金(jīn)融界4月(yuè)28日(rì)消息(xī) 为规范开展内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作(zuò)相关业务，保护(hù)境内(nèi)外投资者合(hé)法权益，维护(hù)利率互换市场秩序，中国人(rén)民银行制定了《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起(qǐ)施行(xíng)。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负责人(rén)表(biǎo)示，未来中国(guó)人(rén)民银(yín)行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安(ān)排，为境外投资(zī)者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各(gè)方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的原则下(xià)，适(shì)时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为(wèi)中国人民银(yín)行有关部(bù)门(mén)负责人就(jiù)《内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合(hé)《中国人(rén)民(mín)银行关(guān)于(yú)境(jìng)外央行、国际金(jīn)融组织、主(zhǔ)权(quán)财富(fù)基(jī)金(jīn)运用人(rén)民(mín)币投资(zī)银行(xíng)间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行关于进一步(bù)做(zuò)好境外(wài)机构(gòu)投资者投资银行间债券市(shì)场有关事宜的公告》（中国人民(mín)银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银(yín)行(xíng)间(jiān)债券市场准入(rù)备案的境外投资者等，可根据(jù)《内地(dì)与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北(běi)向太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署的协议(yì)范围(wéi)是(shì)什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资者开展“北向互换通”交易前(qián)可以与交易对手方签署经中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行认可的衍生品(pǐn)主协(xié)议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生品执行(xíng)协(xié)议（CDEA协(xié)议）等衍生(shēng)品协议。境内投资者(zhě)应当将是(shì)否签署(shǔ)协议、签署协议类型等事项向中国外汇(huì)交易中心备案。目(mù)前(qián)，中国银行间市场(chǎng)交易商协会正在研(yán)究(jiū)制定“互换通”衍生品协议，待(dài)其正(zhèng)式发(fā)布后也可供境内外投资者(zhě)选择签署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者(zhě)的投(tóu)资范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者(zhě)现阶段可在银行(xíng)间市场开展符合集中清算要求的人(rén)民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中认可的(de)境外电(diàn)子交易平(píng)台、境内电子(zi)交易(yì)平台(tái)包括哪些？境外投资者(zhě)的对手(shǒu)方(fāng)、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受认可(kě)的境(jìng)外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入(rù)其他(tā)受认(rèn)可的电子交易平台，受认可的境内电子(zi)交(jiāo)易平台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便(biàn)利境外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)开展人民币利率互换交易，“北向互换(huàn)通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由境内(nèi)投资者（即“互换通(tōng)”报价(jià)商(shāng)）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单可在中(zhōng)国(guó)外汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)达(dá)成(chéng)，交易一经达(dá)成即视为(wèi)交易已确认。境外投资(zī)者可通(tōng)过中国人民银行(xíng)认可的境外(wài)电子交易平(píng)台与境内电子交易平台的(de)连接，向(xiàng)境内电子(zi)交易(yì)平台发送交易指令，与“互换通”报价商达(dá)成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可(kě)的境内清算机构(gòu)和香港证监(jiān)会认可的(de)境外清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目(mù)前，中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行认可的境(jìng)内清算(suàn)机构(gòu)为银(yín)行(xíng)间市场清算所(suǒ)股份(fèn)有限公(gōng)司（以下简称上海(hǎi)清算所），香港证监会认可(kě)的境外清算机构(gòu)为香港交易所旗下香(xiāng)港场外结算有限公司（以(yǐ)下简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请获(huò)得场外结算公司清(qīng)算(suàn)会(huì)员资(zī)格或作为清算客户委托(tuō)场外结算(suàn)公(gōng)司综(zōng)合清算会员代理清算，并与场外(wài)结算公司综合清(qīng)算会员签订客(kè)户清算协议。交(jiāo)易达(dá)成后，境内外清算机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于(yú)符(fú)合集中清算要求的交易(yì)及时纳入集中清算。境外(wài)机构通(tōng)过场外结算公司或其综合清(qīng)算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清(qīng)算机(jī)构(gòu)如何进行衍(yǎn)生品交易(yì)的合(hé)约替代(dài)？

