尽(jǐn)管周五大幅反弹(dàn)，中证TMT指数自(zì)4月10日以(yǐ)来累(lèi)计最大跌(diē)幅已(yǐ)接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)今年(nián)大概率演化为(wèi)TMT大年 机(jī)构预计5月(yuè)见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且大(dà)概率(lǜ)创新(xīn)高 逢低加(jiā)仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在(zài)4月23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点(diǎn)调(diào)整幅度(dù)已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机、通(tōng)信、传媒和(hé)电(diàn)子(zi)自年初以(yǐ)来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的(de)表现。由于今年出现了以(yǐ)AI+代表(biǎo)的(de)大型产业趋(qū)势(shì)，一季度(dù)TMT大涨(zhǎng)且有明显超(chāo)额收(shōu)益(yì)，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进(jìn)一步(bù)来看，若参考历(lì)史的调整时间和幅度(dù)，可能这一轮(lún)调整并没有结(jié)束。以(yǐ)TMT大年的(de)规律和应(yīng)对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势”“获利了结(jié)”四波行情，春季躁(zào)动后往(wǎng)往(wǎng)会(huì)有一波明显的调整，时(shí)间在(zài)1-2个月，幅度(dù)在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每(měi)年四月份到九、十月份期间会有一波主升。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬(xún)六(liù)月(yuè)初，2020年调(diào)整比较早，见底也比较早是(shì)4月初(chū)。因(yīn)此(cǐ)，张夏认为(wèi)，在学习(xí)效应的推动下(xià)，盛夏(xià)攻势开始的(de)时间(jiān)越来越(yuè)早。对此，有业内人士预计，基(jī)本在一季报(bào)披露结(jié)束后，假设按此(cǐ)速度再(zài)调整一段(duàn)时间，估计在5月(yuè)基本见底后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对(duì)TMT大年中的这种调整，逢低加(jiā)仓是最(zuì)佳策略，因为往往后(hòu)续盛夏攻势大(dà)概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势(shì)或(huò)由计(jì)算机转电子（从应用到硬(yìng)件） 关注短期维度业绩(jì)可能超(chāo)预(yù)期的AI赋能消费电子板块受(shòu)益标的。

　　今年业绩密集披露期结束(shù)后(hòu)，若(ruò)随着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等大(dà)产(chǎn)业趋(qū)势以及政(zhèng)府支(zhī)持力度进一(yī)步(bù)加大、资本开(kāi)支增加、订(dìng)单(dān)增加和产品(pǐn)销量业绩(jì)的改善逐渐被(bèi)市(shì)场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波(bō)盛夏攻势还会创新高。考虑今年(nián)年初(chū)春季躁动是计算机(jī)占优，招商证券张夏(xià)认为按照(zhào)历史经验，要么计算机转电子（从(cóng)应用(yòn容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人g)到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机(jī)强者恒强(qiáng)。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认为(wèi)，伴随(suí)二季度业绩(jì)窗口(kǒu)期的到来，市场表现将更贴合(hé)业(yè)绩的相对(duì)优势，维持TM容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人T是(shì)全年(nián)主线的(de)判断，并建议(yì)关注短期维度业(yè)绩可能超预期的部(bù)分(fēn)消费板块，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细分环节(jié)进一步来看，广发(fā)策(cè)略4月17日研报指出，电(diàn)子行业在(zài)ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位于(yú)AI服务(wù)器及相(xiāng)关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务(wù)器，广(guǎng)发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行(xíng)训练/推理的算力载体和(hé)基础(chǔ)。数(shù)据量(liàng)和算力(lì)的提升明显(xiǎn)拉升了AI服(fú)务(wù)器中存储芯片、光(guāng)模(mó)块/光(guāng)芯(xīn)片、PCB基板等电子产品(pǐn)的量与(yǔ)价，给相关(guān)电子厂商(shāng)带来了机会。国海证券(quàn)同样在研报中(zhōng)指出，维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本面的确认(rèn)，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月(yuè)20日(rì)研(yán)报同(tóng)样表示，伴随(suí)AIGC模(mó)型快(kuài)速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需(xū)求将呈(chéng)现指数级增(zēng)长，且AI芯片国产替(tì)代速度加快。建(jiàn)议重点(diǎn)关注(zhù)景嘉微、海光信(xìn)息等(děng)GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯中(zhōng)科(kē)CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯(xīn)片等领(lǐng)域(yù)，东北证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在催化前述光通(tōng)信重要环节，相关公司将(jiāng)深(shēn)度(dù)受益AI带来的增量(liàng)需求。建议关注国产光(guāng)模(mó)块龙头公(gōng)司：中际(jì)旭创、新易(yì)盛、光迅科技(jì)；高速(sù)光引擎光器件核心供(gōng)应商天孚通(tōng)信(xìn)；国产(chǎn)光(guāng)芯片领(lǐng)军(jūn)企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报中(zhōng)同样看好AI服务器PCB，其(qí)测(cè)算(suàn)，AI服(fú)务器PCB价(jià)值量是普通(tōng)服务(wù)器的价(jià)值量(liàng)的5~6倍(bèi)，随着(zhe)AI大模型和应用的落地(dì)，市(shì)场(chǎng)对AI服务(wù)器的需求日(rì)益增加，市场扩(kuò)容在即(jí)，建议(yì)关注沪电股份、生益科技、联瑞新材(cái)、生益电子、兴森科技等企业(yè)。

　　另(lìng)一方面，对于相(xiāng)关(guān)电子产(chǎn)品(pǐn)，广发策略表示，电子厂商(shāng)亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开(kāi)新成长空间(jiān)。此(cǐ)外(wài)，东海(hǎi)证券3月31日研报(bào)同样认为，AI赋能消费(fèi)电子趋势明(míng)确，估值重塑逻辑逐步验证(zhèng)，关注消费电子(zi)景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证(zhèng)券4月17日研报(bào)建议，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设备及(jí)服务器产业链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力(lì)的AIoT设备产业链，包(bāo)括海(hǎi)康威视、传音控股、视源(yuán)股(gǔ)份、康(kāng)冠科技、歌尔股份、创维数字(zì)等；2）受益于全球算力(lì)需求爆发式增长(zhǎng)的AI服(fú)务器产业链，包括(kuò)工业富联、沪电(diàn)股份(容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人fèn)、环旭(xù)电子、东(dōng)山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品频发催化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌尔股(gǔ)份、三(sān)利谱、创维数字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏预期强(qiáng)化的(de)智(zhì)能手机产业链，包括光(guāng)弘科技、闻泰科技、传音控股、顺(shùn)络电子、东山(shān)精密(mì)等。

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