个人养老金业务试点落地半年，你参与(yǔ)了吗(ma)？

　　自去年11月(yuè)27日开(kāi)始，个人养老金开始进入为期一年的试(shì)点，在全(quán)国选取了36个试点(diǎn)城市(shì)和地区进行推进。据人力资源和社会(huì)保障部数据(jù)显示，截(jié)至今年3月(yuè)末，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)开(kāi)户数(shù)量达到3324万，市场(chǎng)空间初步打(dǎ)开(kāi)。

　　作为个人(rén)养老金业务(wù)的代销主渠道之一，证券公司(sī)凭借其与权(quán)益(yì)产品(pǐn)的紧密联系和与(yǔ)投资者的(de)深度了(le)解，在(zài)养老基(jī)金销售方面已有多方实(shí)践。时(shí)值个(gè)人养老金业务试点推行半年之际，中国基金(jīn)报记(jì)者深入(rù)多家券商，了解个人养老金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富(fù)管(guǎn)理优(yōu)势(shì)

　　券商深耕个人养老金市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点(diǎn)半(bàn)年以来，个人养老(lǎo)金(jīn)业务正在获得更多证券公司的重视。

　　早在去(qù)年11月个人(rén)养老(lǎo)金试点(diǎn)落地(dì)，14家券商获得代销(xiāo)资格。截至今年3月(yuè)31日，证监会更新名录中个人养老金基(jī)金数量增加至(zhì)143只，券商数量(liàng)扩容至(zhì)18家，平安证券、安(ān)信(xìn)证券(quàn)及中信证券(quàn)（山东）、中信证券(quàn)华(huá)南新增获批。

　　作(zuò)为公(gōng)募基金最主要的(de)代销方之一，证券公司(sī)在个人养(yǎng)老金业务试(shì)点(diǎn)的铺开和推广中持续发(fā)力，个人养老(lǎo)金业务(wù)也成为大型(xíng)券商们财富管理转(zhuǎn)型的重要抓手。通过精心布局产(chǎn)品及渠道(dào)，与基金投顾服(fú)务结合，试点券商充分发挥财富管理(lǐ)优(yōu)势(shì)，做“精”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个(gè)人养老金可(kě)投资的产品(pǐn)主要(yào)有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金(jīn)。据人社部个人养老金产品名录显示，当前上线(xiàn)个(gè)人养老金产品共(gòng)有652只，其中储(chǔ)蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基金类产品、保险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券(quàn)公司代销个(gè)人养老金产品资(zī)格(gé)受到明显限(xiàn)制，仅(jǐn)部分具备保险兼业(yè)代理牌照的证券(quàn)公司可销(xiāo)售养老保险，大多数试点券商将视线(xiàn)聚焦于公募基金上(shàng)进(jìn)行重(zhòng)点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年报中表示，其顺利(lì)获得首批个人养(yǎng)老金基金销售资(zī)格，完(wán)成全部40家基金(jīn)管理(lǐ)公司共计126只个人养(yǎng)老金基(jī)金产品的上线，基本实现个人养老金公募基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金业务负责人向中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记(jì)者介绍称(chēng)，中(zhōng)信建(jiàn)投已引进华夏基金等发(fā)行养(yǎng)老基金(jīn)管理人的137只Y份额产品，后续将不(bù)断(duàn)完(wán)善产(chǎn)品池。东方证券(quàn)亦(yì)表示，目(mù)前已(yǐ)基本实(shí)现了养老公募基金(jīn)的全(quán)覆盖。

　　银河证券相关业务负责人(rén)指(zhǐ)出(chū)，从客户服务办理的(de)角度(dù)看(kàn)，大部分客(kè)户更愿意在产(chǎn)品货架丰富的机构办理个人养老金(jīn)业务。因此在服(fú)务体系(xì)的基础(chǔ)架(jià)构上，风(fēng)格多样(yàng)、风(fēng)险收(shōu)益多元的产(chǎn)品货架(jià)能够带(dài)给客户更好的(de)服务办理体验，产品布局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户(hù)投资选择的(de)角(jiǎo)度讲，大部(bù)分客户对于金融(róng)产品的特征和策(cè)略的认知、对自身投资能力、投资(zī)意愿、投(tóu)资(zī)目的(de)的认知较为(wèi)模糊。帮助客户(hù)做好“养老规划(huà)”、协助客(kè)户筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为服务机(jī)构(gòu)的“核心竞争力”。在全面引入个人养老金可投资的(de)产品类型的基础(chǔ)上，各家机构(gòu)需(xū)要深(shēn)入(rù)、充分、严谨地研究每类产品的特(tè)性；结(jié)合存量客(kè)户的个性(xìng)化画像和客户特点(diǎn)，为(wèi)客(kè)户提供切(qiè)实可行的产品评估体系和(hé)养(yǎng)老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资者来说，当前阶(jiē)段认可并开通个人养老(lǎo)金账户的(de)理由，一是来自(zì)开户渠道(dào)的多重福利动员，二是(shì)个(gè)人养老金(jīn)带来的个税抵扣(kòu)优(yōu)惠。但不可(kě)否(fǒu)认的是，虽然(rán)开户数量(liàng)众多，但缴存(cún)比率(lǜ)仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老金退休(xiū)后才能取出，这每年12000元(yuán)自然(rán)是需要在账户(hù)内充分利用长期(qī)投资，但如(rú)何投资也令不少投资者犯难(nán)：买什么、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困难越多。现有(yǒu)养老(lǎo)产品的选择已令投(tóu)资者目不暇接，如(rú)何(hé)让投资者选择到(dào)适(shì)合自己的(de)产品，证券公司的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名高(gāo)素(sù)质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老(lǎo)产品，做好养老规划和资(zī)产配置，做到客户的(de)‘好医生’。”前述负责人(rén)称，中(zhōng)信建投采取(qǔ)线(xiàn)上线下相(xiāng)结合的方式，注重交(jiāo)流和体验，为(wèi)客户提供有温度的专业(yè)服务。

