在华(huá)尔街(jiē)经(jīng)济学家(jiā)和央行(xíng)官员争(zhēng)论美国经(jīng)济(jì)是否(fǒu)以(yǐ)及何时会陷(xiàn)入衰退之(zhī)际(jì)，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多(duō)的专业选(xuǎn)股人士将资金(jīn)从银行等对(duì)经济敏感的股票(piào)中撤出，转而投资(zī)公用(yòng)事(shì)业和基本消费品等在经济低(dī)迷时期被视为具(jù)有弹性(xìng)的(de)股票。

　　美国银(yín)行(x心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思íng)汇编的数据显示，同时做(zuò)多和做空的对冲(chōng)基金(jīn)已将其周(zhōu)期性(xìng)股票与防(fáng)御性股票的比例降至至少2012年以来的(de)最低水平。对(duì)于只做多的基金经理来说(shuō)，他(tā)们对(duì)周期性公司(这(zhè)些公司的命运取决于商业周期的(de)起伏)的(de)相对(duì)敞口接(jiē)近2008年以来(lái)的(de)最(zuì)低水平。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动投资领域的(de)悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽管美(měi)股从去年10月低点(diǎn)反弹(dàn)，增加了(le)5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略师心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思表示(shì)，主动选股者“为(wèi)2009年式(shì)的(de)衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至(zhì)近10年低点(diǎn)

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当(dāng)时对衰退(tuì)的担忧蔓延，主动型(xíng)基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们(men)相信美(měi)联储有能力通(tōng)过积(jī)极的抗(kàng)通胀行动实现软着陆(lù)。现在，这种(zhǒng)乐(lè)观情绪已经消散。

　　行业仓位数(shù)据进(jìn)一(yī)步证(zhèng)明，专业人士持续看空股市(shì)。在(zài)美国银行4月份(fèn)对基(jī)金(jīn)经理(lǐ)的最新调查中，现金持有量保持在较高水平，相对于股票，债券比2009年以(yǐ)来的(de)任(rèn)何时候都更受(shòu)青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在(zài)市(shì)场开始逃离(lí)时，只做多(duō)的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意(yì)的(de)是，选股(gǔ)者的谨慎态度与(yǔ)基(jī)于(yú)图表信号(hào)配置资(zī)产的计算机驱动策略(lüè)形成了(le)鲜明对比。由于股市稳(wěn)步(bù)上(shàng)涨和(hé)市场波动性下降，趋势追踪基金和波动性(xìng)目标基(jī)金等系统性资金管(guǎn)理公司近几个月增加(jiā)了股票持有量(liàng)。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能说明这种分歧(qí)立(lì)场。德意(yì)志银行称(chēng)，量化(huà)基金继续抢购股票，而(ér)自由(yóu)裁量(liàng)投资者(zhě)的敞口已降(jiàng)至一(yī)年区间(jiān)的底部。

　　看空(kōng)者(zhě)将 2023 年(nián)股(gǔ)市反弹的很(hěn)大一部分归因(yīn)于(yú)那(nà)些对价格不敏(mǐn)感的量化投资者，他们别无选择，只能在股(gǔ)价上涨时买入(rù)股票。看空者还警告称，持续(xù)数月(yuè)的股(gǔ)市反弹是不(bù)可持续(xù)的(de)。由于标普500指数(shù)几(jǐ)次(cì)突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动(dòng)能可能会(huì)限制量化基金的需求。另(lìng)一方面，新一轮的抛(pāo)售可(kě)能(néng)会促(cù)使量化(huà)基(jī)金改变路线，并退(tuì)出股市。

　　好于预期的经济(jì)数据(jù)和企业财(cái)报也提振股市。尽(jǐn)管各公司在本财报(bào)季的业绩超(chāo)出(chū)预期，但(dàn)目(mù)前来看，这还不足以让美国企业重(zhòng)回(huí)增(zēng)长轨道。就连(lián)美(měi)联储官员也(yě)预测今年(nián)晚些时候会出现“温(wēn)和衰退(tuì)”。

　　不过(guò)，美(měi)国银(yín)行的Subramanian表示(shì)，以史为(wèi)鉴，过早地为经济衰(shuāi)退做准备而采取防御(yù)措施，最终(zhōng)可能会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的行(xíng)业往往在衰退前的6个月内表现(xiàn)优异。直到真正的经(jīng)济衰退(tuì)到(dào)来，防(fáng)御性股票才(cái)开始大(dà)放异彩(cǎi)，尽管它们的领先地位通常(cháng)会在下行周期结束前逆转。

　　美(měi)国银行(xíng)的(de)经济(jì)学(xué)家预计，美国经济衰退(tuì)将从(cóng)第三季度开始。

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