近日，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩梗(gěng)过(guò)火事件(jiàn)，引发舆(yú)论(lùn)地震。曝光的网(wǎng)友称，使用大家广泛知(zhī)晓的“强军口号”来(lái)进行调侃式的(de)比喻，让其感到不适。

　　北京文(wén)旅(lǚ)局5月(yuè)17日发(fā)布通(tōng)报，决(jué)定没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这(zhè)一(yī)由不恰(qià)当言(yán)论引发的(de)风波中，《科创板(bǎn)日报(bào)》记者发现，随着脱口秀不断(duàn)破(pò)圈，笑(xiào)果文化也成为(wèi)了备受资本青睐的宠儿(ér)，在6年中获得众多(duō)资本8轮(lún)融资，并于(yú)2021腾讯入股后，估值(zhí)超过40亿(yì)元(yuán)。

　　资本宠儿笑(xiào)果(guǒ)6年(nián)8轮融资(zī)，对(duì)外投资9家企业

　　2014年，叶(yè)烽等人(rén)成立笑果文化，注册资本为208.13万(wàn)元，经营范围包括文(wén)化艺(yì)术交(jiāo)流策划、演出经纪、文艺(yì)创作与表演(yǎn)等。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风生(shēng)水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会(huì)》等节目的(de)火爆，让(ràng)脱口秀(xiù)演员和脱口秀(xiù)俱乐部成为(wèi)了炙(zhì)手(shǒu)可(kě)热的行业，笑果文化也成为(wèi)中国最成功(gōng)的脱口(kǒu)秀俱乐部之一。

　　由(yóu)此(cǐ)，资本敏锐(ruì)察觉到商机并押宝这一赛道，《科创板日报》记者(zhě)整理公(gōng)开信息(xī)发(fā)现，笑(xiào)果文化于2016年至2021年共(gòng)完成(chéng)8轮融资。2021年3月(yuè)，腾(téng)讯关联公司入股笑果文化后，估(gū)值超过(guò)40亿(yì)元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月，笑果文化得到游族网络天使轮投(tóu)资。同年9月，得到游族网络、普(pǔ)思资本数(shù)千(qiān)万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得到南山(shān)资(zī)本、游族网络、CMC资本、普(pǔ)思资本1.2亿元(yuán)的A轮投资。

　　同(tóng)年(nián)5月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿(yì)元A+轮投资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本、华人文(wén)化集团、泽时投资的战(zhàn)略投资，此轮未披露具体(tǐ)金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南(nán)山(shān)资本、天(tiān)图投(tóu)资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得到南(nán)山资本的战略投资。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以(yǐ)看出，南山(shān)资本和(hé)游族(zú)网络对笑果文化最为青睐，8轮融资(zī)中(zhōng)一共(gòng)投了4次(cì)，游族网络更是笑果文化的天使投资人(rén)。

　　与此(cǐ)同时(shí)，线(xiàn)下是笑果文(wén)化走向扩张的(de)关键一(yī)子，今年4月，位于北京东城区隆福寺的笑果文(wén)化线(xiàn)下喜剧空(kōng)间“笑果工厂”开业(yè)，这是(shì)笑果(guǒ)工厂继上海、南京、苏州(zhōu)之(zhī)后的第四个(gè)演艺(yì)空间。此(cǐ)外，近年来对(duì)外投资也在扩张。

　　《科创板(bǎn)日报》记者发现(xiàn)，笑果文化对外投资的企业共有9家，其中有(yǒu)6家已经注销。如(rú)今存续的企业有：笑果挺棒文化传媒(méi)（上海）有限公司、上海青豆(dòu)结冰文化传播有限(xiàn)公(gōng)司、上(shàng)海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化此前控股(gǔ)的笑果演艺股权(quán)也(yě)发生了(le)变更(gèng)。2021年11月，笑果演艺(yì)原股东笑(xiào)果(guǒ)文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类(lèi)型变更(gèng)为有限责(zé)任(rèn)公(gōng)司（港澳台法人独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国(guó)香港注册。

　　此(cǐ)前曾有业内人(rén)士猜测(cè)，笑果文化(huà)或许是在悄(qiāo)悄(qiāo)开启上市的前(qián)奏。

　　作为普思(sī)资(zī)本的前(qián)高管(guǎn)，Charles（化名）参与了对笑果文(wén)化的A轮投资过程，他对《科创板日报》记者表示，他也是刚从网上看到本次出(chū)事(shì)，此前脱口秀行业在国内处于快速发(fā)展(zhǎn)阶段，表现形式丰富多样，而(ér)在该领(lǐng)域(yù)笑果文化做的很(hěn)早，成绩也很(hěn)突出，其《吐槽(cáo)大会》在年轻人圈子(zi)里很火爆，出于这(zhè)些原因进(jìn)行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术”，追求的就是一种针砭时弊、刺(cì)中痛点，让观(guān)众一边大笑一边反思的感觉。对本次“翻车5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟”事件(jiàn)，他个人认为，出于(yú)节目效果(guǒ)可能(néng)需要张(zhāng)狂和(hé)外向一些，但公众(zhòng)场合下脱(tuō)口秀中的开玩笑(xiào)也要注意把握分寸(cùn)，尤其(qí)涉及到国家政治和解放(fàng)军形象等严肃话题，确实不该口无(wú)遮拦，“踩红(hóng)线的事肯定是(shì)不能干(gàn)的(de)”。

