北京时间5月6日晚，伯克(kè)希(xī)尔·哈撒韦召开年(nián)度(dù)股东大会。公司董事长93岁(suì)的(de)沃伦·巴菲特和副(fù)董事(shì)长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗(shī)糖果，一边(biān)回答了来自全球(qiú)投(tóu)资者5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和投资者(zhě)分享了投资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新能源、美(měi)国银行危机(jī)、苹(píng)果以及公司“接班人”等热(rè)点(diǎn)话题进行了探讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴菲特在(zài)股东会上(shàng)表示，他和芒格依然(rán)高度看好(hǎo)苹果公司。“如果(guǒ)让消(xiāo)费者选择，是放弃第二台车(chē)，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第(dì)二辆(liàng)车。这是消(xiāo)费者(zhě)行为对苹果公(gōng)司(sī)带来的(de)机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了(le)台积电在产(chǎn)业链(liàn)中的重(zhòng)要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没(méi)有(yǒu)一家公司可以与台积电相比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第(dì)一时间获取本次股东会(huì)最(zuì)新(xīn)观点，筛选出40条核(hé)心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段(duàn)的交(jiāo)易，第(dì)一(yī)个阶(jiē)段价格很好，第二个阶段由于他们去年优异的(de)业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部(bù)分(fēn)股份已进行了“股(gǔ)权(quán)”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额(é)外权益，这将(jiāng)使我们的所有权提(tí)高到80％，并导(dǎo)致我们在财(cái)务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合(hé)理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我们有很多产品供应给它，但有些产品(pǐn)很难(nán)让人(rén)们只(zhǐ)去沃尔玛购(gòu)买(mǎi)，我们也(yě)会把产品(pǐn)的分销渠道多(duō)元化(huà)，我们希(xī)望能够拥有多个具备沃尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽(suī)然有101年(nián)的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)当前面临的问题不在(zài)于(yú)是否开新店。我和(hé)查理(lǐ)为(wèi)了把这(zhè)个品牌(pái)推向全球做过很多尝试，每(měi)次我(wǒ)们都是在最初觉得走对了方向，但后来发现还是不行(xíng)。喜诗(shī)糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经(jīng)营难题比(bǐ)较多

　　关(guān)于电影和(hé)迪(dí)士(shì)尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困(kùn)难(nán)的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举个例子(zi)，假如(rú)疫情前(qián)有(yǒu)70％的业务(wù)，随着疫(yì)情的(de)来临，客流量减少了，但电影院不能减(jiǎn)少影片供应(yīng)，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经做得非常出色了(le)

