一度被(bèi)称为“机构投资者(zhě)风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎(yíng)来(lái)重大变局，个人投资者(zhě)不仅在新发基金中(zhōng)占据主流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此表示，在(zài)基(jī)金行(xíng)业(yè)ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投资者逐(zhú)渐认知，以及(jí)投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高等背(bèi)景下(xià)，国内资本市场正在(zài)经历(lì)股(gǔ)民转基民，由“投(tóu)个(gè)股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬(tái)升，有利于(yú)投资者分散风险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成(c欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好héng)立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前一(yī)周披露的个(gè)人(rén)投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资(zī)者(zhě)俨然(rán)成为新发(fā)权益ETF的主力(lì)军。

　　而从(cóng)全(quán)市场(chǎng)数(shù)据看，2022年个(gè)人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过了机(jī)构(gòu)资(zī)金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数投(tóu)资(zī)部总监助(zhù)理、基(jī)金(jīn)经(jīng)理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽基(jī)ETF，一般都是(shì)机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋般出现，叠加全行(xíng)业指(zhǐ)数相(xiāng)关(guān)业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易(yì)工(gōng)具的优势(shì)，越来(lái)越被普通个人投(tóu)资者认(rèn)知，从而使(shǐ)个人股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体(tǐ)到今(jīn)年新发(fā)ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回(huí)暖，投(tóu)资者情绪(xù)比较积极，新发产品(pǐn)募资环(huán)境比较好，也越(yuè)来(lái)越受到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资者大部分由(yóu)股民转化而来，这些个人投资(zī)者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相对(duì)于个股来说，也能更好(hǎo)地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也(yě)补(bǔ)充道，个人投(tóu)资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者(zhě)对于时(shí)间成本的(de)把(bǎ)控较严格，在看准投资机会(huì)后，更倾向于去(qù)申(shēn)购(gòu)老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升(shēng)势(shì)头(tóu)

　　个人增持(chí)宽基(jī)ETF，机构增(zēng)持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也(yě)呈(chéng)现(xiàn)明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平(píng)均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人(rén)占比(bǐ)又(yòu)回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人(rén)投资(zī)者占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国(guó)内ETF整体仍在扩(kuò)张(zhāng)态势中(zhōng)，个人(rén)投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中(zhōng)占比(bǐ)下降，但(dàn)绝对份额也(yě)是在增长的，这(zhè)一(yī)数据更代表(biǎo)了(le)机构投(tóu)资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研(yán)的过(guò)程中，我们发现大部分投资(zī)者都会将较(jiào)为低风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜(qián)移(yí)默(mò)化(huà)中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置(zhì)中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国(guó)泰基金(jīn)也补充道，由于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均衡(héng)的投资机会，受(shòu)到(dào)资(zī)金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资者的风险偏(piān)好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基ETF会(huì)比较受欢(huān)迎；而在市场(chǎng)上(shàng)行时，行(xíng)业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又大，风险偏(piān)好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提(tí)升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市(shì)场(chǎng)成交热情的提(tí)升带(dài)来了A股(gǔ)市(shì)场的大幅发展，个人投(tóu)资(zī)者入市规模(mó)激增，而在经(jīng)历了多种行情风格的(de)锤炼(liàn)后，尤其是(shì)操作(zuò)难度较高的2022年之后，投(tóu)资者们对于(yú)跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效(xiào)的(de)跟上基准(zhǔn)的步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新的投资领域(yù)带来了大量(liàng)的学(xué)习成本(běn)，而ETF的(de)投资门槛较低，运(yùn)作透明(míng)度较(jiào)高，因而逐(zhú)步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分(fēn)析，一是随(suí)着A股市(shì)场(chǎng)愈发成熟、有效性(xìng)提升(shēng)，个人投资者(zhě)对于β收益(yì)的(de)认知(zhī)将越来越(yuè)深入(rù)，近几年可以看(kàn)到更多投资者会基(jī)于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业(yè)主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投(tóu)活(huó)跃度(dù)也(yě)呈现(xiàn)明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也(yě)从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表(biǎo)示(shì)，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超过机(jī)构，有利(lì)于(yú)股(gǔ)民转为(wèi)基民，为(wèi)投资者(zhě)分散(sàn)风险，提升交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基(jī)金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转化而来，个人投资者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比个股可以更好(hǎo)地(dì)平(píng)滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因(yīn)此(cǐ)个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人投资者在ETF投(tóu)资上可(kě)能交易频(pín)率更高，也更容(róng)易受到市场消(xiāo)息的影响，这对于(yú)我们(men)基金管理(lǐ)人的持续运(yùn)营(yíng)和投资者陪伴都(dōu)提出了(le)更高(gāo)的要求。”国(guó)泰基金相关人士称。<欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好/p>

　　“更(gèng)高的个(gè)人占比可能会(huì)带(dài)来更活跃的交易，并带来更有吸引力(lì)的市(shì)场。”李沐阳也称。

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