编(biān)者(zhě)按

　　本周，2023年一(yī)季(jì)报公募基金(jīn)披露(lù)落幕，基金(jīn)经理(lǐ)的(de)调仓路线(xiàn)被完整曝光。首季行(xíng)情变化以春节为轴(zhóu)，节后市场热点从(cóng)复苏线逐(zhú)渐发(fā)散到(dào)中特估(gū)、人工智(zhì)能(néng)、机(jī)械(xiè)制造(zào)等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式(shì)突(tū)破带火(huǒ)了科技一众赛道，这(zhè)让一(yī)季度公募仓位顺势(shì)而为变化明(míng)显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的公募基金中，科(kē)技成(chéng)长(zhǎng)阵营中(zhōng)的旗手之一冯明(míng)远，目前在管的产品(pǐn)从10只缩(suō)减到6只，虽(suī)然开年迄今(jīn)业绩较为一般，但是在(zài)管规(guī)模仍维持在230亿元的水平(píng)线(xiàn)上。从(cóng)第一季度的调仓来(lái)看，在他的成名(míng)作信澳新能源(yuán)产业最新季报中(zhōng)，保留了上一季(jì)度的七只(zhǐ)重仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可(kě)以看出其坚守新(xīn)能(néng)源(yuán)的大框架，在细分赛(sài)道中不(bù)断(duàn)寻找性价(jià)比更(gèng)优的领域。

