A股“股王”之争进入(rù)白热化阶段，中国移动股价周(zhōu)中创历史新高，一度从独占A股市(shì)值榜首近(jìn)3年的(de)茅台手中抢(qiǎng抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年)下“A股之王”的光环，引发市(shì)场热议。截(jié)至周(zhōu)五收盘，茅台(tái)最(zuì)终以微弱优势反超，但(dàn)地(dì)位已岌岌(jí)可危(wēi)。值(zhí)得注意的是，因(yīn)中国移动在A+H两地上市(shì)，若按其A股股(gǔ)本计算则不过(guò)是一(yī)场计算上(shàng)的乌龙，但(dàn)若均按(àn)照A股股价等数据计算，则其总市值一度达2.19万亿元(yuán)，超越茅台(tái)成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中(zhōng)特估、人工智能等一系(xì)列热点催(cuī)化下，中国移动今(jīn)年股价累计最大涨幅(fú)已近60%，自去年上市以来最近一(yī)年股价累(lèi)计(jì)最(zuì)大涨幅接近翻倍，而(ér)茅台(tái)股价则(zé)几乎(hū)仅(jǐn)在原地踏步(bù)。有市场人士(shì)认为，中国移动和茅台这场股王宝座的争夺可(kě)能揭示着A股未来的发展(zhǎn)趋(qū)势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启(qǐ)示录：消(xiāo)费回潮(cháo)卷出白酒泡(pào)沫(mò) 数字经济时代带来(lái)预备(bèi)新股王

　　A股总市值(zhí)榜(bǎng)首之(zhī)争(zhēng)，向来(lái)是市场关注焦点，回顾历史来看(kàn)，最近十(shí)多年来股王变迁的背后似乎也反应着国内经济趋势和产业价(jià)值的变化。

　　回(huí)溯2007年中国石油登陆A股时(shí)，市值(zhí)一度(dù)超过(guò)8万(wàn)亿人(rén)民币。不仅(jǐn)稳居A股(gǔ)第一(yī)，甚(shèn)至登(dēng)顶全球资(zī)本市场市值之首，得(dé)益于当时基(jī)建大发(fā)展时(shí)期，中石油在股王的位置上稳坐(zuò)了八年，直到(dào)2015年工(gōng)商银行依托当(dāng)年互联网金融牛(niú)市(shì)成为新锐(ruì)股王。再后(hòu)来，随着我国(guó)在(zài)2018年进入消费牛(niú)市(shì)，开启了此后三(sān)年的消(xiāo)费白马股大牛市，也成(chéng)就了如今贵州茅台股王的A股传(chuán)奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微信公(gōng)众号市值观察4月(yuè)17日文(wén)章《谁是(shì)A股(gǔ)之王(wáng)？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽(suī)然茅台(tái)仍(réng)一直稳稳领跑(pǎo)，但在高端白酒的高估值泡(pào)沫(mò)下，以及今(jīn)年(nián)春节(jié)后白(bái)酒行业的终(zhōng)端动销几乎并未达(dá)到预期，整个(gè)白酒板块经(jīng)历回(huí)调(diào)，公司(sī)股价(jià)也现大幅下跌。近日，中国(guó)移动的突(tū)然崛起更是开始对(duì)其王位发出了挑战。

　　市场分析(xī)指(zhǐ)出，中国移动一度超越贵州茅台市值这(zhè)一历史(shǐ)性(xìng)事件(jiàn)背后，除了(le)离不(bù)开(kāi)国(guó)家(jiā)政(zhèng)策(cè)持续推进的数字经(jīng)济，与最近爆火的人(rén)工智能两大概念加持(chí)，还(hái)有(yǒu)来自(zì)于“中(zhōng)特估”这(zhè)个新(xīn)概(gài)念的强力(lì)催(cuī)化(huà)。

　　具(jù)体来看，根据数(shù)据(jù)显示，当前美股市值前十的上市公司(sī)中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯(sī)拉(lā)、META均(jūn)为科技(jì)股(gǔ)。有分析认为，科技进步已成(chéng)提升生产力的重要因素，二级市场对科技企业的态度(dù)能一(yī)定程度显(xiǎn)示出科技企业的竞争力强度。因(yīn)此，以中国移动为代表的科技股“逼(bī)宫”以贵州(zhōu)茅台为(wèi)代表(biǎo)的消费股似乎(hū)也预示(shì)着市场中的积极(jí)现象。

　　目前，在(zài)我国经(jīng)济(jì)逐渐向数字化深度转型的(de)背(bèi)景下，实力强(qiáng)劲并实现(xiàn)华丽转(zhuǎn)身的中(zhōng)国(guó)移动，已经逐渐成引(yǐn)领中国经济(jì)潮流的主力军。信达证券研(yán)报(bào)表示(shì)，公司作为国(guó)企数(shù)字经济担当(dāng)，积(jī)极布局云计(jì)算、IDC、工(gōng)业(yè)互联网等创新业(yè)务，伴随算力网(wǎng)络的进一(yī)步发展，将拉动(dòng)底(dǐ)层云计算(suàn)业务(wù)的需求，公(gōng)司具(jù)备较强的 IDC/云(yún)计算业务能力，正在(zài)从传统管道运营商向数字科技领军企业加(jiā)快跃迁(qiān)升级(jí)，有望首(shǒu)先迎来估值(zhí)重塑机(jī)遇。

