美(měi)国银行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东(dōng)时(shí)间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干(gàn)选项，其中包括资产出售，可能出(chū)售所有业务或部分业务。该行(xíng)已经为此聘(pìn)请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西太平洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银行（PACW）之后(hòu)又一家地区银行传(chuán)出考(kǎo)虑可能(néng)出售的消息。本周三美股盘后(hòu)，因媒体称该行考虑包括出售(shòu)在内的战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣(qù)的潜在买(mǎi)家，拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系此后收跌逾4％的(de)该行(xíng)股价盘后(hòu)跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周(zhōu)四，西太(tài)平洋(yáng)合(hé)众银行发(fā)布声明确认了周三的媒体消息，称在和多位潜(qián)在的投资者商谈，还表示(shì)，其(qí)核心存款3月以来已经增长，在第一(yī)共和银行(xíng)被出(chū)售后，该(gāi)行并未经历(lì)超出正常水平的存(cún)款流(liú)失。

　　但(dàn)西太平洋合(hé)众银行(xíng)股价继续暴(bào)跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂停(tíng)交易九(jiǔ)次。

　　阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银(yín)行此后表示，关于该(gāi)行(xíng)磋商出售资(zī)产等(děng)战略选项的媒体(tǐ)报道“绝对失实(shí)”。此后，该行股价跌(diē)幅收(shōu)窄到(dào)40％以(yǐ)内。西太平洋合众银(yín)行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地(dì)区(qū)银行危机火上(shàng)浇油的(de)第一地(dì)平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美(měi)股收盘(pán)，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股(gǔ)重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行收(shōu)跌50％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银(yín)行收跌38％，第一(yī)地平(píng)线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地(dì)时间(jiān)5月4日(rì)，美(měi)国参议院银行委员会(huì)就近期大型银行倒闭(bì)事件举行听证会。会上，银(yín)行监管专家表示，管理不(bù)善(shàn)是导致破产的(de)主要原因。美国(guó)商会副主席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会(huì)上表示，硅谷(gǔ)银行、签名(míng)银行和第一共和(hé)银(yín)行有非常独(dú)特的商业模式，硅(guī)谷银行专注(zhù)于(yú)资本密集型的科技(jì)以及生物(wù)医学初(chū)创企业；第一共和银行(xíng)集中于财(cái)富管理(lǐ)；而签名银行则有大量的数字资产风险(xiǎn)。在听证会上，专家们(men)明确将最(zuì)近(jìn)银行倒闭潮归咎于行政(zhèng)管理不善，同时他们担心银(yín)行倒闭会将(jiāng)美国(guó)经济拖(tuō)入(rù)衰退。专家和议员们也表示，美联储(chǔ)存在(zài)监管失(shī)误。

　　据外(wài)媒援引知情人士(shì)周四(sì)报道，美国联邦和州政府(fǔ)官员正在评估(gū)近几天银(yín)行股大幅(fú)波动背后存在“市场(chǎng)操纵”的可能性，白宫方面也表示将监控(kòng)“健(jiàn)康(kāng)银行面临的做空压力”。美股地区(qū)银行股本(běn)周大幅(fú)下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分析(xī)公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通(tōng)过(guò)做(zuò)空某些地区银行(xíng)获利3.789亿美元。消息(xī)人士称，鉴于地区银行基本(běn)面强劲且(qiě)资本(běn)充足(zú)，近几日(rì)，做空活动(dòng)增加和股市(shì)波(bō)动(dòng)已引起(qǐ)官(guān)员(yuán)及(jí)监管机构越拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系来越多的关注。

