近日(rì)，有(yǒu)焦化企业(yè)发告知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的(de)行为暂不接受。

　　记者注(zhù)意到(dào)，从今年4月1日(rì苏州区号是多少)起，焦炭开启首轮(lún)降价，并正(zhèng)式进入降价通(tōng)道，5月17日，河北部分钢厂开启焦(jiāo)炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执行，而(ér)后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至(zhì)目(mù)前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口准一级(jí)湿熄焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合苏州区号是多少(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦炭期(qī)货的下跌是宏观、产业等多因素(sù)共(gòng)同作用的结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上(shàng)旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌(diē)，同(tóng)时国内宏观强(qiáng)预期(qī)在经(jīng)过1—2月的反复发(fā)酵后(hòu)，市场对今(jīn)年的(de)定性逐渐(jiàn)转向“弱复(fù)苏(sū)”，这也使(shǐ)得黑色系商(shāng)品交易(yì)需求利多的信心(xīn)不足。其次，产业层面，今(jīn)年(nián)煤焦最(zuì)大(dà)产业利(lì)空来自(zì)焦(jiāo)煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来首次(cì)通(tōng)关，并于4月进一步(bù)改善(shàn)。蒙煤(méi)、俄煤3月(yuè)份(fèn)的进口量(liàng)也出现较大增长(zhǎng)。根(gēn)据海(hǎi)关总署统计，今年3月我(wǒ)国共计进(jìn)口炼(liàn)焦烟煤(méi)964.7万吨，同(tóng)比(bǐ)增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的(de)17.5％，去(qù)年同期仅为(wèi)7.8％。同时(shí)，该进口量也(yě)几乎是(shì)近10年来的最(zuì)高水平(píng)，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的大量(liàng)释放(fàng)削(xuē)弱了国内煤企的议价能力，焦炭成(chéng)本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后，4月以(yǐ)来，在铁(tiě)水产量(liàng)不(bù)断走高的同时，黑色(sè)终端需求表现一般(bān)，国家统计局公布的房屋(wū)新开工、施工面积同比大幅回落，继而引(yǐn)发了(le)市场(chǎng)对煤、焦、钢产业(yè)链的(de)负反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均(jūn)有明显利空驱动(dòng)，叠加宏观支撑不足，多因(yīn)素(sù)共(gòng)振带动焦炭期货主(zhǔ)力合(hé)约持续(xù)下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌，并(bìng)不(bù)是自身(shēn)的供需矛盾驱动，而是受焦煤(méi)的(de)拖(tuō)累。焦煤(méi)因国内产(chǎn)量稳增(zēng)和进口量大增(zēng)，供需关系逐(zhú)步(bù)向宽松(sōng)转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势(shì)运(yùn)行。其间，受内蒙(méng)古地区煤(méi)矿事故(gù)影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹后开(kāi)始加速(sù)回落。另(lìng)外，下游(yóu)钢材需求表现不(bù)及预期，钢(gāng)价(jià)承压回调致使(shǐ)钢厂利润(rùn)收缩，遂(suì)通过调降焦(jiāo)价将(jiāng)需求压力向原材料(liào)端传导。因此，在失去成本(běn)支撑、下游施压的(de)双重作用下，焦价持续下(xià)跌(diē)。”中(zhōng)钢期(qī)货(huò)煤焦研究员冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人士(shì)处(chù)获悉，本周焦煤价(jià)格率先出现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别地区焦企出现亏损。同时，近期(qī)焦炭(tàn)期价(jià)的(de)反弹(dàn)给(gěi)出升水现货空间，买现卖(mài)期(qī)套利需求增加对现货市场信心(xīn)有所提振，刺激焦企有提(tí)涨(zhǎng)意愿(yuàn)，但短期全(quán)面提涨并成功落(luò)地的(de)概率较小，主(zhǔ)要原因是目前(qián)焦企整体(tǐ)盈利情况尚(shàng)可，焦(jiāo)炭主产(chǎn)区(qū)山西省焦企平(píng)均吨焦盈(yíng)利接近140元，而下游钢材需求并(bìng)未出现明显好转，钢厂(chǎng)整体(tǐ)盈利情(qíng)况一般，对焦炭(苏州区号是多少tàn)则保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化企业开始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成认为(wèi)，提涨的(de)是内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生产成本和焦化利润会因为地区、设备区别(bié)而存在很大(dà)差异。