　　同(tóng)时，从估值修复情况来看(kàn)，根据光大证券4月15日研报显示，2022年底(dǐ)以来，截至4月13日(rì)，三大运营商股价(jià)涨幅(fú)均超过20%，其(qí)中中国(guó)电信(xìn)涨幅达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达(dá)40.5%；三者估值分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区(qū)间(jiān)平(píng)均(jūn)PB（LF）。以中国移动(dòng)为(wèi)代(dài)表的三大运营商板块，借助“央企低估值+数字经济”成为(wèi)率先修复(fù)的板块(kuài)。

　　▌中国移(yí)动的新魔法能否打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有另(lìng)一个故(gù)事引发市场热(rè)议。即很(hěn)长一段(duàn)时(shí)间以来，A股市场一直流传着(zhe)“茅台魔咒”的传(chuán)说，即大(dà)多股价超过(guò)茅台的上市公司，在风光散尽之后往往下场都(dōu)不太好。本次中国移(yí)动直(zhí)接在市值上(shàng)超越茅台，结(jié)果是否(fǒu)会不一样呢？

　　回(huí)看那(nà)些中了“茅台(tái)魔咒”的A股上市公司，有同(tóng)样(yàng)中字头的中国船舶，其在2007年依托船舶业景气度提(tí)升，股价(jià)超越茅台并一度(dù)突破300元/股，但好景不长，在2008年金融(róng)危机爆(bào)发、船舶业跌入冰(bīng)点后极速缩水至30元(yuán)附近，至今(jīn)中国船(chuán)舶股价(jià)维(wéi)持(chí)在24元左右。此(cǐ)外，海(hǎi)普(pǔ)瑞、神州泰岳、安硕信息(xī)、中文在(zài)线(xiàn)、全通(tōng)教育等多家公(gōng)司股价均超(chāo)越茅台，但(dàn)最后的结(jié)果不是业绩暴雷就(jiù)是股价毫无原(yuán)因跌跌(diē)不休(xiū)。

　　抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年可以看(kàn)出的是，上述(shù)公司的陨落大(dà)部分主要是由(yóu)于(yú)行业景气(qì)度变(biàn)化以及股市景气度无法(fǎ)维持(chí)。而茅台凭借(jiè)其(qí)产品稀缺性以(yǐ)及(jí)长(zhǎng)期稳(wěn)稳增长的利润(rùn)，最终(zhōng)一(yī)次(cì)次甩开(kāi)这些曾(céng)经短暂领先者。对于一(yī)家企业股价能否持续(xù)上涨以及(jí)维持(chí)高位，市场(chǎng)普遍观点还是认为，实际需要看公司的基(jī)本(běn)面。

　　那么(me)，一向有着“印(yìn)钞机”之称(chēng)，营收(shōu)规模超茅台约(yuē)7倍的中(zhōng)国移动，为什么此前(qián)市值却一(yī)直不如(rú)茅台呢？

　　对此，有分析认为(wèi)，大(dà)致归结为(wèi)两个重(zhòng)要原因。一方面，茅台越卖越贵，但话(huà)费越交越少。在市场化的作用下，一瓶茅台已(yǐ)经冲上3000元(yuán)左右的高(gāo)价，而中国移(yí)动虽(suī)掌握着(zhe)大(dà)把的(de)通信类资源，但作(zuò)为央企(qǐ)需要(yào)承(chéng)担“提(tí)速降(jiàng)费(fèi)”的责任，也就(jiù)不能无拘束地涨价。另(lìng)一方面即是成本方(fāng)面的(de)问(wèn)题，中国移(yí)动本质作(zuò)为(wèi)通(tōng)信基础设施企业，需要(yào)持续(xù)不断(duàn)的建(jiàn)设(shè)投(tóu)入，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万(wàn)亿元(yuán)。相(xiāng)比之下，茅台就(jiù)像(xiàng)一门“躺赢”的生意，基本不需要如此(cǐ)沉重的资本(běn)开(kāi)支，也(yě)不需要(yào)面临追赶最(zuì)新技术的(de)焦虑。

　　因此，从财务数据可以(yǐ)看出，中国移(yí)动(dòng)今年一季(jì)度(dù)的营(yíng)收(shōu)是茅台的8倍，但净利润却差别不(bù)大，销售毛利(lì)率更是有着(zhe)一(yī)个24%另一个(gè)92%的巨(jù)大差(chà)别。

　　不过，近期来看(kàn)，一系列信号表明中国移动可能正(zhèng)在迎来(lái)一些变化(huà)。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国(guó)移动此前表示，2022年是三年投资(zī)高峰的最(zuì)后一年(nián)，2023年起资(zī)本(běn)开支不再增长，2023年计(jì)划资本开(kāi)支1832亿元(yuán)同比下(xià)降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿(yì)元。据业内人士测算，这(zhè)意(yì)味着届时全年资本开支(zhī)占收入比重将低于(yú)18%，创下2007年以来的新低。

　　同时(shí)，更加重要(yào)的是，随着移动(dòng)互联网(wǎng)进(jìn)入下(xià)半场(chǎng)，行业重心已转向产业互联(lián)网(wǎng)和智(zhì)能化，中国移动加速转型(xíng)下正在抓紧机遇。信达证券研报表示，中国移动数字化转型收入“第(dì)二曲线”不断(duàn)攀升，去年(nián)公司数字化转(zhuǎn)型收入对主营业务收入(rù)增量贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营(yíng)业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的(de)第一驱动力(lì)。此外，公(gōng)司移动云收入规模实现新跨越，去年移动云收(shōu)入达到(dào)503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续三年实现翻(fān)倍(bèi)暴涨，综(zōng)合(hé)实(shí)力迈入国内业界第一阵营。

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