　　据盖洛(luò)普民调显(xiǎn)示(shì)，在美国(guó)银(yín)行(xíng)体系动荡之际，近一半的美国人担心(xīn)他们在银(yín)行或其他金融(róng)机构账户(hù)上的钱的安全。总共有48％的美(měi)国成(chéng)年人(rén)表示他们担心自己(jǐ)的钱(qián)，其(qí)中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟(dì)破产后不久的数据相似。当时有45％的(de)美国成年人表示(shì)，他们非常或中度担心自己资金的安(ān)全(quán)。尽管盖洛普并未在银(yín)行业较为平静的时期测量过(guò)这一数据，但2008年(nián)12月(yuè)的数据显示，在危机(jī)得到解决后，人们对存款(kuǎn)安全的担忧(yōu)略有减(jiǎn)少(shǎo)，这表明对存款安全(quán)的高(gāo)度担忧(yōu)可能并非美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯两处(chù)石(shí)油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时(shí)间5月4日凌晨，位(wèi)于(yú)俄罗斯(sī)罗斯托夫(fū)州的诺沃沙赫金斯(sī)基石化厂遭到一架无人(rén)机袭击，并引发了火灾(zāi)。据介绍(shào)，一架无人机(jī)撞击了该(gāi)工厂(chǎng)的(de)在建厂(chǎng)房(fáng)间(jiān)连廊，随(suí)后发生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天还报(bào)道称，另一处位于俄(é)罗斯克(kè)拉(lā)斯(sī)诺达尔(ěr)边疆区的伊里(lǐ)斯(sī)基(jī)炼(liàn)油厂也遭(zāo)无(wú)人机(jī)袭击，导致一储油(yóu)罐发(fā)生火灾，总过(guò)火(huǒ)面积为(wèi)400平(píng)方米(mǐ)。

　　两(liǎng)起事(shì)件(jiàn)中均(jūn)没有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开(kāi)货(huò)币(bì)政(zhèng)策会议，决(jué)定将欧元(yuán)区(qū)三大(dà)关键利率均上调25个基点。主要再融资利(lì)率(lǜ)、边(biān)际借贷利率和存(cún)款机制利率从本月10日起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)自去年7月以(yǐ)来已连续(xù)7次(cì)上调关键利率(lǜ)，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率(lǜ)降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧(yōu)压(yā)制(zhì)，外(wài)盘(pán)原油大(dà)幅下(xià)跌(diē)。受外盘原(yuán)油大幅(fú)走低带动，内(nèi)盘原油(yóu)“五一(yī)”假(jiǎ)期后跳空低(dī)开，较假(jiǎ)期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联储如(rú)期加息(xī)25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续(xù)第10次加息，本轮(lún)已累计加息500个(gè)基(jī)点，这一区间仅略低于2008年大衰退前的利(lì)率(lǜ)峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期(qī)货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来(lái)的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合(hé)约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原(yuán)油暴跌主要受到(dào)宏(hóng)观(guān)避险情绪的影响(xiǎng)，原油市场自身基(jī)本面变化不大。

　　“近期原油(yóu)的走(zǒu)势更多体(tǐ)现(xiàn)的是金融属性。一方面，美(měi)联储如期加息(xī)25个基点(diǎn)，市场对连续加息对经济造成影(yǐng)响的担忧加剧；另(lìng)一(yī)方面，近期美国(guó)再度出现(xiàn)破(pò)产银行，造成(chéng)美国股市下滑，原油作为大(dà)宗商品(pǐn)代表受到一定冲击。”齐盛(shèng)期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健(jiàn)告诉期(qī)货日报(bào)记者，近期海外宏观(guān)集中(zhōng)避险，主要还(hái)是与(yǔ)美国银行危机事件(jiàn)有关。另外，美(měi)国债务上限问题(tí)仍未解决，市场(chǎng)担(dān)心该问题是另一个“雷”。美(měi)国白宫(gōng)对(duì)此发布的(de)一份评估文件警告称(chēng)，如果(guǒ)不(bù)提高债(zhài)务上(shàng)限，美国(guó)经(jīng)济将面(miàn)临(lín)严重(zhòng)后果，在(zài)三(sān)种预期情形下(xià)，美国经(jīng)济都将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层面再次进入集(jí)中避险状态，对股市和(hé)商品等(děng)风(fēng)险资产带来(lái)短(duǎn)期(qī)情绪(xù)冲击。”高健分析(xī)称，目(mù)前美(měi)国银行(xíng)问题再次出现，叠加(jiā)债务(wù)上限临期风险，宏观层面的不确定性较大(dà)，主要风(fēng)险(xiǎn)在(zài)于当前的宏观避险情绪是(shì)否有可能(néng)演化(huà)成趋(qū)势，即VIX指数是否会由日度(dù)级别(bié)演变成周度(dù)级别的拉升行情(qíng)。如果这种(zhǒng)情况出现，风险资(zī)产将会出现(xiàn)类似于2008年和2020年的走势。近期(qī)市场的关注点集中(zhōng)在宏观情(qíng)绪指标的跟踪上(shàng)，重点观察美股和VIX指数的进一步动(dòng)向(xiàng)，侧(cè)重留意避险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前(qián)值53.5。海证(zhèng)期货能化(huà)分析师(shī)郑(zhèng)梦琦表示(shì)，美国(guó)制造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀居(jū)高不下的情况下，美国(guó)经(jīng)济难以获(huò)得动能。叠加美国(guó)就业(yè)市场招聘步伐放缓，劳动力(lì)市场逐渐降(jiàng)温，经济面临的风(fēng)险正(zhèng)在上升。而在此次(cì)美联储议息(xī)会议(yì)上，鲍(bào)威尔发言偏鹰(yīng)派(pài)，称美(měi)联储致(zhì)力于实现2％的(de)通(tōng)胀目标(biāo)，是否停(tíng)止加息(xī)取决于数据。美联(lián)储(chǔ)将从通胀、就(jiù)业、市场风险三方(fāng)面(miàn)探索货(huò)币政(zhèng)策(cè)路(lù)径，如果(guǒ)6月初之前高利率(lǜ)带来(lái)的(de)风险事件(jiàn)进一步(bù)扩(kuò)大，美(měi)联(lián)储或将终止当(dāng)前(qián)紧(jǐn)缩政策，回归宽(kuān)松。目前市场的(de)关注(zhù)点在于美联(lián)储是否会在接下(xià)来的议(yì)息会(huì)议中暂停加息，以及降息开启的时间(jiān)和节奏。

