大家好，转眼(yǎn)假期就(jiù)结束了，泰勒小区都没出一直在(zài)加班，这个(gè)长假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外(wài)有爆了，不过(guò)是爆雷。按(àn)照惯(guàn)例，我(wǒ)们梳理(lǐ)一(yī)下重大消息(xī)，以及券商老师们的(de)最新看法(fǎ)。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央政(zhèng)治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究当前经济(jì)形势(shì)和经济工作(zuò)。中共中央(yāng)总书记习近平主持会议。会(huì)议认为，今(jīn)年以来，在以(yǐ)习近平同志(zhì)为(wèi)核心(xīn)的党中央坚强领导(dǎo)下，各地区各部门更好统筹国(guó)内国际两个大局，更(gèng)好统筹疫情防控和经济社会发展，更(gèng)好统筹(chóu)发(fā)展和安(ān)全，我国疫情(qíng)防(fáng)控取得(dé)重大决定性胜利(lì)，经(jīng)济社会全(quán)面恢复(fù)常态化运行(xíng)，宏观政策靠前协同发力，需求收(shōu)缩、供给冲(chōng)击、预期(qī)转(zhuǎn)弱三重压力(lì)得到缓(huǎn)解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢(huī)复，经济发展呈(chéng)现回升(shēng)向好(hǎo)态势(shì)，经济运行实现良好开局(jú)。

　　会(huì)议指出，当(dāng)前我国经济运行(xíng)好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求(qiú)仍然不(bù)足，经济转型升级面临新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和改善性住房需求的(de)支持，强调(diào)做好保交楼、保(bǎo)民生(shēng)、保稳定工(gōng)作，促进房地产市场平稳健(jiàn)康发(fā)展。同时，会议(yì)还(hái)提出，在超大特大城市积(jī)极稳步推进城中村改造和“平急两用”公(gōng)共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局(jú)消(xiāo)息，4月份，制造业(yè)采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降(jiàng)2.7个百分(fēn)点(diǎn)，低于临(lín)界(jiè)点，制造业景气(qì)水平回(huí)落(luò)。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第(dì)一共(gòng)和(hé)银(yín)行终究还是没能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的(de)命运。美国加州金(jīn)融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一(yī)共和(hé)银行，这是(shì)本轮美(měi)国银行业危机中第四(sì)家倒(dào)下的银行，同时也是美国历史上第(dì)二(èr)大的破产银行。

　　五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服>4、今年五一假期(qī)国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢(huī)复(fù)至2019年(nián)同期的119.09％；实现(xiàn)国内(nèi)旅游(yóu)收入1480.56亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌(wū)克兰试(shì)图用无(wú)人(rén)机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两(liǎng)架无人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方和特种部队及时采(cǎi)取(qǔ)行动，并使用电子对(duì)抗(kàng)系统，使这两架无人机出现(xiàn)异常，未能达到袭(xí)击目(mù)的(de)。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工(gōng)作日程将照(zhào)常进(jìn)行。 掉落的(de)无人机(jī)碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统(tǒng)新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌(wū)克(kè)兰无人机(jī)试图(tú)发(fā)动(dòng)袭击(jī)时普京(jīng)不在克里姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫斯科州的(de)新奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处(chù)表示(shì)，俄(é)方保留在合适的时间和地点采取回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯(sī)科自当日起禁止(zhǐ)放飞(fēi)无人机，经政府批(pī)准(zhǔn)的除外。 莫斯(sī)科市长(zhǎng)索比亚宁(níng)表示，这一决定是(shì)为了(le)防止未经授权(quán)使用无(wú)人机，避(bì)免妨碍执法机(jī)构的(de)工作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报道(dào)，乌克兰(lán)方面表示“没有参与(yǔ)”对克(kè)里姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭击(jī)俄罗(luó)斯克里姆(mǔ)林宫一(yī)事(shì)，乌总统(tǒng)新闻秘(mì)书谢(xiè)尔盖？尼基福(fú)罗表示(shì)，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米(mǐ)哈伊尔·谢(xiè)列(liè)梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基位(wèi)于基(jī)辅的(de)官邸进行导(dǎo)弹打(dǎ)击，作为(wèi)对乌方(fāng)企图使用无人机袭击(jī)克(kè)宫的回应。

