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中国人去巴基斯坦安全吗国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

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　　财(cái)联社5月6日(rì)讯（编(biān)辑若宇）黄(huáng)金现货价格本周四一度冲上2080美元/盎司一线，创历史新(xīn)高(gāo)。A股方(fāng)面，珠宝首饰(shì)品牌老凤祥(xiáng)及潮宏基(jī)自去(qù)年(nián)10月低点以来股(gǔ)价均接近翻倍。

　　黄金价格的持(chí)续攀升，引来(lái)众(zhòng)多投资者的目光。国泰(tài)君安刘越男等(děng)人在4月23日研报中(zhōng)表示(shì)，黄金珠宝复苏节奏与弹性(x中国人去巴基斯坦安全吗ìng)优于预期(qī)，根据行业数据，1-2月同期高基数下(xià)黄金(jīn)珠宝销售(shòu)表(biǎo)现亮眼(yǎn)；3月后逐(zhú)步进(jìn)入Q2同(tóng)期低基数，金银珠宝类2023年3月社(shè)零(líng)同比(bǐ)+37.4％。

　　提及黄金珠宝亮眼的(de)逻(luó)辑(jí)，刘越(yuè)男等(děng)人(rén)拆解，其(qí)一，金价稳步(bù)上行(xíng)预(yù)期提振(zhèn)长期(qī)需求，存货增(zēng)值提振毛(máo)利率，C端消费(fèi)者黄金(jīn)投资保值(zhí)需求及加盟商补(bǔ)货需求有(yǒu)望释放；其二，Q2开始婚庆(qìng)需求显著(zhù)回补，同店(diàn)开(kāi)店有望匹配(pèi)释(shì)放，长三角地区表现尤其值得期待(dài)；其三，古(gǔ)法金中流砥柱，金镶钻打开利润弹性(xìng)。

　　关于黄金珠宝(bǎo)板块行情的可持(chí)续性，德邦证券(quàn)郑澄怀在5月5日研报中(zhōng)分析，从国际金价(jià)来看，全球地(dì)缘政治的不确定性、美国(guó)经(jīng)济衰退的不确(què)定性(xìng)等因素(sù)均(jūn)有望对金(jīn)价形成长期支撑。从国(guó)内消费复苏的节奏来看，预计今年(nián)三(sān)四(sì)季度婚庆旺季(jì)将持续释放消费(fèi)需求。

　　长期来看，龙(lóng)头公司有望凭(píng)借精准(zhǔn)的产品定位，创新(xīn)性的产品设计，以及积极的渠道扩张(zhāng)策略下，持续提升市(shì)场占有率(lǜ)，平稳兑现(xiàn)业(yè)绩增长。当前黄金(jīn)珠宝(bǎo)板块估值基(jī)本处于历史中(zhōng)枢水平，仍具有(yǒu)较大的投资吸引(yǐn)力(lì)。

　　中国银河(hé)证券研(yán)究院甄唯(wéi)萱在研(yán)报中指出，预期国内金银珠宝市(shì)场规模(mó)未来(lái)将(jiāng)稳步(bù)上升，将在2024年超过90万亿元(yuán)，年复合(hé)增长(zhǎng)率约为5％，奢侈金(jīn)银珠宝的市场规模增长速度更快，年复合增长率约为17％。

　　头豹研究院预测，中国金银珠宝行业中黄(huáng)金市场的增速最(zuì)快，2018-2021年间的复合(hé)增长(zhǎng)率为(wèi)5.9％，预计未来(lái)5年也将保(bǎo)持6％的增速(sù)。

　　从黄金(jīn)珠宝(bǎo)行(xíng)业的产业(yè)链(liàn)来看(kàn)，主(zhǔ)要包括(kuò)上游黄金、钻(zuān)石(shí)等原材料供应，中(zhōng)游的制造设计(jì)及下游的(de)终(zhōng)端零售环(huán)节(jié)，其(qí)中下游环节的附加值较(jiào)高，盈利能(néng)力较强。

　　国信证券研报(bào)中指出，下(xià)游零售环节同样(yàng)拥有较高的毛利率(lǜ)水平，黄(huáng)金(jīn)品类零售毛利率10％-20％不等，钻石镶嵌类可达(dá)到60％左右的高毛利率水(shuǐ)平，产业链附加值高，相(xiāng)关企业通(tōng)过强(qiáng)势的渠道(dào)建设以提高市场份(fèn)额，可以获(huò)得更加优化(huà)的盈利表现。

　　从(cóng)竞(jìng)争(zhēng)格局的角度(dù)来看，截至2022年，中国金(jīn)银珠宝(bǎo)行业(yè)市占率前十(shí)的集(jí)团中，除了(le)瑞士历(lì)峰集团、路易(yì)·威登集(jí)团外(wài)其余8个均(jūn)为国产品(pǐn)牌集团。中国(guó)金(jīn)银珠宝行业头部公司周(zhōu)大(dà)福、老凤(fèng)祥、豫园股份在(zài)2022年(nián)的(de)市(shì)占率分别达到了9.3％、7.9％和3.7％，2017年以来行业内(nèi)的CR10不断提升(shēng)，于2021年超(chāo)过(guò)了30％。