金融界5月11日消息 央行今日(rì)发布(bù)2023年4月份金融数(shù)据。4月末(mò)，广义货(huò)币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比上年同(tóng)期高(gāo)1.9个百分点。初步统计，2023年(nián)4月社会融资规模增量为1.22万(wàn)亿元，比上年同期多2729亿(yì)元。其中，对实体经(jīng)济发(fā)放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体(tǐ)经(jīng)济发放的(de)外币贷款折(zhé)合人民币减(jiǎn)少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人(rén)民币存款(kuǎn)减少(shǎo)4609亿元(yuán)，同(tóng)比多减5524亿(yì)元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存(cún)款减少1408亿(yì)元，财(cái)政(zhèng)性存款增加5028亿(yì)元(yuán)，非银(yín)行(xíng)业金融(róng)机构存(cún)款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿(yì)美元，同比(bǐ)少减192亿(yì)美元。

　　申万宏源速评认(rèn)为(wèi)，M2同(tóng)比回落，主因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为(wèi)减少(shǎo)，但更可能(néng)重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度同(tóng)样(yàng)处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了(le)一季(jì)度(dù)的(de)爆发式(shì)增长后，信贷(dài)在4月(yuè)明显回落。从结构上(shàng)来看(kàn)，居(jū)民(mín)部门再次“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期贷款有较强韧性。信(xìn)贷回落可能是因为一季度(dù)透支了部分银行信贷额度和企业信贷(dài)需求(qiú)，而且4月地产(chǎn)销售也边际走弱。社融增速与上月持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申(shēn)万宏(hóng)源(yuán)申万宏(hóng)源认为(wèi)，M2同比回落(luò)主因(yīn)居民存款(kuǎn)13个月以来同(tóng)比首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但更可能重回表(biǎo)外(wài)资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二(èr)季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居民(mín)存(cún)款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要(yào)源于(yú)个(gè)人存款的流出而(ér)非企业活期存款大(dà)幅(fú)改(gǎi)善，和地产(chǎn)销(xiāo)售的(de)再度转冷有(yǒu)关。

　　4月(yuè)份人民币存款大(dà)幅减少(shǎo)的问题，中(zhōng)信证券认为是(shì)季节性波动(dòng)。因为银行倾向于(yú)让理(lǐ)财产品(pǐn)在季末到期，使资金回流成存款，以应对考核，然后在下季(jì)初发行新的理财产品承接。因此居(jū)民存款在季末季初常出(chū)现(xiàn)波动(dòng)。4月M1增(zēng)速为(wèi)5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百(bǎi)分点，或许反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观(guān)与中信证券(quàn)看(kàn)法(fǎ)较为(wèi)一致，招商(shāng)宏观表(biǎo)示居民存款(kuǎn)减少(shǎo)符合(hé)季节性规律。在本(běn)月数据(jù)中(zhōng)，居民端出现了(le)新增(zēng)存款，新增(zēng)贷款(kuǎn)同时收(shōu)缩的情况。从历史规律来看，4月及7月一般是居民存款减少的时(shí)点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿(yì)居(jū)民(mín)存(cún)款(kuǎn)的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少(s女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么hǎo)1.32万(wàn)亿）及(jí)2021（减少(shǎo)1.57万(wàn)亿）。目(mù)前无法从(cóng)4月(yuè)数(shù)据得(dé)出(chū)类似(shì)居(jū)民加速偿还房贷等(děng)结(jié)论。

　　对(duì)于居民存款的去(qù)向问题，申万宏(hóng)源分析(xī)认为(wèi)4月居民存款减少更可能去(qù)向表外资产(chǎn)，而(ér)非(fēi)消费(fèi)领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构问题，招(zhāo)商(shāng)宏观表示在(zài)放缓的信贷投放中，结构(gòu)特征依然明显。企(qǐ)业中长期贷款贡献了(le)新增信贷的绝大部(bù)分，居民端中长期信贷出(chū)现收缩。这种结(jié)构特(tè)征反映了居民端在前期购房需求脉冲式(shì)释放(fàng)后信心仍然不足的情况。如果没有进(jìn)一步的政策(cè)支(zhī)撑，不排(pái)除居(jū)民端新增信贷量会持续维持在低(dī)位(wèi)。

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