　　十大券商最(zuì)新研(yán)判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩(jì)驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的过度博(bó)弈和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政策和外部环(huán)境相比4月继续不断改善，投资者对经济的(de)预期(qī)将在微(wēi)观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股业绩(jì)三(sān)个层(céng)面实现统(tǒng)一，投资者心(xīn)态也将(jiāng)逐步从(cóng)短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于(yú)全(quán)年第二个关键做(zuò)多窗口，财报(bào)季结束(shù)后，市场将(jiāng)步(bù)入业绩(jì)驱(qū)动的行情阶段，配置思路(lù)上建议(yì)坚持(chí)高(gāo)切低，关注上半年(nián)景气持续改(gǎi)善的品种。

　　首(shǒu)先，政(zhèng)治局会议提振市(shì)场信心，扩内需仍是(shì)着力重(zhòng)点，政策预期(qī)回归(guī)理(lǐ)性(xìng)，经济内(nèi)生动能稳步修复，并将得到(dào)同比和高频数据验证；外部流动(dòng)性(xìng)拐(guǎi)点(diǎn)明确，美国银行业风(fēng)险(xiǎn)不(bù)断发(fā)酵(jiào)，但预计对(duì)A股(gǔ)实质影响十分有限。其次(cì)，财报季数据(jù)显示(shì)，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明(míng)显，全年逐季(jì)改(gǎi)善的趋势显现，其中行(xíng)业的(de)结构(gòu)性亮点日益(yì)清晰，经济(jì)预期5月将在微观(guān)体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业(yè)绩三个层面统一(yī)，夯实市场上行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，投资(zī)者心(xīn)态五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布(bù)局医药(yào)、数字经济(jì)和“一(yī)带一路(lù)”板块(kuài)中有业绩亮点的(de)品种，以及其(qí)他板块中一季(jì)度业(yè)绩明显改善(shàn)，且在二季度有(yǒu)望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有(yǒu)望(wàng)相比全球市(shì)场显现相(xiāng)对韧(rèn)性

　　中(zhōng)金(jīn)策略团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有(yǒu)望(wàng)相比全(quán)球(qiú)市场显现相对韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固，政策有望延续(xù)稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要密切关注，如若(ruò)应对得当(dāng)，对(duì)A股(gǔ)影响可能有限。上述因素结合当前A股市场整体估值水平不高仍处(chù)于历史中低(dī)位，A股节后(hòu)两个交易日(rì)虽(suī)受(shòu)节假期间(jiān)的事件(jiàn)性因素影响可能(néng)有所(suǒ)波动(dòng)，但对后市整体表现不(bù)用(yòng)过于(yú)谨慎，当前位置市场(chǎng)机会仍大于(yú)风险。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)策(cè)略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季度全A营收增(zēng)速等指标仍在探底，五一(yī)出(chū)行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已(yǐ)露(lù)出疲态(tài)，海外(wài)处(chù)于多(duō)事(shì)之秋，高利率环境下美(měi)国(guó)银(yín)行风险事(shì)件(jiàn)频(pín)发，衰退风险上升。市场处(chù)于再(zài)平衡期，低位把(bǎ)握再(zài)布局机会；短期结构上关注在(zài)低位资(zī)产中(zhōng)寻找景气稳(wěn)定或(huò)好于预(yù)期方向，中期(qī)线(xiàn)索(suǒ)在于科技周期(qī)与复苏链中的弹性方向。行业(yè)重点关(guān)注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来是牛(niú)市初期，对比历(lì)史，这次牛(niú)市第一波上涨的结构(gòu)分化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛(niú)市初(chū)期类似(shì)春天，市场有(yǒu)所反复很正常，短期(qī)政策和业(yè)绩(jì)因素影响(xiǎng)下，行业或更(gèng)均(jūn)衡。③数字(zì)经济是全(quán)年(nián)主线，后续或依据基本(běn)面去伪存真，阶段性关注(zhù)复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资(zī)产、海外映射的(de)科技和大(dà)宗商品都将(jiāng)被海外(wài)逐级放大的宏观波动所影响。我们的资源(yuán)+重资产(chǎn)组(zǔ)合短期驱动逻辑(jí)建议以“红(hóng)利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资(zī)源类(lèi)企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通(tōng)运(yùn)输(shū)（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正在展现(xiàn)出成为(wèi)未来经济增长新动(dòng)能(néng)的(de)潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费(fèi)；以(yǐ)“宁组合(hé)”为代(dài)表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前(qián)后市场表现如(rú)何？行业胜率(lǜ)如何(hé)？