　　答(dá)：合约替(tì)代是(shì)指(zhǐ)清算(suàn)机构作为中央对手(shǒu)方针(zhēn)对已成(chéng)交(jiāo)的交易(yì)充当买方的卖方和卖(mài)方的买方的一种法(fǎ)律安排，并据此与买(mǎi)方(fāng)和卖方(fāng)建立两(liǎng)个新(xīn)合约(yuē)，以清偿(cháng)买卖双方之间的(de)初始债务。“北向(xiàng)互换通”业(yè)务中，境外与(yǔ)境内参与者达成的交易在经过上海清算所与场外(wài)结算公司的集中清算审核(hé)后，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算(suàn)公司于当日将交易进行合约替代，进入(rù)集(jí)中(zhōng)清算，生成(chéng)为三个(gè)独立的新(xīn)合约，分(fēn)别为境外(wài)参与者与场外结(jié)算公(gōng)司、场外结算公司与上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所、上海清算所与境内参与者(zhě)之间的(de)合约。境外(wài)与境内参与者之间将不(bù)再存在合(hé)同关(guān)系。对于未(wèi)纳入集中(zhōng)清算的交易，依照成交(jiāo)双方约定的处置方式(shì)进(jìn)行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业(yè)务场景下的跨境资(zī)金(jīn)流(liú)动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海(hǎi)清算(suàn)所与场(chǎng)外(wài)结算公司之间(jiān)的跨境资金结算主要通过(guò)人民币跨(kuà)境支付系(xì)统办理。同时，场外结(jié)算公司可在境内(nèi)银行开(kāi)立(lì)人民(mín)币基(jī)本(běn)存款账户和人(rén)民币“互换通”结(jié)算专用(yòng)存(cún)款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应急(jí)结算安(ān)排(pái)。NRA账户收支(zhī)范(fàn)围(wéi)包括(kuò)：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因“互换(huàn)通”交易结(jié)算需要(yào)在应急(jí)情况下所(suǒ)融(róng)入(rù)资金的本息和费用以及符合中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行规定的(de)其他收入支出等(děng)。

