在股市高点成立(lì)的主(zhǔ)动权益类(lèi)定开基(jī)金密集迎来(lái)开放(fàng)日(rì)，近三个月即将开(kāi)放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大(dà)产品成(chéng)立满两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位(wèi)行业内人士表示(shì)，主动权(quán)益定开基金的整体破净率(lǜ)与(yǔ)基(jī)金成立(lì)时(shí)间(jiān)、基金投资策略，以及统计样(yàng)本(běn)数量等众多(duō)因素有(yǒu)关。其(qí)中(zhōng)，高点成立是基金破净的(de)重要原因。同时(shí)，他们也建议(yì)基金公司要(yào)更(gèng)加前瞻性布局产品(pǐn)，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客户利益(yì)和导向开展产品(pǐn)的(de)布局和发行。

　　近(jìn)三(sān)月60只定开(kāi)权益基金(jīn)开放(fàng)

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称，根(gēn)据基(jī)金(jīn)法、基金运作管理办法、基金合同的有关(guān)规定，公司旗下主动权(quán)益一(yī)年定期开放基金(jīn)最近一个开放期为2023年(nián)4月(yuè)20日至2023年5月22日(rì)，若该开放期最后一个开(kāi)放日（即2023年(nián)5月22日）日终，基(jī)金出现触(chù)发基(jī)金合同终止的情(qíng)形，基金管理人将(jiāng)终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基(jī)金合同》约定履行基(jī)金财产(chǎn)清算程序，无须召开基金(jīn)份额持有人大会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的基金合同生效后(hòu)，若(ruò)登记(jì)机(jī)构完(wán)成每个开放(fàng)期最后(hòu)一个(gè)开放日的(de)申购、赎回或转换业务申请确认时，基金的基金份额持有人数量(liàng)不满200人或(huò)者基金资产净(jìng)值低(dī)于(yú)五千(qiān)万元，基金(jīn)管理人在履行相关监管报(bào)告和信息披露程序后终(zhōng)止基金合同(tóng)，无需(xū)召开基(jī)金(jīn)份额持有人大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债(zhài)混(hùn)合型基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年多收益率-4.3％，最(zuì)新净(jìng)值(zhí)为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破(pò)净产(chǎn)品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即(jí)将到期的主动权(quán)益类定期开(kāi)放基金有60只桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号(zhǐ)（份额合并(bìng)计算(suàn)）即将迎来开放日(rì)，目(mù)前(qián)破净产品（统计复(fù)权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高(gāo)的(de)产(chǎn)品成立两年来亏损(sǔn)超43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来看，主动(dòng)权益类定开基金5-7月(yuè)份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破(pò)净(jìng)率(lǜ)更(gèng)是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈现(xiàn)逐月震荡上升态势(shì)。

　　上(shàng)海证券基金评价研究中心高级分析师孙桂(guì)平(píng)对此表示，一般而言，随着基金(jīn)开放日临近，为了应(yīng)对(duì)基(jī)金集中申(shēn)赎影响(xiǎng)，基金的投(tóu)资策略可能倾向(xiàng)于(yú)保守(shǒu)，权益(yì)仓(cāng)位可能(néng)会有所降低。因(yīn)此，在(zài)权益市(shì)场表(biǎo)现不好(hǎo)时，距离开放日越远，整体(tǐ)上破净(jìng)率可能有增(zēng)加趋势。当然，整体破净率情(qíng)况也与基金成立(lì)时间、基金投资(zī)策略(lüè)，以及(jí)统计样本数量等(děng)众多因素有关。

　　一位基(jī)金(jīn)销售机构负责人也分析，今年8、9月份(fèn)到期的定开基金大多成立于(yú)2020年下半年，高点成立是基(jī)金破净的重要原因(yīn)；另(lìng)一方面，8、9月份到期的(de)定开基(jī)金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基金的数量较(jiào)6、7月(yuè)份并没有明显(xiǎn)上涨，破净率仍较高，可能也与基金的发(fā)行节奏存在(zài)关(guān)系。

