昨天深夜(yè)，美国债(zhài)务上限(xiàn)谈判(pàn)突(tū)然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国(guó)共和党债务上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫代(dài)表(biǎo)举行闭(bì)门会议，但会议开始后(hòu)不(bù)久就突(tū)然(rán)离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代(dài)表实(shí)在不可理喻(yù)，目前(qián)谈(tán)判处于“暂停”状态。格(gé)雷(léi)夫斯强调，他不知道(dào)双(shuāng)方是(shì)否(fǒu)会在周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的消息(xī)传出后(hòu)，三(sān)大美股指集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出(chū)了有望暂停(tíng)加息的鸽(gē)派信(xìn)号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可能影响联储的利率路径，若源于银(yín)行业危(wēi)机的信贷环境(jìng)收(shōu)紧导致经济放缓(huǎn)，美联(lián)储可能不(bù)必让利(lì)率升(shēng)到原应(yīng)有的高位(wèi)。

　　交易员(yuán)目前(qián)预计，美(měi)联储6月份(fèn)加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预(yù)计美联储下月将利(lì)率维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似乎更(gèng)受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率(lǜ)前景(jǐng)敏感的两年期美债收益率迅速远(yuǎn)离他(tā)讲话(huà)前所创的两个月来(lái)高位(wèi)，一度较(jiào)高(gāo)位回落(luò)超过10个基点；美元指数(shù)刷新(xīn)日低，加速跌离(lí)周(zhōu)四所创的3月末以来(lái)高(gāo)位。鲍(bào)威尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美(měi)元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受(shòu)债务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超9％后继(jì)续(xù)领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌(diē)两周(zhōu)。而(ér)伦锡和伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘(pán)大(dà)致持(chí)平(píng)一周(zhōu)前水平，都止住四周连(lián)跌之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原(yuán)油期(qī)货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周美油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点(diǎn)，有(yǒu)最(zuì)新(xīn)消息(xī)称，美国白宫谈判代(dài)表已抵达(dá)会场(chǎng)，准备继续进行债务上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美(měi)国国会(huì)众议(yì)院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北京时间今(jīn)天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动(dòng)用宪(xiàn)法(fǎ)第(dì)14修正(zhèng)案(àn)来(lái)绕开债务上限(xiàn)解决不了任何问题，将阻止拜登推(tuī)动的(de)增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意(yì)的是，美国(guó)财政部(bù)现金(jīn)余额截至5月18日进(jìn)一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通(tōng)胀(zhàng)远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可(kě)能无需继续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政(zhèng)策观(guān)点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失(shī)败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地(dì)致(zhì)力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔(ěr)同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于支持(chí)6月会(huì)议暂不(bù)加息，而且银行(xíng)业危机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美联(lián)储峰值利率将低于(yú)预(yù)期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增长、就业和通(tōng)胀造成(chéng)的负(fù)面影响，可能无需(xū)（继续）加息(xī)至(zhì)那么高(gāo)的水平(píng)就能成功打压通胀。美(měi)联储(chǔ)在收紧货(huò)币政策方面已取得长足(zú)进步(bù)，政策(cè)立场现在是对经济增长(zhǎng)具有限制性(xìng)的。做太多与(yǔ)做太(tài)少(shǎo)的风(fēng)险正变得更加平衡(héng)。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及(jí)近期银(yín)行业压力导(dǎo)致的(de)信贷收紧程度等多重不(bù)确定性(xìng)。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美联(lián)储有能力观察更多数据和(hé)未来(lái)前景的演(yǎn)变，然(rán)后再决定可能(néng)需(xū)要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季(jì)度经济预测的准确度通常存在(zài)挑战，他上述(shù)提到的观点(diǎn)及其能实(shí)现的(de)程度也都存在不确(què)定性，理由是(shì)“未(wèi)来前景面(miàn)临着历(lì)史性高(gāo)企的(de)不确(què)定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货(huò)币政(zhèng)策应进(jìn)一步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持(chí)耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压力将影响(xiǎng)货币决策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌(diē)，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合(hé)约触及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商所发(fā)布公告(gào)，自(zì)2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日(rì)内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究所(suǒ)负责人(rén)闾振兴表示(shì)，主(zhǔ)要有三方(fāng)面：一是产(chǎn)业供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱；二是宏观(guān)环(huán)境不乐观；三是交易者(zhě)在对(duì)冲(chōng)操(cāo)作(zuò)中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻璃(lí)作为(没事就吃溜溜梅什么意思，你没事吧没事就吃溜溜梅什么意思wèi)空头配置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研(yán)究院能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同(tóng)。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的(de)主要(yào)原因在于(yú)远兴投产的消息面(miàn)刺激，使得盘(pán)面(miàn)出(chū)现较大跌幅(fú)。除(chú)此之(zhī)外，本周检修(xiū)量增(zēng)加，库存依旧累库，可见下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需关(guān)系也存在(zài)一定(dìng)的影响。在现(xiàn)货松动、投产(chǎn)预期、库存(cún)累库的影响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说(shuō)，短(duǎn)期价格松动，中下游(yóu)的备货情绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐高的情形，因此产销(xiāo)出现了较(jiào)为明显的下滑(huá)。在现货松动(dòng)、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产(chǎn)业供需结构(gòu)看，浙(zhè)商期货分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主(zhǔ)要市(shì)场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号(hào)线(xiàn)正式点(diǎn)火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火(huǒ)投(tóu)产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源的(de)天(tiān)然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯(chún)碱盘面在大量新(xīn)增产能和低成本纯碱的(de)叠加作用下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴(xīng)能源点火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在(zài)9月会发生变化(huà)，这(zhè)是市场早(zǎo)已预(yù)期的，市场也已(yǐ)充分计(jì)价，这(zhè)一点从(cóng)9月合约的深贴水可以(yǐ)得(dé)到验证。在这个供(gōng)需转宽(kuān)松的预期下(xià)，产业链(liàn)开始(shǐ)形(xíng)成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一(yī)点(diǎn)从近月合约(yuē)的跌(diē)幅和(hé)现货向期货回归的方式(shì)收敛基差(chà)上可(kě)以得(dé)到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市(shì)场主(zhǔ)要交易点(diǎn)是需求转弱，供应(yīng)上升(shēng)。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加(jiā)工厂(chǎng)原片库(kù)存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据(jù)来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月沙河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北(běi)地(dì)区产销数据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份产销数据大幅(fú)下(xià)滑。5月还要(yào)新增日熔量305没事就吃溜溜梅什么意思，你没事吧没事就吃溜溜梅什么意思0吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量(liàng)400吨，9月新(xīn)增(zēng)日熔(róng)量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日(rì)熔(róng)量达到(dào)巅峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要(yào)是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去(qù)库逻(luó)辑下出现过反弹(dàn)，但反弹(dàn)后利润改善很(hěn)多，加之终端表现并不(bù)乐观(guān)，因此(cǐ)又(yòu)出(chū)现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)介(jiè)绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下(xià)，整个工(gōng)业品价格承(chéng)压，纯碱此(cǐ)前强势的中观(guān)逻辑终(zhōng)敌不(bù)过疲弱(ruò)的(de)宏观逻辑(jí)。从(cóng)持仓(cāng)上(shàng)看，部分市场(chǎng)资金(jīn)在(zài)做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要(yào)关注检修(xiū)是否能(néng)带来现货价格短(duǎn)期(qī)的企稳，但中长期价格(gé)下跌至成本线为大(dà)概率(lǜ)事件。“从(cóng)商品格(gé)局看(kàn)，纯碱投产后必然(rán)走向过剩，而短期检(jiǎn)修的(de)兑(duì)现有限，因(yīn)此检修仅为长期趋势下(xià)的扰动，商品从偏(piān)紧(jǐn)到过(guò)剩的周期中(zhōng)，价格(gé)趋势预(yù)计继续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的则是中下游的备(bèi)货(huò)意愿何(hé)时能够起来(lái)：一是(shì)等待下游(yóu)的(de)原料库存(cún)消耗，二是对未来的需求(qiú)是否存(cún)在(zài)旺季的预期。短期来看(kàn)，下游以消耗(hào)前期库(kù)存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在(zài)缺口(kǒu)的情(qíng)形下，7月订单是否依(yī)旧具有连(lián)续性。

