财联社(shè)5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮合(hé)瑞银与(yǔ)瑞信合并近两(liǎng)个月后，与这次事(shì)件有关的一个重(zhòng)要问题(tí)终于尘埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记无(wú)法触发CDS（信贷违约掉期(qī)）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地(dì)区(qū)的(de)信(xìn)贷(dài)衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称(chēng)，由11家(jiā)买方机(jī)构、卖方(fāng)银行(xíng)和做市商组成的委员会一致(zhì)投票通过了上述决议。值(zhí)得(dé)一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员(yuán)，但没有出现(xiàn)在投票的(de)清单上(shàng)。

　　具体来(lái)说，提出(chū)这个(gè)问题的市场参(cān)与者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合(hé)约所(suǒ)依据(jù)的参考债(zhài)券（次级债）具(jù)有(yǒu)同等地位，并以(yǐ)一份2020年到期的瑞(ruì)信(xìn)英镑(bàng)次级(jí)债(zhài)作(zuò)为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委(wěi)员会(huì)首先一致裁定，并没(méi)有(yǒu)发生“政府干预(yù)的信(xìn)贷事件”。此(cǐ)外(wài)，根(gēn)据AT1债(zhài)券(quàn)文件中(zhōng)的排名条款和担保(bǎo)条件，次级债的持有(yǒu)人是相较于AT1债券的优先债权(quán)人。同时在(zài)2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券(quàn)定义(yì)了“排除义(yì)务”。周(zhōu)三的文件中(zhōng)，决策委员会(huì)没有对(duì)AT1债券是否构成借款资金做出任何决定(dìng)。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士(shì)监管机构(gòu)FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此举也(yě)引发了大量此类债券(quàn)持(chí)有(yǒu)人(rén)的诉讼(sòng)。一些投(tóu)机者也在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付(fù)。

　　作为(wèi)金(jīn)融市场较为常(cháng)见的金融衍生品，信(xìn)贷违约掉期的(de)作用是在(zài)信(xìn)贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔(péi)的金额(é)通常等于参考资产的面值减去违(wéi)约后的市场价(jià)值。各个区域的信贷衍生品决定委(wěi)员(yuán)会拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些，负(fù)责(zé)决定在这个地区是否发生(shēng)了信(xìn)贷衍(yǎn)生(shēng)品合约中定义的(de)信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托和清(qīng)算公司(sī)（DTCC）的(de)数据，截至(zhì)今年3月，与瑞(ruì)信集团债务(wù)相关的CDS名义总(zǒng)量(liàng)超过190亿美(měi)元(yuán)，不过DTCC的数据并未区分优先级债(zhài)务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞(ruì)银公布了接手瑞(ruì)信的最新评估。在本周二(è拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些r)提交给美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银表示(shì)紧急接(jiē)手瑞(ruì)信(xìn)预计将造成170亿美元(yuán)的(de)损(sǔn)失(shī)，其(qí)中有40亿美(měi)元为潜在的(de)诉讼和罚款支出。不过这部分的损(sǔn)失(shī)将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意味着收购(gòu)资产(chǎn)的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低(dī)于资产的实际价值。

　　这份文(wén)件同样显示(shì)，从去年10月开始，瑞(ruì)银的战略委员(yuán)会就已经开(kāi)始评估瑞信的状况，并在今年2月得(dé)出“不宜收购”的决定，但(dàn)最(zuì)后(hòu)仍在瑞(ruì)士政府的要求(qiú)下(xià)出手。

　　瑞银也(yě)在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合并(bìng)交易(yì)完成后加入(rù)瑞银集(jí)团(tuán)的(de)董事会(huì)，同时在“可预(yù)见的未(wèi)来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立(lì)运营。

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