用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)公(gōng)司2001年5月上(shàng)市(shì)以来(lái)单季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年(nián)以(yǐ)来连续第(dì)三年净利下滑(huá)。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大(dà)跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶(jiē)段(duàn)营(yíng)收、净利同步大增、股价大涨的同向(xiàng)共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用(yòng)友(yǒu)网络(luò)4月28日(rì)晚间发布2023年第一季度报告，一季度(dù)实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上市(shì)公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的(de)年报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿元的历(lì)史(shǐ)最高点之后，while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗用(yòng)友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价就总体上呈(chéng)下(xià)降趋(qū)势(shì)。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在2022年(nián)股价(jià)大跌前，用友(yǒu)网络在股价相对高点进行了定增(zēng)融资。此次(cì)定增吸引了不少机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等(děng)知名(míng)机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定增结果，增发数(shù)量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿(yì)元(yuán)。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参(cān)与了定增(zēng)，投入(rù)资(zī)金约2亿元。

　　但在定增结(jié)束(shù)之后，用友网络发布(bù)的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同(tóng)比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各季(jì)度业绩更是连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元(yuán)，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季(jì)报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络(luò)的股(gǔ)价从2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东的总持股(gǔ)数，也(yě)从2022年一季(jì)度的7626万(wàn)股(gǔ)，到(dào)2022年(nián)三季度末退出前十大股东，在(zài)此(cǐ)期间(jiān)，其减持数量至少有4100万股。其定增投(tóu)资也惨(cǎn)遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服务转型第(dì)二(èr)阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过(guò)财务软件(jiàn)服务企业的会计电算化，2.0阶段是(shì)通过(guò)ERP软件服务企(qǐ)业的(de)信息(xī)化，现在的3.0阶段(duàn)是(shì)服务(wù)企业的数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服(fú)务业务，引领(lǐng)中国企业级服(fú)务(wù)市场。在此基础上，公司(sī)2020年进(jìn)入新的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构(gòu)建和运营全球领先的企业云服(fú)务平台。

　　2015年(nián)，用友(yǒu)网络正式发(fā)布了完全(quán)基于互联网架(jià)构的(de)企业(yè)互(hù)联网开发平台。2017年(nián)以来，其云平台、财务云、人(rén)力云等云产品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第(dì)一个阶段的”用(yòng)友云”面世、云平台(tái)及领(lǐng)域服务快速(sù)发展，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发(fā)和持续迭(dié)代，用友(yǒu)的BIP 3正式发(fā)布(bù)，用(yòng)友云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗(wù)实现收入63.53亿(yì)元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分(fēn)点，已成为公司主(zhǔ)要收(shōu)入来(lái)源(yuán)并继(jì)续(xù)扩大收(shōu)入占比(bǐ)。

　　但从(cóng)高端市场份(fèn)额来看，用友却还是没有(yǒu)多(duō)大突(tū)破。《2021年中国(guó)工业(yè)软(ruǎn)件发展白皮书》显(xiǎn)示，国(guó)产ERP软件整体市占(zhàn)率(lǜ)超(chāo)过70％，其中用(yòng)友市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为将在4月(yuè)启用自(zì)己(jǐ)研(yán)发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络股价直(zhí)接跌停。尽管华为(wèi)目前(qián)仅为(wèi)自用(yòng)，并不一定会面向外部市(shì)场(chǎng)提供高端ERP软件，但股(gǔ)价(jià)的跌停，反应(yīng)出市场对用友在高端ERP软件市场(chǎng)竞争力(lì)信心的严重不足，也(yě)反应了其在高端(duān)市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财(cái)务和股价上(shàng)，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年(nián)-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的同时，净利润也在(zài)同时逐(zhú)年增长，且增幅远(yuǎn)高于营收增幅(fú)。对应到股价上，在此期间，用友网络(luò)股价大涨约(yuē)8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的(de)第二阶段(duàn)，即2020年至(zhì)今，其(qí)营收仅仅小幅增长，几乎可(kě)以说是(shì)踏步不前(qián)，净利润却大幅(fú)下跌，股价也因此大跌(diē)，公司市(shì)值(zhí)严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文(wén)京在(zài)2022年曾表(biǎo)示(shì)，3.0阶段(duàn)，用友的市(shì)值还是有很大的提升空间。但从目前的(de)情况来看，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻且长(zhǎng)。

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