金融界4月27日消息(xī)  顶着“港股白酒第一股(gǔ)”光环的珍酒李渡正(zhèng)式登陆(lù)港交所，尴尬的是(shì)开盘直接暴跌16.82%，全天颓势尽显，最(zuì)终收盘下跌17.93%，报8.88港元/股(gǔ)，上市第一天(tiān)市值就缩水(shuǐ)超过60亿港元(yuán)，惨遭开门黑。

　　私(sī)募巨头KKR浮亏超(chāo)过22亿(yì)港元

　　自2016年(nián)金(jīn)徽酒挂牌(pái)上交(jiāo)所后，至今(jīn)没有酒企成功上市，珍酒李渡是(shì)近7年时间第一只(zhǐ)实现资本上市的(de)白酒股，目前西(xī)凤酒、郎(láng)酒、国台(tái)等均止步于A股(gǔ)IPO。

　　珍酒李渡此(cǐ)次在港交所IPO，发售价为每股10.82港元，筹资资金(jīn)约(yuē)50亿港(gǎng)元，公开发售获超购1.94倍，一手(shǒu)中(zhōng)签率(lǜ)100%。值得注(zhù)意(yì)的是，不知道是出于何(hé)种考虑，此次珍酒李(lǐ)渡并没有(yǒu)引入基(jī)石(shí)投资者。

　　此(cǐ)次IPO之前，珍酒李渡共计(jì)引入两(liǎng)轮投资(zī)者(zhě)，分别是有着“华尔街之狼”之称的(de)私募股权巨头(tóu)KKR和大中(zhōng)华网讯。KKR在2021年11月(yuè)和2022年5月分别(bié)投资3亿美元、5亿美(měi)元，两次成本分别(bié)为1.76美元和1.78美元，即13.82港元和13.97港元(yuán)。相(xiāng)较于珍酒李渡今日(rì)收盘(pán)价8.88港(gǎng)元，这意味着私募巨头KKR目(mù)前(qián)浮亏(kuī)超过22亿港元。

　　三年时间(jiān)狂(kuáng)砸15.77亿(yì)元广告(gào)费(fèi)

　　公开(kāi)资料显示，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡(dù)是一家致力提(tí)供以(yǐ)酱香型为主的次(cì)高端(duān)白酒产品的中国白酒公司(sī)。珍酒李(lǐ)渡(dù)集团旗下包括珍酒、李渡、湘(xiāng)窖(jiào)及开口笑四大白酒品牌，覆盖酱香型(xíng)、浓香型、兼香型三大白(bái)酒品类。

　　招股书(shū)显示，按2021年(nián)收入计算，珍酒李渡是中国(guó)第四大民营白酒(jiǔ)公司，以(yǐ)及中国白酒行业(yè)中提供三种香(xiāng)型白(bái)酒的第三大公(gōng)司。2020年到(dào)2022年，珍(zhēn)酒李渡(dù)归母净利(lì)润为5.2亿元、10.32亿(yì)元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来(lái)看，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡的增速在下降。

　　此外，珍酒李渡2020年(nián)到2022年(nián)的毛利率分别(bié)为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司相(xiāng)比也处于下风，“股王”贵州茅台2022年的毛利(lì)率(lǜ)超(chāo)过90%，而腰部的今世缘、口(kǒu)子窖等(děng)企业毛利率也超过了70%。

　　导(dǎo)致(zhì)毛利(lì)率(lǜ)的直接原因之(zhī)一就是珍酒(jiǔ)李渡的“豪(háo)横”的广告(gào)支出。财报显示，2020年、2021年及2022年(nián)，珍酒李渡销售及(jí)经(jīng)销开支分别为4.03亿元、10.21亿元(yuán)及13.42亿元，于同期分(fēn)别占(zhàn)公司(sī)总收(shōu)入的(de)16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期，广告开支(zhī)分别为2.42亿(yì)、6.69亿以及6.66亿，三(sān)年时间，广(guǎng)告费就砸了15.77亿元。