　　有(yǒu)投资人提(tí)问(wèn)，伯克(kè)希尔出(chū)售动视暴雪股份(fèn)是否影响到(dào)了微(wēi)软(ruǎn)对其的收购(gòu)？对此，巴(bā)菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监管要求下应(yīng)披(pī)露的事(shì)项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微(wēi)软(ruǎn)，我(wǒ)认为他(tā)们已经做得非(fēi)常出色了，为(wèi)了达成这笔收购，微软与英国有(yǒu)关部门(mén)积极地进(jìn)行了合作，但这并(bìng)不(bù)代表他们最(zuì)终一定会(huì)成功，这也不是(shì)愿意(yì)多花钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果会如何，但(dàn)即使这笔收购(gòu)最终没有成功(gōng)，也不代表微软或动视暴雪有任何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在(zài)股东大会上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹(píng)果公司在我们仓位中的占(zhàn)比超过了能(néng)源业务。虽然我们持(chí)有苹果的股份占比不高，但(dàn)每年的(de)权重都在增加(jiā)。我不懂手(shǒu)机，但我能看明(míng)白消(xiāo)费者的习(xí)惯(guàn)。如(rú)果让消费(fèi)者选是(shì)放弃(qì)买手机还是放弃买(mǎi)汽车，我想很多人(rén)会选放(fàng)弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势会(huì)如何发展(zhǎn)，但我们(men)知道什么是正确的价格，我们可以在消费者行为方(fāng)面做(zuò)一(yī)定的预测(cè)，以及(jí)它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择，多数人可能会选(xuǎn)择(zé)放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克(kè)希尔组(zǔ)合的35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认为这已(yǐ)经接近了(le)危(wēi)险范围(wéi)。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯(kěn)定(dìng)地表(biǎo)示，“你的美(měi)元是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是(shì)非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都是生(shēng)意，而苹果的商业(yè)模式更好。消费者(zhě)花(huā)钱的时(shí)候都(dōu)有自己(jǐ)的喜好，有些(xiē)人会花1500美元买一(yī)部手机，高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级同样(yàng)，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认(rèn)为，如果他们要么(me)放(fàng)弃(qì)第二辆车，要么(me)放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们(men)会(huì)放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行(xíng)业(yè)台积电拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了(le)提问，想了解伯克(kè)希尔在一个季度内快速买(mǎi)入卖出台积电的(de)原(yuán)因。在问答(dá)环节(jié)，巴菲特(tè)对此(cǐ)进(jìn)行了(le)说明，在他看来台积电(diàn)是世界范围内管(guǎn)理最(zuì)完善且(qiě)最重要的公(gōng)司之(zhī)一，即使(shǐ)是(shì)5至(zhì)20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能(néng)留在（中国(guó)）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利(lì)桑那州的部(bù)分芯片工作，但至少在(zài)我看来，目前(qián)我(wǒ)们没有一家公司可以与台(tái)积电比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的(de)领导地(dì)位。何况(kuàng)它们还(hái)拥有(yǒu)一(yī)位91岁的创始人，这家(jiā)公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了自己(jǐ)？巴(bā)菲特的回答是，“是的(de)，我(wǒ)认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估了自(zì)己，但他很(hěn)有才华。所以，他高估(gū)了(le)一(yī)个不(bù)需要高估就(jiù)能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接(jiē)受不(bù)可能的目标。我们的不同之处在于，我想要的不多，我(wǒ)在寻找简单、确定性高的工作，我不想要那么(me)多的(de)失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热(rè)，致力于解决不可(kě)能的(de)问题。我喜欢(huān)我现在的生活方式，我不喜(xǐ)欢和(hé)他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一段时(shí)间内(nèi)，我和(hé)查理(lǐ)都觉得(dé)，汽车行业太(tài)艰难了(le)。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨利·福特看(kàn)起来(lái)拥有整个(gè)世(shì)界，但(dàn)20年后，他(tā)们正在(zài)赔钱。前几天，我读(dú)了通用汽车公司(sī)1932年的年度报告(gào)，其中显示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时(shí)人口大(dà)约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽(qì)车品(pǐn)牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国(guó)的(de)汽车公司还会面临来(lái)自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并非如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们(men)觉得，汽(qì)车不是(shì)一个吸引(yǐn)人的(de)行业，但(dàn)电动汽车即将(jiāng)大获成功。现在它带来了巨(jù)大(dà)的成(chéng)本和巨大的(de)风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金成(chéng)本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡(pō)投资(zī)者(zhě)关于人工智能(néng)的问(wèn)题时，芒格表示，如(rú)果你到中国(guó)的比亚迪工厂去看(kàn)一看，会(huì)发现自动化操作(zuò)程度(dù)非常高，但我还(hái)是(shì)觉得用人可能更(gèng)好，因为(wèi)人工智能并不能取代很多领域(yù)的(de)人(rén)才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能虽然可(kě)以做一(yī)些令人(rén)惊奇的事情(qíng)，比尔盖(gài)茨也曾带我(wǒ)去看(kàn)微软(ruǎn)的(de)产品(pǐn)，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬(pì)如(rú)目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的(de)初衷是(shì)好(hǎo)的(de)，但(dàn)很多事情是不(bù)能掌(zhǎng)控(kòng)的(de)。人工智能(néng)可以改变全世界，但它并(bìng)不能改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额(é)收益(yì)的机会在相对降低，但这(zhè)并不代表没有投资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工(gōng)业、飞(fēi)机以及能源等领域都有新(xīn)的(de)改变，新(xīn)的事物永远在(zài)不断出现，而且会取(qǔ)代一些原有的技(jì)术，因此，在(zài)这其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔在新(xīn)能源方面

