财联(lián)社4月30日讯（编(biān)辑(jí) 笠(lì)晨）碳酸锂迎(yíng)来一(yī)波久违的(de)反弹，据上海(hǎi)钢联发布数据(jù)显示，4月28日电池级(jí)碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万(wàn)元/吨，继上(shàng)周五开始止跌企(qǐ)稳四个(gè)交易日后价格连续两日(rì)上涨。暖意(yì)也(yě)提(tí)前传(chuán)导到(dào)A股，锂矿股本周三表现强势，融捷(jié)股份一度涨停，雅化集团和永兴材料最高(gāo)涨超9％、中矿资源和(hé)盛新锂(lǐ)能一(yī)度涨超7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂涨业盘中(zhōng)均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原(yuán)因(yīn)之一是上(shàng)海车展有望带动购车(chē)需求预期的提振。乘联会秘(mì)书(shū)长崔(cuī)东树(shù)表(biǎo)示，上(shàng)海车展(zhǎn)将让消费(fèi)者感受到汽车消费的火热，提(tí)升消费信心，也提振(zhèn)士(shì)气。国泰君安表(biǎo)示，此前车企大幅降价导致消费(fèi)者(zhě)对电动车的观望(wàng)心态有望逐渐(jiàn)改善，市场(chǎng)开始(shǐ)预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企业人士(shì)提到，目前磷(lín)酸铁锂电池(chí)的(de)价格已(yǐ)经(jīng)逐渐稳(wěn)定，且在谈价(jià)策略上(shàng)以企稳(wěn)为主，不(bù)太可能进行降价。但未来，止跌(diē)信号能否(fǒu)持续稳定，受多方因素(sù)影响。有产业(yè)人士分析称，乐观来看，国内动力电池小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔厂(chǎng)商清库存工(gōng)作(zuò)或(huò)到5月(yuè)完结，届时电(diàn)池厂商(shāng)库存水平(píng)有望逐(zhú)步(bù)恢复至(zhì)健康水平，并带动(dòng)上(shàng)游(yóu)材料采购，进(jìn)而对碳酸(suān)锂价格起到(dào)支(zhī)撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调查的情况看，一些电池(chí)龙头企业5月份的排产预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由于(yú)前期基数较低，环比(bǐ)增(zēng)幅(fú)更是高达50％以上。其中，亿纬锂能(néng)在4月26日(rì)的业绩说(shuō)明(míng)会上(shàng)表示，5月份(fèn)开始会(huì)全面恢复生产，排产相比一季度(dù)会(huì)有明显的提升。由此可见，碳(tàn)酸锂市场需求(qiú)回暖已是大势所趋(qū)。

　　另(lìng)有(yǒu)观点认为，此次(cì)碳酸锂价格属于阶段性反弹还是底部反(fǎn)转，目(mù)前仍难以(yǐ)判断。“一方面(miàn)需要(yào)观察下游库存状况，另一方面还需要看终端需求是否真正回(huí)暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此前对财联社(shè)记者表示。该(gāi)人士表示，电池厂商实(shí)际(jì)上从去年(nián)四季度开始便启动大(dà)规(guī)模(mó)去(qù)库存(cún)举措，这一(yī)举措在一(yī)季度实际上已经(jīng)有所反(fǎn)映。

　　不过进入4月中旬以后，相(xiāng)关电池厂(chǎng)商提(tí)到，目前库存已恢(huī)复至健康水平，此(cǐ)前暂停的产线也已经逐(zhú)渐(jiàn)复产。特(tè)别是针对磷(lín)酸铁锂电(diàn)池库存，有业内人士直(zhí)言，相(xiāng)关库存基本出清，后(hòu)续将(jiāng)根据公(gōng)司(sī)规划(huà)，逐步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁德时(shí)代一季度报告显示，其库存金额已从年初的766.7亿(yì)元(yuán)下降到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝(jué)对金(jīn)额来看，宁德时代的库(kù)存已经退回到2022年(nián)第一季(jì)度的水平。材(cái)料价格和库存水平，两(liǎng)项关(guān)键的指标也(yě)构(gòu)成锂电产业走向的关键，随价格企稳以及库存水平(píng)恢复(fù)健康(kāng)，将(jiāng)带动锂(lǐ)电产(chǎn)业恢(huī)复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐价格走向 最(zuì)乐观者预判(pàn)涨(zhǎng)回(huí)25万元/吨 最悲(bēi)观者全年(nián)看跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价(jià)格在不到半年时间(jiān)跌去(qù)超过2/3，也引起了市场热议(yì)。就在26日召开的中国(guó)汽车动力电池产业创新联盟(méng)2023年度大会(huì)上，中国汽车工业(yè)协会常务副(fù)会长付炳(bǐng)锋指(zhǐ)出，国(guó)内动力电池行业仍然(rán)存(cún)在一些问题(tí)，包括(kuò)电池产业链分工，价值链(liàn)分配问题。“原材料短期大幅下降也不是正(zhèng)常的(de)现象(xiàng)，”他直言。在他看来，原材料(liào)适当(dāng)涨价是正常现(xiàn)象，行业要以之前大幅涨价为教训，保证价值(zhí)链的合理分配，避免大起大落(luò)。

