中国(guó)金(jīn)融行业加速对外开放，外(wài)资(zī)券商们的2022年过(guò)得如何？

　　近日，外资(zī)控股券(quàn)商2022年(nián)的(de)“成绩单”陆续公布：9家外资控股券商中(zhōng)，仅(jǐn)有(yǒu)4家在2022年取(qǔ)得盈利，另外5家均出现亏损。

　　其中，在(zài)2019年获(huò)批成立的摩(mó)根大通证券2022年业绩突飞猛进(jìn)，当(dāng)年净(jìng)利润达到2.63亿元，领先各家“洋券商”。相比之下(xià)，与(yǔ)摩根(gēn)大通证券同期获批(pī)的野村东方国(guó)际证(zhèng)券2022年亏(kuī)损达到(dào)2.25亿元，业(yè)绩分化加剧。

　　另外(wài)，今年3月瑞信、瑞银(yín)“官宣”合并，两家国际金融巨头均(jūn)在国内(nèi)拥有(yǒu)外资控股券商牌照。其中，瑞(ruì)信证券2022年亏损达2.55亿元，而瑞(ruì)银证券则大(dà)赚(zhuàn)2.24亿(yì)元。后续两家外资控股券商面临(lín)的“一(yī)参(cān)一控(kòng)”问题如何解决，仍是业(yè)内(nèi)关注重点。

　　过去(qù)几年里，“财富管理转(zhuǎn)型”成(chéng)为行业热词。而透视各家外资券(quàn)商在2022年的“打法”来(lái)看(kàn)，依托于各自(zì)股(gǔ)东资源禀赋、深入财富管(guǎn)理成(chéng)为其(qí)在中国展业的首要方向(xiàng)。

　　来看(kàn)详情——

　　9家外资控股券商半数亏损

　　对于(yú)国内各家证券公司来(lái)说，除了面临行业“二八分(fēn)化”的(de)激烈态势，来自“洋券商(shāng)”们的市(shì)场竞(jìng)争也同样(yàng)带(dài)来(lái)压力。

　　日前，中证协公布各家券商(shāng)2022年年报/财务数(shù)据，9家外资控股券商(shāng)纷纷晒(shài)出2022年成(chéng)绩单。

　　在(zài)2022年的“券商小(xiǎo)年”，受制于市场行情、成立时(shí)间、牌(pái)照资质等问题，9家共有5家出现亏损(sǔn)area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数，分(fēn)别为瑞(ruì)信证券（-2.54亿元(yuán)）、野村东方国际证券（-2.25亿元(yuán)）、大和证(zhèng)券（-8266.01万元(yuán)）、星展证券(quàn)（-8274.58万(wàn)元）和(hé)汇丰前海(hǎi)证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞(ruì)信证(zhèng)券2022年实(shí)现营业收入2.89亿元，同(tóng)比下(xià)降41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈转亏(kuī)。野村东方国(guó)际(jì)证(zhèng)券则延续自(zì)成立(lì)以来(lái)的亏损状态：2022年(nián)实现营(yíng)业收入1.1亿元，同比下(xià)降38.14％；净亏损2.25亿(yì)元，较上(shàng)年(nián)同期的8491万元亏损幅度继(jì)续扩大。

　　在(zài)2022年因获得(dé)外资(zī)股东增持(chí)而成为外资控(kòng)股券商的汇丰前(qián)海证(zhèng)券，业绩较上(shàng)年(nián)出现明显进(jìn)步，但(dàn)仍然录得亏损：2022年实现营业(yè)收入5.04亿元，同(tóng)比(bǐ)增长54.78％；实现(xiàn)净亏润(rùn)5223.54万(wàn)元(yuán)，上年同期为亏损(sǔn)1.59亿(yì)元。

　　另外，大和证券和星展证券均于2020年获(huò)得证监会批文，分别于2020年底、2021年初完成工商登记，正式展业时间不(bù)长。星展证券(quàn)2022年实现营(yíng)业收(shōu)入8633.25万元(yuán)，同比增长76.71％；亏损8274.58万元(yuán)，较上年(nián)同(tóng)期有所收(shōu)窄。大和证(zhèng)券(quàn)2022年实现营业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步扩大。

