近日，笑果文(wén)化(huà)HOUSE事玩梗过火事件，引(yǐn)发舆论地震(zhèn)。曝光(guāng)的网友称，使用大家广泛知(zhī)晓的“强军口号”来(lái)进行调侃式(shì)的比喻(yù)，让其(qí)感(gǎn)到不适。

　　北(běi)京文(wén)旅(lǚ)局5月(yuè)17日(rì)发布(bù)通报，决定(dìng)没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在(zài)这一由不恰当言论引(yǐn)发(fā)的风波中，《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)发现，随着脱口秀(xiù)不断破圈，笑果文化也成为(wèi)了备(bèi)受资(zī)本青睐的宠儿，在6年中获得众多(duō)资本8轮融资，并(bìng)于2021腾(téng)讯入股后，估(gū)值超过(guò)40亿元。

　　资(zī)本宠(chǒng)儿(ér)笑(xiào)果6年(nián)8轮融资，对外投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等人(rén)成立(lì)笑果文化，注(zhù)册(cè)资本为208.13万元，经营(yíng)范(fàn)围包(bāo)括文(wén)化(huà)艺术交流策划(huà)、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近(jìn)几(jǐ)年的发展可谓“风(fēng)生水起”。《脱口秀大会》《吐槽(cáo)大会(huì)》等节目的火爆，让(ràng)脱(tuō)口(kǒu)秀演员和脱口秀俱(jù)乐部成为(wèi)了炙手可热的(de)行(xíng)业，笑果文化也成为(wèi)中国最成(chéng)功的(de)脱口秀俱乐(lè)部(bù)之一。

　　由此，资本敏锐察(chá)觉到商机并押宝这一赛道，《科创板(bǎn)日(rì)报》记(jì)者整理(lǐ)公开信息(xī)发(fā)现，笑果(guǒ)文(wén)化于(yú)2016年(nián)至2021年(nián)共(gòng)完成8轮融资。2021年3月，腾讯关(guān)联公(gōng)司入(rù)股笑果文(wén)化后，估值(zhí)超过(guò)40亿元。

　　财联社创投通(tōng)数据显示，2016年(nián)6月(yuè)，笑果文化得到游族网络天(tiān)使轮投资。同年9月，得到游族网络(luò)、普(pǔ)思资(zī)本数千万的(de)pre-A轮投资(zī)。

　　2017年(nián)4月，得到南山(shān)资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同年(nián)5月，得到南山资本、游族网络、CMC资(zī)本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本、华人文(wén)化集(jí)团、泽时投(tóu)资的战略投资，此轮未披露具体金(jīn)额。

　　2019年(nián)04月，得到南山(shān)资本、天(tiān)图投资的(de)B轮投资(zī)。

　　2020年12月(yuè)，得到南山(shān)资本的战略投资。

　　2021年(nián)3月，得到(dào)腾讯的战略投资。

　　可以(yǐ)看出，南山资本和(hé)游(yóu)族网(wǎng)络对(duì)笑果文化(huà)最为(wèi)青睐，8轮融资中(zhōng)一共投了4次，游族网络(luò)更是笑果文(wén)化的天(tiān)使投资人(rén)。

　　与此同时，线下是笑(xiào)果文化走向扩张的关键一(yī)子，今年4月，位于北京东(dōng)城区隆福寺的笑果(guǒ)文(wén)化线下喜剧空间“笑果(guǒ)工厂”开业，这是笑果工(gōng)厂继上海、南京、苏州之后的第四个演(yǎn)艺(yì)空(kōng)间。此外，近(jìn)年(nián)来(lái)对外投资也在扩张。

　　《科创板日(rì)报(bào)》记者发现，笑(xiào)果(guǒ)文化对外投资(zī)的企业共(gòng)有9家，其中有6家已经注销。如今存续的企业有：笑果挺棒文化传媒（上海）有(yǒu)限公司、上海青豆(dòu)结冰文化传(chuán)播有限公司、上海笑(xiào)欢悦(yuè)信息技术有限(xiàn)公司。

　　笑果文(wén)化(huà)此(cǐ)前控股(gǔ)的笑果演艺(yì)股权也发(fā)生了变更。2021年11月，笑果演艺原股东笑果文化、郭凌虹退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企(qǐ)业(yè)类型(xíng)变更(gèng)为(wèi)有限责任公司(sī)（港澳(ào)台法人独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月(yuè)在中国香港注册。

　　此前曾有业内人士(shì)猜(cāi)测，笑果(guǒ)文化(huà)或许(xǔ)是在(zài)悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思资本的(de)前高(gāo)管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投资(zī)过程(chéng)，他(tā)对《科创板日报(bào)》记者表(biǎo)示，他也是刚从(cóng)网上看到本(běn)次(cì)出事，此(cǐ)前(qián)脱(tuō)口秀(xiù)行(xíng)业在(zài)国内处于快速发展阶段，表(biǎo)现形式(shì)丰富多样，而在该领域笑果文化(huà)做的很早(zǎo)，成绩也很(hěn)突出，其《吐(tǔ)槽大(dà)会》在年轻人圈子里很火爆，出于这(zhè)些原因进行了投(tóu)资。

　　脱口秀又(yòu)被称为“冒犯的艺术”，追求的就是(shì)一(yī)种针砭时弊、刺中痛点(diǎn)，让观众一边大(dà)笑一边(biān)反思的感觉(jué)。对本次(cì)“翻车”事件，他个人认为，出于节目效果(guǒ)可能(néng)需要张狂(kuáng)和外向一些，但公众场合下脱口秀(xiù)中的开(kāi)玩(wán)笑也要注意把握(wò)分寸，尤其(qí)涉及到国(guó)家政治和解放(fàng)军形象等(děng)严肃话(huà)题(tí)，确实(shí)不该口无遮(zhē)拦，“踩(cǎi)红线(xiàn)的事肯定(dìng)是(shì)不能干的”。

