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秋以为期句式特点，秋以为期句式判断国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联(lián)社5月(yuè)6日讯（编辑(jí) 若宇）黄(huáng)金现货价格(gé)本周四一度冲上2080美元/盎司一线，创历史新高。A股方(fāng)面(miàn)，珠宝(bǎo)首饰品牌(pái)老凤(fèng)祥及潮宏基自去(qù)年10月低(dī)点以(yǐ)来股价均接近(jìn)翻倍。

　　黄金价(jià)格的持续攀升，引来(lái)众多(duō)投资者的目光。国(guó)泰君安刘越男等人在4月23日(rì)研报中表示，黄金珠宝复苏节(jié)奏与(yǔ)弹性(xìng)优于(yú)预(yù)期，根据行(xíng)业数据，1-2月同(tóng)期高基数下黄(huáng)金珠宝销售表现(xiàn)亮眼；3月后逐(zhú)步进入(rù)Q2同期(qī)低(dī)基数，金银珠宝类2023年(nián)3月社零(líng)同(tóng)比+37.4％。

　　提(tí)及黄(huáng)金珠宝亮眼的逻(luó)辑，刘(liú)越男等人拆解，其一，金价稳步上行预期(qī)提振长期(qī)需求，存货增(zēng)值提振(zhèn)毛(máo)利率(lǜ)，C端(duān)消费者黄金投资保值需求及加盟商补货(huò)需(xū)求(qiú)有望释放；其二，Q2开始婚庆需求显著(zhù)回补，同店开店有望匹配释放，长三角地区表现尤其值得期待；其三(sān)，古(gǔ)法(fǎ)金中流砥柱，金镶钻打开利(lì)润弹性。

　　关于黄金(jīn)珠宝板(bǎn)块行情的可持续性，德邦证券郑澄(chéng)怀在5月5日研报中分(fēn)析，从国际金价来看，全球地缘政治的(de)不(bù)确定性(xìng)、美国经济衰退(tuì)的(de)不确定性(xìng)等因素(sù)均(jūn)有望对金价形成长期支撑。从国内消费复苏的节奏来看，预(yù)计今(jīn)年(nián)三四(sì)季度婚庆旺季(jì)将持续释放(fàng)消费需求。

　　长(zhǎng)期来(lái)看，龙头(tóu)公司有望凭(píng)借精准的产品定位，创新性的产品设计，以及积极的渠(qú)道(dào)扩张策略下，持续提升市(shì)场占有率，平稳兑现业绩(jì)增长。当前黄(huáng)金珠宝(bǎo)板块(kuài)估秋以为期句式特点，秋以为期句式判断值基本处(chù)于历史中枢水平(píng)，仍(réng)具有较大的(de)投资吸引力。

　　中(zhōng)国银河(hé)证券研(yán)究院甄唯(wéi)萱在研报(bào)中指出，预(yù)期国内金银珠宝(bǎo)市场规模未来将(jiāng)稳步上升，将在2024年超过(guò)90万亿元，年复(fù)合增(zēng)长(zhǎng)率约为5％，奢侈(chǐ)金银(yín)珠宝(bǎo)的市(shì)场规模增(zēng)长速度更快(kuài)，年复合增长(zhǎng)率约为17％。

　　头豹研究院预测，中国(guó)金银(yín)珠(zhū)宝行业(yè)中黄金市场的增速最快(kuài)，2018-2021年间的复合增长率为5.9％，预计(jì)未来5年也将保持6％的增速。

　　从黄金珠宝行业的(de)产业链来看，主(zhǔ)要包括上游黄(huáng)金(jīn)、钻石等原材料供应，中游的(de)制造设计(jì)及下游的终(zhōng)端零售环节，其中下(xià)游环节的附加值较高，盈利(lì)能力(lì)较强。

　　国信证券研报中指出，下游(yóu)零售环节(jié)同样拥有较高的(de)毛利率水平(píng)，秋以为期句式特点，秋以为期句式判断黄金品类零售毛利率10％-20％不(bù)等(děng)，钻石镶(xiāng)嵌类可达到60％左(zuǒ)右(yòu)的高毛利率水(shuǐ)平，产业链附加值高，相(xiāng)关(guān)企(qǐ)业通过强势的渠道建设以提高市场份额，可(kě)以获得更加优(yōu)化的盈利(lì)表现。

　　从竞争格局的(de)角度来看，截至(zhì)2022年，中国(guó)金银(yín)珠(zhū)宝行业市占率前(qián)十的集团中(zhōng)，除了瑞士历峰集(jí)团(tuán)、路易·威(wēi)登集(jí)团外其(qí)余(yú)8个(gè)均为国产品牌集(jí)团。中国金银珠宝(bǎo)行业头部公(gōng)司周大福、老凤(fèng)祥、豫(yù)园股份在2022年的市占率(lǜ)分别达到了9.3％、7.9％和3.7％，2017年以来行(xíng)业内的CR10不断提升，于2021年超过了30％。