分析人士称，《暂行规(guī)定》施行后，预(yù)计(jì)全(quán)市场货币市(shì)场基(jī)金数量(liàng)上将(jiāng)有一(yī)定出清(qīng)，对基金管理人(rén)的(de)产品体系结构布局、调整也提出了要求。

　　5月(yuè)16日，《重要货币市场基(jī)金(jīn)监管暂行规定》（下(xià)称《暂行(xíng)规(guī)定》）正式(shì)实施(shī)，从风(fēng)险(xiǎn)管理、人员(yuán)及(jí)系统配置、投资(zī)比(bǐ)例、交易(yì)行为、规模控(kòng)制、申赎管(guǎn)理(lǐ)等多方面对重要货(huò)币市场基(jī)金的(de)基金管理(lǐ)人(rén)提出了(le)更为严(yán)格审(shěn)慎的要求。

　　业内(nèi)人士指(zhǐ)出， 《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》将提高货币基金的风险管理能力和透明度，降(jiàng)低投资风险(xiǎn)。但是，可能会对部分追(zhuī)求(qiú)高收益的投资者造成一(yī)定影响(xiǎng)。此外(wài)，预计全市场货币市场(chǎng)基金数(shù)量上将有(yǒu)一(yī)定出清，对基金管理(lǐ)人的产品体系结构布(bù)局、调整也提出了要求。

　　哪些(xiē)基(jī)金被纳(nà)入(rù)

　　《暂行规(guī)定》指出，重要货币市场基金是指因(yīn)基金资产规(guī)模较大或者投资(zī)者人数较多、与其他金融机(jī)构或者(zhě)金融(róng)产(chǎn)品关(guān)联性较强，如(rú)发(fā)生重大风险(xiǎn)，可能对(duì)资本市场和金(jīn)融体系产生重(zhòng)大不(bù)利(lì)影响(xiǎng)的货币市(shì)场基金(jīn)。

　　哪(nǎ)些基(jī)金(jīn)会(huì)被纳入评估范围？

　　根据《暂行规定》，货(huò)币市(shì)场基金(jīn)满足(zú)下列(liè)任一条件的，基金管理(lǐ)人应当在10个工作日内主动向(xiàng)中国证监(jiān)会报告：基金资产(chǎn)净值连续(xù)20个交易日超过2000亿(yì)元；基金份额持有人(rén)数量连续20个交易日超过5000万个；中国证监会认(rèn)定(dìng)的符合(hé)重要货币市场基金特征的其他条件(jiàn)。

　　东(dōng)方财富(fù)Choice数据(jù)显示，截至2023年一季(jì)度末，市场上共有(yǒu)天弘余额宝货币、易(yì)方达易理财(cái)货币(bì)A、建信(xìn)嘉薪宝货币A三只基(jī)金规模超过2000亿元(yuán)。其中(zhōng)，天弘(hóng)余额宝货币规(guī)模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份(fèn)额持(chí)有(yǒu)人户数来看，截至2022年末(mò)，天弘(hóng)余额宝(bǎo)货币(bì)持有(yǒu)人达7.44亿户，居于首位。

　　有(yǒu)业内人(rén)士对记者表示，《暂行规定》实施后，对(duì)于(yú)规模超过2000亿元或者(zhě)投资者(zhě)数量(liàng)大于5000万个的货币市场基金，监(jiān)管(guǎn)要求更加严格，基金管理人需要(yào)增强(qiáng)抗(kàng)风险(xiǎn)能力，并(bìng)明确(què)风险防控与处(chù)置机制(zhì)。这(zhè)将促使基金公司更加注重风险管理和(hé)产品合规性，提高产品(pǐn)的(de)透明度和稳定性(xìng)，从而保护(hù)投资(zī)者(zhě)的利益。

　　国信证券指出，《暂行规(guī)定(dìng)》与资管(guǎn)新规一脉相承，都是为了(le)提升资管机构的风险管(guǎn)理能力，实现风险分散化(huà)，防止风险过度集中、对金融安全产(chǎn)生(shēng)不利影(yǐng)响。在提升风控(kòng)水平的前提下，引导高收益产品(pǐn)打破刚兑，高(gāo)安全产品收益率回落(luò)至与其风险相匹配的合(hé)理水(shuǐ)平。随着资管新规的逐步落(luò)地(dì)，回归(guī)本(běn)源的主动类资(zī)管产品迎来发展良机，财富管理(lǐ)行业(yè)百(bǎi)花(huā)齐放。

　　明确附加(jiā)监管(guǎn)要求

　　《暂行(xíng)规定》明确(què)了重要(yào)货币(bì)市场基金的附加监管要(yào)求，指(zhǐ)出基金管理人应(yīng)当遵循长期稳(wěn)健(jiàn)的经营和投资理念，确保自身投资(zī)研(yán)究、人员配备(bèi)、系(xì)统运营、客(kè)户服(fú)务、风险管理与危机应对等方(fāng)面的能力水(shuǐ)平与重要货币市场基金管理(lǐ)规(guī)模相匹(pǐ)配，不得盲目扩张基(jī)金规模。

　　值得注(zhù)意的是，重要货币市场基金的基金(jīn)经理不得少于2人。在薪(xīn)酬考(kǎo)核方面(miàn)，基(jī)金管(guǎn)理人(rén)的(de)高级(jí)管理人员、基金(jīn)经理(lǐ)等(děng)相关人员的考核评(píng)价、薪(xīn)酬(chóu)激励等不得(dé)直(zhí)接(jiē)或者(zhě)间(jiān)接与重要货币市场基金的(de)规模相挂钩(gōu)。