　　就亏损(sǔn)原因而言，2022年(nián)受市场影响(xiǎng)，证券行业(yè)营业收入普(pǔ)遍下降，外资控股(gǔ)券商也难以幸免。且新(xīn)公司建设成本、业务费用、员工薪酬(chóu)等支出过高，在(zài)展业初期容(róng)易导(dǎo)致亏(kuī)损(sǔn)的产生。

　　与国(guó)内大型(xíng)券商相比，外资控股(gǔ)券商仍呈现(xiàn)“本小(xiǎo)利薄”的情况，自营业务影响有(yǒu)限，因此影响2021年业绩的主要还是经纪、投行等(děng)传统业务。

　　例如，瑞信证券(quàn)在2022年年报中表(biǎo)示，其当(dāng)年投行业务(wù)手续费及佣(yōng)金净收入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业支出则有增无减，业务(wù)及管理(lǐ)费从上年的4.27亿(yì)元(yuán)增长到5.38亿元。“赚少(shǎo)花多”，导致业绩(jì)出(chū)现大额亏(kuī)损。

　　摩根大(dà)通(tōng)证券大赚2.6亿

　　当然(rán)，也(yě)有“外(wài)来的(de)和尚(shàng)”念好了中国市场这(zhè)本经。

　　具(jù)体来看，2022年共(gòng)有(yǒu)4家(jiā)外(wài)资控(kòng)股券(quàn)商实现(xiàn)盈利，分别(bié)为摩根大通证券（2.63亿元(yuán)）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根(gēn)士丹(dān)利证(zhèng)券（1931.48万元(yuán) ）。其中，摩根大通证券和瑞银证券均实现了营收、净利(lì)润(rùn)的双(shuāng)增长。

　　摩(mó)根大通证券2022年实现(xiàn)营业收入8.84亿元，同比(bǐ)增长39.44％；实现净利润2.63亿元，同(tóng)比(bǐ)增长264.94％，这一业(yè)绩水平在2022年的“券业小年”可(kě)算是相(xiāng)当亮眼。

　　从员工规模来看(kàn)，截至2022年(nián)底，摩根大通证券共(gòng)有员工210人，数(shù)量在行业内排名下游，但其业绩已跻身行业中游(yóu)水平(píng)，而这只是摩(mó)根(gēn)大通证券展业(yè)的第(dì)三个完整会计年(nián)度。

　　公开信息显示，摩根(gēn)大(dà)通(tōng)证券(quàn)于2019年(nián)3月获得证监会批复，成立(lì)合资证(zhèng)券公司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团、珠海迈兰(lán)德(dé)等5家(jiā)内资股东持有另外49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受让其(qí)他5家内资股东所持股权，成为摩根大(dà)通证券唯一股东(dōng)。

　　财务报表(biǎo)显示，摩(mó)根大通证(zhèng)券2022年经纪业务大爆发，实现手续费净收入5.56亿元，同比增长(zhǎng)超300％。

　　摩根大通证券表示，其证券(quàn)经(jīng)纪业务(wù)团队(duì)成立已逾三(sān)年，2022年业务开(kāi)展和(hé)运作取得进一步进展(zhǎn)，新(xīn)客户开发(fā)稳步推进。摩(mó)根大通证券充分利(lì)用全球化的平台(tái)优(yōu)势，整合集团(tuán)资源，持续关注(zhù)并开(kāi)拓传统QFII投资者以及新取得QFII牌照(zhào)的合(hé)格境外(wài)机构投资者，目标客群(qún)机构(gòu)投资者队(duì)伍逐年壮(zhuàng)大。

　　瑞银、瑞信(xìn)突(tū)发合并

　　“一参(cān)一控”下(xià)或将取舍(shě)

　　除摩根大通(tōng)证券外，瑞银证(zhèng)券(quàn)在2022年也取得了较好的(de)业绩表现：当(dāng)期实(shí)现营业收(shōu)入11.79亿元(yuán)，同比增长11.81％；净利润(rùn)2.24亿元，同(tóng)比增长52.89％。

　　瑞银证券是(shì)进入(rù)中国(guó)时(shí)间最早的一批(pī)合资券商之一，早在2007年就已在国内展业。2022年3月，瑞士银行受让两家内资股东分(fēn)别持有的14.01％、1.99％股权(quán)，持股(gǔ)比(bǐ)例提升至67％。截至2022年年底，瑞银证(zhèng)券共有正式员(yuán)工383人。

