定降息(xī)概率(lǜ)的7月，CPI预测(cè)也有3.5％以上，除(chú)非是出(chū)现(xiàn)了几(jǐ)乎失控(kòng)的风险，如(rú)金(jīn)融(róng)机构或者非金融企业大面(miàn)积的‘爆雷’，否则在这个通胀(zhàng)水平预(yù)测下(xià)，美联储是(shì)不会在7月(yuè)份就去做降息操作的。”他说。

　　据外媒报道，对于美国(guó)通胀将从几十年来的最(zuì)高水平进一步(bù)回落多少这一争论，全(quán)球知名(míng)机(jī)构的基金经理(lǐ)们也开始产生分(fēn)歧(qí)。其中，一方是安联环球(qiú)投资和西部信托等公司认为，美联储和其他央行将在加息方(fāng)面取得胜利，即(jí)使这意味(wèi)着(zhe)继续(xù)加(jiā)息、控制通胀到2％的目标可(kě)能会让经(jīng)济陷(xiàn)入衰退。而另一(yī)方面(miàn)，贝莱德和DoubleLine等公司则质疑，面对粘性(xìng)极强的(de)通胀，美联储和其他央行(xíng)的政策制定者是(shì)否真的愿意冒让数百(bǎi)万人(rén)失业的风险(xiǎn)，换(huàn)句话说(shuō)，央行们(men)最终可能不得(dé)不(bù)做(zuò)出妥协，容忍高于目(mù)标的通胀。

　　相关数据(jù)显示，4月美国消费(fèi)者(zhě)信心(xīn)指数(shù)降至了101.3，为去(qù)年7月以来最低水平。对(duì)此，程小勇表示，从美国(guó)居民消费来看(kàn)，高利(lì)率和银(yín)行业信贷收紧(jǐn)导(dǎo)致消费者信(xìn)心指数(shù)下降，消(xiāo)费支出增(zēng)速放缓是确定性事件，说明未(wèi)来美国经济继续减(jiǎn)速也是大概率事件。然而(ér)，由于美国居民(mín)消费支出增速虽然在下滑，但(dàn)在2月还是维持正增长(zhǎng)，使得市场避险情(qíng)绪短(duǎn)期(qī)虽(suī)有升温(wēn)，但不至于出(chū)发(fā)市场(chǎng)系(xì)统性泡(pào)沫，通过贵金属温和反弹也可以(yǐ)验证(zhèng)这(zhè)一点。不(bù)过，随着美国居民(mín)利息支出(chū)占可支配收入(rù)的(de)比例(lì)越来越高，未来并不排除(chú)由于(yú)经济(jì)严重减(jiǎn)速(sù)加快导致大规模(mó)恐(kǒng)慌(huāng)再(zài)现的情况出(chū)现。

　　“消费(fèi)者信(xìn)心的下降和最(zuì)近的美国居(jū)民部门信用卡违约(yuē)率上(shàng)升是相(xiāng)匹配的，在高通胀高利率经济下行的(de)环境下，居民部门的资(zī)产负债表和(hé)收入(rù)状况边(biān)际(jì)上会有恶化(huà)也是情理(lǐ)之中；但美国居民部门已经经过了(le)十年的去(qù)杠杆，本(běn)身资产(chǎn)负债处于一(yī)个相对健康的状况，这也是为(wèi)何即便消费信心在恶化，即便银行利率在飙升(shēng)，美国居民部门(mén)的消费贷款仍然在继续扩张，这显示着美(měi)国居民部门的需求仍(réng)然十(shí)分有韧性。”赵旭(xù)初表示。

　　在赵旭初看来，当前市场避(bì)险情绪的(de)催化有两方(fāng)面的背景，一(yī)是按照历史经(jīng)验看(kàn)，海(hǎi)外加息结(jié)束(shù)到降(jiàng)息之间就是一个容易出(chū)风险的时间段；二是能够激(jī)发风险(xiǎn)偏好的中国这边的复苏环比高点已经看到，同比高(gāo)点(diǎn)接近看到，在中国没有更多刺激(jī)政策的(de)情况下，市场对(duì)全球(qiú)经济的(de)预期(qī)想要进一步边际改善是比(bǐ)较困(kùn)难(nán)的。

