美国银(yín)行(xíng)业危(wēi)机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其中包括(kuò)资产出售(shòu)，可能出(chū)售(shòu)所有业务(wù)或部分业务。该行已(yǐ)经为此聘请多(duō)家顾问(wèn)。

　　这是(shì)继西太平洋合众银行（PACW）之后又(yòu)一家地(dì)区(qū)银行(xíng)传出考(kǎo)虑可(kě)能出售的消息。本周(zhōu)三美股盘后(hòu)，因媒(méi)体称该行考虑包(bāo)括出售(shòu)在内的战略选择(zé)，但鲜有感兴趣(qù)的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后(hòu)跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太(tài)平洋合众银行发布(bù)声明确认了周三的(de)媒体消(xiāo)息，称在(zài)和多位潜在的投资者(zhě)商谈，还表示，其核心存款3月以来已(yǐ)经增(zēng)长，在(zài)第一共和银行被出售后，该(gāi)行并未(wèi)经历(lì)超出正常水平的存款流(liú)失。

　　但西太平洋合众银行(xíng)股价继续暴跌，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行此后表(biǎo)示(shì)，关于该行磋商出售资产等战(zhàn)略选(xuǎn)项的媒体(tǐ)报道“绝对(duì)失(shī)实(shí)”。此后，该行股价跌幅收(shōu)窄到(dào)40％以内。西太(tài)平洋合众银行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地(dì)区银(yín)行危(wēi)机火上浇油的第一地平(píng)线(xiàn)银行（FHN）早盘跌(diē)幅(fú)曾(céng)超过(guò)40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)下跌30.15点，跌(diē)幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太平(píng)洋合众银行收跌(diē)50％，阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯西部(bù)银行收跌(diē)38％，第一(yī)地(dì)平(píng)线银行收(shōu)跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参议(yì)院银行委(wěi)员会就近(jìn)期大型(xíng)银行(xíng)倒(dào)闭(bì)事(shì)件举行听证会。会上，银行(xíng)监管(guǎn)专家(jiā)表(biǎo)示，管理不善是(shì)导致破产的主要原因(yīn)。美国商会副主(zhǔ)席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表示，硅谷银行、签名(míng)银行和第一共和银(yín)行有(yǒu)非常独(dú)特的商业模式，硅谷银行(xíng)专(zhuān)注于(yú)资本密(mì)集型的科技(jì)以(yǐ)及(jí)生(shēng)物(wù)医学初创企业；第(dì)一共和银行集中(zhōng)于财富管理(lǐ)；而签(qiān)名银行则有大(dà)量的数字资产风(fēng)险(xiǎn)。在听(tīng)证会上，专家们(men)明确将最(zuì)近银行(xíng)倒闭潮归咎于行政管理不善，同时(shí)他(tā)们担(dān)心银行(xíng)倒(dào)闭会将美国经济拖入衰退。专(zhuān)家(jiā)和议员们也(yě)表(biǎo)示，美联储存在(zài)监管(guǎn)失误。

　　据外媒(méi)援(yuán)引知情人(rén)士周四(sì)报道，美国联邦和州政府官员正在评(píng)估近几天银行股大幅波动背(bèi)后(hòu)存(cún)在“市场(chǎng)操纵(zòng)”的可能性，白宫方面也表(biǎo)示将(jiāng)监控“健康银行面临(lín)的做空(kōng)压力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平(píng)洋合众银(yín)行累(lèi)跌近(jìn)70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据，做空(kōng)者仅在周(zhōu)四(sì)就(jiù)通过做空某(mǒu)些地(dì)区银行(xíng)获(huò)利(lì)3.789亿美元。消息人士称，鉴于(yú)地区银(yín)行(xíng)基本面强劲且(qiě)资本(běn)充足，近几日，做空活动增加(jiā)和股市波动已引起官员及(jí)监(jiān)管机构越来越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普民(mín)调显示(shì)，在美国银(yín)行体(tǐ)系(xì)动荡之(zhī)际(jì)，近一(yī)半(bàn)的美国人担心(xīn)他们在银行或其他金融机构账户上的钱的安(ān)全(quán)。总(zǒng)共有48％的美(měi)国成(chéng)年人表(biǎo)示他们(men)担心自(zì)己的钱，其中19％的人为“非常”担(dān)心(xīn)，29％的人为“比较”担(dān)心(xīn)。这些(xiē)最新数据与2008年雷曼(màn)兄弟破产后不(bù)久的数据相(xiāng)似(shì)。当时有45％的美(měi)国成年人表示，他们(men)非常或中度(dù)担(dān)心自己资金的(de)安全。尽管盖洛(luò)普并未在银行业较为平(píng)静的(de)时期测(cè)量过这一数据(jù)，但(dàn)2008年12月的数据显示(shì)，在危机得到(dào)解决后(hòu)，人们(men)对(duì)存款安全的担忧略有减少，这表明对存款安全的高度担忧可能并非(fēi)美(měi)国人的常(cháng)态。