　　此(cǐ)外，作为“互换(huàn)通”业务风(fēng)控方案的一部分，上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司将针对双(shuāng)方(fāng)清算(suàn)所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口建立(lì)“互(hù)换(huàn)通”资源池安(ān)排。双(shuāng)方(fāng)向“互换通(tōng)”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独(dú)立(lì)于(yú)每一中央(yāng)对手方从各自清算参与者收(shōu)取(qǔ)和追缴的保(bǎo)证金、清算基(jī)金(jīn)之(zhī)外，不用(yòng)于任何会员(yuán)机(jī)构(gòu)的违(wéi)约损失分(fēn)摊(tān)。上海清算(suàn)所向资源池(chí)缴纳的(de)资金存放在以场外结(jié)算公司名义于境外开(kāi)立的“互(hù)换通”专用账户，场外结算公司向资源池(chí)缴纳的资金存放在(zài)以上海清算所名义于境(jìng)内开(kāi)立的“互换(huàn)通”专用人民(mín)币/外币账户，相关账户内(nèi)资金(jīn)可豁免(miǎn)跨境债权债(zhài)务登(dēng)记及额度管(guǎn)理要求。场外结算公司与上海(hǎi)清算(suàn)所每日(rì)基于(yú)双方清算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口计算“互换(huàn)通”资源池要求，并通过境内外存管银行办理人民币或外币资金的跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及时履行报送(sòng)义务。上海(hǎi)清算所和境内资源池(chí)存管(guǎn)银行应(yīng)当向人民币跨境收(shōu)付信息管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息；被撤销的交易(yì)如涉(shè)及双边结算补偿金的(de)，相关境内结(jié)算银(yín)行应当(dāng)进行(xíng)跨(kuà)境人民币收(shōu)支(zhī)信息报送。上海清算所、境内投资者等相关主体应当按照规定履行(xíng)国(guó)际收支统(tǒng)计申报义务，原则上“互换通”交易和资源(yuán)池业务由(yóu)上(shàng)海清算(suàn)所集(jí)中进(jìn)行国际(jì)收支统计申报，补(bǔ)偿金等不经由上海(hǎi)太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋清算所清算的交易或资金收付，由(yóu)境内(nèi)投资者(zhě)等相关主体进行(xíng)国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换(huàn)通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运(yùn)行，“北(běi)向互换通(tōng)”充(chōng)分(fēn)考虑境(jìng)外(wài)投资者投资银行间债券(quàn)市场的情况(kuàng)，初(chū)期全市(shì)场每日交易净限额为(wèi)200亿元人(rén)民(mín)币（即(jí)全部(bù)境外(wài)投(tóu)资者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换(huàn)交易在轧差后的名(míng)义本金(jīn)净(jìng)额每日(rì)不超(chāo)过200亿元人民币），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算(suàn)公司之间净(jìng)头(tóu)寸对应的(de)“互(hù)换(huàn)通”资源池风(fēng)险敞(chǎng)口上限为40亿元人民(mín)币）。未来(lái)，可(kě)根据市场发(fā)展情况适时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港(gǎng)结算(suàn)行应当遵守的人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务(wù)相关规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答(dá)：目前，关于人民(mín)币购(gòu)售业务的相关文件主要包括(kuò)：《中(zhōng)国人民银行关(guān)于明(míng)确跨境人民(mín)币业务相关(guān)问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于(yú)调整(zhěng)人民币(bì)购售业务管理的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽人(rén)民币购售业务(wù)范围的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银(yín)行 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关(guān)于加强(qiáng)境外金融机构进入银行间外汇(huì)市(shì)场开(kāi)展人民币购售业(yè)务宏(hóng)观审(shěn)慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)完善人民币购售(shòu)业务管理(lǐ)有关问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业务境外(wài)参加(jiā)行和境外清(qīng)算行进入银行间外汇市场有关事(shì)项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，沿用(yòng)现有境外清算(suàn)行和(hé)境外参加(jiā)行的业务模式、产(chǎn)品种类和信息报(bào)送等相关安排。根据《办法》和人(rén)民币(bì)购售业务(wù)管理(lǐ)规定(dìng)，香港结(jié)算(suàn)行在(zài)境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，应当确保(bǎo)与其相关的境(jìng)外投(tóu)资者在本机(jī)构(gòu)的资金兑换是基于“北(běi)向互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇参与(yǔ)交(jiāo)易(yì)的，其交易到期或(huò)不再继续(xù)参与(yǔ)的，原则上应当通(tōng)过香(xiāng)港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投(tóu)资者通过“北向互(hù)换通”投资内地银(yín)行间金融衍生(shēng)品(pǐn)市场，使用外汇(huì)的境外投资者(zhě)可在香港结算行(xíng)办理外汇资金(jīn)兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算行由(yóu)此所产生的头寸(cùn)可到境内银行间外汇(huì)市(shì)场(chǎng)平(píng)盘。初(chū)期，境外投资者可选择(zé)一家香港结算行办(bàn)理业务。香(xiāng)港(gǎng)结算行为(wèi)境外(wài)投资者(zhě)办理外汇资金(jīn)兑换时，应当做好真实性(xìng)审(shěn)核(hé)相关(guān)工作，确保所(suǒ)兑(duì)换的资金用于(yú)“北(běi)向互换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人民币资金，可(kě)继(jì)续投(tóu)资，如用(yòng)于非(fēi)“北向互(hù)换通”投资用途(tú)，应当通(tōng)过(guò)香(xiāng)港结(jié)算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报(bào)告有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施(shī)应(yīng)当(dāng)向(xiàng)中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认(rèn)可的交易报告库(kù)报告“北向互换通”交易相(xiāng)关(guān)数据。中(zhōng)国外(wài)汇交易(yì)中(zhōng)心是中国人(rén)民银行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境(jìng)内外(wài)投资者无(wú)需另(lìng)行报(bào)告。此(cǐ)外，中国人(rén)民(mín)银行和(hé)相关监管部门可(kě)以根据需要向(xiàng)基础设施调(diào)取与境外投资者投资活动(dòng)相关的(de)数(shù)据。

　　十三(sān)、《办法》发布(bù)后，还(hái)会发布相(xiāng)关配套(tào)业务细则(zé)吗？

　　答：配合(hé)《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构(gòu)将(jiāng)制订配套的业务规则(zé)等文件(jiàn)并对外(wài)发布。

　　十四(sì)、“互(hù)换通”未来有什(shén)么发展(zhǎn)计划？

　　答：未(wèi)来中(zhōng)国人民(mín)银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加(jiā)投资(zī)品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两(liǎng)地(dì)监管当(dāng)局将结合(hé)各(gè)方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下(xià)，适时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换通”。

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