近日，笑果文化(huà)HOUSE事(shì)玩(wán)梗过火事件，引发舆论地震。曝光的(de)网友称，使用大家广泛知晓的(de)“强(qiáng)军口号”来进(jìn)行调侃(kǎn)式的比喻，让其感到不适(shì)。

　　北京文旅(lǚ)局5月17日发布通报1dm等于多少cm 1dm等于多少m，决定没收笑果文化违法(fǎ)所得(dé)1325381.6元(yuán)、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由不恰(qià)当(dāng)言论(lùn)引发的风波中，《科创板日报》记(jì)者发(fā)现，随着脱口秀不断(duàn)破圈(quān)，笑果文化也成为了(le)备(bèi)受资本青睐的(de)宠儿，在6年中(zhōng)获得众多资本(běn)8轮融资(zī)，并于2021腾(téng)讯入股后(hòu)，估值超(chāo)过40亿(yì)元(yuán)。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年(nián)8轮融资，对外(wài)投资9家企业(yè)

　　2014年，叶(yè)烽(fēng)等人成立笑果文化(huà)，注册资本为208.13万元，经营范围包(bāo)括(kuò)文化艺术交流策划、演出经(jīng)纪、文(wén)艺(yì)创作与表演(yǎn)等(děng)。

　　脱(tuō)口秀近几年的发展可谓“风生(shēng)水起(qǐ)”。《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》《吐(tǔ)槽大会(huì)》等节目的火爆，让(ràng)脱(tuō)口秀(xiù)演(yǎn)员和脱口秀俱乐部成为了炙(zhì)手可热的行业，笑果文(wén)化也成为中国最成功的脱口秀俱乐部(bù)之一(yī)。

　　由此，资(zī)本敏锐察觉到商机(jī)并押宝这一赛道(dào)，《科创板日报》记者整理公开信息发现，笑果文化于2016年(nián)至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联(lián)公司入股笑果(guǒ)文化后，估值(zhí)超过40亿(yì)元。

　　财联(lián)社创投(tóu)通数据显示，2016年6月，笑果文(wén)化得到游族网络天使(shǐ)轮投资(zī)。同年(nián)9月，得(dé)到(dào)游族网(wǎng)络、普思资本数千万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得到南山(shān)资本(běn)、游族网络、CMC资(zī)本、普(pǔ)思资本1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同年5月，得到南(nán)山资本、游族网络(luò)、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资(zī)。

　　同年(nián)12月(yuè)，得到CMC资本、华人文化集团、泽时(shí)投(tóu)资的战略投资(zī)，此轮未披露具体金额(é)。

　　2019年04月，得到南山资本(běn)、天图投资的B轮(lún)投(tóu)资。

　　2020年12月，得到南山(shān)资本(běn)的战略投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的战略(lüè)投资。

　　可以(yǐ)看(kàn)出，南山(shān)资本和游族网络对(duì)笑果文化(huà)最为青(qīng)睐，8轮(lún)融资中一共投了4次，游族网络更是笑果(guǒ)文(wén)化(huà)的天使投资人。

　　与此同(tóng)时(shí)，线下是笑果文化走向扩(kuò)张(zhāng)的关(guān)键一子，今年4月，位于(yú)北(běi)京东城区隆福寺的笑果文化线(xiàn)下喜剧(jù)空(kōng)间“笑果(guǒ)工厂”开(kāi)业，这是笑果工厂继上海、南京、苏州之(zhī)后的第四个(gè)演艺(yì)空间。此外(wài)，近(jìn)年来对外(wài)投资也(yě)在扩张。

　　《科创板(bǎn)日报》记者发现，笑(xiào)果文化对外投(tóu)资(zī)的企业(yè)共有9家(jiā)，其中(zhōng)有(yǒu)6家已经注销。如今存续(xù)的企业有：笑果(guǒ)挺棒文化传媒（上(shàng)海(hǎi)）有限公(gōng)司、上(shàng)海青豆结冰文(wén)化传(chuán)播有限公司、上海(hǎi)笑(xiào)欢悦(yuè)信息技(jì)术有限公司(sī)。