　　在重要货币(bì)市场基金的投(tóu)资(zī)运(yùn)作指标方(fāng)面，也需要满足多项(xiàng)要求(qiú)。例如(rú)，持(chí)有(yǒu)一家(jiā)公司发行的证券(quàn)市值不得超过(guò)基金(jīn)资产净值的5％；投(tóu)资于具有(yǒu)基金(jīn)托(tuō)管人(rén)资(zī)格的同一商业银行发(fā)行(xíng)的金融工具占(zhàn)基金资产净值的比例不(bù)得超过15％；主动(dòng)投资于(yú)流(liú)动性受限资产的规模合计不得超(chāo)过基金资产净值的 5％；投(tóu)资组(zǔ)合的平(píng)均剩余期限不得超过90天；投资组合的(de)杠(gāng)杆比例不得(dé)超过110％。

　　货币市场基金交易行为管(guǎn)理方面，《暂(zàn)行规定》指出，审慎确认大额申购申(shēn)请(qǐng)，避免出现接受单一投资者(zhě)申购申请后导(dǎo)致其(qí)持有份额(é)超过基金总份额5％的(de)情况。

　　而在风(fēng)险(xiǎn)准备金(jīn)方(fāng)面， 基金(jīn)管理人、基金(jīn)托管人每月从(cóng)重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金(jīn)的管理费、托管费中计提的风险准备(bèi)金比例(lì)不得低于20％。事出有因必有妖下一句怎么回事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼>

　　国信证券指出，《暂行规(guī)定》是金融(róng)防(fáng)风险的重要举(jǔ)措。部分货币市场基金规模较大(dà)、投资(zī)者数量较多，具有(yǒu)“牵一(yī)发而动全身”的(de)重要影响(xiǎng)，当出现(xiàn)风险事件时，可能会对金融市场(chǎng)的流动(dòng)性安(ān)全产生冲击。《暂行规定(dìng)》无论是从考核(hé)机制(zhì)，还是从投资比(bǐ)例、久期、可(kě)变现(xiàn)资产的限制，都(dōu)是为了更(gèng)高流动性(xìng)考(kǎo)虑，重要(yào)货币市场基金防范流动性风险(xiǎn)的能(néng)力将进一步提升，将(jiāng)有效防止(zhǐ)出现2016年(nián)部分货币市场(chǎng)基金类(lèi)似的(de)流动性风(fēng)险事件。

　　制定(dìng)风险(xiǎn)应对预案

　　在(zài)重要货币市场基金的风险防控和(hé)监督管(guǎn)理机制方面，《暂行规定》也(yě)做出了(le)明确的规定(dìng)。

　　《暂行规定》指出(chū)，基金管理人应当(dāng)综(zōng)合(hé)评估重要货(huò)币市(shì)场基金(jīn)各类(lèi)风险的成(chéng)因、表现及影(yǐng)响，会(huì)同(tóng)相关市(shì)场主体共同制定合理有效的风险应(yīng)对预案。风险应对预案(àn)应当报中(zhōng)国(guó)证(zhèng)监会备(bèi)案，中国(guó)证监会对风险应对预案的(de)有效性、合(hé)理性、可(kě)行(xíng)性等进行评估。

　　重要(yào)货币市场基金(jīn)发生重大风险的，由中国证监会牵头相关部门成立(lì)风险处(chù)置(zhì)小组(zǔ)，督促基金(jīn)管理人及相关(guān)市(shì)场主(zhǔ)体(tǐ)依据风险应对预(yù)案等对重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金实(shí)施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的(de)实(shí)施对(duì)于投资者有什么影响？

　　有业内人(rén)士对记者(zhě)表示，《暂行规定》将提高(gāo)货币(bì)基金的风险管理能力和透明度，降(jiàng)低投资风险(xiǎn)。但是(shì)，可(kě)能会对部分(fēn)投(tóu)资者造(zào)成(chéng)一定(dìng)影(yǐng)响，例如可能会对一(yī)些追求高收益的投资者造成一定冲击(jī)。此外，新规可能会导致一(yī)些(xiē)货币(bì)基(jī)金规(guī)模较(jiào)小(xiǎo)的产品退(tuì)出市场，投资者需(xū)要(yào)注意选择合(hé)适的产(chǎn)品。

　　“《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》有利于(yú)保护低风险(xiǎn)偏好(hǎo)的投资者。相(xiāng)对于其他资管产品(pǐn)，货币市场基金具有着投资者(zhě)数量庞大，风险偏好较低(dī)的特(tè)点。部分规模(mó)较大的(de)货币(bì)规模基金(jīn)如出现风险事件(jiàn)，或将对社会稳定产生(shēng)不利影响。《暂(zàn)行规(guī)定》提升了重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的资产安全要求(qiú)，有(yǒu)利于(yú)保护投资者利益(yì)。”国信证券表(biǎo)示。

　　财(cái)信证券指(zhǐ)出(chū)，《暂行规定(dìng)》施行(xíng)后，货(huò)币(bì)市场基(jī)金的规(guī)范化、标准化、投资分散(sàn)化、安全化(huà)程度将(jiāng)有提升(shēng)，未来(lái)是否在公布的(de)重(zhòng)点货币基金名录内(nèi)，可能是投资(zī)者选(xuǎn)择(zé)考量(liàng)的潜在背书因(yīn)素之一。预计全市场(chǎng)货(huò)币市场基金(jīn)数量上将(jiāng)有一定出清，对基金管(guǎn)理人(rén)的产品体系结构布(bù)局、调整也提出了要求。

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