　　据财联社不完(wán)全梳理，这些业内人(rén)士和分析师近(jìn)期对锂盐价格(gé)未来(lái)走势(shì)进行预判并阐(chǎn)述具体逻(luó)辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹(dàn)为信号，一系列的数据验证锂电产(chǎn)业拐点(diǎn)或已经到来。分析人士指出，此前(qián)锂电产业进入调整阵痛期，主要在(zài)于下游车(chē)市短(duǎn)期需求下滑(huá)，叠加中游(yóu)扩产迅速从而(ér)在需求表现上提前透支碳酸锂的未(wèi)来(lái)增长空间。进而导(dǎo)致，碳酸锂价(jià)格持(chí)续(xù)下(xià)跌，中游电池厂商集(jí)体进(jìn)入清库存阶段。从上游材料价格(gé)变化来看(kàn)，近期(qī)碳酸锂价格(gé)率先实(shí)现反弹。更(gèng)值得注意的是，在锂(lǐ)电产业(yè)链(liàn)，包括六氟磷(lín)酸锂、人(rén)造(zào)石墨(mò)、极片粉(fěn)等系列材料价格也出现企稳甚至(zhì)反弹的局面。

　　作(zuò)为(wèi)锂电产业拐点的(de)另一关键指标，中游电(diàn)池厂商的(de)库(kù)存也已经逐步恢复至健(jiàn)康水平。据高工锂电了解(jiě)，目前中(zhōng)游(yóu)电池厂商库(kù)存水位回退，此前部分电池厂商暂停的生产(chǎn)线已(yǐ)经重启生产。在采购方面(miàn)，电池厂商和下游车企(qǐ)已陆(lù)续重启订单(dān)，带动产(chǎn)业需求(qiú)回暖(nuǎn)。从终端新能源(yuán)汽车市(shì)场表(biǎo)现上看，年初的市场恐(kǒng)慌情绪(xù)主要来自车(chē)市的(de)需求腰斩(zhǎn)。但从整体一(yī)季度(dù)新(xīn)能源汽车销量数据来看，其月销量逐步攀升并且回暖速度超过往年。随着二三季度到来，车市逐渐转入销售旺季，也将(jiāng)进一步带(dài)动锂电产业(yè)中上(shàng)游的订单需求。加上5月份(fèn)临(lín)近，企业(yè)重新开启月度采(cǎi)购谈(tán)判，行业有望(wàng)迎(yíng)来需求订单的集(jí)中爆发(fā)。

　　后续(xù)碳酸锂价格可能会有回涨的(de)空间，但(dàn)幅度不可能(néng)太大，最(zuì)多在10％左(zuǒ)右。业内人士表示(shì)，因为(wèi)经历本轮碳酸锂价格的(de)暴涨(zhǎng)暴跌，电池(chí)厂(chǎng)商对于(yú)碳酸(suān)锂(lǐ)真实的(de)供给情况(kuàng)更加清晰，市场(chǎng)预(yù)期回调下，电池厂商在(zài)价格谈判上会更(gèng)加谨慎。同时电池厂(chǎng)商一体(tǐ)化带来的(de)碳酸锂供应(yīng)稳(wěn)定，也将(jiāng)削(xuē)弱上游锂矿厂(chǎng)商的议价权。电池回收端，邦普(pǔ)、格林(lín)美、天奇股份、华友钴业(yè)等企(qǐ)业持续推进电池(chí)回收布(bù)局，来自终端材料回收的(de)产能也(yě)在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内(nèi)回收的废旧电池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂(chǎng)商都已完(wán)善(shàn)在锂(lǐ)矿(kuàng)端的(de)布局，包(bāo)括宁德时代的宜(yí)春锂矿项目(mù)，亿纬(wěi)锂能的盐湖提锂项目(mù)均进展(zhǎn)顺利，将(jiāng)进(jìn)一步释(shì)放碳酸锂供给。经历过(guò)复杂的产业(yè)调整过程之后，整个锂(lǐ)电产业的运作模式正(zhèng)从“大开(kāi)大合”的波浪式变得更为平滑。从原(yuán)材料到电(diàn)池，再到下游车(chē)企，产(chǎn)业链各个(gè)环节(jié)的价格以及供需变化也将变(biàn)得更加平衡(héng)且具有(yǒu)可(kě)预测性。

