5月以来，港股市场仍在持续(xù)下跌，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数(shù)更是创出年内收(shōu)市(shì)新低(dī)。不过，虽然(rán)多只投资港股的(de)ETF产品年内(nèi)收益告负(fù)，但资(zī)金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高(gāo)。如(rú)广(guǎng)发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额(é)分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，最(zuì)新份额(é)更(gèng)是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而(ér)流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。不(bù)过，当前(qián)港股市场估值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，看好人(rén)工智(zhì)能、互联(lián)网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内(nèi无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋)资金(jīn)合计(jì)净流入达(dá)244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额(é)增幅明(míng)显，且再创历(lì)史新(xīn)高。其中，广发(fā)恒(héng)生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发港股创(chuàng)新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境ETF产品中(zhōng)位列前二(èr)。而易方(fāng)达、富国(guó)基金等旗(qí)下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品份额(é)也(yě)实(shí)现倍(bèi)数增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏(xià)恒(héng)生(shēng)互(hù)联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年(nián)内收益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场(chǎng)持(chí)续(xù)震荡下跌，3月(yuè)下旬(xún)虽有小幅(fú)回调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度(dù)缩量(liàng)下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同(tóng)日创(chuàng)下年内收市新(xīn)低；而整(zhěng)体看，5月(yuè)港(gǎng)股市场(chǎng)跌(diē)多涨少，波(bō)动中枢朝(cháo)下移(yí)动。