　　做(zuò)了很多投(tóu)入，但(dàn)还远远不够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希(xī)尔能(néng)源这家公司，就是希望能够帮助解决(jué)一些环境方面的问(wèn)题。从传统能源向新能源的转变，我们在这个方面做了(le)非(fēi)常多(duō)的(de)投入。不过，现在做(zuò)的(de)还远远(yuǎn)不够(gòu)。”更(gèng)多精彩观点请(qǐng)关注证(zhèng)券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们(men)现在正(zhèng)在经历能源行(xíng)业的变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事(shì)业公司，我们希望能够(gòu)在全(quán)国(guó)的每一个州制定不同(tóng)的计划(huà)，然后将这些计划进行整(zhěng)合。我(wǒ)们(men)也将我们的目标进行(xíng)了同(tóng)步规(guī)划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比(bǐ)能够(gòu)降低50％。这(zhè)是我们(men)在(zài)公(gōng)共事(shì)业方(fāng)面(miàn)希望(wàng)能(néng)够取得的成绩(jì)，但(dàn)这(zhè)个(gè)过(guò)程是(shì)不(bù)容易的”。

　　关于美(měi)国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对投资者(zhě)提(tí)出的硅谷银行破产事件会带来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司(sī)的限(xiàn)额是25万美元，这是法(fǎ)令的(de)规(guī)定，但这不是美(měi)国的行为方式(shì)，就像(xiàng)他们不会让(ràng)债务上限导致世界(jiè)陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿(yuàn)意(yì)公开向美国公(gōng)众解(jiě)释为什么只有25万美元(yuán)有(yǒu)“存款”保险，这(zhè)次(cì)事件引发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生(shēng)的(de)

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以来的情况都非常(cháng)相似，恐惧总是(shì)会(huì)传染的(de)，我(wǒ)父亲在1931年(nián)因为银(yín)行(xíng)挤兑而失去了(le)工作。不过(guò)，这些(xiē)年来，银行(xíng)系统(tǒng)发生了(le)很大(dà)变化。二战后(hòu)的那一年，有多(duō)达2000家银(yín)行倒闭(bì)，也是在那时，我们(men)做了(le)一件非常(cháng)明智的事情，就(jiù)是成(chéng)立联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人(rén)们仍（对(duì)银行(xíng)挤兑）感到(dào)担(dān)忧，这是不应该(gāi)发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导致银行系(xì)统风险增(zēng)加(jiā)

　　巴(bā)菲特说，“美联储被(bèi)赋(fù)予了制定保(bǎo)证金要求的责任。他们改变了很多次保证金要(yào)求，因(yīn)为我们都知道，借了很(hěn)多钱的人会给(gěi)银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储(chǔ)解决(jué)不(bù)了财政问题

　　由于美联储投放的(de)天量流动性，引发了严(yán)重的(de)通(tōng)货膨胀，市场普遍在批评(píng)美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却(què)认为(wèi)，问题不在美联储，“他(tā)们(men)无法解决财(cái)政问题(tí)，他们正在履行其职(zhí)能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过(guò)芒格对此也(yě)不很乐(lè)观(guān)，他表示，我们在第二次(cì)世界大战(zhàn)中付出(chū)了代(dài)价。我们每个人，包括学校的孩子和其他(tā)人，也包(bāo)括我自己。我们购买了最初所谓的(de)战争债(zhài)券(quàn)、国(guó)防债(zhài)券和储(chǔ)蓄债券(quàn)等(děng)等。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预(yù)计宏观环境(jìng)会变得(dé)多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要恪守旧(jiù)的(de)价(jià)值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可(kě)以(yǐ)有各种各样的新发明，但它需要有旧的价值观(guān)。我们不(bù)知道会发生什么，因(yīn)为(wèi)在目前的情况下，可能会发生(shēng)很(hěn)多(duō)事(shì)情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那(nà)些制(zhì)造问题的人(rén)。如果他们承担了不该承担的(de)风险，如果(guǒ)你要改变人(rén)们未(wèi)来(lái)的行为方(fāng)式，风险(xiǎn)就(jiù)必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多(duō)年前，

