财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波久违的反弹(dàn)，据(jù)上海(hǎi)钢联(lián)发布数据显示(shì)，4月28日电池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上周五开始止跌企稳四个交易日后价格连续(xù)两(liǎng)日上涨。暖意也(yě)提前传导到(dào)A股，锂矿股(gǔ)本周三表现强(qiáng)势，融捷股份(fèn)一度(dù)涨停(tíng)，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂业和天(tiān)齐锂涨业(yè)盘中(zhōng)均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原(yuán)三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式因之一是上海(hǎi)车展有(yǒu)望带动购车需求预期的提振(zhèn)。乘联会秘(mì)书长崔东树表示，上海车(chē)展将让(ràng)消费者感受(shòu)到汽(qì)车(chē)消费的火热(rè)，提升消(xiāo)费信(xìn)心，也提振士气(qì)。国泰君安表示，此前车企(qǐ)大幅降价(jià)导致消(xiāo)费(fèi)者对电动(dòng)车的观望(wàng)心态有(yǒu)望(wàng)逐渐(jiàn)改(gǎi)善，市场开始预(yù)期5月需求回暖。

　　有电池企业(yè)人(rén)士提到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的价格已经(jīng)逐渐(jiàn)稳定，且在谈价策(cè)略上以企稳为主，不太(tài)可(kě)能(néng)进行降价。但未来，止(zhǐ)跌信号能否持续稳定，受多(duō)方因素影(yǐng)响。有产业人士分析(xī)称，乐观来看(kàn)，国内动力电池厂商清库存工(gōng)作(zuò)或到5月完结(jié)，届时(shí)电(diàn)池厂商库存水(shuǐ)平有望逐步恢复(fù)至健康水平，并带动(dòng)上游材料采购，进(jìn)而(ér)对碳酸锂价格(gé)起(qǐ)到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调查的情况看(kàn)，一些电(diàn)池龙头企(qǐ)业5月份的排产预计将环比增(zēng)长(zhǎng)20-30％，一些中小企业(yè)由于前期基(jī)数较低(dī)，环比增幅(fú)更是高(gāo)达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能(néng)在(zài)4月(yuè)26日的业绩说明会上表示(shì)，5月份开始会全面恢复生产(chǎn)，排产相比一季(jì)度会(huì)有明显的提升。由此可见(jiàn)，碳酸锂市场需求(qiú)回(huí)暖已是大势所趋(qū)。

　　另有(yǒu)观点认(rèn)为，此次碳酸(suān)锂(lǐ)价格属于阶(jiē)段性(xìng)反弹还是底部(bù)反(fǎn)转，目前仍难(nán)以(yǐ)判断。“一方面需(xū)要(yào)观(guān)察(chá)下游库存状(zhuàng)况，另一(yī)方面还需要看终端需(xū)求是否真正(zhèng)回暖(nuǎn)，”华(huá)南一家主(zhǔ)流锂盐厂商内部(bù)人士(shì)此前对财(cái)联社记者表(biǎo)示。该人士(shì)表示(shì)，电(diàn)池(chí)厂商实际上从去年四季度开(kāi)始便启动(dòng)大(dà)规(guī)模去(qù)库存(cún)举措，这(zhè)一举(jǔ)措在(zài)一季度(dù)实际上(shàng)已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以(yǐ)后，相关电池(chí)厂商提到(dào)，目前库(kù)存(cún)已恢复至健(jiàn)康水平，此前暂停的产线也已经逐渐(jiàn)复产。特别是针对磷(lín)酸铁锂电池库存，有业内人士直(zhí)言(yán)，相关(guān)库存基本出清，后(hòu)续(xù)将根据(jù)公司规划(huà)，逐步进行补(bǔ)货。作为锂(lǐ)电产业(yè)的风向标，宁德时代一季度报告显示，其库(kù)存金(jīn)额(é)已从年初的(de)766.7亿元(yuán)下降(jiàng)到640.6亿元(yuán)，环比下降(jiàng)16.5％。从绝(jué)对(duì)金额来(lái)看(kàn)，宁德时(shí)代的库存已经(jīng)退(tuì)回到2022年第一季度的水平。材(cái)料价格和(hé)库存水平，两项关键(jiàn)的指标也构(gòu)成锂电产业走(zǒu)向的关(guān)键，随价(jià)格(gé)企稳(wěn)以及库存水平恢复健(jiàn)康，将带(dài)动锂电(diàn)产业恢复(fù)稳定(dìng)。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂盐价格走向(xiàng) 最乐观者(zhě)预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半年时间跌去超(chāo)过2/3，也引起(qǐ)了市场热议。就在26日召开的中国汽车动(dòng)力电池产业创(chuàng)新联(lián)盟(méng)2023年度大会上(shàng)，中(zhōng)国(guó)汽(qì)车工业协会常务副会(huì)长付炳锋指出，国内(nèi)动力电池行业仍然(rán)存在一些问题，包(bāo)括(kuò)电(diàn)池产业(yè)链分工，价(jià)值链分配问题。“原(yuán)材料短期大幅下降也(yě)不是正常的现象(xiàng)，”他直言。在他看来，原材(cái)料适当涨价是正常现象，行业要以(yǐ)之前大幅涨价为教训，保证价值链的合理分(fēn)配(pèi)，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人士和分析师(shī)近期对(duì)锂盐价三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式格未来走势进行(xíng)预(yù)判并阐述(shù)具体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹为信号，一(yī)系(xì)列的数据验证(zhèng)锂电产(chǎn)业拐点或已经到来(lái)。分析(xī)人士指出，此前锂电产业进入调整(zhěng)阵痛期(qī)，主要(yào)在于下游车(chē)市短期需求下(xià)滑(huá)，叠加中游(yóu)扩产迅(xùn)速从而在(zài)需(xū)求表现上提前透(tòu)支(zhī)碳酸锂的未来增长空间。进而导致，碳酸锂价格持续下(xià)跌，中游电(diàn)池厂商集体(tǐ)进(jìn)入清库存阶段(duàn)。从上(shàng)游材料价格变化来看，近期碳酸锂价格率先实现反(fǎn)弹。更值得注意的(de)是，在锂电产(chǎn)业链，包括六(liù)氟磷酸锂、人造石墨、极片(piàn)粉等系(xì)列材(cái)料(liào)价格(gé)也出(chū)现(xiàn)企稳甚至反弹(dàn)的(de)局面。