相对而言，内(nèi)蒙古(gǔ)非(fēi)主流焦化企业的副产品较(jiào)少，整体(tǐ)产线的经济性一般，对降价的(de)承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过对(duì)整体市(shì)场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出(chū)现大幅(fú)亏损或需(xū)求(qiú)明(míng)显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以(yǐ)来钢厂检(jiǎn)修减产(chǎn)节奏放缓(huǎn)，个别地区钢(gāng)厂计(jì)划复产，日均铁水产量(liàng)尚(shàng)保持在偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚性(xìng)需求较好，但钢厂持(chí)续采取低(dī)原料(liào)库存策略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以(yǐ)及(jí)焦企端焦炭(tàn)库存均处于往(wǎng)年同期高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处(chù)于较低水平(píng)，煤焦近期供(gōng)应也有适当的减量，以缓解自身高库存的(de)压力。基于此种库(kù)存格局，煤焦的(de)议价主(zhǔ)动权(quán)仍(réng)掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为何(hé)反而大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近期由于国内(nèi)外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进口(kǒu)积极性较低，导致焦煤供应短期内有收缩(suō)趋势，不过(guò)焦企(qǐ)也(yě)处(chù)于主动限产状态，焦(jiāo)煤(méi)供需矛盾并不(bù)突(tū)出。焦(jiāo)炭本周供减需增，基本面边际改善(shàn)，但钢联公布(bù)的铁水日产量依然维持接近(jìn)240万吨的水平，在终端(duān)需求表(biǎo)现(xiàn)一般(bān)的(de)背景下(xià)，焦炭需求(qiú)仍有转(zhuǎn)弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较(jiào)低，三季(jì)度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后，预计(jì)进口量会得到(dào)改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现货价格(gé)因蒙煤减量(liàng)而有所(suǒ)企(qǐ)稳，但期货市场氛(fēn)围仍难(nán)言(yán)乐观，导致期货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期(qī)煤焦跌幅明(míng)显大于板块内(nèi)其他品种，估值相对偏低(dī)，这也使得继续杀估值的驱动明显减弱(ruò)，而(ér)估值(zhí)修复配合(hé)近期焦煤(méi)进口减量(liàng)、钢厂复产等(děng)消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到(dào)目前(qián)钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再次加重其供(gōng)需压力，需求负反馈仍(réng)将(jiāng)会向原材料端(duān)传导，对(duì)煤焦价格(gé)形成压(yā)力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化(huà)较(jiào)快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区(qū)间振荡走势(shì)为(wèi)主(zhǔ)；中长(zhǎng)期来看，煤(méi)焦供需(xū)趋于宽松的(de)预期(qī)未(wèi)变(biàn)，在(zài)估值(zhí)回(huí)升后仍将是(shì)板块(kuài)内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤(méi)焦(jiāo)后(hòu)市，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有三(sān)条主线：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并给(gěi)焦炭带来成本(běn)端压力；二是终端(duān)需求存(cún)疑，负反(fǎn)馈(kuì)风险并未化解；三(sān)是海(hǎi)外衰退(tuì)预期如何演绎。目前来(lái)看(kàn)，焦煤供应宽松是大(dà)概率事件，且(qiě)4月地(dì)产数据表现(xiàn)依然一般，负反馈以(yǐ)及粗钢平控(kòng)都是压低铁水产量(liàng)的可(kě)能因(yīn)素，因此煤焦即便出现超跌(diē)反弹，中长期来看也是(shì)易(yì)跌难涨。

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