　　国泰君安(ān)在推广(guǎng)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务时曾介绍，其结合个人养老金基金(jīn)特点(diǎn)，细(xì)化(huà)形成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合基金公司治理(lǐ)水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉(yù)口碑(bēi)量化(huà)评价，优选值得信赖(lài)的养(yǎng)老金基金(jīn)；选出“综合优(yōu)选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基(jī)金(jīn)产品(pǐn)清单，满(mǎn)足养老金客(kè)户个性化(huà)养(yǎng)老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一(yī)站(zhàn)式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业员(yuán)工(gōng)

　　不得不承认的是(shì)，虽然证券(quàn)公司营(yíng)业网(wǎng)点数量在“金融圈”内并(bìng)不(bù)算(suàn)少，但远难以与大型(xíng)商业银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年(nián)末，该行已经累(lèi)计开立个人养老金账(zhàng)户229.16万(wàn)户，位列全行业(yè)第三(sān)位，市(shì)场占有率超10％，仅次于(yú)建设银行和(hé)工商银行。相比之下，鲜有(yǒu)券商愿(yuàn)意公布投资(zī)者通过其渠道(dào)开通个(gè)人养老金账户的情况(kuàng)。

　　产品方面(miàn)，国(guó)家(jiā)社(shè)会保险公共服务平台上仅可查询商业银(yín)行(xíng)个人养(yǎng)老金业务开办情(qíng)况。其中显示，23家获准开办个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的银行中，有22家开(kāi)设(shè)了资金账(zhàng)户和储蓄交易业(yè)务(wù)，8家(jiā)同时开展(zhǎn)了(le)基金交易业务、保险交易业务和理财交(jiāo)易业务(wù)。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥有的产品和渠(qú)道优势相比，证券公司个人养(yǎng)老金业务(wù)的(de)规模相对有限，仍处(chù)于积(jī)极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽(suī)然网(wǎng)点(diǎn)数量难以比拼，但券商发力个(gè)人养老金业务，自有其独特“打法”。记者(zhě)注意到(dào)，多家券商在推(tuī)广个人养老金业务时，将“一站式”服务(wù)作为宣(xuān)传重点。

　　例如(rú)，国泰君(jūn)安此前(qián)表(biǎo)示，其(qí)个人养(yǎng)老金业务从引导客户形成(chéng)科学养(yǎng)老理财(cái)观(guān)念(niàn)的长(zhǎng)远视角出发，为(wèi)客(kè)户提供从产品策(cè)略(lüè)、到(dào)产(chǎn)品优选、再到组合配(pèi)置的全周期(qī)专业资配服务(wù)和一(yī)站(zhàn)式(shì)的产品选择。中信证券亦推出个人养老金投资一(yī)站式解决(jué)方案“信养计划”，为(wèi)客户(hù)提供含账户(hù)管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一体的个人养老金投资(zī)综合(hé)服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服务投(tóu)资者(zhě)外(wài)，“走出(chū)去”也是(shì)部分券商开拓个人养老金业务的(de)解决方案。东方证券(quàn)副总(zǒng)裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东方证券基于对个人养老金目标客群的深入研究(jiū)，将开发大中型企业作为个人养老金客户拓(tuò)展(zhǎn)的(de)重点方(fāng)向，制定了(le)“上海深度、全国广度(dù)”的推广计(jì)划。

　　具体(tǐ)而言，东方证(zhèng)券协同系(xì)统内成员公司开展走进企业推广个人养老(lǎo)金活动，为企业单位员工提(tí)供个人养(yǎng)老(lǎo)金上门服务，免(miǎn)去客户前往(wǎng)营业(yè)厅(tīng)办理(lǐ)业务路上(shàng)花费的时间，提(tí)高服务效率，节约客户时间。展业初(chū)期(qī)组(zǔ)织了超(chāo)过100场的个人养(yǎng)老金走进(jìn)企业服务活(huó)动(dòng)，覆盖(gài)企(qǐ)业员工(gōng)近万人。

