5月以来，港股市(shì)场仍在持续下跌，最近一个(gè)交易日即5月25日(rì)主要指数(shù)更(gèng)是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资(zī)港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品年内收益(yì)告负，但资(zī)金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发(fā)基金(jīn)两只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，最新份(fèn)额(é)更是(shì)逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海(hǎi)外流(liú)动性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏低(dī)水平，具备一(yī)定的投资性价比，看好人工(gōng)智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药等(děng)细分(fēn)领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额合(hé)计达2284充电宝100wh等于多少毫安.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增(zēng)幅(fú)明显(xiǎn)，且再创历(lì)史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国(guó)基金(jīn)等(děng)旗(qí)下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现(xiàn)倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份(fèn)的(de)高位，再(zài)创历史新高，并继(jì)续蝉联市场(chǎng)规模(mó)最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍(réng)有超九成港股ETF产品年(nián)内收益(yì)为负，产品平均收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以(yǐ)来(lái)港股市场持续(xù)震(zhèn)荡(dàng)下(xià)跌，3月(yuè)下旬(xún)虽有(yǒu)小幅回(huí)调(diào)，但4月(yuè)下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科(kē)技指数在同日创(chuàng)下(xià)年内收市(shì)新(xīn)低；而整体(tǐ)看，5月港(gǎng)股市场跌多(duō)涨少，波(bō)动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌(diē)，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个因(yīn)素(sù)影响。一方面，国(guó)内经济(jì)复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀(zhàng)仍(réng)存韧性，美国债务上(shàng)限到期带来的债务违约风险也对市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内(nèi)地互联网以及新经济(jì)领域(yù)上市(shì)公司，5月份(fèn)日本(běn)正式(shì)出(chū)台了制造(zào)设备管制(zhì)措施，加大了市场对(duì)于国内科技领域的担忧，同期(qī)A股市场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均影响了5月(yuè)份港(gǎng)股(gǔ)市场的表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳泓认为，港股近期(qī)波动较大(dà)主要有基本面以及资金面两方面(miàn)的(de)原因。

　　首先，从(cóng)基本(běn)面角度来看，去年防(fáng)疫(yì)政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对于国内疫(yì)后复(fù)苏(sū)有较高的预期(qī)，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们确(què)实(shí)看到由于(yú)线下场景的修复，消费需求出现了(le)比(bǐ)较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场(chǎng)对于国(guó)内(nèi)经济复苏预期开始修正，整体盈(yíng)利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息(xī)的节奏出现反复，人民币汇率也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流(liú)动性与海外流(liú)动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金直(zhí)言，港股从(cóng)Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱关(guān)系的(de)直接反馈(kuì)，“放开(kāi)国(guó)门(mén)之后我们预(yù)期中(zhōng)国经济(jì)向上，美国经济进入衰(shuāi)退(tuì)，所以港股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋，但(dàn)实际(jì)结果(guǒ)中美(měi)两边(biān)的状态变化还是(shì)需要(yào)更长时间，但大概率还是(shì)会(huì)发生(shēng)的，在这个过程中的波折就对应着人民币(bì)汇率和港股的(de)大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域(yù)投资机会(huì)