　　财务报表显示，瑞银(yín)证券2022年投行业(yè)务(wù)进步明显(xiǎn)，当期实现(xiàn)手续费净收入1.95亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)418％。瑞(ruì)银证(zhèng)券表(biǎo)示，其在2022年完成了创业板(bǎn)注册制改革后的(de)IPO保荐项目，积极筹备并参与(yǔ)了沪深交(jiāo)易所互联互通全球存托凭证业务等。

　　值(zhí)得关注的是，今年3月，百(bǎi)年大(dà)行瑞(ruì)士信贷被(bèi)竞争(zhēng)对手瑞(ruì)银(yín)收(shōu)购。瑞(ruì)信集团和(hé)瑞银集团股份(fèn)公司(sī)（UBS Group）于(yú)2023年3月19日正式宣布达成合并协议，瑞士联邦财(cái)政部、瑞士国(guó)家银行（SNB）和(hé)瑞士金融市场监督管理局（FINMA）介入了此项交(jiāo)易。

　　上月瑞(ruì)银发(fā)布(bù)一季(jì)报(bào)时表示，对瑞信的(de)收购(gòu)交(jiāo)易预计在6月底前完成。不言而(ér)喻的(de)是，集团层面的合(hé)并对(duì)两家外资控股券商在中(zhōng)国展业情况，也将(jiāng)造(zào)成一定影响。

　　基于此，审(shěn)计所(suǒ)普华永道对瑞信证券(quàn)出具了带(dài)强调事项段的无保留意见审计(jì)报告：2023年(nián)3月(yuè)19日，瑞信集团与瑞银集团(tuán)股份公司之间达成协议和合(hé)并计划，截(jié)止报告日，上述协(xié)议(yì)和合并计划的完成日尚不明确。瑞信证券作为(wèi)瑞(ruì)信集(jí)团股份有限公司下属(shǔ)控(kòng)股子公司，未来(lái)的运营和财务(wù)业绩受到上述合(hé)并可能产生(shēng)的影响(xiǎng)亦不明确(què)，该事(shì)项表明(míng)存在可能导致对(duì)公司(sī)持续经营能力产生重(zhòng)大疑虑(lǜ)的重大不确定(dìng)性。

　　瑞信证券前身(shēn)为成(chéng)立于2008年的瑞信方正(zhèng)证(zhèng)券，系证(zhèng)监会修订《外(wài)商参(cān)股证券公司设立规则(zé)》后首家获批的合资(zī)证券公司(sī)。2020年4月，证监(jiān)会核准(zhǔn)瑞信向瑞信方正证(zhèng)券增资2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月(yuè)瑞信(xìn)方正更名为瑞信证券（中国(guó)）。

　　2022年9月，方(fāng)正证券公告(gào)称，拟以11.4亿元的对价(jià)转让瑞信证券49％股(gǔ)权。在该笔交(jiāo)易完成后，瑞信将全资(zī)持有瑞(ruì)信证券(quàn)。但突如其来的瑞信、瑞银(yín)合并，使得瑞银证券(quàn)和瑞信证券将受同一股东(dōng)控制。

　　根据(jù)《证券(quàn)公司股权(quán)管理(lǐ)规定》，证券公司股东以及(jí)股东的控股股东、实际(jì)控(kòng)制人(rén)参股证券公司的数量不得超(chāo)过2家(jiā)，其中控制证券(quàn)公(gōng)司(sī)的数量不(bù)得超过1家。在面(miàn)临“一参一(yī)控”的限(xiàn)制下(xià)，瑞(ruì)银证券和(hé)瑞信证券(quàn)的牌照或(huò)将面临“一去一(yī)留(liú)”的(de)局面。

　　深入(rù)财富管理破(pò)局(jú)

　　过去(qù)几年里，“财富管(guǎn)理转型”成为(wèi)行业(yè)热词。而透视各家外资券(quàn)商(shāng)在2022年的“打法”不(bù)难发现，依(yī)托于(yú)各自(zì)资源禀赋深入财富(fù)管理成为其在中国(guó)展业的(de)首要方(fāng)向。

