随着(zhe)公募基(jī)金2023年一(yī)季(jì)报(bào)披(pī)露拉开帷幕，多位(wèi)知名基(jī)金经理调仓(cāng)换股以及对后(hòu)市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季报中表示，看好半导体、电动(dòng)车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会(huì)。他认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等(děng)潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算力(lì)产业(yè)链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和(hé)制造业正(zhèng)经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此(cǐ)外，今日，中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等人也发(fā)布了(le)一季报，均谈到(dào)了自己对AI领(lǐng)域的密(mì)切(qiè)关注(zhù)，但(dàn)观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在管的(de)10只基金来看，整(zhěng)体基(jī)金(jīn)仓位维持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华中小(xiǎo)盘精(jīng)选、银华盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一(yī)年(nián)持有、银华心(xīn)选一年持有(yǒu)A 在今年一(yī)季度小幅(fú)减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是银(yín)华心选一年(nián)持(chí)有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚(chéng)A、银华心怡A、银(yín)华心(xīn)佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大(dà)的(de)是银(yín)华心兴三(sān)年(nián)持有(yǒu)A，较去年(nián)底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产品大(dà)幅(fú)提(tí)高了港股仓(cāng)位，比如银华心佳(jiā)两年持有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上(shàng)升到(dào)一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表(biǎo)作(zuò)银华(huá)中小盘为例，前十大重仓股变动较大(dà)。今年一季(jì)度，立(lì)讯(xùn)精密、金山办公、用友(yǒu)网络(luò)、中(zhōng)科(kē)创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前(qián)十大。其(qí)中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯(xùn)精密成为(wèi)第一大(dà)重仓股，截至一季报，该(gāi)基(jī)金持有立(lì)讯(xùn)精密826.3万(wàn)股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该(gāi)基金还(hái)增(zēng)持了(le)精测电子(zi)，较去(qù)年底增加(jiā)了16倍，目(mù)前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意的(de)是，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时代、晶(jīng)澳科(kē)技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出(chū)前十(shí)大。

　　减持方面，今年一(yī)季(jì)度，该基(jī)金减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报，该(gāi)基金分别持有(yǒu)紫光国(guó)微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表(biǎo)达了自己对市场的(de)看(kàn)法(fǎ)，基(jī)金(jīn)君为大家做了些(xiē)重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示(shì)，对于(yú)今年(nián)国内的宏观判断依然是经(jīng)济整体稳健复苏，产业(yè)结构调整继(jì)续升级，居(jū)民(mín)消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断(duàn)由于国家自身实(shí)力的不断增强，国(guó)际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变(biàn)多，国际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐(jiàn)触底回(huí)升。

　　一季度(dù)市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联(lián)网(wǎng)之后又一革命性的(de)技术(shù)，现象级应用推出后，国内(nèi)外各巨头加速入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂(chuí)直类应用(yòng)场景值得(dé)关注。