　　俄(é)罗斯两处石油化工厂(chǎng)遭无人(rén)机(jī)袭击

　　据(jù)塔斯(sī)社报(bào)道，当(dāng)地(dì)时间5月(yuè)4日凌(líng)晨(chén)，位(wèi)于(yú)俄(é)罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无(wú)人机袭击(jī)，并引发了火灾。据(jù)介绍，一架无人机撞击了该工厂的在建厂房间连(lián)廊，随后发生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报(bào)道(dào)称，另(lìng)一处位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺达(dá)尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致(zhì)一(yī)储(chǔ)油罐发生火灾，总过火面(miàn)积为(wèi)400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员(yuán)伤亡，火灾目前(qián)都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息25个基点

　　当地时(shí)间5月4日(rì)，欧洲央行(xíng)召开货币政(zhèng)策会议，决定将欧元区三大关(guān)键利率均上(shàng)调25个基点。主(zhǔ)要再融资(zī)利率、边际借贷利率和存款机制利率从本月10日(rì)起分(fēn)别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月(yuè)以(yǐ)来已连续7次(cì)上(shàng)调(diào)关键利率，以期(qī)阻止通胀。不过专(zhuān)家预计，要将通胀率降(jiàng)至2％的目标还需要(yào)数(shù)年时间(jiān)。

　　WTI原油盘(pán)中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)担忧压制，外盘原油大幅(fú)下(xià)跌。受外盘原油大幅走低带动(dòng)，内盘原油(yóu)“五一”假(jiǎ)期后(hòu)跳空低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连(lián)续第10次加息(xī)，本轮已累计加息500个(gè)基(jī)点，这一(yī)区间仅略低于2008年大(dà)衰退前(qián)的利率(lǜ)峰(fēng)值。

　　截(jié)至(zhì)周四(sì)收盘(pán)，WTI原(yuán)油期货(huò)6月合约微(wēi)跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合约上(shàng)涨(zhǎng)0.17美元(yuán)/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近(jìn)期(qī)原(yuán)油暴跌主(zhǔ)要受(shòu)到(dào)宏观避险(xiǎn)情绪的影响，原(yuán)油市(shì)场(chǎng)自身基本(běn)面变化不大(dà)。

　　“近期(qī)原油(yóu)的(de)走势更多体现的是金融(róng)属(shǔ)性(xìng)。一方面，美联储如期加息25个(gè)基(jī)点(diǎn)，市场对连续加(jiā)息对(duì)经济造(zào)成影响的担忧加(jiā)剧；另一方面，近期美国(guó)再度出(chū)现破产银行(xíng)，造成美国股(gǔ)市下滑，原油作为(wèi)大宗商品代表受到(dào)一定冲击。”齐盛(shèng)期货(huò)能源化工(gōng)组组长于(yú)芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原油分(fēn)析师高健告(gào)诉期货日(rì)报记者，近期海外宏观集中避(bì)险(xiǎn)，主要还是与美国(guó)银行危机(jī)事件(jiàn)有关(guān)。另外，美(měi)国债务上限问(wèn)题仍未解决，市(shì)场担(dān)心该(gāi)问(wèn)题(tí)是另一个(gè)“雷”。美国白宫(gōng)对此(cǐ)发布的一份(fèn)评估文件(jiàn)警告称，如果不提(tí)高债务上限，美国(guó)经济将面(miàn)临严重后果(guǒ)，在(zài)三种预期情形下，美(měi)国(guó)经济都将进入衰(shuāi)退期(qī)。

