周一的股市震荡翻红，上周股市(shì)下跌(diē)期间(jiān)净(jìng)买入的“抄底资金(jīn)”笑了(le)。

　　上周五(wǔ)，资金借道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易(yì)日市(shì)场总(zǒng)体下跌(diē)期(qī)间，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大(dà)幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流(liú)向结构看，上(shàng)证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估”长期投资(zī)价(jià)值被资金看好，而(ér)高(gāo)位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资(zī)金(jīn)追逐；净流出方面(miàn)，创(chuàng)业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金(jīn)出现短期(qī)避险，但鉴于多数标的(de)估值(zhí)仍在低位，多家机构仍看好(hǎo)长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上(shàng)证(zhèng)50净流入(rù)资金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当(dāng)日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交易(yì)日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是(shì)净买入(rù)220亿元，展(zhǎn)现了资(zī)金逆(nì)市布局的(de)特(tè)点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入(rù)资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国(guó)上证指数(shù)ETF等产(chǎn)品，净流入资金也(yě)位居前列(liè)。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市(shì)表(biǎo)现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌(diē)期间(jiān)的免费的播放器有哪个，在哪里看最免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费新电影免费“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首(shǒu)，单日净买入(rù)金额接近5亿(yì)元，目前仍(réng)处(chù)于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产(chǎn)品也位居(jū)净流入资(zī)金前(qián)列(liè)，而在近日遭遇高位(wèi)回调(diào)的(de)游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买(mǎi)入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板块行(xíng)情冲顶、收益翻(fān)倍(bèi)后，仍然有资金逆(nì)市净(jìng)买入。

　　谈(tán)及资(zī)金的上述流向情况，一位公募股票权益基金经理表示(shì)，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期(qī)的趋(qū)势(shì)，但耐用品复苏的空间(jiān)受限、出口下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展(zhǎn)现出更多(duō)结构性机会。不过，在短期市(shì)场炒作热(rè)度回落(luò)，波动率(lǜ)偏高的情(qíng)况下，资金(jīn)可能(néng)更青睐用大(dà)盘宽基指数，比如(rú)科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取(qǔ)整个市场的(de)平均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家(jiā)公募机构分析，由于(yú)近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋(qū)势，中期在市场炒作热(rè)度有所回落(luò)。但从(cóng)长期看，资(zī)金还会长期(qī)关注数字化对生产力的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒等调(diào)整下(xià)来的行业，可(kě)能(néng)会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权(quán)重(zhòng)指(zhǐ)数(shù)ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好“中(zhōng)特(tè)估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民(mín)生加(jiā)银基金表示，伴随(suí)大金融、大基(jī)建等(děng)权重股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前(qián)期部分板块短期上冲较快，导致博(bó)弈资金出现(xiàn)分歧(qí)，随着(zhe)建筑、银行(xíng)、石化等(děng)PB逐(zhú)步(bù)修(xiū)复，权重板块内部出现分化(huà)，获利兑(duì)现需(xū)求叠加经(jīng)济数(shù)据不(bù)及预期，权重板块回调带(dài)动大盘(pán)指数(shù)回(huí)落。

　　不(bù)过，民生加银基金认为(wèi)，从(cóng)长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引领低估(gū)值央企的价值重估，有(yǒu)基本面支撑的低估值(zhí)央企或有望(wàng)受益(yì)。

　　博时(shí)基金权益投资一部基金(jīn)经(jīng)理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投(tóu)资的部分底层逻辑(jí)仍旧(jiù)是过去的A股市(shì)场对部分传统行业国央企的(de)严重低(dī)配(pèi)和低估。而在这种大(dà)幅低估和低配(pèi)背景下，部(bù)分企业因为自身经营改善、高股(gǔ)息(xī)水平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然(rán)经(jīng)过前(qián)期反(fǎn)弹，大(dà)金融整体估值仍旧处于低位(wèi)，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体大金融当前估值(zhí)仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个股尤(yóu)其是基本面(miàn)明(míng)显(xiǎn)改善的个(gè)股(gǔ)，仍旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电(diàn)力(lì)ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸引力(lì)

　　在上(shàng)周下跌的A股(gǔ)市(shì)场中，股票(piào)ETF整体呈现(xiàn)“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超出净流出资金。但也(yě)有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部(bù)分海外指(zhǐ)数(shù)遭遇资金(jīn)的净(jìng)卖出(chū)。

　　从(cóng)资金净流出(chū)榜(bǎng)单看，今(jīn)年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单日净流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越(yuè)跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流(liú)出现(xiàn)象(xiàng)，华夏、南方(fāng)、富(fù)国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现(xiàn)净流出，而今年(nián)涨(zhǎng)幅(fú)接(jiē)近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公(gōng)募机构评价(jià)，基建板块受益于“一带一路(lù)”板块前期涨幅较(jiào)大(dà)，有调整(zhěng)要求，可能会受到获利(lì)盘的(de)短期卖出。不(bù)过(guò)，从长期看，经济(jì)复苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会值得关注。

　　民(mín)生加(jiā)银(yín)基金评价(jià)净流(liú)出的证券(quàn)保(bǎo)险(xiǎn)板块称，一季报(bào)陆续披露，非银(yín)金融免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费业绩超(chāo)预期(qī)，证券板块市场交投活(huó)跃度较一季度(dù)显(xiǎn)著改善，差异化最低结算备(bèi)付金缴(jiǎo)纳(nà)比例(lì)机制引(yǐn)入，证券公(gōng)司保证(zhèng)金比例(lì)下调，经(jīng)济温和复苏下行(xíng)业景气度有望持续修(xiū)复。保险板块(kuài)一季报净利润超预期，部(bù)分险企凭(píng)借储蓄险的(de)产(chǎn)品(pǐn)力实现了一定(dìng)的增长(zhǎng)，负债端V型反(fǎn)转趋势(shì)较(jiào)明(míng)显，资产(chǎn)端或有望维持(chí)较高增速。

　　而(ér)针对电力板块，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观(guān)经济运(yùn)行总体回升有望将促进电力消费需(xū)求增(zēng)长。受上年(nián)同(tóng)期低(dī)基(jī)数等因素影响(xiǎng)，预(yù)计今年二(èr)季度电力消费增速(sù)将有望回(huí)升。在电力市场化改革的持续推进下，电价(jià)趋势(shì)有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和辅助(zhù)服(fú)务市场机制有望持续推广，容量(liàng)补偿电价等机制或有望出台(tái)。

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