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镇关西是谁，镇关西是谁打死的国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财(cái)联社5月6日讯（编辑若宇）黄(huáng)金现货价格本周四一(yī)度冲(chōng)上(shàng)2080美元/盎司一线，创历史新(xīn)高。A股(gǔ)方面(miàn)，珠(zhū)宝首饰(shì)品牌老(lǎo)凤(fèng)祥及潮宏(hóng)基自去年10月低点以来股价(jià)均接近翻倍(bèi)。

　　黄(huáng)金价格的持(chí)续(xù)攀(pān)升，引来众多投资者的(de)目光。国泰君安(ān)刘越男(nán)等(děng)人(rén)在4月23日研报中表示，黄金珠宝复(fù)苏节奏与弹性优于预期，根据(jù)行业数据，1-2月同期镇关西是谁，镇关西是谁打死的高基数(shù)下黄金珠宝销售表现(xiàn)亮眼；3月后逐步进入Q2同期低(dī)基(jī)数，金(jīn)银珠宝类2023年3月社零(líng)同比+37.4％。

　　提及(jí)黄金珠(zhū)宝亮眼的逻辑(jí)，刘越男等人(rén)拆解，其一，金价(jià)稳步(bù)上行预期(qī)提振(zhèn)长期需求(qiú)，存货增值提振毛利(lì)率(lǜ)，C端消费(fèi)者黄金(jīn)投资(zī)保值(zhí)需求及(jí)加(jiā)盟商补货需求有(yǒu)望释放；其二，Q2开始婚(hūn)庆(qìng)需求显著回补，同店开店有望匹配释放，长三(sān)角地区表现(xiàn)尤其值得期(qī)待；其三，古法金中流砥(dǐ)柱，金镶钻打开利(lì)润弹性(xìng)。

　　关于黄金珠(zhū)宝板块行(xíng)情的(de)可(kě)持续性，德邦证(zhèng)券郑澄怀在(zài)5月5日研报(bào)中分析(xī)，从(cóng)国际金价来(lái)看，全球地缘(yuán)政治的不确定性、美国经济(jì)衰退的不确定性(xìng)等因素均(jūn)有望对金价形成(chéng)长期支撑。从国内消费(fèi)复苏(sū)的节奏来看，预计今(jīn)年(nián)三四季度婚(hūn)庆旺季将持续(xù)释放(fàng)消费需求。

　　长期(qī)来(lái)看(kàn)，龙头公司(sī)有(yǒu)望凭(píng)借精准的产品定位，创新性的产品设计，以及积极的渠道扩张策略下(xià)，持续提升市场占有率，平稳兑(duì)现业绩增长。当前黄金珠宝板块估(gū)值基本处于历史(shǐ)中枢(shū)水平，仍具有较大的投资吸引(yǐn)力。

　　中国银河(hé)证(zhèng)券研究(jiū)院(yuàn)甄(zhēn)唯萱在研(yán)报中指(zhǐ)出(chū)，预(yù)期(qī)国内(nèi)金银珠宝市场规模(mó)未来将稳步(bù)上升(shēng)，将在(zài)2024年超过(guò)90万亿(yì)元，年复合增长率约为(wèi)5％，奢侈金(jīn)银珠宝的市场(chǎng)规模(mó)增长速(sù)度更快(kuài)，年复合增(zēng)长率约为17％。

　　头豹研究院预测(cè)，中国金(jīn)银珠宝行业中黄金(jīn)市场的增速(sù)最快，2018-2021年(nián)间的复合增(zēng)长率为5.9％，预计未来5年也将保持6％的增速。

　　从黄金珠宝行业(yè)的产业(yè)链来看，主要包括上游黄金、钻石(shí)等(děng)原材料(liào)供应，中游(yóu)的制造设计及下游的终端零(líng)售环节(jié)，其中下游环节的附加值较高，盈利(lì)能(néng)力较强。

　　国信证券研报中指出，下游(yóu)零售环节(jié)同样拥有(yǒu)较高的毛利率(lǜ)水平，黄(huáng)金品类零售(shòu)毛利(lì)率10％-20％不等，钻石镶嵌类可达到(dào)60％左右的高毛(máo)利率水平，产业链附加值(zhí)高，相关(guān)企(qǐ)业(yè)通过强势的渠道(dào)建设以提(tí)高市(shì)场份额(é)，可(kě)以获得更(gèng)加(jiā)优化的盈利表(biǎo)现。

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　　从竞(jìng)争格局(jú)的角度来(lái)看，截至(zhì)2022年(nián)，中(zhōng)国金银珠宝行业市占(zhàn)率前十的集团(tuán)中(zhōng)，除(chú)了(le)瑞(ruì)士历峰(fēng)集团、路易·威登集团(tuán)外其余8个均为国产品(pǐn)牌(pái)集团。中(zhōng)国金银珠宝行业(yè)头部公司周大福、老凤祥、豫园股份在2022年的市占率分别达到(dào)了9.3％、7.9％和3.7％，2017年以来(lái)行业(yè)内的CR10不断(duàn)提升，于2021年超过了30％。