今年A股市(shì)场最为(wèi)火热(rè)的(de)“中特(tè)估(gū)”板块(kuài)又将(jiāng)迎来重(zhòng)磅(bàng)级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基金报(bào)记者获悉，4月末(mò)刚(gāng)刚(gāng)获批的(de)3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至19日正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日(rì)，产(chǎn)品(pǐn)的(de)首发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位业内人(rén)士用“乐观(guān)、理性”来形(xíng)容(róng)。在他们看来，首先，中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，预计发行情况较(jiào)为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限(xiàn)，加(jiā)上(shàng)部分券商(shāng)近期对于基金的发行导(dǎo)向转为保有量考核，也(yě)不会过份(fèn)冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人(rén)士表示，中(zhōng)证国新央企主(zhǔ)题系列指数有(yǒu)助于资(zī)本(běn)市场从科(kē)技领(lǐng)域、能源产业等多维度服务央企(qǐ)，强(qiáng)化股东回报(bào)，帮助投资(zī)者(zhě)走进央(yāng)企、认识央企，支(zhī)持央企(qǐ)利苹果xr重量为多少g用资本市(shì)场做(zuò)强做优做大(dà)，提升(shēng)市(shì)场影(yǐng)响力、号召力(lì)，切(qiè)实促进(jìn)央企上市公(gōng)司实(shí)现(xiàn)高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公(gōng)司(sī)旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF同时对外发(fā)布基(jī)金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间(jiān)正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募(mù)集上(shàng)限。3只基金费率也稍(shāo)有差异(yì)，招商(shāng)及(jí)汇添富旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合(hé)计0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额(é)小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之(zhī)间(jiān)的，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF的(de)认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由(yóu)工(gōng)商银行(xíng)托管，汇添富中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君(jūn)了(le)解(jiě)，上(shàng)交所拟(nǐ)定(dìng)于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资价值促进央企估(gū)值(zhí)回归”业务交流会(huì)暨(jì)国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF宣介(jiè)会。会(huì)议(yì)主(zhǔ)旨为进一步探索建立中国特色(sè)估值(zhí)体系，引导央企投资价值发现，推(tuī)动央(yāng)企估(gū)值回归合理(lǐ)水平(píng)。上交所、中国国新、指数公(gōng)司、券(quàn)商(shāng)、基金(jīn)公司等(děng)相关领导将出席会(huì)议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF未来都(dōu)将在上交所上市，上交所此次(cì)会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)情(qíng)况。“‘中特估(gū)’是(shì)近期资本市场的行情主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商各(gè)方(fāng)对(duì)此也比(bǐ)较重视，基金(jīn)公司肯定(dìng)会(huì)重点发行，但目(mù)前市场上也(yě)存在不少央企(qǐ)主题基金，因此(cǐ)预计(jì)此次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公(gōng)司人士表(biǎo)现。

　　一(yī)位券商(shāng)人士也表示，所在券商会(huì)参与(yǔ)其(qí)中一只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企股东回报ETF契(qì)合目(mù)前资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线(xiàn)，产品本身(shēn)就比较好卖；其(qí)次，我们近期已将考核侧重(zhòng)点放在(zài)产(chǎn)品保有(yǒu)量上，同时降低(dī)基金首发的考核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基金公司人士也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次(cì)央企股东回(huí)报(bào)ETF上上演。“近(jìn)期多(duō)家基金公司上报(bào)的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推(tuī)向市场(chǎng)，而不是九(jiǔ)只(zhǐ)同时获批发售，就(jiù)是为了(le)避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼(pīn)基金首发，不过，目前市(shì)场上非(fēi)常关注(zhù)‘中特估’板块，预计(jì)发行情况也会(huì)比较乐观(guān)。”