　　然而，亦有空方则认(rèn)为，当前上游库存水(shuǐ)平依(yī)旧处于高位，虽然需求端(duān)稍(shāo)有(yǒu)好转，但是(shì)并不足以带动价格(gé)企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不是一个下游获利、上游承压的简单故事(shì)

　　过去一段时间，碳(tàn)酸锂和电池材(cái)料的价格下跌过快，但(dàn)这(zhè)并不为业内人士所乐(lè)见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万(wàn)元/吨跌至当前20万(wàn)元(yuán)不到，价格跌去近7成(chéng)，最(zuì)直接(jiē)受(shòu)到冲击的当属(shǔ)锂矿企业。根(gēn)据藏格矿(kuàng)业一季度(dù)数据，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相(xiāng)比于2022年四季度(dù)销量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年(nián)第四(sì)季度的2461吨(dūn)，削减至(zhì)今年(nián)一季度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市场(chǎng)行情(qíng)策动，上游锂矿企(qǐ)业不断压(yā)低碳(tàn)酸锂出(chū)货价格，部分锂矿企业(y小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔è)已经出现(xiàn)主动减产的情况。

　　江(jiāng)特电机4月24日(rì)公告，一季度营业收(shōu)入7亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)减少(shǎo)48.32％；净利润(rùn)5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐企(qǐ)业则命运分化，大公司如天齐锂业和(hé)赣锋锂业有机会在(zài)价格下降周期(qī)中获得更多市场份额，行业(yè)将变得更集中(zhōng)。这是2016年到(dào)2018年上(shàng)一(yī)轮锂价下(xià)降中发生过的事。而同环(huán)节的大量中小企业，尤其是最近(jìn)两年追高入局(jú)的新公司，则面(miàn)临停产乃至(zhì)破产(chǎn)。

　　乘着锂价(jià)的(de)东(dōng)风，赣锋(fēng)锂业在去年轻松赚(zhuàn)出(chū)了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士表示，这一轮价格(gé)下降长期利好中(zhōng)国(guó)最大的(de)两个锂盐供应商天齐锂(lǐ)业和赣(gàn)锋锂业。它们去(qù)年的净利润(rùn)都超过200亿元，比中国最大(dà)的新能源车(chē)企比亚迪还多(duō)，其中天齐锂业净利(lì)润增长超(chāo)过10倍。足够厚的血，使他(tā)们更能承受价(jià)格下跌和可能的(de)未来(lái)亏损(sǔn)。这两家公司(sī)也有行业里(lǐ)最优的成本(běn)。赣锋锂(lǐ)业、天(tiān)齐锂业等公司入股的(de)海外锂矿(kuàng)资源开采成(chéng)本普(pǔ)遍在3万(wàn)-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球最低水平。

　　但这(zhè)并(bìng)不意(yì)味着(zhe)，这两家公(gōng)司(sī)能(néng)以低(dī)于5万元/吨(dūn)的价格采购(gòu)碳酸(suān)锂，因为在锂矿(kuàng)国际(jì)交易中，即使(shǐ)拥(yōng)有(yǒu)海外矿产的分销权或开(kāi)采权(quán)，交(jiāo)易价格(gé)也需要通过长协(xié)确定，按市价(jià)定期调整(zhěng)。但(dàn)能获得上游(yóu)更低成本的(de)资源，让(ràng)这两家大(dà)企业更能(néng)容忍低价，并(bìng)能在上游因(yīn)降价减(jiǎn)产时(shí)保持产能供(gōng)应。

　　锂价(jià)超预期下跌牵动着(zhe)万亿(yì)新能(néng)源车市场。不(bù)过锂价下降(jiàng)带来的(de)连锁反应，并(bìng)不是(shì)一个下(xià)游获(huò)利，上游(yóu)承压的简单故事。作(zuò)为碳酸锂的下游，宁(níng)德时(shí)代理论上会受益，但锂价的(de)超预期下跌(diē)，使宁(níng)德时(shí)代今年2月提(tí)出(chū)的 “锂(lǐ)矿返利” 计(jì)划沦为(wèi)鸡(jī)肋(lē)，它本想用20万元/吨的碳(tàn)酸锂价格(gé)绑定一些车(chē)企的三年长单。另(lìng)一层影响是，宁德时代今年(nián)5月计划投产(chǎn)的宜(yí)春(chūn)锂矿很有可能一开采就(jiù)亏(kuī)损(sǔn)。

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