　　个人养老金(jīn)制度(dù)试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国(guó)基(jī)金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代(dài)销个人养老金业务“开(kāi)闸”，多家获资质(zhì)的机构正(zhèng)式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老(lǎo)金市场。如今，个人养老金制度实施(shī)已有半年，相关产品的收益(yì)率和回撤情况、产品(pǐn)能否真正满足养(yǎng)老(lǎo)诉(sù)求等问(wèn)题，持(chí)续成为市场关(guān)注焦(jiāo)点。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购的产品又(yòu)是为了满足(zú)养老需(xū)求，投资者更(gèng)希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保(bǎo)值增值同时又让客户体验良好是个人(rén)养老产品成(chéng)败的(de)关键(jiàn)。

　　提(tí)供更匹配的养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)

　　同时服务上寻求创新突破(pò)

　　眼下(xià)，个人养老金业务已(yǐ)然成为券商财富管(guǎn)理转型(xíng)的核心方向之一。通(tōng)过不断完善客户服务体系，满(mǎn)足(zú)客户多(duō)层次金融需求，促进财富管理业务高(gāo)质量发展，券商在(zài)业务内涵上(shàng)正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商业内人士(shì)表示，在客(kè)户(hù)分类(lèi)服务(wù)方(fāng)面，会(huì)根据国家政策选择(zé)社保关系在先行城(chéng)市（地(dì)区(qū)）、能享受税优且对税优敏感、对(duì)理财(cái)有初(chū)步认知的客户进行第一(yī)阶(jiē)段的(de)重点服务，对其他客户会(huì)随(suí)着(zhe)试点(diǎn)扩大和客户画像的覆(fù)盖进行后续服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券(quàn)公司(sī)可重点关注企事(shì)业单位员工，特别(bié)是大中型(xíng)城市具有一定(dìng)经营规模的企业员(yuán)工，他(tā)们能够享(xiǎng)受个税抵扣的优势，具备一定投资意识(shí)和财务认知；这(zhè)类人群对(duì)未来退休有一定的规(guī)划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金(jīn)是一个增量(liàng)市场，对证券公司(sī)而言，针对潜在客群可以全(quán)市场覆盖(gài)。证券公(gōng)司(sī)可(kě)以通过投研(yán)优势和专业(yè)投顾队伍，创造(zào)更多养老投资场景，跟踪了解客(kè)户的风险偏好，结(jié)合稳健、平衡、积极等不同(tóng)风险(xiǎn)类型的(de)养老基(jī)金，帮助客户建立个(gè)人养老金投资计划。此(cǐ)外(wài)，证券(quàn)公司可以(yǐ)通过(guò)加强顾问(wèn)服务，帮(bāng)助客户有(yǒu)效(xiào)应对投资组合净值的波(bō)动，引导客户(hù)持(chí)续参与养(yǎng)老金投娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星资，提升客户养老投资的获(huò)得感、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业务负责人表示，会针对不(bù)同风(fēng)险承受(shòu)能力(lì)、不同年龄结构和不同资金(jīn)体量制定个性化养老策(cè)略。比如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提(tí)供符(fú)合监管部门要求(qiú)的金融机构和(hé)金融(róng)产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财(cái)案例、养老讲(jiǎng)堂(táng)等信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的(de)“安(ān)养计划plus”养老金融(róng)服务，包括(kuò)养老计算器、个(gè)性化的(de)补充养老解决方(fāng)案、定期的养老(lǎo)方案跟踪报告以及养(yǎng)老直播服务(wù)，做好“老(lǎo)百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐(xú)海(hǎi)宁认为，证券公司需要有长远眼光，打造增(zēng)量市场，承担起构建养老金(jīn)第三支(zhī)柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获(huò)客及投教方(fāng)面(miàn)，应加大资源投入，通过教育和陪(péi)伴，提高客户对(duì)个(gè)人养老金的认知。走进企(qǐ)事业单位，通过上门服务的方(fāng)式触(chù)达企业和客户(hù)，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮助客户了解个人养老金(jīn)的重要(yào)性、投资策略和长期(qī)规划，激发客户对个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)的兴趣和参(cān)与度。