　　我(wǒ)们准备买下许(xǔ)多(duō)银行

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“如果你(nǐ)遵循健(jiàn)全的银行(xíng)投资方(fāng)法，不(bù)做(zuò)别(bié)人做的一些风险性事(shì)情，银行可(kě)能是一个(gè)非常不错的投资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美(měi)元投资了一家(jiā)银行。如果(guǒ)1970年的《银行控(kòng)股公司(sī)修(xiū)正法(fǎ)案》没有(yǒu)通过(guò)，我们最(zuì)终可能会拥有(yǒu)许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对(duì)货币(bì)失去(qù)信心，

　　这(zhè)不会是(shì)一(yī)个好现象

　　针(zhēn)对去美元(yuán)化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到(dào)任何(hé)其他货币(bì)能(néng)够取代它。我觉得没人能理解(jiě)现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美(měi)联储主席(xí)）可能比我们更(gèng)清楚，但(dàn)是他也(yě)不能完(wán)全控制我们(men)的财政政策。当疫(yì)情(qíng)发生的(de)时候，并没有人(rén)知道需要印(yìn)多(duō)少数额(é)的(de)货(huò)币才能解决问题(tí)，而直到它失控。人们会对货币(bì)失去(qù)信心(xīn)，他们(men)的行为方(fāng)式可能会完全(quán)不同。我们无法预测(cè)，但(dàn)我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，过去10年，虽然有很多上市公(gōng)司涉及保(bǎo)险(xiǎn)业务，但没有一家是自(zì)己愿意去投的。虽然(rán)有(yǒu)人诟病盖可保(bǎo)险(xiǎn)已经是一家技术(shù)公司，但(dàn)在我们看(kàn)来，其(qí)依然(rán)是一家保险公司。他同时(shí)解释，盖可在技(jì)术方面需要做的工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司(sī)，盖可第一季度业(yè)绩表现得非常好，这背后有两个原(yuán)因，首先(xiān)是减少了前一年(nián)的(de)保(bǎo)险准备金，其次一季(jì)度还是汽车保(bǎo)险的旺(wàng)季，此(cǐ)外在(zài)远(yuǎn)程(chéng)信息处(chù)理方面，盖可也取(qǔ)得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提(tí)出(chū)的商(shāng)业地(dì)产(chǎn)损失情况有多严重，和(hé)伯克希尔是否会在商业(yè)地产领域(yù)更(gèng)活(huó)跃时(shí)？巴菲特表示，伯克(kè)希(xī)尔在商业(yè)地(dì)产(chǎn)领(lǐng)域(yù)从来不是特别活跃(yuè)，因此也不会受到(dào)不良贷款等(děng)一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多地(dì)方市中心的空洞化却(què)是非常(cháng)严重的，它会影响很多人(rén)。建筑不(bù)会(huì)消失，但所(suǒ)有者会(huì)变化，人们总是喜欢买没(méi)有追(zhuī)索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的方式(shì)恢复长(zhǎng)期运营

　　在(zài)回答有投资者(zhě)提出的伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司面(miàn)临(lín)的机遇和挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一团(tuán)队的(de)运营指标，其中(zhōng)不(bù)仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有(yǒu)加(jiā)拿(ná)大(dà)的铁(tiě)路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年因(yīn)为疫情确实(shí)经历了一段困难时间，但好在我们走(zǒu)出疫情(qíng)和供应方面的挑战，不(bù)过还面(miàn)临劳工问题和其他(tā)一些问题。我们的(de)团队优(yōu)先考虑的(de)是恢复(fù)铁路的长期(qī)运营，而(ér)不是短期(qī)专注(zhù)于在20年内达到某一运营指标，要长期为客户提供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投(tóu)资(zī)决定