　　他还提醒，笑果在风(fēng)控(kòng)方(fāng)面，可能(néng)没有(yǒu)进(jìn)行非常严格的把控。

　　此外，《科创板日(rì)报》记(jì)者注意到，笑果文化的业务(wù)和腾讯关联颇(pǒ)深，资料显示(shì)，目前大股东叶烽持(chí)有(yǒu)31.57％的股(gǔ)份，宁波(bō)梅山保(bǎo)税港区泽禧(xǐ)股权投资合(hé)伙企业持股13.58％，广西(xī)腾讯创业投资有限(xiàn)公(gōng)司为(wèi)第三大(dà)股东，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联(lián)合笑果文化(huà)打(dǎ)造了《吐槽大会》，该(gāi)节目让担任(rèn)吐(tǔ)槽团成员、策划人及编(biān)剧的李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视频出(chū)品，企鹅影视和(hé)笑果文化(huà)联(lián)合出品的(de)《脱(tuō)口秀大会》在腾(téng)讯视频(pín)首播(bō)。

　　笑果文化相(xiāng)关人士去年称(chēng)，受众面最广(guǎng)的(de)是线上长视频(pín)业务，如《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨(kuà)年(nián)》等以跟腾讯合(hé)作(zuò)的长视频节目(mù)，可(kě)以占(zhàn)到公司百分之四(sì)十(shí)的业(yè)务营收。

　　市场(chǎng)迅(xùn)猛上升，资本却后劲(jìn)不足？

　　相较于西方脱口秀百年以上(shàng)的发展(zhǎn)历(lì)史(shǐ)，脱口秀这(zhè)个舶来品在国内的(de)发(fā)展(zhǎn)历程(chéng)要短得多也快得多。近(jìn)10年(nián)内(nèi)，《今晚80后》《金(jīn)星(xīng)秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺频(pín)频(pín)占据(jù)收视榜与网络热议话题榜首，由此带来一波迅猛发展的脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度席卷而来，资(zī)本也闻风而至。财(cái)联(lián)社创投通数据显示，自(zì)2015年以(yǐ)来(lái)，有超过9家(jiā)脱(tuō)口秀企业获得融资。其中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中(zhōng)国、腾(téng)讯投资(zī)投(tóu)了(le)罗永浩旗下的思维造(zào)物(wù)，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集(jí)团(tuán)投了单立人(rén)。

　　值得注意的(de)是(shì)，资本对(duì)脱口秀行业(yè)也明显呈现出“一家独大”的趋势(shì)，除(chú)斩获8轮(lún)融资的笑果(guǒ)文化外，其(qí)他脱(tuō)口秀厂牌融资(zī)轮次都仅有一两轮，且集中(zhōng)在2018年及以前。同时，资(zī)本对脱口秀的倾(qīng)注也有(yǒu)些(xiē)后劲不足，2021年之后，市(shì)场(c5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟hǎng)上暂无(wú)新(xīn)的脱口秀(xiù)企业获得融(róng)资。

　　资本市场的(de)反应与高速增长的市场似乎并不匹配(pèi)。据《中国脱口秀行(xíng)业发展趋势(shì)分析与(yǔ)未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市(shì)场全年商业(yè)演(yǎn)出(chū)场次1.85万(wàn)场，比2019年(nián)增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复合增(zēng)速将保持(chí)20.18％的高速度。

　　市场仍在(zài)上升期，资本(běn)为何(hé)却逐渐远离了这一赛道？眺远营(yíng)销(xiāo)咨询(xún)创(chuàng)始人(rén)高承远(yuǎn)对《科创板日(rì)报》记者(zhě)表示，脱口秀行业虽然发(fā)展迅猛，深受观众喜爱(ài)，但(dàn)在资本(běn)市场(chǎng)并不吃香。其核心原因(yīn)在于(yú)，资(zī)本的投资逻(luó)辑天然(rán)是(shì)确定性和可(kě)复制性，而脱口秀行业却具有巨大(dà)的不确定性和不可复制性。演员的不确定(dìng)性、创作的不(bù)确定性、观众(zhòng)审美的不确(què)定性，以及踩(cǎi)红线(xiàn)等重要舆情(qíng)事件等，都可能让(ràng)经营面临巨大的风(fēng)险。

　　因此，有(yǒu)投资(zī)人指(zhǐ)出，“脱口秀行(xíng)业未来想要可持续发展，就需要拥抱监(jiān)管(guǎn)，在合法合规的底(dǐ)线之上，不断(duàn)运营爆款，激活创作，带动整个(gè)行业的(de)上线，这才(cái)是这(zhè)个行业可持续、良性发展的(de)可靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对《科创板日报》记(jì)者表示，脱口秀行业作(zuò)为大(dà)文娱行业中(zhōng)的(de)一员，和这个行(xíng)业中(zhōng)的其余行业一样（如影视(shì)剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身(shēn)而非平(píng)台，行(xíng)业(yè)本(běn)身的(de)“护城河”相对(duì)浅，而脱口秀本身是靠故事(shì)起家的，但这个(gè)行业的“故(gù)5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟事”却很(hěn)难(nán)讲述，这也(yě)是备受资本市(shì)场冷遇的(de)原因。

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