　　第(dì)二，在App服(fú)务功能优(yōu)化方面，建(jiàn)立内容丰富的一(yī)站式个人(rén)养(yǎng)老金专区，既(jì)包括产品购(gòu)买、定投(tóu)、持仓查询等基础功能，提供丰(fēng)富的(de)养(yǎng)老(lǎo)资讯(xùn)和实用养老工具（如(rú)节税(shuì)计算器(qì)），加强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在金融科(kē)技(jì)应(yīng)用方面，引入智(zhì)能科(kē)技和人工智能技术，通过(guò)数据分析和算法模(mó)型，根据(jù)客户的风(fēng)险(xiǎn)承受能力(lì)、资(zī)产状(zhuàng)况和目(mù)标退休年限，定制化推荐(jiàn)养老金产品组合，并提供实时投资组(zǔ)合跟(gēn)踪(zōng)和风险管理工(gōng)具，帮(bāng)助客户更好地实现(xiàn)养(yǎng)老投资保值(zhí)增值。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金相关业(yè)务负责(zé)人则表示，可以通过(guò)“人(rén)+科(kē)技(jì)”，在大数据智能客户(hù)分析系(xì)统的基础上，可以(yǐ)针对不同养老诉求的客户达成“千人千(qiān)面”的个性化服务(wù)，人是“1”，科技(jì)（线上与(yǔ)线(xiàn)下结(jié)合）是(shì)后面(miàn)的“0”，二(èr)者有机(jī)结合，为不同(tóng)生命周期和年龄阶(jiē)段的客户提(tí)供专业的(de)、一对一的养(yǎng)老(lǎo)配置服务。

　　运(yùn)行(xíng)半年七成收益告负

　　客(kè)户体验成产品胜负手

　　个(gè)人(rén)养老金制度实(shí)施已有半(bàn)年，产品收益(yì)和回撤率大不大？产品能不能满足真正的养老诉求？这(zhè)些问题都是投资者的重要(yào)关注点。

　　记者注意到，目前养老(lǎo)目标(biāo)基(jī)金的整体收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据(jù)显示(shì)，全(quán)市场149只公募养老(lǎo)基(jī)金产品，近七(qī)成收益告负(fù)。其中，业绩垫底的一(yī)只个人(rén)养老(lǎo)目标(biāo)基金自成立(lì)以来回报为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好(hǎo)的有平安稳健养老(lǎo)一年(nián)Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立以来回(huí)报均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴全安(ān)泰(tài)稳健养老一年(nián)持有Y，自(zì)成(chéng)立以(yǐ)来回报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏(xià)等旗下超(chāo)10只养(yǎng)老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进(jìn)不出(chū)”，认购的产品又是(shì)为了满足(zú)养老需求，投资(zī)者更希望能实(shí)现低(dī)波动、低(dī)回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值(zhí)增值同(tóng)时(shí)又让客户体验良好是(shì)个(gè)人养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力争为(wèi)客户保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)，否则将(jiāng)违背客户通过投资(zī)达到(dào)‘养老目(mù)的’的初衷(zhōng)。”银(yín)河证券相关业务(wù)负责人介绍，目前(qián)个人(rén)养老金(jīn)可投资的4类产(chǎn)品风(fēng)险收益特点(diǎn)明(míng)显，有(yǒu)的类别更侧重本金安全、有的类(lèi)别更(gèng)侧重资产增值(zhí)；但(dàn)同时，每个类别很难做到在保证其特点达到的同(tóng)时又规避掉(diào)该类产品的风(fēng)险或缺陷(xiàn)。“从(cóng)不同(tóng)客群情况来看，低波(bō)低回撤对(duì)于离(lí)退(tuì)休时点较近的投资者比(bǐ)较合(hé)适，性价比高的中(zhōng)波(bō)动(dòng)中回撤、高(gāo)波动高回撤特(tè)征(zhēng)产品对于(yú)还有20-30年才(cái)退休的(de)投(tóu)资者也是可以(yǐ)选择的，拉长周(zhōu)期看也能(néng)满足客户养老类资金(jīn)的(de)保值增值效果。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前提(tí)是(shì)有一套完整、自洽、适用、有效且动态适配的产品评价体系，通过该体系的评价，能较(jiào)为清晰地(dì)区分(fēn)出产品的(de)“性(xìng)价比(bǐ)”（如风险(xiǎn)收益(yì)比等）、能公(gōng)平、公正地对同类或者同策(cè)略(lüè)产品进行(xíng)综合评判。