　　中期(qī)来(lái)看，闾振兴认(rèn)为，除(chú)非价格开(kāi)始冲(chōng)击成本，或是供需(xū)上有重(zhòng)大改(gǎi)变(biàn)，否(fǒu)则(zé)纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是(shì)要关(guān)注持仓(cāng)的(de)变化(huà)，短线资金离场或使得(dé)低(dī)位波(bō)动加大(dà)。”他说，止跌可(kě)以关注两个指标(biāo)：一是(shì)基(jī)差不再是以现货(huò)下跌(diē)方式(shì)来修复；二(èr)是(shì)月供(gōng)需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示(shì)，纯碱后市(shì)仍(réng)将维(wéi)持(chí)弱势，可重点关注远兴能源的(de)后续投产(chǎn)进展、碱价降价(jià)幅度。若远(yuǎn)兴(xīng)能源后续投(tóu)产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若(ruò)联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则(zé)盘(pán)面(miàn)也或(huò)将维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市(shì)弱(ruò)势也(yě)将继续(xù)保持，中长期则(zé)视(shì)终端(duān)需求(qiú)变动来(lái)判断是否维持弱势，可重点关注(zhù)下(xià)游深加(jiā)工(gōng)订单情况(kuàng)、地产施工端情况。若后期地产施工端(duān)主(zhǔ)体(tǐ)封顶数(shù)量较多(duō)，那么(me)玻璃的需求量将(jiāng)抬(tái)升，下(xià)游深加工(gōng)订(dìng)单数量也将因此抬升(shēng)，盘(pán)面或维稳(wěn)。

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