　　作为(wèi)锂电产业拐点的另一关(guān)键指(zhǐ)标，中游电池厂(chǎng)商的库存也已(yǐ)经逐步恢复至健康水平。据高工锂电了解，目前中(zhōng)游电池厂商库(kù)存水位回(huí)退，此前部分电池厂商(shāng)暂(zàn)停(tíng)的生(shēng)产线已(yǐ)经重启生产。在(zài)采购(gòu)方面(miàn)，电池厂商和下游车企已陆(lù)续重启订(dìng)单，带动(dòng)产业需求回暖(nuǎn)。从终端新(xīn)能源汽(qì)车市场表现上看，年初的市场恐慌情(qíng)绪主要(yào)来自车市的需求腰斩。但从整体一季(jì)度新(xīn)能源汽(qì)车销量数据来看，其月销(xiāo)量逐步攀升(shēng)并且回暖速(sù)度(dù)超过往年。随着二三季度(dù)到来(lái)，车市(shì)逐渐转入销售旺(wàng)季，也将进一(yī)步带动锂电产业中上游的订(dìng)单(dān)需求。加上5月份临近，企业重新开启月(yuè)度采(cǎi)购谈判(pàn)，行业有望迎来需求订单(dān)的集中爆发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可能会有(yǒu)回涨的空间，但幅度不可能太大(dà)，最多在(zài)10％左(zuǒ)右。业内人(rén)士(shì)表示，因为经(jīng)历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌(diē)，电池厂商对于碳酸(suān)锂真实(shí)的供(gōng)给情况(kuàng)更加清晰(xī)，市场(chǎng)预期回(huí)调下(xià)，电池厂商在价格谈判上会更加谨慎。同时电池(chí)厂商(shāng)一(yī)体化带来的碳酸锂供应稳定(dìng)，也将削弱上游锂矿厂商(shāng)的议价权。电池回(huí)收端(duān)，邦普(pǔ)、格林美、天(tiān)奇股份、华友钴业等企业持(chí)续推进电(diàn)池回收布局，来自终端材料回收的产能(néng)也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回(huí)收的(de)废旧电池(chí)的总量(liàng)将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游(yóu)，电池厂商都已完(wán)善在锂(lǐ)矿端的布局，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿(yì)纬(wěi)锂能的(de)盐湖(hú)提锂(lǐ)项目均进展顺利(lì)，将(jiāng)进(jìn)一步释放(fàng)碳酸锂供(gōng)给。经历过(guò)复杂的产(chǎn)业调整(zhěng)过程之后，整个锂电产业的运(yùn)作(zuò)模式正从“大开大合(hé)”的波浪式变得更(gèng)为平滑。从原材料(liào)到电池，再到(dào)下游车企(qǐ)，产业链各(gè)个环节的价格(gé)以及(jí)供需变化也将(jiāng)变得更加平衡且具有可预(yù)测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认(rèn)为，当前(qián)上(shàng)游库存水平(píng)依旧(jiù)处于高(gāo)位，虽然需求端稍有好转，但是并不足以(yǐ)带动价格(gé)企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预(yù)期下跌(diē)并(bìng)不是一(yī)个下(xià)游获利、上三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式游承压的简单故事

