用友网络（600588）的(de)3.0-II转型(xíng)，即云(yún)服务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络(luò)净亏损3.97亿元，创公(gōng)司(sī)2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来(lái)连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司(sī)股价持续(xù)大(dà)跌。

　　这与用(yòng)友网(wǎng)络(luò)3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同步(bù)大(dà)增、股价大涨(zhǎng)的同向(xiàng)共(gòng)振，大(dà)相迥异。

　　目前(qián)，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日(rì)晚间(jiān)发布2023年第一季度报告，一(yī)季度(dù)实(shí)现营业(yè)收入14.75亿(yì)元(yuán)，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市(shì)公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏(kuī)损。

　　此前(qián)，用(yòng)友网络发(fā)布的年报(bào)显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％。这是(shì)在2019年创(chuàng)下净利(lì)11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连续第三年(nián)净(jìng)利下(xià)滑。

　　从股(gǔ)价来(lái)看，在2020年7月创下历史新高之(zhī)后，用友网(wǎng)络股价就总体(tǐ)上呈下(xià)降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者(zhě)被套

　　在(zài)2022年股(gǔ)价大跌前，用友(yǒu)网络在股价相对高点进行了定(dìng)增融资。此(cǐ)次定增吸引了不少(shǎo)机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友(yǒu)网络披露定(dìng)增结果，增发数量约(yuē)1.7亿股(gǔ)，每股价格(gé)为31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当时，在(zài)定增市场颇为活跃(yuè)的私募大佬葛卫(wèi)东，也参与了定(dìng)增，投(tóu)入(rù)资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之后(hòu)，用(yòng)友网络发(fā)布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净(jìng)利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友(yǒu)网络(luò)的2022年各季度(dù)业(yè)绩更是连(lián)续爆雷：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背(bèi)景(jǐng)下(xià)，用(yòng)友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低(dī)跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数(shù)，也(yě)从(cóng)2022年一季度(dù)的(de)7626万股，到2022年三季度末退出前(qián)十大(dà)股(gǔ)东，在此期(qī)间，其减持数(shù)量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价大跌。

　　云服务转(zhuǎ淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀n)型第二阶(jiē)段道阻(zǔ)且长

　　在用友网(wǎng)络的(de)发展(zhǎn)历史上，其1.0阶(jiē)段是通(tōng)过财务软件服务企业(yè)的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企(qǐ)业的(de)信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服(fú)务企业的数智化。

　　具体来说(shuō)，从(cóng)2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云(yún)服务业务，引领中(zhōng)国企(qǐ)业级服务市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年(nián)进入新的(de)战略(lüè)发(fā)展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运营(yíng)全球领先的企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全(quán)基于互联网架(jià)构的(de)企业(yè)互(hù)联网开发平台。2017年以来(lái)，其云(yún)平(píng)台、财务云、人(rén)力云(yún)等云产品得到逐步发展(zhǎn)，各(gè)领域云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经(jīng)历了第一个阶段的(de)”用(yòng)友(yǒu)云”面世、云平台及(jí)领域服务快速(sù)发展，第二个阶段的(de)统一底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用(yòng)友云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司(sī)业务占比来看，用友网络云服务转型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务(wù)实现收(shōu)入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个(gè)百(bǎi)分点，已成为公司主要收入(rù)来源并继续扩大收入(rù)占比(bǐ)。

　　但从(cóng)高端市场份额来看，用友却(què)还(hái)是没(méi)有多(duō)大突(tū)破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超(chāo)过70％，其(qí)中用友市占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国(guó)产(chǎn)ERP软件(jiàn)占(zhàn)有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华(huá)为将在4月启用自己(jǐ)研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股价(jià)直接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一定会面(miàn)向外部市场提供高端ERP软件，但股价(jià)的跌停，反(fǎn)应出(chū)市场(chǎng)对(duì)用(yòng)友在高端ERP软件市场(chǎng)竞争力(lì)信心的严(yán)重不足，也反应了其在高端市(shì)场的进展(zhǎn)不佳。

　　具(jù)体到财务和股价上，在用(yòng)友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利(lì)润也在同(tóng)时逐年增长，且增幅远高(gāo)于营收(shōu)增幅。对应到股价上，在此(cǐ)期间，用友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的(de)第二(èr)阶(jiē)段，即2020年(nián)至今，其营收(shōu)仅仅小幅(fú)增长，几乎可以说是踏步不前(qián)，净利(lì)润却大幅(fú)下跌，股价也(yě)因此大(dà)跌，公司市(shì)值(zhí)严(yán)重缩水。

　　用友网络董事(shì)长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还(hái)是有很大的提升空间(jiān)。但从目前的(de)情况来看，用友3.0的(de)第(dì)二阶段(duàn)，道阻且长。

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