　　对于近(jìn)期港股市场波(bō)动下跌，广发(fā)恒生(shēng)科(kē)技ETF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)刘杰分析系受多个因素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏(sū)斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预(yù)期(qī)和弱(ruò)复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海外核心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧性(xìng)，美国债务(wù)上限到期带来(lái)的债务违约风险(xiǎn)也对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大(dà)部分内地互联网以(yǐ)及新经济领(lǐng)域上市公司，5月(yuè)份日本正式出(chū)台了制造设备管制措施，加大了市场对于(yú)国内(nèi)科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均(jūn)影响了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理(lǐ)张昳(dié)泓(hóng)认为，港股(gǔ)近期波动较大主要有基本面以及(jí)资(zī)金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面(miàn)角度(dù)来看(kàn)，去(qù)年防疫政(zhèng)策转向后市场(chǎng)对于国内(nèi)疫后复(fù)苏有较高的(de)预期，“从春节前(qián)后的复苏情(qíng)况，我(wǒ)们确实看(kàn)到由(yóu)于线下(xià)场(chǎng)景的修复(fù)，消费需(xū)求(qiú)出(chū)现(xiàn)了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济(jì)整体相较一季(jì)度环(huán)比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复(fù)苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示(shì)，海外(wài)对于暂停(tíng)加息的(de)节奏出现反复，人民币汇率也在(zài)持续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度(dù)较高，在基(jī)本(běn)面(miàn)及流动(dòng)性双重压力下，5月(yuè)市(shì)场走势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角度(dù)是中美(měi)经济(jì)相对(duì)强弱关(guān)系的直接反馈，“放(fàng)开国门之后我们预期中国经济向上，美(měi)国经济进(jìn)入(rù)衰退(tuì)，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但(dàn)实(shí)际结(jié)果中美两(liǎng)边(biān)的状态(tài)变化还是需要更长时间，但大概(gài)率还(hái)是会发生的，在这个过无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋程中(zhōng)的波(bō)折就对应着人民币汇(huì)率和(hé)港股的大(dà)幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药(yào)等细分领域(yù)投资机(jī)会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水平，具备一(yī)定(dìng)的投(tóu)资性价比(bǐ)，并(bìng)看好人工智能(néng)、互(hù)联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资(zī)机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美银行业危(wēi)机影响(xiǎng)和主(zhǔ)要经济(jì)体政策变化扰(rǎo)动，今年以(yǐ)来港股持续(xù)回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随(suí)着国(guó)内外流动性压力持(chí)续缓解，未来港(gǎng)股资(zī)金(jīn)面或(huò)有(yǒu)机会得到(dào)改善，结合当前的(de)低估(gū)值水(shuǐ)平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波(bō)动(dòng)较大且回调较多的细分板块或许是值(zhí)得关注(zhù)的方向，例(lì)如恒生科技以及(jí)港股创(chuàng)新药等，若未来市(shì)场(chǎng)进(jìn)一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以(yǐ)及消费复(fù)苏(sū)或者更(gèng)能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金(jīn)刘杰(jié)认为港(gǎng)股波动性较(jiào)大，建议投资(zī)者(zhě)通过(guò)定(dìng)投分散(sàn)参与，较好平(píng)衡风险和机(jī)会。同(tóng)时(shí)，选择更有价值的细(xì)分赛道，或许更符合(hé)未来(lái)市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首(shǒu)先，人(rén)工智能(néng)有望成为全(quán)球投(tóu)资的主线，推(tuī)动(dòng)了中美(měi)股市的表(biǎo)现，未来人(rén)工智能应用或(huò)利(lì)好科(kē)技相关细分领域。其次(cì)，港股创新药是(shì)国(guó)内医药领域长期具备相对优势的(de)细分(fēn)赛道，对比美国创新(xīn)药占比医药市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法(fǎ)和创(chuàng)新(xīn)药，长期投资价值值(zhí)得关(guān)注(zhù)。此(cǐ)外，港股消(xiāo)费行业也有望上行。因为(wèi)目前我国(guó)经济(jì)总量数(shù)据回暖，国内(nèi)经(jīng)济长远发展的确定性增强，居民可支(zhī)配收入增加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是以机(jī)构和外资为主(zhǔ)导(dǎo)的市场，因此海(hǎi)外经济数(shù)据对港股资金(jīn)面会产生较(jiào)大影响。在当前流动性(xìng)持续承压和(hé)较弱(ruò)的(de)国(guó)际宏观环(huán)境背(bèi)景(jǐng)下，短(duǎn)期(qī)港股或是震荡(dàng)行情，投(tóu)资(zī)者可以关(guān)注高(gāo)稳定(dìng)性(xìng)且(qiě)具备(bèi)估值性价比的(de)标的(de)。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预(yù)期更强或者(zhě)美国(guó)经济(jì)下滑比预期更快这二(èr)者中任一情景(jǐng)发生甚至同时(shí)发(fā)生(shēng)时，我们可(kě)能就会看(kàn)到人民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表(biǎo)现(xiàn)也会(huì)走强。”中融基金进一步(bù)指(zhǐ)出，可以先重点(diǎn)关(guān)注运营商等高股息资(zī)产，而随(suí)着市场预期更进一步强化，可(kě)以更(gèng)多关注互联网(wǎng)、创新药等(děng)高弹性板块(kuài)。因为消费品的业(yè)绩差(chà)异很大(dà)，建议更多(duō)关注个股的性价比与成(chéng)长的确定性(xìng)。

　　诺德(dé)基金张昳泓(hóng)直言，从长(zhǎng)期维度来看，当下港股市场具备一定(dìng)的投资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)。从(cóng)基本面角度来(lái)说，他们(men)认(rèn)为国内(nèi)经济的复苏节(jié)奏可(kě)能大概(gài)率是一波(bō)三折趋势向上的弱复苏态势，当(dāng)下(xià)港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)已经(jīng)price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会(huì)逐步(bù)上(shàng)修。而从流动性(xìng)角度来看，美联储(chǔ)暂停加息(xī)虽(suī)在节奏(zòu)上(shàng)较难判断，但往未来(lái)看(kàn)是大概率事件，预计人民(mín)币汇率的压力也(yě)会逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺(shùn)周(zhōu)期受益于国内经济复苏的消费、互(hù)联网(wǎng)、医药等(děng)板(bǎn)块(kuài)仍然(rán)值得重点(diǎn)关(guān)注。”张昳(dié)泓表示(shì)，港股市(shì)场由(yóu)于其离岸(àn)市场特性，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内及海(hǎi)外多重因素影(yǐng)响，市场整体波动性(xìng)较大，建议(yì)投资人可以逢(féng)低布局，更多可以采(cǎi)取基金定(dìng)投的方式(shì)投(tóu)资于(yú)港股市场。

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