如此，才能真正(zhèng)将好(hǎo)的产品、合适的(de)产品(pǐn)推(tuī)荐给合适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金(jīn)分为目标风险型(xíng)和目(mù)标日期型两大类(lèi)，投资(zī)者可以根据(jù)自身投资(zī)目标和风(fēng)险承受能力选择具体的产品(pǐn)。比如低风险偏好的客户(hù)可选(xuǎn)择目标日期型中的稳(wěn)健类产品，通过严(yán)格控(kòng)制股票资(zī)产仓位降(jiàng)低产品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐(xú)海宁表示，目前(qián)我国城镇(zhèn)职工(gōng)养(yǎng)老金(jīn)替代率尚有不足，根据国(guó)际(jì)经验，如(rú)果退休(xiū)后的养老金替(tì)代率大于70％，即可维(wéi)持退(tuì)休前的生活水平，养老金投(tóu)资的增值功(gōng)能(néng)也是一个重要考量(liàng)。由于个人养老金取用需要达(dá)到(dào)年龄(líng)等条(tiáo)件，投资(zī)资金(jīn)具有长期性(xìng)，可以(yǐ)达到几十(shí)年，能够承(chéng)受一(yī)定的短期波动(dòng)，对于(yú)追求长期投资收益的(de)客(kè)户，可以配置一定高比例资金(jīn)在权(quán)益型资产上，实(shí)现养老投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)相关业务(wù)负(fù)责人(rén)也认为，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)具有一定的普惠(huì)金融属性，需要关注老百(bǎi)姓(xìng)长期保值增(zēng)值的养老需求。站(zhàn)在资(zī)产(chǎn)角度，想(xiǎng)要实(shí)现(xiàn)长期资金的稳健投资回报，资产(chǎn)配置不可或缺。通过(guò)投资不(bù)同(tóng)品种、不同收益特征、低相关性的金融(róng)资产，有助于实现风险分散、降低总(zǒng)体波动，从而更好地满足投(tóu)资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动(dòng)个人养老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在(zài)个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)积(jī)极(jí)发展的(de)同时(shí)，与渠道网(wǎng)点和客户众(zhòng)多的银(yín)行等机(jī)构(gòu)相比，券商如何突(tū)破自身瓶颈，实(shí)现差(chà)异(yì)化的发展，可以说(shuō)是“道(dào)阻且长”。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负责(zé)人表示，银行、券商、基金(jīn)独立(lì)销售机构都可参(cān)与到为客户(hù)提供个人养老基金服(fú)务，几(jǐ)类机构优(yōu)势(shì)互补，严格意义上说是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类机构(gòu)或者每(měi)家(jiā)机构可以根据自己的资源禀赋，充(chōng)分发挥自身优(yōu)势，服务好(hǎo)有养(yǎng)老投资需求(qiú)的投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以下三方面诉求：一是增强基础设施建设(shè)，能在服务时(shí)效性上与银行拉平(píng)，提供7×24小(xiǎo)时(shí)的开户(hù)、下单服务；二(èr)是增加产品(pǐn)销售范围，在养(yǎng)老品类(lèi)上更加(jiā)丰(fēng)富，除特殊产品(pǐn)外(wài)，增加可为客户提供(gōng)的养老产品（如养老理(lǐ)财）；三(sān)是明确养老(lǎo)规(guī)划业务合规性，为不(bù)同的客(kè)户提供基(jī)于客户需求和画像的养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划(huà)方案。”上述负责人提到。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老(lǎo)金相关业(yè)务负责人提出，当前(qián)的政策要求下，客(kè)户(hù)如(rú)果想在券(quàn)商端参与个(gè)人(rén)养老金(jīn)投资，需要分(fēn)别在银行端、个税端(duān)进行一系列前(qián)序操作步骤，对于尚不熟悉(xī)业务流程的(de)投资(zī)者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代(dài)销个人养老金(jīn)产品的管理要(yào)求，券(quàn)商(shāng)暂时无(wú)法(fǎ)上线储蓄类、理(lǐ)财类、保(bǎo)险(xiǎn)类产品，可(kě)供投资者选择的产(chǎn)品(pǐn)种类较为单一，难(nán)以进一步为投(tóu)资(zī)者(zhě)提供更丰富的个人养老金(jīn)配置方案(àn)。未来(lái)期待能(néng)够从(cóng)政策(cè)端进一步(bù)简化投资者的办理(lǐ)流程，提升客户体验(yàn)；给予券(quàn)商在多样化个人(rén)养老金品种的引入和(hé)研发上的政策支持，丰富客户多元化的投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户热(rè)投资(zī)冷(lěng)

