周一的股市(shì)震荡翻(fān)红，上(shàng)周股市下(xià)跌期间(jiān)净买(mǎi)入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场总体下(xià)跌期间(jiān)，资金更是(shì)净买入(rù)220亿元，股票(piào)ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的(de)时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)受到(dào)资金净流入，“中(zhōng)特估”长期(qī)投资(zī)价(jià)值被资金看好，而(ér)高(gāo)位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸(xī)引资金追逐；净流出(chū)方面，创业(yè)板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短(duǎn)期净流出，资(zī)金出现短期避(bì)险，但鉴于多数(shù)标的(de)估(gū)值(zhí)仍在低位(wèi)，多家机(jī)构仍看好长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　净流入资(zī)金近(jìn)40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居(jū)前(qián)

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间成(chéng)交均(jūn)价测算，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉(lā)长(zhǎng)时间到上周5个(gè)交易日，5天股(gǔ)市调整期间，资金(jīn)更是(shì)净(jìng)买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排(pái)行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前(qián)，都(dōu)超(chāo)过11亿元(yuán)。宽(kuān)基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基(jī)金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式了不错(cuò)的回(huí)报(bào)。

　　行业(yè)或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下(xià)行(xíng)的半(bàn)导体(tǐ)ETF成为资金净买(mǎi)入的(de)榜首，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目前(qián)仍处于(yú)估(gū)值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产(chǎn)品也位居净(jìng)流入资金前(qián)列(liè)，而在(zài)近日遭遇高位(wèi)回调(diào)的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆(nì)市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游(yóu)戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然(rán)有资金逆(nì)市(shì)净(jìng)买入。

　　谈(tán)及资金的上述(shù)流向情况，一位公募股票权益基(jī)金经理表示，预计(jì)复苏仍(réng)是中国经济(jì)中长期的趋势(shì)，但耐用品(pǐn)复苏的空(kōng)间受限、出(chū)口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更多结(jié)构性机会。不过(guò)，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资金(jīn)可能更(gèng)青睐用大(dà)盘宽基指(zhǐ)数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市(shì)场(chǎng)的平均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一(yī)家公募机(jī)构分析，由(yóu)于近日以游戏为代(dài)表的TMT板块(kuài)有(yǒu)所调(diào)整，主因是前期炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋(qū)势，中期在市场(chǎng)炒作热度有所(suǒ)回(huí)落。但(dàn)从长期看，资金还(hái)会长期关注数字(zì)化对生产力的(de)提(tí)升，因此，包括计算机、互(hù)联网和传(chuán)媒等调整下来的(de)行业，可(kě)能会继续(xù)受到了资(zī)金(jīn)的关注。

　　也有行(xíng)业机构(gòu)认为，近期(qī)上证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值(zhí)有关(guān)。

　　民生加银基(jī)金表(biǎo)示，伴随大(dà)金融、大基建(jiàn)等权重股高位调(diào)整，上(shàng)周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上冲(chōng)较快，导致博弈资金出(chū)现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块(kuài)内部(bù)出(chū)现(xiàn)分(fēn)化，获利兑(duì)现需(xū)求叠加经济数据不及预(yù)期，权重(zhòng)板(bǎn)块(kuài)回调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望(wàng)引领(lǐng)低估值央企的价值重估，有基本面支(zhī)撑的(de)低估值(zhí)央企或(huò)有(yǒu)望受益。

　　博(bó)时(shí)基金权益(yì)投资(zī)一部基金经理吴(wú)鹏也认为(wèi)，“中特估(gū)”投资的(de)部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市(shì)场对部分传统行业国(guó)央企的严重(zhòng)低配(pèi)和(hé)低(dī)估(gū)。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配背景下(xià)，部分(fēn)企(qǐ)业(yè)因为自身经营改善(shàn)、高股息水(shuǐ)平等特(tè)征，使(shǐ)得其估值修(xiū)复成为了(le)可能。虽(suī)然经过前期反弹，大金融整体估(gū)值仍(réng)旧处于低位，由(yóu)于情绪(xù)和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整体大金融当前估(gū)值仍(réng)旧处(chù)于中低水平，部(bù)分个股尤其是基本面明显改善的个(gè)股，仍旧(jiù)有(yǒu)估(gū)值修复的空间。

　　基建、非含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸(xī)引(yǐn)力

　　在上周下(xià)跌(diē)的A股市(shì)场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买(mǎi)”趋(qū)势，净流入资金超出(chū)净流出(chū)资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及(jí)部分海外指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜(bǎng)单看，今(jīn)年(nián)涨(zhǎng)幅(fú)超20％的(de)基建50ETF单(dān)日(rì)净(jìng)流出4.76亿元，为单日(rì)之最(zuì)。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只产品，单日净流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，今年来“越跌越买(mǎi)”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南(nán)方(fāng)、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在单(dān)日出现净流出，而(ér)今(jīn)年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股(gǔ)市调(diào)整中迎(yíng)来“获(huò)利(lì)了(le)结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家(jiā)公募(mù)机构评价，基建板(bǎn)块受益于“含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式一带一路”板块前(qián)期涨幅较(jiào)大(dà)，有调(diào)整要(yào)求(qiú)，可(kě)能会受到获利(lì)盘(pán)的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块(kuài)的(de)整(zhěng)体机(jī)会值得关(guān)注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险板块称，一季(jì)报陆续披(pī)露(lù)，非银金融业绩(jì)超预期(qī)，证券板块市场交投活跃度较一季度(dù)显著改善，差异化最低(dī)结算备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证券公司保(bǎo)证金比例下调，经济(jì)温(wēn)和(hé)复(fù)苏(sū)下行业景(jǐng)气度有望持续修复(fù)。保(bǎo)险板块一季(jì)报(bào)净(jìng)利润(rùn)超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄险的产品力实现了一定(dìng)的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较明(míng)显(xiǎn)，资(zī)产端或(huò)有望(wàng)维持(chí)较高增速(sù)。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济运行(xíng)总体回升有望将促进(jìn)电力消费需求增(zēng)长。受上年同期低基数等(děng)因素影响(xiǎng)，预计今年二季度(dù)电力消(xiāo)费(fèi)增速将有望回升。在电力市(shì)场化改革的持续推(tuī)进下，电(diàn)价趋势(shì)有望稳中小幅上(shàng)涨，电力现货市场和辅助服务市场机(jī)制(zhì)有望持续推广，容量补偿电价等机制或(huò)有望出台。

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