　　例如(rú)，野(yě)村东方国际(jì)证券表(biǎo)示，2022年(nián)其财富管(guǎn)理业务(wù)在原有“大宗交易(yì)”、“市(shì)值托管”、“SMA（单一资产(chǎn)管理账户）”等业务持续推进的基础上，新(xīn)增了(le)特色投资(zī)area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数咨(zī)询服务（如ESG行(xíng)业咨询）、上市公(gōng)司大宗减持服务、集团间跨境业(yè)务联(lián)动(dòng)等多(duō)种业务(wù)模(mó)式，通过服务手段(duàn)的增加及优化，为客户(hù)提(tí)供(gōng)多(duō)维度、一站(zhàn)式的综合性金(jīn)融(róng)解决方(fāng)案。

　　后续，野村东(dōng)方国际证券(quàn)财(cái)富管理业务将定位于“中国高端财富人(rén)群”，从产品配置、人员建设、中后台支(zhī)持以(yǐ)及集团跨境合作(zuò)四(sì)个方面入手，打造(zào)以(yǐ)产品为中心的业(yè)务核心竞争力，持续为中国投(tóu)资者提供具有(yǒu)野村(cūn)集团特色的高质量财(cái)富管理(lǐ)服务。

　　在完成(chéng)高(gāo)盛集团全资持股备案后，高(gāo)盛高华在2021年底与北京高华签订《业务转让协议(yì)》，受让(ràng)北京(jīng)高(gāo)华的所有业务。2022年5月，高盛高华获证监会核发新增证券经(jīng)纪、证券投资咨询、证券(quàn)自营(yíng)及代销(xiāo)金融产品业务的业务(wù)许可。2023年2月，高盛高(gāo)华与北(běi)京高华完成业务迁移工作。

　　高盛高华表示，其将持(chí)续以资产配置为核心进行新产品和服务的研发工作，进一步赋能部(bù)门为在岸(àn)客户提供财富管理综合解决方案(àn)，丰富客户产品种类(lèi)选择，开(kāi)展境内私人(rén)财(cái)富管理平台(tái)未来战略规划(huà)，并进(jìn)一(yī)步拓展境内(nèi)产(chǎn)品(pǐn)平(píng)台(tái)。

　　与此(cǐ)同时，高盛高华将持(chí)续推进私募股权基金(jīn)管(guǎn)理人（PEWFOE）的设(shè)立工(gōng)作，持续代销第三方金(jīn)融产品并(bìng)推进跨境投资新产(chǎn)品的研发，为(wèi)客户提供直接(jiē)对接境外资本市场的机会。

　　另(lìng)外，依托于外资股(gǔ)东打造私人(rén)财富管理业务，这(zhè)在具(jù)备外资银行股(gǔ)东背景的(de)券商中较(jiào)为多见。例如(rú)，汇丰前海证券(quàn)表示(shì)，其于2022年4月正式成立私人财富管理部(bù)，负责公司高净(jìng)值个人客户(hù)综合财(cái)富管理业务的运(yùn)作。私人财富管(guǎn)理部(bù)以(yǐ)汇丰前海证(zhèng)券为平台，依(yī)托(tuō)汇(huì)丰(fēng)环球私人银行，致力为高净值(zhí)和(hé)超高净值(zhí)客户及其家(jiā)族提供(gōng)专业、多元及定制化(huà)的资产(chǎn)配置服务，为(wèi)客户实(shí)现其投资目(mù)标。

　　瑞银证(zhèng)券则另辟蹊径，推出(chū)家(jiā)族(zú)信(xìn)托(tuō)资讯业务，与4家国内头部信托公司达成战略合(hé)作。同时，瑞银证(zhèng)券(quàn)在(zài)2022年重启深圳分公司财富管理业(yè)务，依(yī)托国家对粤港澳大湾(wān)区的新政(zhèng)举措，致力于发展财富管理大(dà)湾区(qū)业务。

　　瑞银证券表(biǎo)示，其财富管理部秉持着为客户进行(xíng)全方(fāng)位资产配(pèi)置和满足(zú)客户全(quán)生命周期(qī)财(cái)富管理的理念(niàn)，进(jìn)一(yī)步完善投资(zī)解决方案和财富规(guī)划方面(miàn)的业务，一方面积(jī)极扩充(chōng)现(xiàn)有架(jià)上策(cè)略(lüè)，精选上架多支产品为客(kè)户(hù)在(zài)同一策(cè)略下(xià)提供差异化选择(zé)及多(duō)元化的投资(zī)方案。

　　外资券商(shāng)队伍不断扩大

　　随(suí)着中国资(zī)本市场对外开(kāi)放的力度不断加(jiā)大，各外资金融(róng)机构加速了(le)在境内设立控股券(quàn)商的进程(chéng)。