　　基金积(jī)极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投(tóu)资者(zhě)带(dài)来分享改(gǎi)革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本市场的热门，基(jī)金公司也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基(jī)金(jīn)报从Wind数据(jù)发现，今(jīn)年以来全(quán)市场(chǎng)已有18家基金(jīn)公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主(zhǔ)题(tí)基金(jīn)，易(yì)方达、汇添(tiān)富、南(nán)方、博时、招(zhāo)商等各大公(gōng)募巨头都有(yǒu)参与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金等(děng)多(duō)家(jiā)机构，还各(gè)申报了主(zhǔ)、被(bèi)动(dòng)两(liǎng)只产品，积极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除(chú)了(le)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银华还同(tóng)时(shí)上(shàng)报(bào)了跟踪(zōng)“中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报(bào)了中证(zhèng)国新央企(qǐ)现代(dài)能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆(lù)续(xù)进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的发行(xíng)，意味着，个人(rén)和机构投资者拥有(yǒu)配(pèi)置央企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，早在(zài)去年11月，证监会(huì)主(zhǔ)席易会满提出“探索建立(lì)具有中(zhōng)国特(tè)色的估值体(tǐ)系，促进市场资(zī)源配置功能更(gèng)好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟(shú)完善(shàn)的估值体系对于资本市场的(de)价值发现(xiàn)以及(jí)资源(yuán)配置功能的发挥有(yǒu)重要作用，也是资本市(shì)场支持实体经济(jì)发展的重要(yào)基础。因(yīn)此(cǐ)，看准“中国特(tè)色估值(zhí)体系”背景之下，央国企估值(zhí)重塑的(de)机遇，行业对这一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了(le)不少央国企主题基金，就是看(kàn)准这类企业的投资价值。”据一位基(jī)金公司(sī)人士表示，建立具有中国(guó)特(tè)色的估值体系，有(yǒu)助于提升市场(chǎng)对国有上市(shì)企业的关注度，对企业估值(zhí)层面的(de)各类(lèi)因素做进(jìn)一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境(jìng)下(xià)的(de)资产价(jià)格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗(luó)国庆表示(shì)，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的(de)投(tóu)资逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不(bù)断(duàn)受(shòu)到政策的(de)支持与引导；二是(shì)央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有(yǒu)重(zhòng)要作用(yòng)；三是央企引领科(kē)技创新，研发占比逐年提(tí)升；四(sì)是(shì)央(yāng)企仍(réng)是A股(gǔ)估(gū)值(zhí)洼地。未来在不断(duàn)完(wán)善中(zhōng)国特色(sè)现代(dài)资(zī)本市场下(xià)，预计国资央企有(yǒu)望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的(de)经营业绩为央国企的估值重塑提(tí)供了市场认可(kě)的基础。从盈利能力方面来看，近年(nián)来央国(guó)企ROE出现(xiàn)明显企稳回(huí)升，目前已超过其他类型(xíng)苹果xr重量为多少g企业，高(gāo)于(yú)A股平均水平，体现出央(yāng)国企(qǐ)较强(qiáng)的“价值创造(zào)”能力。从(cóng)成(chéng)长性(xìng)来看，2022年三季度国资委(wěi)旗(qí)下上市央企(qǐ)营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而同期(qī)全部A股(gǔ)仅为8.01％，体(tǐ)现出央(yāng)国企(qǐ)的发展(zhǎn)韧(rèn)劲(jìn)。展望未(wèi)来，央国企上市公司质(zhì)量的提升或(huò)将(jiāng)成为央国企估值(zhí)重(zhòng)塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量(liàng)化投(tóu)资部基金(jīn)经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的(de)盈利能力相比A股市场整(zhěng)体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往(wǎng)长期领先(xiān)，具备较高的长期(qī)投资(zī)价值，或更符合(hé)机构投资者、个(gè)人养老金等配置性的需求。在中国特色估(gū)值(zhí)体系(xì)的推进过程中(zhōng)，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的(de)央企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报指数，指数(shù)由国新投资(zī)有限公(gōng)司(sī)定(dìng)制，主要选(xuǎn)取国务院国(guó)资(zī)委下属现(xiàn) 金分红或回购(gòu)总额占总市值比率较高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央(yāng)企股东回报主题上市公司(sī)证(zhèng)券的整体表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖(gài)钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地(dì)产、机械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指(zhǐ)数前十大成份股(gǔ)：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数有哪些特(tè)色？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦(jiāo)高分红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主流指数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东(dōng)回报指数当前市盈率约(yuē)为9倍(bèi)，相对(duì)于(yú)主流指数表(biǎo)现出更低的估(gū)值水平，央企估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)近(jìn)五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利水平和盈利(lì)稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时间(jiān)是？

　　答：产品(pǐn)募集日(rì)基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者(zhě)可选择(zé)网(wǎng)上现(xiàn)金认购、网下现金认购和网(wǎng)下股票(piào)认购3种方式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答(dá)：目(mù)前3只产品募集规模上(shàng)限为20亿元，如果(guǒ)募(mù)集规模超过(guò)20亿元，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费(fèi)、托管费等(děng)。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用(yòng)来看(kàn)，在(zài)认购金额(é)低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发(fā)旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理费(fèi)上(shàng)，3只产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市(shì)商如何(hé)安(ān)排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交所(suǒ)上市。多(duō)家公(gōng)司后续将安排做(zuò)市商，保障充分(fēn)的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金(jīn)经理(lǐ)人(rén)选？

　　答：从目前看，这三家基金公(gōng)司(sī)都由“实力(lì)派”来担纲(gāng)基金(jīn)经理。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为(wèi)广发基(jī)金指数投资部副(fù)总经(jīng)理，而汇添富央企回报ETF采取了双基(jī)金经理来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)历史(shǐ)表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日(rì)，央企股东回报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年(nián)历史年(nián)化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和(hé)上证红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数(shù)的投资价值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值优势(shì)明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任(rèn)，是国家(jiā)战略发展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较低(dī)，重塑中国(guó)特(tè)色估(gū)值体系(xì)背(bèi)景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三(sān)、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质(zhì)量发展成果2、具(jù)备一定抗通胀能(néng)力(lì)和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮(lún)了，板(bǎn)块(kuài)持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍(réng)处于较(jiào)低(dī)分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央(yāng)企指数估值(zhí)水平（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位并(bìng)不(bù)匹配，亟待(dài)改善，在(zài)政策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线(xiàn)。从券商(shāng)机构的(de)对(duì)外观(guān)点(diǎn)来看，多家(jiā)券商明确(què)表示今年的投资主线(xiàn)之(zhī)一就是央国企价值重估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续(xù)把握(wò)国企价(jià)值重估(gū)这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的(de)投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新(xīn)一(yī)轮国企改革和中(zhōng)国(guó)特色估(gū)值体系推动(dòng)下，当前国企价值(zhí)重估行情(qíng)有望持续并形成主线行情。

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