　　参考过(guò)去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节(jié)后(hòu)市场(chǎng)上涨概率(lǜ)较节前明显提(tí)升。以全A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指数(shù)大多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周(zhōu)国(guó)防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个(gè)月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五(wǔ)一”假期(qī)间(jiān)全球大类资产波动以及背后(hòu)释放(fàng)的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移。从“五一”前后大(dà)类资产表(biǎo)现来(lái)看，全球主(zhǔ)要权(quán)益(yì)市场(chǎng)及原油等大宗商品(pǐn)走(zǒu)弱，美(měi)债收益率下行，黄金(jīn)价格(gé)走强，表明海外市(shì)场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美(měi)欧一季度经济增速不及市(shì)场预期，美国银行业危机和两党债(zhài)务上(shàng)限博弈使得海外风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所回(huí)落，同时也促使美(měi)联储(chǔ)更(gèng)快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消(xiāo)费(fèi)数据(jù)，国内服务消(xiāo)费大幅回(huí)升，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月(yuè)制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处于复苏早(zǎo)期(qī)。4月政(zhèng)治局会议(yì)强调“当前经济(jì)运(yùn)行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量政策收紧风险(xiǎn)不大，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结(jié)构(gòu)上，政治局会(huì)议(yì)首提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全球产(chǎn)业催(cuī)化和(hé)国内(nèi)政策驱动的数(shù)字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是(shì)震荡下行的，是去年底熊市(shì)结束后(hòu)，指数的(de)第一次长时间(jiān)回撤，可以(yǐ)类比(bǐ)历史上牛市第一年(nián)中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年(nián)中的第(dì)一次战术性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束的(de)拐(guǎi)点，均与高频经(jīng)济指标和预期(qī)的(de)边际变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年(nián)弱很多，所以主跌阶(jiē)段完成(chéng)后还出现了2个(gè)月的(de)底部震荡，整(zhěng)体(tǐ)回撤(chè)持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和(hé)商品市场的表现(xiàn)，均表(biǎo)明资(zī)本(běn)市场对经济的(de)判新偏向认(rèn)为Q1的经(jīng)济回升可能不(bù)会持续太久，或(huò)者至少Q2可能不(bù)会持续。从(cóng)最新的(de)PMI数据来看，4月份确实(shí)出现了较为明显的下(xià)降。这一下(xià)降背后(hòu)我(wǒ)们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后(hòu)第一个季度经济数据最容易(yì)恢(huī)复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价格、海外经济担心等因素(sù)，可能会让(ràng)4-5月的经济数(shù)据很难超预期。由此导致这一次(cì)市(shì)场(chǎng)的战术调整虽然可能已(yǐ)经(jīng)完(wán)成大部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策(cè)略(lüè)：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我(wǒ)们或已正站在新一轮牛市起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把握“上证50高股息(xī)央国企+科(kē)创(chuàng)50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联(lián)储、激(jī)烈的中美摩擦(cā)、偏弱(ruò)的一季报(bào)业(yè)绩；但中期(qī)的(de)坦途较为明确：经济温和(hé)复苏(sū)、美联(lián)储年内结束加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势(shì)明确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长做短，如(rú)何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点关(guān)注上证50高股息央(yāng)国企，央国(guó)企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高(gāo)股息组合在经济偏弱(ruò)、利(lì)率下行环境下(xià)获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见正文(wén)）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道(dào)的第五次大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月(yuè)有明显调(diào)整，是进一步(bù)加配的良机，其中以科创50方向最(zuì)为关键。若美联储能够在5月完成最后一次(cì)加息，中美(měi)摩擦有所缓(huǎn)和，将极(jí)大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略(lüè)：盛(shèng)夏攻势，科创(chuàng)再起

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