　　今年1月，渣打证券获批(pī)准设立，公司注册地为北京市(shì)，注(zhù)册资本为人民币10.5亿元，业务(wù)范围包括证券(quàn)经(jīng)纪、证(zhèng)券(quàn)自(zì)营、证券承(chéng)销、证券资(zī)产管(guǎn)理（限(xiàn)于从事资产证券化(huà)业(yè)务）。

　　值得关(guān)注的是，渣打证券是首家新设的外商独资证券公司。就监(jiān)管批复信息来(lái)看，渣打(dǎ)证券由(yóu)渣(zhā)打(dǎ)银行（香港）有(yǒu)限(xiàn)公司全资设立，出资额(é)10.5亿(yì)元人民币。

　　算上渣打证(zhèng)券在内，目前(qián)国内(nèi)的(de)外(wài)资控股券(quàn)商数量已(yǐ)达到10家。其中，摩根大(dà)通证券(quàn)（中国）、高盛高华(huá)证券(quàn)、渣打(dǎ)证券(quàn)均(jūn)为外商独(dú)资券商(shāng)。从(cóng)数(shù)量上(shàng)来看(kàn)，外资(zī)控股券商已成为市场上不容(róng)忽视的“新势力(lì)”。

　　此外，目前还有数家(jiā)外资(zī)券商的设立(lì)申请静待审批。截至5月5日，花旗证券、法巴证券、日兴证券(quàn)、青岛意才证券等(děng)多家外资券商的设立申(shēn)请仍处于(yú)证监会审批(pī)阶(jiē)段(duàn)。其中(zhōng)，法巴证券和青岛意才证券(quàn)已(yǐ)获第一(yī)次(cì)意见反馈。

　　今(jīn)年3月底，证(zhèng)监(jiān)会主席易会满等先后在京(jīng)会见美国桥水(shuǐ)基金、法国(guó)东方汇理、日本大和证券、英国(guó)汇丰、加拿(ná)大宏利金融(róng)、新加坡淡马锡、德国安(ān)联保险(xiǎn)、意大利联合圣(shèng)保罗银行、美国景顺和高盛等国际金融机构负责人。

　　来访的国际金融机构负(fù)责人普遍表示(shì)，此次来华亲(qīn)身感(gǎn)受到中国经济的强(qiáng)大韧性、潜(qián)力和活力，坚(jiān)定看好中国经济(jì)和中国资本市场(chǎng)发展前景。近年来中(zhōng)国资本市场(chǎng)对外(wài)开放稳(wěn)步推进，为(wèi)国际金(jīn)融机构和(hé)全(quán)球投(tóu)资者带来了实实(shí)在在的(de)机遇。各金融机(jī)构高(gāo)度重视中(zhōng)国市场，将继续与(yǔ)中国深(shēn)化合作，积极拓展在华业务和投(tóu)资，期待实现(xiàn)互利共赢。

　　面对来自外资券商的市场竞(jìng)争，国内券商也纷纷感受到了挑战(zhàn)和机遇。例如(rú)，华西(xī)证券即在2022年年(nián)报中表示(shì)，外资机构(gòu)来华(huá)展业便利(lì)度不断提升，经(jīng)营范围和监管要(yào)求(qiú)实现国民待遇，外资券(quàn)商、资产管(guǎn)理机构等加速布局(jú)，全力抢滩中国(guó)证券市场，对(duì)本土证券公司既带来(lái)了国际金融机(jī)构(gòu)全(quán)面参(cān)与中(zhōng)国资本市(shì)场竞(jìng)争所形(xíng)成的冲击(jī)，也(yě)带来了通过与国际金融机构(gòu)直接合作(zuò)促进业务发展(zhǎn)、提升(shēng)管理水平的机遇。

　　西部证券也(yě)表示，当(dāng)前证券行业集中度(dù)稳中有(yǒu)升，头部(bù)券商竞争优势更趋明显(xiǎn)，业务多元化发展趋势(shì)初步(bù)形成，金(jīn)融科技对行业发展(zhǎn)理(lǐ)念(niàn)的(de)变革和重(zhòng)塑不断深化，外资券商市场(chǎng)冲(chōng)击将逐渐显现(xiàn)，证券行业竞争新格局正加速演变(biàn)。

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