　　笑(xiào)果文化此前控股的(de)笑果演艺股(gǔ)权也发生了变更。2021年11月，笑(xiào)果演艺(yì)原股东笑果文(wén)化、郭(guō)凌(líng)虹退出(chū)，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时(shí)企业类(lèi)型变更为有(yǒu)限(xiàn)责任公司（港澳台法人独(dú)资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国香港注册。

　　此前(qián)曾有业内人(rén)士猜(cāi)测，笑(xiào)果(guǒ)文化或许是在悄悄开启上(shàng)市的前奏。

　　作(zuò)为普思资本的前(qián)高管，Charles（化名）参与(yǔ)了对笑(xiào)果文化(huà)的(de)A轮(lún)投资过程，他(tā)对《科创板日报》记(jì)者表(biǎo)示，他也(yě)是刚从网(wǎng)上看到本次出事(shì)，此前(qián)脱口(kǒu)秀行业在(zài)国内处于快速发展阶段，表(biǎo)现(xiàn)形式丰(fēng)富多样(yàng)，而在该领域(yù)笑果(guǒ)文化做的很早，成绩也很突出，其《吐(tǔ)槽大会》在(zài)年轻人圈子里很火爆(bào)，出于这些(xiē)原因(yīn)进行了投(tóu)资。

　　脱口(kǒu)秀又被称为“冒犯的艺术(shù)”，追求的就(jiù)是(shì)一(yī)种(zhǒng)针砭(biān)时弊、刺中(zhōng)痛(tòng)点，让(ràng)观(guān)众一边大笑一边反思的感(gǎn)觉(jué)。对本次“翻(fān)车”事(shì)件，他个人认为(wèi)，出于节目效果(guǒ)可能(néng)需(xū)要张狂和外向一(yī)些(xiē)，但公众(zhòng)场合下脱口秀中的开玩笑也要注意把握分寸，尤其涉及到国家政(zhèng)治和解(jiě)放军形(xíng)象(xiàng)等严肃话(huà)题，确实不(bù)该口无遮拦，“踩红线(xiàn)的事肯定是不能(néng)干的”。

　　他还提醒，笑果(guǒ)在风控(kòng)方面(miàn)，可(kě)能(néng)没有进行非(fēi)常严(yán)格的把控。

　　此外，《科(kē)创(chuàng)板(bǎn)日(rì)报》记者注(zhù)意(yì)到，笑(xiào)果文(wén)化的业务和腾讯关联颇(pǒ)深，资料显示，目前(qián)大股东叶烽持(chí)有31.57％的股份，宁波梅山(shān)保税(shuì)港区泽(zé)禧(xǐ)股权投资(zī)合伙企业持(chí)股13.58％，广西腾讯创(chuàng)业投资有限(xiàn)公司为第三(sān)大(dà)股(gǔ)东，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化打造了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽团(tuán)成员、策划人及编剧的李诞迅(xùn)速走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯视频(pín)出(chū)品(pǐn)，企鹅影视(shì)和(hé)笑果文化联合出品(pǐn)的《脱口秀大会(huì)》在腾讯视(shì)频(pín)首播。

　　笑果文化相(xiāng)关人士(shì)去年(nián)称，受众面最广的是线上长视频业务(wù)，如《脱口秀大会(huì)》、《吐槽大(dà)会》和(hé)《脱口秀反(fǎn)跨年》等以跟腾讯合(hé)作的长视(shì)频节(jié)目，可以占到(dào)公司百分之(zhī)四(sì)十(shí)的业务营收。

