一度被称为“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资(zī)者不(bù)仅在(zài)新发基金(jīn)中(zhōng)占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著(zhù)，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐(jiàn)认知(zhī)，以(yǐ)及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下(xià)，国(guó)内资本市(shì)场正(zhèng)在经(jīng)历股(gǔ)民转基民(mín)，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月13日，今(jīn)年新成立(lì)的37只股票(piào)ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的(de)个人(rén)限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗投(tóu)资者(zhě)平均占比83.9％，个人投(tóu)资(zī)者俨然(rán)成为新发权(quán)益(yì)ETF的主力军。

　　而(ér)从全市(shì)场(chǎng)数(shù)据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超过(guò)了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化，华泰(tài)柏瑞(ruì)指数投(tóu)资部(bù)总监助理、基金经理(lǐ)李(lǐ)沐(mù)阳表示(shì)，2018年以前(qián)，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠(dié)加(jiā)全(quán)行业指数(shù)相关业务(wù)同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易工具的(de)优势(shì)，越来(lái)越被(bèi)普通个人投资者认(rèn)知(zhī)，从而使个人股(gǔ)票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高的现象，国(guó)泰基金也分析，今年(nián)以来A股市场(chǎng)持续回暖，投(tóu)资者情绪比较积极(jí)，新发产品募资(zī)环境比较好，也越来越受到个(gè)人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民(mín)转化(huà)而来(lái)，这些个人投资者也认识(shí)到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高(gāo)，相(xiāng)对于(yú)个(gè)股来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也(yě)补充道，个(gè)人投资者“买(mǎi)新不买旧”的(de)理念(niàn)扎根(gēn)较深，更(gèng)倾(qīng)向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机(jī)构投(tóu)资者对于(yú)时间成本的(de)把控较严(yán)格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占(zhàn)比(bǐ)呈攀升(shēng)势头

　　个人(rén)增持宽(kuān)基ETF，机构增(zēng)持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在(zài)股票(piào)ETF占(zhàn)比(bǐ)也(yě)呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过了机(jī)构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为(wèi)过去式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占比(bǐ)又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构(gòu)占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)；而个人投资者占(zhàn)比较高的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人投资者在行业或(huò)主题ETF产品中(zhōng)占比(bǐ)下降，但绝(jué)对份额(é)也是(shì)在增长的，这一数据(jù)更代表了机构投资者(zhě)对(duì)行业(yè)或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的(de)过(guò)程(chéng)中，我们(men)发现(xiàn)大部(bù)分投(tóu)资者都(dōu)会将较(jiào)为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等(děng)产(chǎn)品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了资产组合配置(zhì)中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近年来(lái)行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握(wò)比较均衡的投资机会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业(yè)和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空(kōng)间又(yòu)大(dà)，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜(yù)研究也表示(shì)，近五(wǔ)年市场成交热情的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发(fā)展，个(gè)人投资者(zhě)入市规(guī)模激增，而在经历(lì)了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是(shì)操作(zuò)难度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基准的(de)难度(dù)有了更(gèng)清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟上基(jī)准的步伐(fá)；另一方面，近几年投资热点轮(lún)动(dòng)较快，新(xīn)的(de)投资(zī)领(lǐng)域带来了(le)大(dà)量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明(míng)度较(jiào)高，因而(ér)逐步(bù)获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股市场愈发(fā)成(chéng)熟、有效(xiào)性(xìng)提升(shēng)，个人投资(zī)者对于β收益的认知将越来(lái)越深入，近几年可以看到更多投(tóu)资者会基于大势选择宽(kuān)基投资工具(jù)；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市(shì)场的(de)投资(zī)主线较为清晰，如消费、新(xīn)能源(yuán)、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性

　　随着(zhe)个(gè)人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃(yuè)度也呈(chéng)现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同(tóng)比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资(zī)者分散风险，提升交易(yì)活跃(yuè)度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的(de)个人投资(zī)者大都由股民转化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷(jié)、透明(míng)、成本(běn)低廉且(qiě)相比个(gè)股可以(yǐ)更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择(zé)通(tōng)过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来(lái)说(shuō)，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小，因(yīn)此(cǐ)个人投资者选择(zé)ETF而(ér)非股票，长远(yuǎn)来看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也更(gèng)容易(yì)受(shòu)到(dào)市场(chǎng)消息的影响，这(zhè)对于我们基(jī)金管理人的(de)持(chí)续(xù)运营和投资者(zhě)陪伴都提(tí)出了更高的要求。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带来更活跃的(de)交易(yì)，并带来(lái)更有(yǒu)吸(xī)引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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