　　值得注(zhù)意的是，近期原油盘面连续大跌的情况与3月中旬的走势类似(shì)，甚至驱(qū)动上(shàng)也有(yǒu)较高的(de)相(xiāng)似性。高健(jiàn)表示，共同(tóng)点是在银行业(yè)危(wēi)机(jī)的背景下，宏观(guān)避险(xiǎn)情绪升(shēng)温引发盘面快(kuài)速下跌。不同点有两个：一是此次宏观避(bì)险还有一部(bù)分债务上限的加成；二是当前(qián)原油基本面(miàn)状态要好于(yú)3月。综(zōng)合(hé)来看(kàn)，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油大(dà)跌有较高的参(cān)考(kǎo)性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素(sù)是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后回(huí)落，盘面(miàn)上(shàng)的表现是连续(xù)收(shōu)出长下影线。因此，近期原油盘面也(yě)要(yào)重点留意是否会重现以(yǐ)上(shàng)两点变化。

　　于芃森分析称(chēng)，从(cóng)基本面看，短(duǎn)期(qī)原油尚(shàng)不(bù)具备持续大幅下(xià)滑(huá)的基(jī)础(chǔ)。本周美国EIA原油(yóu)库存减少约505万桶，已经(jīng)连续五周出现大(dà)幅减少，而美国(guó)即将(jiāng)进入夏季用油高峰(fēng)，市场预(拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系yù)期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿(yuàn)减产”状(zhuàng)态，以沙特(tè)为首的中(zhōng)东产油国为稳定油价进行着各(gè)种努力，虽然实际落地情况仍需(xū)观(guān)察，但整(zhěng)体上市场再度进入供(gōng)小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放(fàng)，原油供(gōng)给(gěi)端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以(yǐ)弱势振荡为主，价格的(de)突破上(shàng)行(xíng)仍需(xū)其他利多因素指引。

　　高健也认为(wèi)，目前(qián)原(yuán)油还是(shì)振(zhèn)荡(dàng)格局，价格向下逼(bī)近年内低点，短线(xiàn)观(guān)察前低的(de)支撑(chēng)力度(dù)。未来(lái)能否(fǒu)驱动原油破位向下，主要(yào)看(kàn)避险情绪的持续蔓(màn)延情(qíng)况，特别是(shì)VIX指数能否出现(xiàn)周线级(jí)别的(de)行情。除(chú)此(cǐ)之外(wài)，原油暂时看不(bù)到实质性大(dà)利空(kōng)。