　　在(zài)回答(dá)有(yǒu)没有因为情绪(xù)作出错误的(de)投资决定时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感(gǎn)情的人，但肯(kěn)定想在做投资或商业决定时成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔投资并创(chuàng)造了(le)

　　超过5000亿美元的(de)股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更多的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股东的份(fèn)额(é)，作为伯克(kè)希(xī)尔的(de)所有(yǒu)者，每(měi)年都在增加，而投(tóu)资(zī)者不需要花任何钱。我们投资并创造了(le)超过5000亿美元的股东(dōng)权益和超过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我(wǒ)们收购的机会是非常有限的

　　关(guān)于(yú)是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴菲特回(huí)答道，为(wèi)什么要派发(fā)现金(jīn)？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做的是收购伟(wěi)大的企业。我(wǒ)们可(kě)以做(zuò)到以500亿或750亿美元的价(jià)格(gé)，收购一家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没(méi)有(yǒu)人能(néng)像我们一样(yàng)达(dá)成交易。2008年我(wǒ)收(shōu)购了一大(dà)堆(duī)公司，这种事情会(huì)再(zài)次发生。但(dàn)问(wèn)题是，我们(men)收购的(de)机(jī)会(huì)是非常有限的，所(suǒ)以当一家好公司(sī)面临被卖(mài)掉的时候，我(wǒ)们需要足够的资金。但我们(men)的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无(wú)法做什(shén)么让(ràng)股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于公司如何在(zài)高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级短期利(lì)润和长期(qī)防御能力之间(jiān)做出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我们不关心季度预算是否(fǒu)达标，我(wǒ)们(men)感兴趣的是(shì)，永远(yuǎn)拥有一个美好的事业。好(hǎo)的企业不多，但(dàn)我(wǒ)们确实(shí)找到了(le)一些，例如，当我们在1966年试图涉(shè)足百货商(shāng)店业务时，我们学到的(de)是，在奖(jiǎng)品上(shàng)做(zuò)图案绘制，这可以算(suàn)是一件(jiàn)愚蠢(chǔn)的事。我们一直在试(shì)图洞悉的(de)是消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的行(xíng)为，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术趋势，如(rú)果能做到(dào)这(zhè)点，那也(yě)能获利！但(dàn)这并不重要(yào)。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重(zhòng)申(shēn)，格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现(xiàn)在我还在位(wèi)，格雷格的主要(yào)价值是可以把一些事情做得更好，或(huò)者(zhě)去管理更多(duō)的事(shì)情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好的建(jiàn)议，但格雷(léi)格是做出最终决定的那个人。未来我们还需(xū)要更多的优秀人(rén)才，去(qù)涉及更多的业务。如果(guǒ)这些(xiē)人不足够(gòu)聪明，我们是绝不会让他(tā)们(men)接替(tì)我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从不会频繁更换经理人(rén)

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很多(duō)很优(yōu)秀的经理人，相对其他(tā)大型公司，伯(bó)克希尔之所以能够做的更好原因(yīn)之(zhī)一，是从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩(ēn)的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿(ā)吉(jí)特•贾恩是全球选出的(de)十(shí)大最佳保险(xiǎn)经理人(rén)之一(yī)，他(tā)的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总是会去改善一个体系。我很享受与他交(jiāo)流，以前我们(men)每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但(dàn)他绝对是世界上独(dú)一无二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访(fǎng)日本五大商(shāng)社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何(hé)到访日本，并参观五大(dà)商(shāng)社。“我去(qù)那里(lǐ)的(de)部分原(yuán)因，是为了(le)把(bǎ)格(gé)雷(léi)格介(jiè)绍给那些(xiē)生意伙伴。至于那些企业，让(ràng)人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确实(shí)希望(wàng)和（那(nà)些企业）有长期合作的(de)机会。它(tā)们是一些令人难以置信的投资(zī)机会，一直是非常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这(zhè)些公(gōng)司的文化和历史。我们对五(wǔ)大商社的两天走访是非常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提(tí)出了一百(bǎi)年后(hòu)伯克希尔的发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说，希(xī)望(wàng)这(zhè)家公司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为社(shè)会带来幸福感，拥有无限的资(zī)本和大(dà)量的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依(yī)然(rán)畅销且屹立不倒一样(yàng)，成为其(qí)他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍(réng)会(huì)比(bǐ)大部(bù)分(fēn)公(gōng)司(sī)都要多

