“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大的看(kàn)点(diǎn)。即使考虑去年的低(dī)基(jī)数，4月的出(chū)口增(zēng)速也不(bù)赖，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带(dài)一路”国家成为(wèi)主角(jiǎo)，欧(ōu)美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国(guó)家在中(zhōng)国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过(guò)美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带一路”出口增速保持在(zài)6％以上，那么在(zài)增(zēng)量上就可能对冲美欧(ōu)日出(chū)口的下滑，使得全年2023年全(quán)年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整(zhěng)体看(kàn)，3、4月份的数(shù)据(jù)再次验证，当前观察的中国的出口“不看港口，不看(kàn)韩、越(yuè)”。港口数据和(hé)韩国、越南出(chū)口通(tōng)胀作为传统观察(chá)中国出(chū)口增速的重要指(zhǐ)标，但随(suí)着中(zhōng)国出(chū)口结构向“一带一路”国家转移，其对(duì)中国出口的指示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于(yú)多数“一带一路(lù)”国家(jiā)偏向(xiàng)内陆(lù)，汽车、火(huǒ)车(chē)等陆路(lù)运输占比和增速快(kuài)速上(shàng)升，导致港口数据与实际出口增速(sù)持续(xù)偏离，另一(yī)方面，以往韩国、越(yuè)南出(chū)口增(zēng)速与中国出口(kǒu)基(jī)本保(bǎo)持统一(yī)趋势(shì)，但(dàn)由于产(chǎn)品结构差异，2023年(nián)以来两者产(chǎn)生较(jiào)大背离。出口结构(gòu)性变化(huà)背景下，传统观察框架适用性减弱，信息(xī)的(de)噪(zào)音和预期的(de)波动可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画(huà)外贸蓝图的(de)突破口仍在于“一带(dài)一路(lù)”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月对(duì)俄出口的高增(zēng)反映“一(yī)带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿(yán)路经(jīng)济带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回(huí)落，不过(guò)整体来看(kàn)，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加速(sù)，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中(zhōng)国4月汽车及(jí)机电出(chū)口金额维持强势(shì)，增(zēng)速较(jiào)3月进一步加快部分源(yuán)于去年低基数(shù)原因，不(bù)过对同比的拉动仍(réng)明显好于韩国，半导(dǎo)体出口跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从(cóng)散(sàn)点图看，量(liàng)价(jià)齐(qí)升的(de)汽(qì)车出口反映海外(wài)车市(shì)较高景气度与产业链韧性仍可在一(yī)段时间内支撑(chēng)出(chū)口，而受全球半(bàn)导体周期(qī)影响，集成电(diàn)路4月(yuè)出口量与价(jià)格均偏萎缩(suō)。

　　见字如晤,展信舒颜，展信安的用法那(nà)么，2023年出口最大的变数：“一(yī)带一路”的空间有多大？站在2022年年(nián)底(dǐ)，市场(chǎng)大(dà)多聚焦欧(ōu)美经(jīng)济衰退的(de)拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越(yuè)来越(yuè)重要的作用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带(dài)一路出口背后(hòu)存量博(bó)弈。在全球经济和贸(mào)易放缓的(de)背(bèi)景下，我(wǒ)国出口的韧性可能主(zhǔ)要来(lái)自(zì)于存(cún)量的竞(jìng)争(zhēng)——我们认为很有可(kě)能是抢占欧美(měi)日韩(hán)在这(zhè)些国家的进口份(fèn)额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一(yī)路沿线10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多(duō)大？保守估计拉(lā)动2023年中国出口1个百(bǎi)分点(diǎn)。我们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国(guó)出口规模最大的10个国家（约占中国(guó)对(duì)“一带一路(lù)”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在(zài)悲(bēi)观、中性、乐观(guān)三种情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧(ōu)美(měi)日韩的年(nián)均下跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减少(shǎo)的进(jìn)口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下(xià)，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国(guó)出口增速(sù)约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国(guó)的(de)70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动我国(guó)出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百分点并(bìng)不少，我(wǒ)国全年出口(kǒu)增速可(kě)能略(lüè)高于0％。对欧(ōu)美日等发(fā)达经济(jì)体出口增速(sù)预(yù)测，思路为在中国加入世(shì)界贸(mào)易组(zǔ)织(zhī)后(hòu)、历次(cì)全球经济陷入衰退或是经济增(zēng)速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出(chū)具(jù)有参考意义(yì)的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准假设为美(měi)欧有可能在(zài)下半(bàn)年陷入温和(hé)衰(shuāi)退(tuì)，我(wǒ)们选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全(quán)球经济放缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡(pào)沫(mò)破(pò)裂，全球经(jīng)济温(wēn)和放缓）分(fēn)别(bié)作为悲观、中性(xìng)和(hé)乐观情景。根(gēn)据预测，中性假设(shè)下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口见字如晤,展信舒颜，展信安的用法增速约-1.9个(gè)百分(fēn)点。

　　假设对(duì)其余国家（在(zài)我国出口(kǒu)中约占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸(mào)易数量增(zēng)速预测即1.5％计(jì)算(suàn)，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我(wǒ)国出口(kǒu)增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的(de)风险，主要来(lái)自于(yú)两(liǎng)个方(fāng)面(miàn)：数据(jù)口径差异和欧美经济体的“韧性”。数(shù)据方(fāng)面，各国(guó)自中国进口的(de)数(shù)据(jù)和中(zhōng)国向各国出口的数据(jù)存在差(chà)异（无论是绝对量还是增(zēng)速），有(yǒu)时这一差(chà)异还较大(dà)，一般而言中国出口端的增速会更高，这意(yì)味着我(wǒ)们(men)基于“一带一路”国家进口数据的测算是(shì)低(dī)估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点(diǎn)存(cún)在较大的不确定性，可能在今年下半(bàn)年、也可能在明(míng)年，若后者出现(xiàn)，那么2023年(nián)发达经济体(tǐ)对于(yú)中国出口的(de)拖(tuō)累可能(néng)没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他(tā)新(xīn)兴经(jīng)济(jì)体经济增长(zhǎng)不及预期，对外需拉动不足(zú)。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出口(kǒu)造成拖(tuō)累。欧美经(jīng)济韧性(xìng)超(chāo)预期，对于中国(guó)出(chū)口的拖累不足。

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