　　在于(yú)芃森看来，美联储年(nián)内加息基本全部落地，后期(qī)将不再存在加息(xī)对大宗商(shāng)品压制的预期，情绪(xù)上将有(yǒu)一定缓和。但美联储连续大幅(fú)加息后对(duì)市场的(de)影响仍需一段(duàn)时间观察，情(qíng)绪的底部可(kě)能已经出现，但市场的底部仍需要观察。基本面上，市场(chǎng)对(duì)经济(jì)衰(shuāi)退的担忧仍未结束，需求会下降多少也尚未有明确的定论(lùn)，但用油旺季即(jí)将到来(lái)，短期内将会支撑(chēng)油(yóu)价。“综合(hé)来看(kàn)，目前(qián)原油阶段性底部或(huò)已出(chū)现(xiàn)，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大(dà)幅下行

　　受原油(yóu)下(xià)跌拖累(lèi)，沥青期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原油而言(yán)，沥青走势偏强(qiáng)。美国将与委内(nèi)瑞拉(lā)石油有(yǒu)关的交易许可证延长至7月20日，稀(xī)释沥青分流至欧(ōu)洲和美国的问题依然存(cún)在，沥青原料(liào)供应减(jiǎn)少，稀释沥青(qīng)贴水(shuǐ)上涨(zhǎng)，从(cóng)而减(jiǎn)缓了成本端原油价格下跌带(dài)来的(de)冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高(gāo)位，对比往年同(tóng)期数(shù)据，供应(yīng)提前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基本(běn)面有所走弱。”中(zhōng)信建投期货能化(huà)分析师董丹丹表示，进入(rù)5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增(zēng)幅明显(xiǎn)，但原料通关情况对沥青生产供应造(zào)成(chéng)阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青生(shēng)产或(huò)受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周，国内沥(lì)青产(chǎn)能(néng)利用率(lǜ)为32.1％，环比下(xià)降3.4个(gè)百分点；样(yàng)本装(zhuāng)置检修量为77.71万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东油恢复沥青生产，华(huá)北部分地炼(liàn)维(wéi)持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受沥青生产利润(rùn)较好(hǎo)影响(xiǎng)，国(guó)内沥(lì)青(qīng)装(zhuāng)置开工率持(chí)续回升，尽管近期随着利润(rùn)的压缩，沥青装置检修增加，但(dàn)当前沥青供应(yīng)仍处于相对(duì)偏高水平(píng)。”金信期货能化分析师汤(tāng)剑林称，由于(yú)沥青(qīng)利(lì)润(rùn)压缩限制生(shēng)产积极性，叠(dié)加原料稀释沥青(qīng)短缺的问题持续，5月份国内沥青供(gōng)应存在收缩预期，后续关注国内(nèi)炼厂排产计划。

　　需(xū)求方面，汤剑(jiàn)林(lín)表示，目(mù)前刚(gāng)需(xū)仍处于季节性淡季(jì)，南方开始进入雨(yǔ)季，需求回升偏慢，北方需求仍没有较(jiào)好的(de)表(biǎo)现。从下游行业的开工(gōng)率看，道路需求(qiú)表现偏弱(ruò)，防水(shuǐ)需求(qiú)表现(xiàn)稍(shāo)好但(dàn)占比较小，整(zhěng)体需求(qiú)一般。5月份(fèn)基建乐观(guān)预期(qī)仍在(zài)，且随着气温的回升，道路(lù)施(shī)工项目逐渐(jiàn)启动，预计需求会继续(xù)回升。

　　展望后市，他(tā)认(rèn)为，近(jìn)期沥青(qīng)价(jià)格波动(dòng)的(de)主(zhǔ)要逻辑(jí)在(zài)于成本端原油(yóu)，短(duǎn)期供需端(duān)矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难(nán)抵(dǐ)海(hǎi)外风(fēng)险事(shì)件以及衰退预期的压力，预计(jì)原油(yóu)仍维持弱(ruò)势运行。在此背景下(xià)，沥青价格(gé)也难有(yǒu)较强的表现(xiàn)，短(duǎn)期仍跟随原油(yóu)偏(piān)弱运行。