　　券商(shāng)发力个人养老第(dì)二(èr)曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者 莫(mò)琳

　　随着个(gè)人所得(dé)税退税(shuì)的开始，不(bù)少(shǎo)人(rén)发现自己的退(tuì)税比去年多了不少(shǎo)，仔细询问(wèn)之下才发现，是因为去年底开通(tōng)了个人养老(lǎo)金业务，并入了(le)金。这一消息大大刺激了不少(shǎo)本(běn)来不想开(kāi)户的年轻人。

　　根据(jù)人社部(bù)披露的(de)数据，截至今年3月底，个人养老(lǎo)金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加了(le)500万户，开户速度明(míng)显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养(yǎng)老金累计(jì)缴费约200亿元(yuán)，人均(jūn)缴(jiǎo)费低于1000元。此(cǐ)外(wài)，据中国保险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘(mì)书长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年(nián)3月开立个人养老金账户的(de)三千(qiān)多万人中，仅(jǐn)900多万人(rén)完成(chéng)了资(zī)金储存。

　　从(cóng)记者走访的结果来(lái)看，个人养老金产品的(de)收(shōu)益率远低于预期，是大(dà)多人不(bù)愿意(yì)入(rù)金的主要原(yuán)因。而选择开(kāi)户的原因主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出台了(le)不少吸引(yǐn)客户(hù)开户的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热(rè)投(tóu)资冷”的问(wèn)题？银(yín)河(hé)证券相关业务(wù)负(fù)责人认为，这是一个专业活(huó)，既需要了(le)解客户(hù)的(de)经(jīng)济(jì)状况(kuàng)、风险(xiǎn)偏好(hǎo)和养老规(guī)划，也需要业(yè)务人(rén)员(yuán)及(jí)其所(suǒ)在机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分(fēn)投(tóu)资者认为，个人养老金产品(pǐn)每年(nián)封(fēng)顶12000元，难以充分满足(zú)个人或家(jiā)庭养老的全(quán)面需求(qiú)，还需要(yào)结合其他(tā)商业产品等综(zōng)合考虑(lǜ)；大(dà)多数产品流动性(xìng)差，难以(yǐ)预防到退休前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品正在逐渐丰富，但是(shì)“开户热投资冷”的现象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国(guó)保险资管业(yè)协会执行副会长兼秘书(shū)长曹(cáo)德(dé)云(yún)在近期(qī)举(jǔ)办的2023清华五道(dào)口全球金融论(lùn)坛上(shàng)表示，目(mù)前个人养老金试点效(xiào)果呈“两(liǎng)低(dī)三不(bù)”漏(lòu)斗状，即建立(lì)账户人数占基本(běn)养老(lǎo)保(bǎo)险参(cān)保人数比例(lì)低、已缴(jiǎo)费人数(shù)占(zhàn)建立账户人数比例(lì)低(dī)；产品供应不(bù)均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众(zhòng)参保意(yì)愿不强。

　　针对产品供应不均衡(héng)的问题，国家金融监督管理总局(jú)出手，率(lǜ)先增(zēng)加养老保(bǎo)险产品的供(gōng)给。近日，国家金融监(jiān)督管理总局已向业内就关于促进专属商业养老保险发展有关事(shì)项征(zhēng)求(qiú)意见。根据征(zhēng)求(qiú)意见稿，专属商业养老保险拟(nǐ)由试点(diǎn)业务转(zhuǎn)为常态化(huà)业务。

　　业内人士表示，随(suí)着专属商业养老保险转为常(cháng)态化业务，参与(yǔ)该项业务的(de)险企数量将(jiāng)增加不少(shǎo)。此外(wài)，专属(shǔ)商业(yè)养老(lǎo)保险是对接个人养老(lǎo)金制(zhì)度的主要保险产品，这(zhè)意(yì)味着个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商(shāng)业(yè)养老保险采取“保证(zhèng)+浮(fú)动”的收益模(mó)式，提(tí)供稳健型、进取型两种风格账(zhàng)户供(gōng)客户选(xuǎn)择。据各家保险公司披(pī)露的专属商业养老(lǎo)保险产(chǎn)品(pǐn)2022年结算利率，稳健账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户(hù)结算(suàn)利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增(zēng)加产品供给的(de)同时，多家金融机(jī)构(gòu)呼吁从产品设计端解决“开户热投资冷”的(de)问题。

　　在银河证券相关业务负责(zé)人看来，“老龄风(fēng)险”与其他(tā)投资(zī)风险相比，有其更加(jiā)突出的特(tè)点(diǎn)，包(bāo)括为(wèi)退(tuì)休人群提供稳定安全有(yǒu)保障且抗通胀的收入补充来(lái)源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储备失能养护和医疗应急资产、为退(tuì)休人群规划遗产(chǎn)、将养(yǎng)老投资与养老保障/养老(lǎo)生(shēng)活无缝对(duì)接等(děng)。

　　养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设(shè)计初(chū)心，必须切实从客户需(xū)求出发；养(yǎng)老金融产品的设计理念，必须紧密围(wéi)绕承担、减(jiǎn)少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险(xiǎn)”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设(shè)计成果，应该(gāi)更(gèng)多(duō)的让(ràng)利(lì)于民(mín)、普惠百(bǎi)姓，运(yùn)用好专业的金融工(gōng)具、做艰(jiān)难(nán)但长(zhǎng)期正(zhèng)确的事(shì)。

　　因此(cǐ)，能否(fǒu)设计(jì)出充(chōng)分利用(yòng)资(zī)本市场具有良好增(zēng)值能力资(zī)产的(de)养(yǎng)老产(chǎn)品取决于(yú)发行人（或管(guǎn)理(lǐ)人）的产品设计能力和(hé)资产(chǎn)管(guǎn)理能力。“证(zhèng)券公司作为财富(fù)管理服务提(tí)供(gōng)商(shāng)，可以与产品发行人（或(huò)管(guǎn)理人）合(hé)作，根据客(kè)户需求设计出(chū)在养老功能方面更有竞争力的产品”，上述负责(zé)人(rén)表示。

　　中信建投也希望能(néng)参(cān)与到具体的(de)产品设计之中。其个人养老业务(wù)负责人(rén)建议，参考部分发达国家的经(jīng)验，未来除了股、债(zhài)配置，或在未来(lái)可以考虑增(zēng)加(jiā)底层可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品(pǐn)、雪球等另类资(zī)产，丰富投资者的(de)可选(xuǎn)标的，更好地分散投(tóu)资(zī)风险。