　　市场迅(xùn)猛上升，资本(běn)却后劲不足(zú)？

　　相较(jiào)于西方脱口秀百(bǎi)年以上(shàng)的发展(zhǎn)历史，脱口秀这(zhè)个舶来品(pǐn)在(zài)国内(nèi)的发展历程要(yào)短得多也快(kuài)得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺(yì)频频占(zhàn)据收(shōu)视榜与网络热议话题榜(bǎng)首(shǒu)，由此带来一波(bō)迅猛发展的(de)脱口秀(xiù)风(fēng)潮(cháo)。

　　热度席卷而(ér)来，资本(běn)也闻风而至(zhì)。财(cái)联社创投通数据显示，自2015年以来，有超过1dm等于多少cm 1dm等于多少m9家脱口秀企业(yè)获得融资。其中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国(guó)、腾讯(xùn)投资投了(le)罗(luó)永浩旗(qí)下(xià)的思维造物，乐游资本投了鲜榨喜(xǐ)剧，原子(zi)创投、合一集团(tuán)投(tóu)了单立人(rén)。

　　值(zhí)得注意的是，资本对脱口秀行业也明显(xiǎn)呈现出“一(yī)家独(dú)大”的趋势，除(chú)斩获8轮融资的笑(xiào)果文化外，其他脱口秀(xiù)厂牌融(róng)资轮次(cì)都仅有一两轮，且集中(zhōng)在2018年及以前。同时(shí)，资本对(duì)脱口秀(xiù)的倾注也(yě)有些后劲不足，2021年之后，市场上暂无(wú)新的(de)脱口秀企业获得融资。

　　资本市场的(de)反应与高速增(zēng)长的市场(chǎng)似乎并不匹配。据《中(zhōng)国脱口秀行业(yè)发展趋(qū)势(shì)分析(xī)与(yǔ)未来投资预测(cè)报(bào)告(gào)（2022-2029年）》显示(shì)，2021年(nián)脱口秀市场(chǎng)全年商业演出(chū)场(chǎng)次1.85万场(chǎng)，比(bǐ)2019年增长50％以上，预计(jì)2021年至2029年，行业(yè)年均复合增速将保(bǎo)持(chí)20.18％的高速度。

　　市场仍在(zài)上升期，资本为何却逐(zhú)渐远离了这一赛道(dào)？眺(tiào)远营销咨询(xún)创始人高承远(yuǎn)对《科创板(bǎn)日(rì)报》记(jì)者(zhě)表示，脱口秀行业(yè)虽然发(fā)展(zhǎn)迅猛(měng)，深(shēn)受观(guān)众喜爱，但在资(zī)本市场并(bìng)不吃(chī)香。其核心原因(yīn)在于，资(zī)本的投资逻辑天然是确定性和可复制性，而脱口秀行业却具有巨大的不确(què)定性和不可复制性(xìng)。演员(yuán)的不(bù)确定性、创作的不确定性、观众审美的不确定性(xìng)，以及(jí)踩红线等(děng)重要(yào)舆情(qíng)事件(jiàn)等，都可(kě)能让经(jīng)营面(miàn)临(lín)巨大的风(fēng)险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行业未来想要可持续发展，就需要(yào)拥(yōng)抱监管(guǎn)，在合法合规的底(dǐ)线之上(shàng)，不断运营爆款，激活创作(zuò)，带动整个行业(yè)的上线，这才是这个行业可持(chí)续、良性发展(zhǎn)的可靠(kào)路径。”

　　学者张竹然亦对(duì)《科创板日(rì)报(bào)》记者表(biǎo)示，脱(tuō)口秀行业作为大(dà)文娱行业中的一员，和这个行(xíng)业中的其余(yú)行业(yè)一样（如影视剧(jù)作(zuò)、游戏等(děng)等），都严(yán)重依赖IP本身而非平(píng)台(tái)，行业本身(shēn)的“护城河”相对浅，而脱(tuō)口秀本身是靠(kào)故(gù)事起家的，但这个行业的(de)“故事”却很难讲述，这也是备受(shòu)资(zī)本市场冷遇(yù)的原(yuán)因。

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