　　半导体方(fāng)面(miàn)，我们维(wéi)持看好国产替(tì)代方向，集中在半导体设备、材料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供应商积(jī)极验证(zhèng)导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将(jiāng)再度(dù)提速。在景气复苏方向，我(wǒ)们(men)的看 法边际转向积极，全球半导体(tǐ)下行周(zhōu)期接(jiē)近(jìn)尾声，经历了过去几个季(jì)度的去库存，有(yǒu)望在今(jīn)年下 半年重(zhòng)启上行周(zhōu)期，向(xiàng)上弹(dàn)性(xìng)取决(jué)于下游需求恢(huī)复的力度，数据中(zhōng)心有(yǒu)望率先回(huí)暖，其(qí)次是汽(qì)车(chē)、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板(bǎn)块是一(yī)季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经(jīng)处于历史偏低的位置。只是市(shì)场对于(yú)上涨的标的更多(duō)地关注利好(hǎo)，对于下跌的板块更多(duō)地(dì)关注利(lì)空(kōng)。我们总体(tǐ)认为现在(zài)市场对于新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块的(de)担忧(yōu)讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板块的(de)应激式反应(yīng)。在去(qù)年的中报中，我们曾(céng)经提到了新能源板块(kuài)的一些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在(zài)经过大半年的消化后(hòu)，在这个(gè)估值(zhí)分位以及股价(jià)位置下，我(wǒ)们认为(wèi)新(xīn)能源板块的风(fēng)险因素已经充分(fēn)释放，目前这(zhè)个时间段，具有较(jiào)强吸(xī)引力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好(hǎo)电动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯(féng)明远继(jì)续(xù)加仓(cāng)新能源(yuán)相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚(yà)基金冯明(míng)远在管的6只基(jī)金平(píng)均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一(yī)季(jì)度末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业、信澳科技(jì)创新(xīn)一(yī)年定开A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持仓情况(kuàng)来(lái)看，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的代表作信(xìn)澳新能源(yuán)产业为例(lì)，该基金一季度(dù)增持璞泰(tài)来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列第一(yī)大(dà)重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度(dù)最大的是中伟股(gǔ)份，今年一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持(chí)有市值(zhí)2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一(yī)季度，该基(jī)金(jīn)对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业进行不同程(chéng)度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年(nián)一季度(dù)较(j也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句iào)去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元(yuán)，为例第4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯明(míng)远在一季(jì)报中表示，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后的调整(zhěng)修复(fù)，经济先(xiān)是(shì)在(zài)大(dà)家“强复苏”的预(yù)期 中趋于(yú)明(míng)显的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担(dān)忧(yōu)，随后(hòu)又(yòu)出现了显著的回(huí)调，从而总体(tǐ)呈 现出震(zhèn)荡趋势。本(běn)基(jī)金的投(tóu)资主要聚焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等新兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板块的(de)整体走势与市场趋同，导致本基(jī)金的(de)净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念(niàn)的(de)创新(xīn)，以及(jí)半(bàn)导体 和(hé)制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面(miàn)效应。我们会继续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗(qí)下多位基金(jīn)经理也发布了一季报(bào)。其(qí)中(zhōng)，中信保(bǎo)诚基金权益投(tóu)资部总监(jiān)王睿在一季报中表示(shì)，宏观经(jīng)济目(mù)前处在一个(gè)温和复苏(sū)的通道(dào)，在海外加(jiā)息进入尾声后，社会流(liú)动性将相(xiāng)对宽松，宏观及(jí)货(huò)币环境有利于权(quán)益市(shì)场(chǎng)行(xíng)情的开(kāi)展(zhǎn)，二季度指数(shù)仍有可能会是震荡上行(xíng)的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了部(bù)分短期(qī)达到目标价的(de)相(xiāng)关品(pǐn)种，并根据收益率预期(qī)的变化调整了一部(bù)分科技持(chí)仓(cāng)。具体来看，以(yǐ)其代(dài)表作中信保诚创新成长为(wèi)例，该基金(jīn)在一季度增持了(le)晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航(háng)光电等个(gè)股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报(bào)中(zhōng)表示，对于人工(gōng)智能(néng)这(zhè)一非常宏大的(de)命题，他(tā)目前持(chí)谨慎乐观(guān)的态(tài)度(dù)。首先我们相(xiāng)信(xìn)这(zhè)是一项会(huì)对(duì)目前的生产和生(shēng)活方式带来重大变化的技术变革，值得我们投入非(fēi)常多的精力去跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我们目(mù)前还无法相对(duì)准(zhǔn)确的(de)评(píng)估这项技术革命(mìng)给具体公司和行业格局带来的影响，也不(bù)能(néng)给(gěi)出大部分公司一个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季(jì)度暂(zàn)时还没有明显增(zēng)加相关的持仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一季(jì)度我(wǒ)们持仓(cāng)较多(duō)的(de)电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到(dào)了(le)一些(xiē)短期因素的(de)干扰(rǎo)，投资者的信(xìn)心出现(xiàn)了波动。投(tóu)资者预期变化导致部分个股出现了较大回调，目前行业整体估值(zhí)水平处于历史较低(dī)位置(zhì)，而(ér)这(zhè)两个行业未来的发展方向还是(shì)相对比(bǐ)较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰资(zī)管基(jī)金经(jīng)理姜诚也发布了(le)一季报(bào)在一季报(bào)中，姜诚表示，一季度的(de)市(shì)场走势(shì)再次佐(zuǒ)证了(le)一个(gè)道理，即市(shì)场(chǎng)是难(nán)以预测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它(tā)对投资(zī)有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很(hěn)难。利(lì)润在产业链不同环节之间将如(rú)何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了什么程(chéng)度以及渗透率将(jiāng)多快(kuài)提升？都是(shì)很(hěn)容易让人兴奋、可(kě)细说起来(lái)又让人不明就里的难(nán)题。谈资和投(tóu)资(zī)之(zhī)间，隔着(zhe)一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价值投资(zī)的基本(běn)原理(lǐ)告诉我们，价(jià)值会随着(zhe)时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息(xī)中(zhōng)，我们需(xū)要(yào)重点关注长期因素(sù)，淡(dàn)化(huà)短期因素。人(rén)工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投(tóu)资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资(zī)产，是(shì)我们(men)的投资(zī)目标。好(hǎo)资产的(de)标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得(dé)长、平均净(jìng)资产收(shōu)益(yì)率高，以(yǐ)及在好的公司治理加(jiā)持下(xià)能够(gòu)把长期(qī)利润(rùn)转化(huà)为诱(yòu)人分红。所(suǒ)以(yǐ)，我们会一如既往，不去猜测(cè)和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓(cāng)方(fāng)面(miàn)，以(yǐ)姜诚代表作中泰星(xīng)元价值优选A代(dài)表(biǎo)作为例(lì)，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了工商银行(xíng)、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大(dà)的变化(huà)，是因为长(zhǎng)期观点没(méi)有大的变化。对中国(guó)经济的(de)长期乐观，结合当前市场提供的较低(dī)估(gū)值(zhí)水平，让我们可以在热点(diǎn)不断(duàn)切(qiè)换的(de)市场(chǎng)中保持平和。但投资(zī)是一项苦差事，需要(yào)随时(shí)准(zhǔn)备证(zhèng)伪(wěi)自己的观点，需要(yào)保持学习，永远没有躺平的一天。

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