　　“宏观层面再(zài)次进入集中(zhōng)避(bì)险状(zhuàng)态，对股市(shì)和商品等风险资产带来短(duǎn)期情绪冲击。”高健分析称(chēng)，目(mù)前美(měi)国银行问题(tí)再次出现，叠加债务上限临期风(fēng)险，宏观层面的不确定性较大，主要风(fēng)险在于当前的宏观(guān)避险(xiǎn)情绪是否有可能演化(huà)成趋势，即VIX指(zhǐ)数是否会(huì)由日度(dù)级别演变成周度级别的拉升(shēng)行情(qíng)。如果这种情(qíng)况出现(xiàn)，风险资产将会出现类似于(yú)2008年和2020年的走(zǒu)势。近期(qī)市场的关注点集中在(zài)宏观情(qíng)绪指标的跟踪上，重点观察美股和(hé)VIX指数的(de)进(jìn)一步(bù)动向，侧重留意避(bì)险情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期(qī)53.5，前值(zhí)53.5。海证期(qī)货能化分(fēn)析师郑梦琦表(biǎo)示(shì)，美国制造业、服务业以及综(zōng)合PMI均低于预期，显(xiǎn)示在利率上升和通胀居高不下的情况下，美国经济难以获得(dé)动能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场(chǎng)逐渐降温，经济面临的风险正在上(shàng)升。而在此次美联储议息会(huì)议上，鲍威尔发言偏(piān)鹰派，称美联储致力于实(shí)现2％的(de)通胀目(mù)标，是否(fǒu)停止加息取(qǔ)决于数据。美联储将从通胀、就业、市(shì)场风(fēng)险三(sān)方面(miàn)探索货币(bì)政(zhèng)策(cè)路径，如果(guǒ)6月初之前高(gāo)利(lì)率带来(lái)的风险事件进一步扩大，美(měi)联储或(huò)将终止(zhǐ)当前紧(jǐn)缩政策，回归宽松。目前(qián)市场(chǎng)的关注点(diǎn)在于美(měi)联(lián)储是(shì)否会(huì)在接下来的议息会议中暂停加息，以及降息开启的时间和(hé)节奏。

　　值得注意的(de)是，近期原油盘面连(lián)续(xù)大跌的情况与3月中旬的(de)走势类(lèi)似，甚(shèn)至(zhì)驱动上也有较高(gāo)的相似(shì)性。高健表示，共同(tóng)点(diǎn)是(shì)在(zài)银(yín)行(xíng)业危机的背(bèi)景下，宏观(guān)避险情绪升温引发盘面(miàn)快速下跌。不同点(diǎn)有两(liǎng)个：一是此次宏观避险还有一部分(fēn)债务上限的加成(chéng)；二是当前原油基(jī)本面状(zhuàng)态要好于3月。综合来看(kàn)，3月中旬原油盘面(miàn)的走势，对此轮原油大(dà)跌有较(jiào)高的参考(kǎo)性(xìng)。3月下旬(xún)原(yuán)油止(zhǐ)跌回升，驱动因素是(shì)VIX指数短线(xiàn)高位筑顶后回落，盘面(miàn)上的表(biǎo)现是连续收出长下(xià)影线。因此，近期原油盘面也(yě)要重点(diǎn)留意是否会(huì)重现以上两点变(biàn)化(huà)。

　　于芃森分(fēn)析称，从基本面看，短期原(yuán)油尚不(bù)具(jù)备持续大幅下滑的基础。本(běn)周美国EIA原油库存(cún)减少约505万桶，已经连(lián)续五周出(chū)现(xiàn)大幅(fú)减少，而美国即将进入夏(xià)季(jì)用油高峰(fēng)，市场预期需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进(jìn)入“自(zì)愿(yuàn)减(jiǎn)产”状态，以(yǐ)沙特为首的(de)中东产油国(guó)为(wèi)稳定(dìng)油价进行着各种努力，虽然实(shí)际落地情况仍(réng)需观察，但整体(tǐ)上(shàng)市场再度进入(rù)供小于(yú)需(xū)状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超卖(mài)情绪(xù)的逐步释放，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或(huò)将挺价(jià)，短期(qī)油(yóu)价仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价格的突(tū)破上行仍需其他利(lì)多因素指引。

　　高健也认为(wèi)，目前原油还(hái)是(shì)振荡格局(jú)，价格向(xiàng)下(xià)逼近年内(nèi)低点，短(duǎn)线(xiàn)观察前低的支撑力度。未来(lái)能否(fǒu)驱动原油(yóu)破位(wèi)向下，主要看避(bì)险情绪的持(chí)续(xù)蔓延情况，特(tè)别是VIX指数(shù)能否出现周线级(jí)别(bié)的行情。除此之外，原油暂(zàn)时看(kàn)不到实(shí)质性大(dà)利空。