　　他(tā)还提醒，笑果在(zài)风控方面，可能没有(yǒu)进行(xíng)非常(cháng)严格的把控。

　　此外，《科(kē)创板日报》记者注意到(dào)，笑果(guǒ)文化(huà)的业(yè)务和腾讯(xùn)关联(lián)颇深，资料显示(shì)，目前大(dà)股东(dōng)叶烽持有31.57％的(de)股份，宁波梅山(shān)保税港区泽禧(xǐ)股(gǔ)权投资(zī)合伙(huǒ)企(qǐ)业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创(chuàng)业投资有限公司为第三大股东(dōng)，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频联(lián)合笑果文(wén)化打造(zào)了《吐槽(cáo)大(dà)会》，该节目(mù)让担任吐槽团成员、策划人及编剧(jù)的李(lǐ)诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品(pǐn)，企鹅(é)影视(shì)和笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化(huà)联合出品的《脱口秀大会》在腾(téng)讯视(shì)频首播。

　　笑果文化相关(guān)人士去年称，受众面最广的(de)是线上长(zhǎng)视(shì)频业务，如《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽大(dà)会(huì)》和《脱口秀(xiù)反跨年》等以(yǐ)跟腾讯合作的长视频节目(mù)，可以(yǐ)占(zhàn)到公司(sī)百分(fēn)之(zhī)四(sì)十的业(yè)务营收(shōu)。

　　市场(chǎng)迅猛钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思上升，资本却后(hòu)劲不足？

　　相较于西方脱口秀百(bǎi)年以上(shàng)的发展历史，脱(tuō)口(kǒu)秀这(zhè)个(gè)舶来品在国内(nèi)的发(fā)展历程要短得多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热(rè)门(mén)综艺频频占据收视榜与网络热议话题榜(bǎng)首，由此带来一波(bō)迅猛发展的脱口(kǒu)秀风潮。

　　热(rè)度席(xí)卷而来，资本也(yě)闻风(fēng)而(ér)至(zhì)。财联社(shè)创投(tóu)通(tōng)数据(jù)显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业获得融资。其(qí)中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资(zī)投了罗(luó)永浩旗下的(de)思维造物，乐游(yóu)资本投了鲜(xiān)榨喜剧(jù)，原子创(chuàng)投、合一集团投了(le)单(dān)立人。

　　值得注意(yì)的是，资本对脱口(kǒu)秀(xiù)行业(yè)也明显呈现出(chū)“一家独(dú)大”的趋势，除斩获(huò)8轮融(róng)资的笑果文化外，其他(tā)脱口秀厂牌融资轮次都(dōu)仅有一两轮，且集中在2018年及以前。同(tóng)时(shí)，资本对(duì)脱(tuō)口秀的倾(qīng)注也有(yǒu)些后劲(jìn)不足(zú)，2021年之后(hòu)，市场上(shàng)暂无新的脱口(kǒu)秀企(qǐ)业获得融资(zī)。

　　资本市场的反(fǎn)应与高速增(zēng)长的市场(chǎng)似乎(hū)并不匹配(pèi)。据《中国(guó)脱口秀(xiù)行业发(fā)展趋势分(fēn)析与(yǔ)未(wèi)来投资预测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口秀(xiù)市场全(quán)年商业(yè)演出场次(cì)1.85万场，比2019年增(zēng)长50％以上(shàng)，预(yù)计(jì)2021年至2029年，行业年均(jūn)复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升(shēng)期，资本为(wèi)何(hé)却逐渐远离了这一赛道(dào)？眺远营销咨询(xún)创始人高承远对(duì)《科创板日报》记(jì)者表(b钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思iǎo)示(shì)，脱口秀行业虽然(rán)发(fā)展迅猛(měng)，深受观众喜爱，但在资本市场并不吃香。其核心(xīn)原(yuán)因(yīn)在于，资本的投资逻辑天然(rán)是确定性和可复(fù)制(zhì)性，而脱口秀行业(yè)却具有巨大的不确(què)定(dìng)性和不(bù)可复制(zhì)性。演员的不确定(dìng)性、创作的不(bù)确定性、观(guān)众(zhòng)审美的不(bù)确定性，以(yǐ)及踩红线等(děng)重要舆情事件(jiàn)等(děng)，都(dōu)可能(néng)让经营面临巨大的风险。

　　因(yīn)此，有投资(zī)人(rén)指出(chū)，“脱口秀(xiù)行业未来(lái)想要(yào)可持续发展(zhǎn)，就需(xū)要(yào)拥(yōng)抱监管，在合法合规(guī)的底线之上，不断(duàn)运营爆(bào)款(kuǎn)，激活创(chuàng)作(zuò)，带动整个行业(yè)的上线，这才是这(zhè)个(gè)行业(yè)可持续(xù)、良性(xìng)发展的(de)可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板(bǎn)日报》记(jì)者表示，脱(tuō)口秀(xiù)行业作(zuò)为大文娱行业(yè)中的一(yī)员，和这个行业中的其余行业(yè)一样(yàng)（如影视剧作、游(yóu)戏等等(děng)），都严(yán)重(zhòng)依赖IP本身而非平台，行业本身的“护城(chéng)河”相对浅(qiǎn)，而(ér)脱口(kǒu)秀本身(shēn)是靠故事起家(jiā)的(de)，但这个(gè)行业的“故事”却(què)很难讲述，这也是备(bèi)受(shòu)资本市场冷遇的原因。

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