　　励正(zhèng)集团中国(guó)区总裁张(zhāng)雨萌建议，应该避免“开空(kōng)账(zhàng)”。也就是说(shuō)，参与者可以直接在开(kāi)户的时候做(zuò)投(tóu)资选(xuǎn)择(zé)。这(zhè)样在开户的时候就可以形成闭环(huán)体验。

　　针对参与个人养老金可(kě)能面临的流动性问题，长(zhǎng)城人(rén)寿保险股份有限公(gōng)司(sī)总经理(lǐ)王(wáng)玉改近日表示(shì)，保险(xiǎn)公司可(kě)以(yǐ)通过(guò)“保单质押贷款”等多种金融工具来解决客户(hù)对短期(qī)资金(jīn)的需求。

　　券商发力个人补充养老(lǎo)金融方(fāng)案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足个人或家庭养老的全面需求(qiú)，多家券商还(hái)发力个人养老金(jīn)账户以外的(de)个人补充养(yǎng)老(lǎo)金融方(fāng)案(àn)，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理(lǐ)鹿宁告(g娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星ào)诉(sù)记(jì)者(zhě)，目前，银(yín)河(hé)证券(quàn)已根据在职群体养(yǎng)老规(guī)划(huà)的长期性(xìng)、稳健性(xìng)、安全性等(děng)特点，已退休人(rén)群养老需(xū)求(qiú)的流(liú)动性、安全性、稳(wěn)健性等特点，设计出(chū)多(duō)层次、多元化、个性化(huà)的(de)养老配置方案，积极履(lǚ)行养(yǎng)老保障社会责任，力争为(wèi)居(jū)民(mín)提(tí)供(gōng)持(chí)续卓(zhuó)越(yuè)的养老规划与满足(zú)不同养(yǎng)老需(xū)求的资(zī)产配置服(fú)务(wù)。

　　中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)的“信(xìn)养计(jì)划”则(zé)基于个人养老场景，引(yǐn)入更丰富的养老型年(nián)金(jīn)、增(zēng)额终身寿(shòu)等不同品类产(chǎn)品，覆(fù)盖养老收益性资产和保障性(xìng)资产，满足客户多样(yàng)化、多层级(jí)的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金业务(wù)中的企业(yè)年金业务，银河证券还上线了(le)自研(yán)的年(nián)金综(zōng)合(hé)评价系(xì)统。该系统(tǒng)可以通过客户提供的“脱敏”后年金(jīn)组合(hé)净值与持股比例等数据，结合公募(mù)基金(jīn)、股市债市数(shù)据，展(zhǎn)示客户(hù)委托年(nián)金组合的评价(jià)结(jié)果(guǒ)。此(cǐ)外，也可(kě)以利用年(nián)金机制间接服务背(bèi)后(hòu)的企业员工(gōng)和(hé)机构事业单位职工。

　　截至目前，银(yín)河证券基金(jīn)研究(jiū)中心已(yǐ)为部分(fēn)省(shěng)市提供职业年金的组合(hé)评价与(yǔ)管理(lǐ)咨(zī)询服务，也计划结合机构条线业务规划为央(yāng)企与国(guó)企(qǐ)提供企业年金(jīn)组合(hé)评(píng)价(jià)等综合金融服务。

　　银河(hé)证(zhèng)券副总(zǒng)裁罗黎(lí)明(míng)告诉(sù)记者(zhě)，公司自主开发建设部(bù)署的(de)年金综合评价系统及研究咨询服(fú)务，具有(yǒu)养老属性的综合金融服务体系均是公司(sī)积极响应国家养老发展战(zhàn)略而(ér)推出的(de)新(xīn)服(fú)务，体(tǐ)现了在(zài)第二、三支柱(zhù)上(shàng)的积(jī)极(jí)筹划。

　　“我们高度重视三大支(zhī)柱(zhù)养(yǎng)老金业务，目前公司已初(chū)步建立(lì)了个人养(yǎng)老金及个人养老金融服务(wù)体系，充分利用金融产品代理(lǐ)销售牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照，为百姓提供更加有温(wēn)度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记者赵(zhào)心怡(yí)

　　“现(xiàn)在(zài)个人养(yǎng)老(lǎo)金账户开通过(guò)程非常‘丝滑’，并且有不少开户人(rén)在我(wǒ)们介绍之(zhī)前都已有所了(le)解，感觉这项制度的普(pǔ)及度和客户认识(shí)程(chéng)度(dù)在不(bù)断提升。”某大型银行(xíng)的客户(hù)经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人(rén)只是开(kāi)了账(zhàng)户(hù)并没有存钱(qián)，或存了钱没(méi)有开始投资，主要因为不知道如何选择(zé)产品(pǐn)或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种情况下(xià)我(wǒ)们就会再(zài)用PPT或者是纸质资料(liào)向客户进行详细(xì)介(jiè)绍(shào)和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金(jīn)制度正(zhèng)式落地，在(zài)北京(jīng)、上海(hǎi)、青(qīng)岛等36个先行(xíng)城市（地区）启动实施。距离(lí)个人养老金制度落地已经(jīng)过去半年，民众接受度和业务进(jìn)展情(qíng)况如何？从(cóng)业(yè)人(rén)员在(zài)具体实操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄(líng)段的群体会怎(zěn)样理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本(běn)报记者实地探访上海(hǎi)地区(qū)几家(jiā)银(yín)行网点和(hé)券商营业部，了(le)解个人养老金制度近半年的(de)落地情况。