　　“在这样的背景下，近日(rì)A股(gǔ)的(de)主线题材下跌(diē)与(yǔ)海(hǎi)外银(yín)行业危机(jī)共振成为了一个(gè)激发(fā)避(bì)险情(qíng)绪升级的(de)导(dǎo)火索(suǒ)。”赵(zhào)旭初认为，今(jīn)年大的(de)宏观周(zhōu)期和前几(jǐ)年有所不(bù)同，国(guó)内(nèi)和海外出(chū)现明(míng)显的周期背离，且海(hǎi)外的政策部门(mén)应对危机的速度又很快，所(suǒ)以不(bù)至于出现单(dān)边的(de)持续(xù)性(xìng)共振，这就导致各类风(fēng)险资产(chǎn)难以(yǐ)出现(xiàn)大幅(fú)度(dù)的(de)流畅单边行情，比较合适的操作思(sī)路应该是“在下跌时不过分恐慌(huāng)、在(zài)上涨时(shí)也(yě)不(bù)过分乐观”。

　　宏观环境走弱(ruò) 有色金属全线(xiàn)下行

　　在宏观环(huán)境偏弱(ruò)的(de)影(yǐng)响下，昨日的有(yǒu)色金属板(bǎn)块全面下行。沪铜(tóng)主力合约2306大幅下挫(cuò)1.09％，沪铝主力合约2306微跌0.48％，沪锌主力合约2306走低0.91％，沪镍(niè)主力合约(yuē)2306收跌1.93％，沪锡(xī)主力合(hé)约2306大跌(diē)2.14％，只有沪铅主力(lì)合约(yuē)2306微涨0.23％。

　　光大(dà)期(qī)货(huò)研究(jiū)所有色(sè)金属研究总监展大鹏(péng)表(biǎo)示(shì)，整体来看，有色(sè)金属的(de)全面(miàn)下行(xíng)有(yǒu)两个利空(kōng)背景和一(yī)个触发因素，一是临近美联储5月份议息(xī)会议(yì)，加息25个基点的(de)概(gài)率升至高位，市场表现出(chū)谨(jǐn)慎(shèn)情绪；二是面临国(guó)内(nèi)五一假期(qī)，资(zī)金提前流出规(guī)避不(bù)确定(dìng)性风险；三是前一晚欧(ōu)美(měi)银行季报再爆(bào)利(lì)空，引发市场对(duì)银(yín)行业(yè)危机蔓延的担忧，避(bì)险情绪骤然升(shēng)温，美(měi)股(gǔ)大幅下挫(cuò)，美元指数快速回升，成为有色板块全(quán)面下行的(de)直接触发因素。

　　“可以看出，当前宏观情(qíng)绪对市场的扰动较大。市(shì)场一(yī)直在(zài)衰退论和加息预(yù)期(qī)之(zhī)间摇摆不定(dìng)。一(yī)方面对银行(xíng)业(yè)和全球经济前(qián)景感到担忧，担心(xīn)陷入(rù)衰退，衰退论升温又会(huì)使得加息预(yù)期(qī)降低。加(jiā)息预期降低后又不得不面对高企的(de)通(tōng)胀数据，美联储喊(hǎn)话加息不应停止(zhǐ)，市(shì)场又(yòu)继续(xù)预测衰(shuāi)退(tuì)，周(zhōu)而(ér)复(fù)始(shǐ)。”国海良时(shí)期货有色(sè)金属分(fēn)析师(shī)何燕艳表示，此外，国内面临(lín)五一假(jiǎ)期，之前看多需(xū)求修复的情(qíng)绪慢慢平复(fù)，也使得价格(gé)下跌。

　　具体品种来(lái)看，何燕艳表示，以(yǐ)铜(tóng)和铝为代表的大部分品种还在(zài)区间运行，除了锌的空(kōng)头势头较为明显(xiǎn)，而镍和(hé)锡则是辗转反弹状态。