　　与此同时，珍酒(jiǔ)李渡(dù)的存(cún)货正在逐步增加(jiā)。报(bào)告期(qī)内，公司存货分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿(yì)元，呈逐年增长趋势，存货周(zhōu)转(zhuǎn)天数(shù)分别为517天(tiān)、414.4天(tiān)和612.8天(tiān)。招股书解释(shì)称大(dà)部分存(cún)货为基酒，但仍然有不少针对其(qí)产销失衡的质疑。

　　吴向(xiàng)东曾操(cāo)盘金六福 身(shēn)价230亿元

　　低于行(xíng)业的毛利率(lǜ)和“豪横”的(de)广告支出(chū)，这(zhè)与珍(zhēn)酒李渡(dù)创(chuàng)始人吴向东(dōng)的操盘(pán)手(shǒu)法密切相关。

　　声名(míng)在外的“白酒教父”——吴向东是一名白酒行业的老兵。1969年，吴向东出(chū)生在(zài)湖南醴陵的一个普通农村家庭，1992年，在湖(hú)南省外贸学校(xiào)毕业的吴向东(dōng)，进入其(qí)姐夫傅(fù)军旗下新(xīn)华联(lián)集团工作(zuò)。此后四年，他升至新华联集团董事、董事局副主席(xí)。也是在(zài)此，吴向东正式开启了他的白酒事业。

　　在傅(fù)军的帮(bāng)助(zhù)下，吴向东在1996年拿(ná)下五(wǔ)粮液旗下(xià)川酒王(wáng)的代理权，仅一年就(jiù)将川(chuān)酒王销量做到湖(hú)南第一(yī)。川酒王热销之后，大量(liàng)仿(fǎng)冒产品涌现。同(tóng)时，白酒(jiǔ)市(shì)场竞争白热(rè)化，下游经销商的日子越来越难(nán)，吴(wú)向东想自(zì)创白酒(jiǔ)品牌(pái)。

　　1998年，吴向东与(yǔ)五粮液签(qiān)订了(le)OEM代(dài)工(gōng)协议，这是他在白酒业(yè)首创了一种新(xīn)模式OEM，即贴牌代工模(mó)式，随后，金(jīn)六福在这(zhè)一年诞(dàn)生了。

　　2001年(nián)，中国男(nán)足冲进(jìn)世界杯(bēi)，媒(méi)体将时(shí)任男(nán)足主(zhǔ)教(jiào)练(liàn)的米(mǐ)卢誉为神奇(qí)教练和好运福星。深谙营销的吴向(xiàng)东找来米(mǐ)卢担任(rèn)金六福形象代言人。米(mǐ)卢穿着唐(táng)装(zhuāng)，面带微笑(xiào)地说“中(zhōng)国人的福(fú)酒，金(jīn)六福。”很长(zhǎng)一段时间，金(jīn)六福的广告投(tóu)放量都是全国第一。

　　在吴向东的广告轰炸下(xià)，金六(liù)福迅(xùn)速成为(wèi)国民(mín)白酒，高峰期一天能发出(chū)57个车(chē)皮。

　　2021年，在(zài)吴向东的操盘下，贵州(zhōu)酱酒品牌珍酒(jiǔ)、江西李渡(dù)，以及(jí)湖南(nán)知名白酒品牌湘窖和(hé)开口笑(xiào)正式合并(bìng)——珍酒李渡(dù)诞生。

　　目(mù)前(qián)，吴向东实际控制的金(jīn)东集团旗(qí)下(xià)共有华致酒行(xíng)、华泽酒业(yè)集团(tuán)（下辖(xiá)金(jīn)六福、珍酒等12个酒企）、金(jīn)东投资三个产业板块(kuài)。涉足金(jīn)融、文(wén)化旅游、新能源(yuán)、互联(lián)网、酒(jiǔ)业等多(duō)个产业(yè)。