　　尽管年内(nèi)持续(xù)下跌，但多位(wèi)业内人(rén)士认为(wèi)，当(dāng)前(qián)港股市场估值水平已处于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一(yī)定(dìng)的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比(bǐ)，并(bìng)看好人(rén)工智能(néng)、互联网科(kē)技、创新药(yào)等细分领域(yù)的(de)投资(zī)机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示(shì)，受欧(ōu)美银行业危机影(yǐng)响和主要经济体政策变(biàn)化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国(guó)内(nèi)外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机(jī)会得到(dào)改善，结(jié)合(hé)当前的低(dī)估值水平，港股吸引力(lì)或许逐步凸(tū)显。“某些(xiē)波动(dòng)较大且回调较多的细(xì)分(fēn)板块或许是值得(dé)关注的方向，例如(rú)恒生科技(jì)以及(jí)港股创新药等，若未来(lái)市(shì)场进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以及消费复(fù)苏(sū)或者更能调动市场(chǎng)的关(guān)注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为(wèi)港股(gǔ)波动(dòng)性较大，建(jiàn)议(yì)投资(zī)者(zhě)通过定投分散(sàn)参与，较(jiào)好平衡(héng)风(fēng)险和(hé)机会。同时，选择更(gèng)有(yǒu)价值(zhí)的细分(fēn)赛(sài)道，或许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能有(yǒu)望(wàng)成为全球投资的主线，推动了(le)中美股市的表现(xiàn)，未来人(rén)工智能应用或利好(hǎo)科技相关细分领域。其次，港股创新药是(shì)国内医药领(lǐng)域长期具备(bèi)相对优势的细分赛道(dào)，对比美国创新(xīn)药占比医药(yào)市场80％的占比(bǐ)，国内占(zhàn)比仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤等(děng)方(fāng)向(xiàng)需(xū)要更多更先(xiān)进的疗法和创新(xīn)药，长期投资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行(xíng)业也有(yǒu)望上行。因(yīn)为(wèi)目(mù)前我(wǒ)国(guó)经济总量数据回(huí)暖，国内经(jīng)济长(zhǎng)远发展的确定(dìng)性(xìng)增强，居民可支配(pèi)收入增加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表(biǎo)示，港(gǎng)股市场是(shì)以机构(gòu)和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金面会产生较大影(yǐng)响。在当(dāng)前流(liú)动性持续承压和较弱的国际宏观环境背(bèi)景下，短期港(gǎng)股(gǔ)或是震(zhèn)荡行情，投资者可以关注高稳定性(xìng)且(qiě)具(jù)备估值性价比(bǐ)的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济恢(huī)复比预期(qī)更(gèng)强(qiáng)或者(zhě)美国(guó)经(jīng)济下滑比预期(qī)更(gèng)快这二者中(zhōng)任一情景发生甚至(zhì)同(tóng)时发生时，我们(men)可(kě)能就充电宝100wh等于多少毫安(jiù)会看到(dào)人民币汇(huì)率(lǜ)的走强，同(tóng)时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中(zhōng)融(róng)基金进一步指出，可(kě)以(yǐ)先重点关注(zhù)运营商等高股(gǔ)息资产(chǎn)，而随(suí)着市场预期更进一(yī)步强化，可以更多关(guān)注(zhù)互联(lián)网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因(yīn)为消费(fèi)品的业绩差(chà)异(yì)很大(dà)，建议更(gèng)多关注个股的性价比与成长(zhǎng)的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言(yán)，从(cóng)长期充电宝100wh等于多少毫安维度来(lái)看，当下港股市(shì)场具备一定的(de)投资性价比(bǐ)，当(dāng)前估(gū)值水平仍然位(wèi)于历史偏低(dī)水平。从基(jī)本面角(jiǎo)度(dù)来(lái)说，他们认为国内(nèi)经济的复(fù)苏(sū)节奏可能大概率(lǜ)是一波(bō)三(sān)折(zhé)趋势向上的弱复苏态势，当下(xià)港(gǎng)股市场已经price in经济复(fù)苏较(jiào)弱的相对悲观的(de)预期，往后看随(suí)着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但往未来看是大概率事件，预计人民币汇(huì)率的压力也(yě)会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益(yì)于国内经济复(fù)苏的(de)消费、互联(lián)网、医药等板块仍(réng)然值得重(zhòng)点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场由于其(qí)离岸市场特(tè)性，海外投资(zī)人占比较高，受国内及海外多重因素(sù)影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多(duō)可以(yǐ)采(cǎi)取基金定投的(de)方式投资(zī)于港股市场。

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