　　过去一(yī)段(duàn)时间，碳酸(suān)锂(lǐ)和电池材料的价格(gé)下跌过(guò)快，但(dàn)这并(bìng)不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当前20万元不(bù)到，价格(gé)跌(diē)去近7成，最(zuì)直接受到冲(chōng)击的当属锂矿企业。根据藏格矿业一季度数据(jù)，碳酸锂销(xiāo)量为534吨(dūn)，相比(bǐ)于2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四季度的2461吨，削(xuē)减至(zhì)今年(nián)一季度的1783吨，环比下(xià)降(jiàng)27.5％。由于(yú)市场行情策动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出货(huò)价格，部分锂矿企业已经(jīng)出现(xiàn)主动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机(jī)4月24日公告(gào)，一季度营业收入7亿(yì)元(yuán)，同比减少(shǎo)48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净(jìng)利(lì)润环比(bǐ)下降86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售(shòu)卖(mài)碳酸锂的锂盐企业则(zé)命运分化，大公司如(rú)天齐(qí)锂业(yè)和赣锋锂业有(yǒu)机会在价格下降周(zhōu)期中获得更多市场(chǎng)份额，行业(yè)将变得更集中。这是2016年到(dào)2018年上一轮(lún)锂价(jià)下(xià)降(jiàng)中发生过(guò)的事。而同(tóng)环节的大(dà)量中小(xiǎo)企业(yè)，尤其是最近两年(nián)追高入局的新公(gōng)司，则面临停(tíng)产乃至破(pò)产。

　　乘着(zhe)锂(lǐ)价(jià)的东风，赣锋锂业在去年轻松(sōng)赚出了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚迪。业内人士表示，这一轮价格下降长期(qī)利好中国(guó)最大的两(liǎng)个(gè)锂盐供(gōng)应商天(tiān)齐锂(lǐ)业和赣锋锂业。它(tā)们去年的净(jìng)利润都超过200亿(yì)元，比中国最大的新能(néng)源车(chē)企(qǐ)比亚迪还多(duō)，其中天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)净利润(rùn)增长超过10倍。足够厚(hòu)的血，使他们(men)更能承受(shòu)价格下跌(diē)和可能的未来亏(kuī)损。这两(liǎng)家公司也(yě)有行业里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公(gōng)司(sī)入股的海外锂(lǐ)矿资源(yuán)开采成本普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全球(qiú)最低水平。

　　但这(zhè)并不意(yì)味着，这两家(jiā)公司能以低于5万元/吨(dūn)的价(jià)格采购碳(tàn)酸锂，因为在锂矿国(guó)际交易中，即使拥(yōng)有(yǒu)海外(wài)矿产的分销权或(huò)开采权，交易价格也需要通过长协确定(dìng)，按(àn)市价定(dìng)期调整。但能获得上游更(gèng)低(dī)成本的资源(yuán)，让这(zhè)两家(jiā)大企业更能容忍低价，并能在上游(yóu)因(yīn)降价减产时保持产能供(gōng)应。

　　锂(lǐ)价(jià)超(chāo)预期下跌牵动着(zhe)万亿(yì)新能源车市场。不(bù)过锂(lǐ)价下降(jiàng)带(dài)来(lái)的(de)连锁反应，并不(bù)是(shì)一个下游获利，上游承压(yā)的(de)简(jiǎn)单(dān)故事。作为碳(tàn)酸锂的下游，宁德时代理论上会受益，但锂价(jià)的超预(yù)期(qī)下跌(diē)，使(shǐ)宁德时代今年2月提出(chū)的(de) “锂矿返利” 计划(huà)沦(lún)为鸡肋，它本想用(yòng)20万元/吨的(de)碳酸锂价格绑定一(yī)些车(chē)企的三年长(zhǎng)单。另一层(céng)影(yǐng)响是，宁德(dé)时代今(jīn)年(nián)5月计划投产的宜春(chūn)锂矿很有(yǒu)可能一(yī)开采就亏损。

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