　　靠卖白(bái)酒(jiǔ)，吴向(xiàng)东(dōng)也(yě)一(yī)举成为湖南省株洲市(shì)首富(fù)。2023年3月，胡(hú)润研究院发(fā)布(bù)《2023胡润全球富豪榜》，吴向东(dōng)以230亿元人民(mín)币(bì)财富位列榜单第955位。

　　白酒(jiǔ)还是会更好生意吗？

　　在前不久的第108届全国(guó)糖(táng)酒商品交易会上，阵(zhèn)阵寒意从会上传来。

　　4月9日，在(zài)糖(táng)酒会的相关论坛上(shàng)，在酒水(shuǐ)行业颇为知名的盛初(chū)咨询董事长(zhǎng)王朝成放出“重磅观点”：酒业(yè)整(zhěng)体(tǐ)将长期(qī)进入销量负增长、收入低增(zēng)长(zhǎng)或0增长(zhǎng)、利润低增长(zhǎng)的内(nèi)卷时代，并且很(hěn)可能(néng)刚(gāng)刚(gāng)开始。

　　第一(yī)，2023年是行业(yè)的分水岭，从场(chǎng)景-量价-集中(zhōng)度(dù)看趋(qū)势，真(zhēn)正的高端消费在疫(yì)情场景中并没有太(tài)受影响，次高端库(kù)存仍未(wèi)消化，区域酒(jiǔ)借助消(xiāo)费(fèi)恢复较快。高端的恢复没(méi)有看(kàn)到更强的(de)动(dòng)力，仍然在(zài)低位(wèi)徘徊，一二(èr)季度(dù)上市公司业绩会(huì)出(chū)现增速放缓和进一步分化。

　　第二，从(cóng)白(bái)酒供需-库存(cún)周(zhōu)期看(kàn)趋势，现在(zài)存在三个矛盾(dùn)：一是产区和供需的(de)矛盾，大(dà)产区都在扩产能(néng)，但销量在下降；二(èr)是名酒企(qǐ)业都在向下扩展产(chǎn)品线，和地方酒(jiǔ)厂会产生矛盾；三是名酒企业(yè)渠(qú)道重(zhòng)心下移，和地方(fāng)酒企的(de)渠(qú)道有(yǒu)矛盾。

　　其具体表现是(shì)：2022年白酒行业销(xiāo)量为671万吨，而2016年是(shì)1305万吨，行业600万吨消(xiāo)失的主要是100块(kuài)钱以下的(de)价位带，其原因在于(yú)城市化(huà)，大部分劳动(dòng)人口从农(nóng)村转移到城市(shì)后，消(xiāo)费习惯变了(le)，导致未(wèi)来升级空间(jiān)基(jī)数变小；超高端从5万吨上涨到10万吨，次高(gāo)端（售价在300-800元(yuán)）的量至少涨了两倍。

　　他给出了一组各价格带白酒节(jié)前和节后(hòu)的(de)终端进(jìn)货量数(shù)据。其(qí)中：2000元以上相(xiāng)关产品(pǐn)下降(jiàng)19%，节后上(shàng)涨12%；800~2000元相关产品(pǐn)下降(jiàng)15%，节后(hòu)下降(jiàng)7%；500~800元高线(xiàn)次高(gāo)端相关产(chǎn)品节前下(xià)降(jiàng)41%，节后下(xià)降(jiàn寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶g)20%；300~600元次高端价格节(jié)前下降23%，节后(hòu)上涨9%；寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶100~300元中高(gāo)端节(jié)前下降4%，节后上涨12%；100以(yǐ)下中低端节前(qián)增长(zhǎng)7%，节后增长69%。

　　“港股白酒(jiǔ)第一(yī)股”珍酒李渡(dù)未来走向何(hé)方让(ràng)我(wǒ)们拭目以待。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