　　展大(dà)鹏(péng)表示，二(èr)季度是有色(sè)金属的(de)传统旺季(jì)，4月的开局延(yán)续(xù)了需求的(de)强预期(qī)，有(yǒu)色一度出现触底反弹和冲(chōng)高(gāo)预期，但随着(zhe)4月(yuè)旺季过半，市场却出现不一(yī)样的(de)声音(yīn)。一是精炼铜及(jí)再生(shēng)铜制杆、铝材加(jiā)工和镀锌(xīn)板等(děng)行业(yè)样(yàng)本企业开工率(lǜ)却出现接连下降(jiàng)，社会库(kù)存虽然持续去化，但(dàn)速度较3月(yuè)份明显放缓(huǎn)；二是部分下游加工企业订单(dān)难以为继，且产(chǎn)成(chéng)品(pǐn)库存较往(wǎng)年出现小(xiǎo)幅累(lèi)积，这(zhè)也(yě)就意味着之前的“强预期”出现“弱(ruò)兑现(xiàn)”的(de)情况，或者说3月份的高开工(gōng)透支了(le)部分旺季的需求。

　　“对铜价来(lái)说，海外‘衰退+加息’的宏(hóng)观环境并(bìng)不支持价格高(gāo)走，同时国内(nèi)劳动节假(jiǎ)期即将到来，资金从有色市场(chǎng)流出规避不确定性风(fēng)险，价格(gé)出现(xiàn)回调选择复句例子十个，选择复句例子5个并不意外，昨日有(yǒu)色价格快速回(huí)落也是(shì)近段时间对利空(kōng)因(yīn)素的集中体现，节(jié)前宜谨慎。”展大鹏表示(shì)，不(bù)过，5月中上旬延续旺(wàng)季下，需求(qiú)不会大(dà)幅(fú)走(zǒu)弱，因此(cǐ)若价(jià)格在节前持续表(biǎo)现偏弱，下游企业可适当补库过节。

　　何燕(yàn)艳介绍说，从(cóng)具(jù)体的行业数(shù)据来看(kàn)，下游需求无疑是(shì)在慢慢复苏的。如房屋竣工(gōng)面积19422万平(píng)方米(mǐ)，增长14.7％，较上期回升6.7％。但(dàn)是反应在下游(yóu)开(kāi)工率上最近几(jǐ)周(zhōu)出现了高位停滞(zhì)，没有进一步的增(zēng)长，可能和(hé)旺季慢(màn)慢过(guò)去也(yě)有关系。此外，4月的总(zǒng)体(tǐ)预测值普(pǔ)遍(biàn)也没有高(gāo)于3月，虽然(rán)下降数(shù)值也(yě)不大，但也没能有(yǒu)力提振需(xū)求。不(bù)过，何燕艳表示，价格一旦大跌(diē)到目前的(de)状态，现(xiàn)货上(shàng)面买盘又会(huì)出现，错综复(fù)杂之(zhī)下走势也表现的偏(piān)振荡。

　　“当前，宏观面上的(de)市(shì)场预期过于一致，主流观点认为加(jiā)息已近尾(wěi)声，最坏的时候已(yǐ)经过去(qù)，但今年可能不会降息。我们要警惕这(zhè)种(zhǒng)市场过于一致的情(qíng)况。因(yīn)为美通(tōng)胀高位持续，美联储的结(jié)果导向很可能(néng)使得加息时间或者幅度超(chāo)预期，这样市场(chǎng)就会(huì)有超预期的下跌。最主要的是，有色板块多数品种(zhǒng)供应增加总(zǒng)体比较确定的(de)，需(xū)求跟不上供应的增速，整个周(zhōu)期是(shì)向下(xià)而不是向上。因此，我对整个板块还是持(chí)中(zhōng)线偏空(kōng)思(sī)路(lù)，投资者可以用振荡的策略去操(cāo)作。”何燕艳说。

　　宏观经济是(shì)对未来的预期，更多的是反映市场对(duì)未来(lái)一个季度、半年(nián)度甚至(zhì)更长时间(jiān)的需求预期(qī)，展大鹏认(rèn)为，其对有色板(bǎn)块(kuài)的短期或短线影响并不显(xiǎn)著，短期(qī)可(kě)关注供(gōng选择复句例子十个，选择复句例子5个)求现状与价(jià)格(gé)趋势的关系以(yǐ)及可(kě)能突(tū)发的风险事件上(shàng)。“对(duì)有(yǒu)色而言，投资(zī)者更多担心的是(shì)在多空分歧的位置和时间节(jié)点突发(fā)未知(zhī)的风险事件，从而放大了价(jià)格(gé)短线(xiàn)的波动性，带来持仓管理的压(yā)力(lì)。”他说(shu选择复句例子十个，选择复句例子5个ō)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 选择复句例子十个，选择复句例子5个