　　建议前瞻性布局(jú)产品

　　市场(chǎng)高(gāo)点避免盲目规模(mó)扩(kuò)张桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号

　　据记者观察，从(cóng)近三月即将迎(yíng)来开(kāi)放的(de)定期开放式基(jī)金来看，多数成立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点成立可能是部分(fēn)基金破(pò)净的重要(yào)原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表示，从(cóng)基金发行角度而言，权益市场高点(diǎn)时基金(jīn)发行相对(duì)容易，而且(qiě)规模也容易做大，基(jī)金公司有(yǒu)动力(lì)去做；但(dàn)从投资者而言，高点入(rù)市就容易出现一(yī)段时(shí)间(jiān)内基金业(yè)绩(jì)表现不(bù)佳(jiā)，甚至出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对基金(jīn)公(gōng)司而言(yán)，在(zài)市场(chǎng)高点时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客(kè)户利(lì)益导(dǎo)向进(jìn)行产品布局和(hé)发行。此举既可以保护(hù)投资者利益(yì)，也可以树(shù)立基金公司良好口碑，有利于基金公司(sī)长期管理规模提升。

　　上(shàng)述基(jī)金销售机构负(fù)责(zé)人也表(biǎo)示，在市场高位、情绪(xù)火(huǒ)热时(shí)发(fā)行(xíng)基金往(wǎng)往伴随(suí)着较(jiào)高的风险。一方面，近两(liǎng)年权益市场的整(zhěng)体波动(dòng)增大，风格轮(lún)动现象加剧。所以，近(jìn)两(liǎng)年(nián)不同的投(tóu)资策(cè)略、不同(tóng)投资范围(wéi)的基金收益率差距较大(dà)。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆(bào)款基(jī)金，较(jiào)大规模给基金经理带来的灵活性限制很可能会影(yǐng)响产品未来的超额(é)收益。同时，优质资产(chǎn)的资金容量通常有限(xiàn)，且(qiě)短期快(kuài)速上涨很可能估(gū)值(zhí)虚高(gāo)。过高(gāo)的管理规模要求基金经理不得不跨出舒适(shì)圈，覆(fù)盖更多投资机(jī)会，调(diào)整投资分布，也(yě)可能会增加错(cuò)判(pàn)的风险，对获取超(chāo)额收(shōu)益(yì)影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负(fù)责人也建议基金公司前瞻性布局产(chǎn)品，并将规模控(kòng)制(zhì)在基金经理能力范围(wéi)内，高(gāo)点成立(lì)的(de)产品，如(rú)果通过均(jūn)衡和多元化的布局，避(bì)免(miǎn)单押一个赛道，并通(tōng)过抓取(qǔ)阶(jiē)段性投(tóu)资(zī)机会、控制回(huí)撤等方法，也能在中长期斩获一定的超额(é)收益。

　　事实上，随着(zhe)定期(qī)开放式(shì)权益类基(jī)金(jīn)表现不及预期，近一年新成立的定开(kāi)权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表(biǎo)现不及预(yù)期时，投资(zī)者的心态会受(shòu)到一定程度的(de)影(yǐng)响，甚(shèn)至可能打击(jī)投资者的投资信心。如果破净率(lǜ)持续上升的话(huà)，投资者(zhě)对于(yú)后续新发基金的(de)购(gòu)买(mǎi)意(yì)愿(yuàn)可能(néng)会下(xià)降。” 上述基金销售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定(dìng)开基金(jīn)在基(jī)金经理更好施展(zhǎn)投资决策，有(yǒu)效阻止投资者频繁(fán)交(jiāo)易等方面具有(yǒu)明显优势，有利于(yú)为投资者创造更好(hǎo)收益(yì)。但(dàn)是定开基金也(yě)受市(shì)场波动影响，跌破净值(zhí)也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避免高位发行(xíng)，二(èr)是(shì)要做好投资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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