　　在于芃森看来(lái)，美(měi)联(lián)储年内加息基本全部落地，后期将(jiāng)不再存在加息(xī)对大宗(zōng)商(shāng)品压制的(de)预(yù)期，情绪上将有一(yī)定缓和。但美联储连续大幅加息后对(duì)市场的影响仍需一段时间(jiān)观察，情绪(xù)的底部(bù)可能(néng)已经出现，但市场的底(dǐ)部仍需(xū)要观察。基本面上，市场对(duì)经(jīng)济衰(shuāi)退的(de)担忧仍未(wèi)结(jié)束，需(xū)求(qiú)会下降(jiàng)多少也尚未有明确的(de)定(dìng)论(lùn)，但(dàn)用油旺季即将到来，短(duǎn)期内将会支撑油价(jià)。“综合来看，目前(qián)原(yuán)油阶段性底部或已(yǐ)出现，将进入一段时间的振荡(dàng)。”

　　成本(běn)端拖累沥青大幅下(xià)行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易日大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍(shào)，相(xiāng)较原(yuán)油而言(yán)，沥青走势(shì)偏强。美国将与(yǔ)委内瑞(ruì)拉石油有关(guān)的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青(qīng)分流至欧洲和美国(guó)的问题依然存在(zài)，沥(lì)青原料供(gōng)应减少，稀(xī)释(shì)沥青贴水上涨(zhǎng)，从而减缓了成本端(duān)原(yuán)油(yóu)价格下跌带来(lái)的(de)冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠加终端需求未有明显回(huí)暖，沥青基本(běn)面有所走弱(ruò)。”中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)期货能化分析师董丹丹表示，进(jìn)入5月，沥青供(gōng)应端总(zǒng)计划排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料通关情况对沥青生产供应造成阶段性扰(rǎo)动，部分无配额(é)炼厂沥青(qīng)生产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日当(dāng)周，国内沥青(qīng)产(chǎn)能利(lì)用率(lǜ)为(wèi)32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分(fēn)点；样本装(zhuāng)置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东油恢复沥(lì)青生产，华北部(bù)分地炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较好影响(xiǎng)，国内沥青装置开(kāi)工(gōng)率持续回升，尽管近期随着利润(rùn)的压(yā)缩，沥青装置检修(xiū)增加，但当前(qián)沥青供应仍处(chù)于相对偏高水平。”金(jīn)信期货能化分析师(shī)汤剑林称，由(yóu)于沥(lì)青利润压缩(suō)限制生产积极(jí)性，叠加(jiā)原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份(fèn)国内沥(lì)青供应存在(zài)收缩预(yù)期，后(hòu)续(xù)关注国内炼厂排(pái)产计(jì)划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表示，目前刚(gāng)需仍处于季节性淡季，南方开始进入雨季(jì)，需求回升偏慢，北方需求仍(réng)没有较好的表现。从下游(yóu)行(xíng)业的开工率看(kàn)，道路需求(qiú)表现偏弱，防水(shuǐ)需求表现稍好但占比较(jiào)小，整体需求(qiú)一般。5月份基建(jiàn)乐观预期仍在(zài)，且随着气温的回升，道路(lù)施工项目逐渐启动，预计需求(qiú)会(huì)继续回升。

　　展望后市(shì)，他认为，近期沥青价格波(bō)动的主要逻辑在于成本端(duān)原油，短(duǎn)期供需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险事件以及衰退(tuì)预(yù)期的压力，预计原油仍(réng)维持弱势(shì)运行。在此(cǐ)背(bèi)景下，沥青(qīng)价(jià)格也难(nán)有(yǒu)较强的表现，短期仍(réng)跟随原油(yóu)偏弱运行(xíng)。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥青(qīng)估(gū)值处于偏低位，炼厂生产(chǎn)成(chéng)本下移，沥青综(zōng)合加工利润或将有所增(zēng)长。另外，沥青总体库存持续累(lèi)积，但仍(réng)处历史(shǐ)偏低水平，加之天气转(zhuǎn)暖，下游终端具备施工(gōng)条件，刚需逐(zhú)渐回暖。短(duǎn)期沥青期价弱势振荡，建(jiàn)议(yì)逢低做多(duō)裂解价差，中长期需(xū)关(guān)注(zhù)沥青原料供应(yīng)政策(cè)问题(tí)。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理p>