　　年轻(qīng)人更关注税收(shōu)优惠

　　中老(lǎo)年人更在(zài)意退(tuì)休后多一份保障

　　根据人社部和国(guó)家社会保险公共服务平台数据可知(zhī)，个人养老(lǎo)金制度经过半年(nián)时间的(de)发展，在产品种(zhǒng)类、数量和(hé)参与(yǔ)人数方面都有所增加(jiā)。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户(hù)都(dōu)对个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)热情(qíng)高涨，有直(zhí)接到营业部咨询的，还有很(hěn)多是(shì)打(dǎ)电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到(dào)，“70后”“80后”普遍(biàn)对(duì)个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务的(de)热情(qíng)和关(guān)注(zhù)度比(bǐ)“90后”更高，并且(qiě)除了个人(rén)咨询和(hé)开户外，还有不少企(qǐ)业员工(gōng)、学校教(jiào)师、退(tuì)伍军人(rén)等(děng)通(tōng)过企(qǐ)业和单位组织(zhī)来了解(jiě)、参(cān)与个(gè)人养老金投资。

　　记者了解了身(shēn)边两位不同年(nián)龄段、均已购买个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的(de)朋(péng)友(yǒu)后(hòu)发(fā)现，两人所关注的问(wèn)题(tí)“焦点”的确有(yǒu)所不(bù)同(tóng)。

　　一(yī)位(wèi)在上海(hǎi)地区金融机(jī)构工(gōng)作的“80后”告诉记(jì)者(zhě)，自从(cóng)工作(zuò)以来，她每(měi)年都将收入的一部分拿来强(qiáng)制储(chǔ)蓄，有(yǒu)了(le)个人养老金制度后，就分一部(bù)分在个人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)中，这部分(fēn)强制储蓄(xù)的钱即(jí)使存长期(qī)也不会影响她(tā)未来(lái)的生活质量，并(bìng)且(qiě)放(fàng)进个人养老金(jīn)账户是在基本(běn)养老保险(xiǎn)之外多(duō)一份积(jī)累。

　　而(ér)另一位工作不久(jiǔ)的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在(zài)意(yì)的就是买个人养老金可以享受(shòu)税收(shōu)优惠，直接(jiē)考虑到(dào)退(tuì)休(xiū)后的生活质(zhì)量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍个人养老(lǎo)金业务(wù)的过程(chéng)中确实会考(kǎo)虑到(dào)不同年龄(líng)群体的不同需求和(hé)想法，进而更(gèng)好地“对症下药”，比如给(gěi)刚(gāng)工(gōng)作(zuò)不久的年轻人着(zhe)重介绍“退休后多一份保障”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)取得进展的同(tóng)时，还有(yǒu)不少已经了解个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务的民众(zhòng)仍在“观望(wàng)”。从(cóng)现有数(shù)据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开(kāi)通了(le)个人养老金账(zhàng)户(hù)，但完(wán)成资(zī)金(jīn)存储(chǔ)的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端(duān)个人养老金业务(wù)的(de)开(kāi)展中感受(shòu)到，一些客(kè)户开了户但没存储(chǔ)的(de)主要顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担心之后(hòu)如果(guǒ)要大(dà)笔(bǐ)用钱时(shí)会很“棘手”；另(lìng)外一些客户则(zé)是(shì)认(rèn)为在(zài)个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)并非(fēi)专门设计且(qiě)收益优势不明显，目前个人养老金可以购买(mǎi)的养老储(chǔ)蓄、银(yín)行养老理财、养老保险产(chǎn)品(pǐn)、养(yǎng)老目标基金(jīn)四类产品，即使(shǐ)不(bù)通过(guò)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)也可(kě)以直接买，且收益差距(jù)不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业(yè)人员的角度谈到(dào)了推广个人(rén)养老金业务过(guò)程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人养老金(jīn)只支持(chí)代销公募基金，无法代(dài)销存款、银(yín)行理财、商业养老保险(xiǎn)，有(yǒu)些客户(hù)风险承(chéng)受能(néng)力较低，想寻求(qiú)更(gèng)低风(fēng)险等级的产(chǎn)品，纯公募(mù)基金(jīn)难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻人向记者直(zhí)言，对于离退休还较遥远的群体来(lái)说，养老(lǎo)需求当然也需要考虑，但(dàn)眼下的生活和(hé)经(jīng)济状况才是更(gèng)重要(yào)的。

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