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“伯(bó)克希尔被认(rèn)为是一个国家的资产(chǎn)而非负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的资本还是会比(bǐ)大部分公司都要多(duō)，也仍然可以在国家(jiā)的经济中投入非常多(duō)的钱，带(dài)来更多的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的(de)股(gǔ)票回(huí)购(gòu)不(bù)会停

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“相信在格雷格继任后，他仍(réng)会(huì)做出与现在(zài)相同的股票回(huí)购(gòu)决(jué)定(dìng)。”

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和(hé)查(chá)理定下了(le)非常优秀的回购计划框架(jià)，我会继续沿用(yòng)，因为股(gǔ)票回购将同时对股东和公司自身(shēn)的运(yùn)营产生益处，如果资本足够且股票很(hěn)有吸引力(lì)，那(nà)么(me)为什么不通过(guò)回购来(lái)提(tí)升单(dān)股内在价值呢(ne)？因此当时机来临，我们会成为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给自己写讣告(gào)，

　　并(bìng)逆向行动(dòng)，人生的路就清晰(xī)了

　　在回(huí)答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好(hǎo)就(jiù)行，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某(mǒu)种价值观，重要的(de)是：你要践行这(zhè)样的价值观，并和他们谈论这个价值观(guān)，从他们(men)出生(shēng)起，他们就在(zài)学习你。“你的意(yì)志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚如何度过(guò)这一生，你可以写一下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多富裕(yù)家(jiā)庭，它们(men)在财产(chǎn)规划分配上都存在各自的(de)问题。我(wǒ)年事(shì)已高，可我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需(xū)要孩(hái)子的理(lǐ)解以及他们的建议。这件(jiàn)事(shì)情(qíng)对(duì)于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的(de)不同时期来做，效果(guǒ)是(shì)不一样(yàng)的(de)”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完(wán)全不(bù)向(xiàng)他们(men)的孩子透露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人(rén)则用(yòng)遗嘱(zhǔ)去绑架(jià)孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长(zhǎng)阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯(fàn)下的一个巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒(máng)格(gé)说，“成(chéng)功很简单(dān)，比如花(huā)钱要量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量的(de)人和活动；要活(huó)到老学到老(lǎo)，要学(xué)会(huì)感(gǎn)恩(ēn)。如果你(nǐ)能做到这一切，那你一(yī)定会成(chéng)功。如果做不(bù)到，成功(gōng)就需要(yào)更多的运(yùn)气，当然，你一(yī)定不要把(bǎ)自己(jǐ)的命(mìng)运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的(de)人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务(wù)中(zhōng)没有困难，我们(men)都非常(cháng)热爱自己的事业。每(měi)天早上起床(chuáng)时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我(wǒ)上班通勤也只需要约5分钟的路程(chéng)，这是非常(cháng)理想(xi高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级ǎng)的(de)工作环境，没有什么(me)能(néng)比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关(guān)注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄姆在投资上对(duì)他产生的(de)积极影响，他(tā)说(shuō)：“1949年，格雷厄(è)姆在他的(de)书中写下一些(xiē)非常有说服力的(de)话，告诉我我在过去8、9年间所从(cóng)事和热爱的工(gōng)作都(dōu)是错误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍(biàn)。无论他(tā)的想法是否(fǒu)正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本(běn)书的(de)排名，它一(yī)直(zhí)在畅销榜上排在(zài)差不多第300名(míng)或第350名(míng)的位置。试想下，到(dào)哪里再找一本书在(zài)其领域里具有(yǒu)这样(yàng)持续的(de)地位？”

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