　　董丹(dān)丹认为(wèi)，当下沥青(qīng)估值处于偏低位，炼(liàn)厂生产成(chéng)本下(xià)移，沥青综合(hé)加工(gōng)利(lì)润或将(jiāng)有所增长。另外，沥青总体(tǐ)库存持(chí)续累积，但(dàn)仍处历史(shǐ)偏低水平，加之天气转暖(nuǎn)，下(xià)游(yóu)终端(duān)具备施工(gōng)条件，刚(gāng)需(xū)逐渐回暖。短期沥青期(qī)价弱势(shì)振荡，建(jiàn)议逢低做多裂(liè)解价差(chà)，中(zhōng)长期需(xū)关注沥青原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节(jié)后首个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅(fú)也很明(míng)显，PTA盘面(miàn)大幅下挫(cuò)，主力合约收盘大(dà)幅(fú)下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本(běn)端让利(lì)下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处于(yú)高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是PX调油(yóu)需(xū)求不及预期、PX海外(wài)开工(gōng)率上升以及聚(jù)酯(zhǐ)开工率下降对PTA的(de)负反馈造成的。而假(jiǎ)期期间宏观事件的(de)扰动加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产(chǎn)中大期(qī)货研(yán)究院能化组组长(zhǎng)谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期货(huò)跌幅(fú)扩(kuò)大，现货(huò)市(shì)场(chǎng)基(jī)差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而且，因PX价格(gé)下(xià)跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现金(jīn)流明显回升，聚(jù)酯开(kāi)工率改善，需求负反馈有所(suǒ)缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧的格(gé)局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检修(xiū)高峰，开工(gōng)率大幅下(xià)滑，5月PX检修装置将逐步(bù)重启，全亚洲PX的开工率将(jiāng)从4月中下(xià)旬的低点65％升至73％，国(guó)内开工率将提升10个百分(fēn)点。同时，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃调油需(xū)求也不再有增量。PX与石(shí)脑油(yóu)价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到(dào)年内有三套共计820万吨新装置（产能占(zhàn)国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向下压(yā)缩的(de)过程。

　　“值得(dé)注意的(de)是(shì)，虽然(rán)5月(yuè)新疆(jiāng)中泰、恒力(lì)石化(huà)等有检(jiǎn)修计划，但由于高加工(gōng)差(chà)下装置开工较为积极，实际检(jiǎn)修力度有待(dài)观察。而且，亚东(dōng)石(shí)化和英力(lì)士重启提负，桐昆新(xīn)产(chǎn)能释放(fàng)，供(gōng)应有小(xiǎo)幅增加预期，叠加聚酯负(fù)荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回(huí)升至198万吨附近(jìn)，预计5月供需依然偏(piān)松。”福能期货能化(huà)分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目(mù)前来看调(diào)油驱动(dòng)稍显不足，美国汽(qì)油库(kù)存进(jìn)入4月后去化力度(dù)放(fàng)缓，甚至出(chū)现小(xiǎo)幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在提(tí)前备货行为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏(piān)高水(shuǐ)平，有助于带动部分装置开工，且(qiě)随着集中检修将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附(fù)近，PX供应将有所恢(huī)复(fù)。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯(wén)分析(xī)称(chēng)，由于亚洲多套PX装置检修期(qī)结束，PX开工(gōng)率回升明(míng)显，而国内(nèi)部分PX装置(zhì)负荷处于上升状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油(yóu)需求不及预(yù)期，当前美(měi)湾芳烃(tīng)库(kù)存较高，需求饱和，抑制(zhì)芳(fāng)烃美亚价差进一步扩大，PX价格或(huò)有(yǒu)所承(chéng)压。PTA在(zài)成本拖累下(xià)价格(gé)走势偏弱。后续需(xū)关(guān)注原(yuán)油价格企稳情况及调油(yóu)逻辑(jí)在汽油需(xū)求旺季是否实质(zhì)发生。若原油价(jià)格(gé)企稳、调油(yóu)需(xū)求再起，在聚酯开(kāi)工(gōng)率有改善预期的前提下，PTA有(yǒu)望(wàng)出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下(xià)跌和聚酯(zhǐ)端开(kāi)工下(xià)滑(huá)的利空可能会(huì)慢(màn)慢(màn)发生改变，例如(rú)5月(yuè)4日国内开盘后油(yóu)价已经企(qǐ)稳，5月4日(rì)当周聚酯(zhǐ)下游的织造、加弹(dàn)开工(gōng)率也出现了周度回(huí)升的态势。最大的利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前(qián)两者价差仍(réng)高达435美(měi)元(yuán)/吨，PX供应(yīng)增加将导致趋(qū)势延续(xù)。从(cóng)价格(gé)走势看，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走势。

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