　　节后首个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也(yě)很明显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力(lì)合约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假期前(qián)降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成(chéng)的。而假期期间宏观事件(jiàn)的扰动加大了成本端的跌幅，从(cóng)而拖累(lèi)PTA价格。”物产中大期货(huò)研究院能化组(zǔ)组长(zhǎng)谢(xiè)雯告诉记(jì)者，由(yóu)于(yú)PTA期货跌幅扩大(dà)，现货市场基差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘(pán)增加(jiā)。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费(fèi)改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改善，需求(qiú)负反馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入(rù)压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工率大幅(fú)下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚(yà)洲(zhōu)PX的(de)开工率将从4月(yuè)中下旬的(de)低点65％升至73％，国(guó)内开工率将(jiāng)提升(shēng)10个百分(fēn)点。同时(shí)，全球汽油裂解价差开始回落(luò)，芳(fāng)烃调油需求也(yě)不(bù)再有(yǒu)增(zēng)量。PX与石脑油价(jià)差在4月时高达470美(měi)元/吨(dūn)，盈亏平衡线为(wèi)250美元/吨，考(kǎo)虑到年(nián)内有(yǒu)三套共计820万吨新(xīn)装(zhuāng)置(zhì)（产能(néng)占国内比重(zhòng)为20％）投(tóu)产，PX估值将有一个向下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然(rán)5月新疆(jiāng)中泰、恒力石化(huà)等有检(jiǎn)修计划，但由于高加工(gōng)差下(xià)装置开工较为积极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石化和(hé)英力士重启提负，桐昆(kūn)新(xīn)产能释放，供应有小(xiǎo)幅(fú)增加预期，叠加聚(jù)酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从(cóng)180万吨回升至198万吨(dūn)附近，预计(jì)5月供需(xū)依(yī)然偏松。”福能期货能化分析(xī)师唐(táng)咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前(qián)来看调油驱动稍(shāo)显不足，美国汽(qì)油库(kù)存进入(rù)4月后去化力度(dù)放(fàng)缓，甚至出现小幅累(lèi)积(jī)，而且从年(nián)初开始，韩国就(jiù)有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提(tí)前备货(huò)行为。同时(shí)，PXN维持在440美(měi)元/吨(dūn)的偏高水(shuǐ)平，有助于带动(dòng)部分装(zhuāng)置开工，且随着集中检(jiǎn)修将(jiāng)进入尾(wěi)声，预计5月底负(fù)荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将有(yǒu)所(suǒ)恢复。

　　展望后(hòu)市(shì)，谢雯(wén)分析称，由于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期(qī)结束，PX开(kāi)工率回升明显，而国内部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松。同时(shí)，调油需求不(bù)及预期，当前美湾芳(fāng)烃库(kù)存较(jiào)高(gāo)，需求(qiú)饱和，抑制芳(fāng)烃美亚价(jià)差(chà)进一步扩大，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在成(chéng)本拖(tuō)累下价(jià)格走势偏(piān)弱(ruò)。后(hòu)续需关(guān)注原油(yóu)价格(gé)企稳(wěn)情(qíng)况(kuàng)及调油逻辑在汽油需求(qiú)旺季(jì)是否实质(zhì)发生(shēng)。若原油价格企(qǐ)稳、调油(yóu)需求再起，在(zài)聚酯开工率有改善(shàn)预(yù)期的前提下(xià)，PTA有望出现(xiàn)阶段(duàn)性反弹。

　　董丹(dān)丹(dān)认为，原(yuán)油下跌和聚酯(zhǐ)端(duān)开工下滑的利空可能(néng)会慢慢发(fā)生改变，例如5月4日(rì)国(guó)内开盘后油价已经企稳(wěn)，5月4日当(dāng)周聚(jù)酯(zhǐ)下游的织造(zào)、加弹(dàn)开(kāi)工率也出现(xiàn)了周度回升的(de)态势(shì)。最(zuì)大的利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前(qián)两者(zhě)价差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将导致(zhì)趋势延续(xù)。从价格走(zǒu)势看，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始加(jiā)快，P断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理TA2309合约跌势减缓的走势(shì)。

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