　　对(duì)比看(kàn)“常青树(shù)”老将朱少醒，一季报(bào)中(zhōng)他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域医(yī)学和(hé)蓝晓科技(jì)替换了药明康德(dé)和瑞(ruì)丰新材，特别是合成树脂板块的(de)蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他(tā)保持了对(duì)喝酒吃药大(dà)类赛道中龙头的持(chí)续青(qīng)睐，茅台持股量与上季持(chí)平(píng)稳(wěn)居首位。而他也一如既往地表示，会在优(yōu)质的(de)股票里(lǐ)寻(xún)找(zhǎo)价值(zhí)，去翻(fān)更多的(de)石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺长城新兴成(chéng)长(zhǎng)中(zhōng)，前(qián)三大(dà)重仓(cāng)就依(yī)次是茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信仰(yǎng)之深。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，消费和(hé)新能源(yuán)在公(gōng)募(mù)基金组合配置中的压舱石地(dì)位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成(chéng)进攻(gōng)热点，公募(mù)在经历去年的整体业绩(jì)低谷后，今年竭力(lì)寻(xún)求组合的α。值得关注的(de)是，公募(mù)名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但我们认为太(tài)阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周(zhōu)刊》统计了(le)其最新公(gōng)布(bù)的两只A股基金一季(jì)报，在(zài)管(guǎn)理时间更长的易(yì)方达蓝(lán)筹精(jīng)选(xuǎn)混合中(zhōng)，3月(yuè)31日(rì)时(shí)前五大(dà)重(zhòng)仓的占比(bǐ)均超(chāo)过了(le)9.5％接(jiē)近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外(wài)全(quán)部为(wèi)白酒，不过除去(qù)加(jiā)仓茅台外，张坤减持了(le)五粮(liáng)液(yè)、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似(shì)的一幕也出现在他管(guǎn)理的易方(fāng)达优质企业(yè)三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是(shì)前五大的重仓(cāng)次序有(yǒu)所不同，而(ér)实际上腾讯(xùn)和(hé)茅台同以占比9.93％并列第(dì)一(yī)位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也是(shì)小幅(fú)减持了另外三大白酒标的。再看(kàn)另(lìng)外的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均(jūn)是持续(xù)上(shàng)榜的(de)老面孔，惟(wéi)一的(de)变化是他用中国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对调(diào)仓思(sī)路有所阐述：“基(jī)金在一季度股票(piào)仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调整，增加(jiā)了(le)消费等行业的配置，降低了金融等行业的配置。个股方(fāng)面，我们仍(réng)然持有商业(yè)模式出色、行业格(gé)局清晰、竞争力强的(de)优(yōu)质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星(xīng)，在和张(zhāng)萍合管(guǎn)的银华(huá)盛世(shì)最新(xīn)季报十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)和(hé)古井贡酒来看，这一季其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想利(lì)用次(cì)高端和地产(chǎn)酒来增加组合(hé)的进攻(gōng)弹性(xìng)。同时，其重仓(cāng)的另(lìng)三只(zhǐ)非白酒标(biāo)的为爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团，而(ér)这三者在上(shàng)一季(jì)度就是(shì)前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡仍然(rán)是(shì)主(zhǔ)线，进入(rù)二季度，改善弹性会(huì)加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调(diào)味品等(děng)供应链，餐饮的恢复是确(què)定的；其次，看(kàn)好(hǎo)线下场景(jǐng)恢(huī)复(fù)后，需(xū)求相对刚性(xìn436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡g)的医美以(yǐ)及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主(zhǔ)打思(sī)路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然(rán)是他(tā)的最(zuì)爱，不过(guò)他对(duì)于另一重仓五粮(liáng)液有所减持；医(yī)药(yào)方面，他对重仓(cāng)表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股的(de)第五位；其(qí)次(cì)，他(tā)选择小幅减持了创新(xīn)药龙(lóng)头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域(yù)医学替(tì)换了CXO龙头(tóu)的(de)药(yào)明康德，而新进重仓的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知(zhī)，金(jīn)域医学(xué)去年作为核酸检测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫(yì)情(qíng)时(shí)代，公司(sī)主营回归本源后依然亮(liàng)点众多，作(zuò)为(wèi)第三方医学检验及病理诊(zhěn)断服(fú)务商，金(jīn)域医学(xué)近日率先推出国内(nèi)首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因(yīn)甲基(jī)化(huà)检测项目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋(liàn)战(zhàn)”光(guāng)伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交(jiāo)卷主打产业链(liàn)上游的施(shī)成外(wài)，本(běn)周一众新能源(yuán)高手中(zhōng)的顶流冯明远所管产品一季(jì)报全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前他(tā)所(suǒ)管理的6只产品维持(chí)年内小幅正收益(yì)。当(dāng)前冯明远在管基金中，任(rèn)职(zhí)管理最长的就是代表作新能源(yuán)产业股(gǔ)票。从被调出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的主营与新能(néng)源产业链关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只(zhǐ)标(biāo)的中，占比相(xiāng)对最高(gāo)的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟(wěi)股(gǔ)份，这家主营(yíng)锂电池正(zhèng)极(jí)体(tǐ)研发的公司，主要产(chǎn)品(pǐn)是(shì)三元前(qián)驱体(tǐ)和四氧(yǎng)化三钴，从(cóng)近期发布的年度(dù)业绩快(kuài)报来(lái)看(kàn)，公司的(de)主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上的(de)逆势增长。而据《红周刊》对其季(jì)报(bào)的全面梳(shū)理，在(zài)信(xìn)澳(ào)研(yán)究优选(xuǎn)中还出现(xiàn)了一只(zhǐ)新的(de)重(zhòng)仓股银(yín)邦股份，这(zhè)也是一家高科(kē)技(jì)公司(sī)，主营业务中有分布(bù)式光(guāng)伏发(fā)电系统。

　　在(zài)季报总结中，他表(biǎo)示：“本基(jī)金的(de)投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制造等新(xīn)兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势(shì)与市(shì)场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部分公司(sī)加入AI或数字经济等(děng)热(rè)门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产生(shēng)一(yī)定(dìng)正面(miàn)效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投(tóu)资(zī)机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯(féng)明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在新能(néng)源大(dà)潮中快速(sù)走红的(de)类型。天天基金网显示，早在去年底时(shí)他就已经是“双(shuāng)二(èr)百”的基金经理了(le)，而(ér)他(tā)在管(guǎn)的7只基金今年同时(shí)段几乎全线飘红(hóng)，特别是(shì)动态策略混(hùn)合(hé)年(nián)内涨幅超过(guò)10％一(yī)枝独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他(tā)在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最新(xīn)的(de)基金一季报(bào)显示，其重仓(cāng)的新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业链中股票(piào)依然(rán)为(wèi)上季的7只，它(tā)们分(fēn)别是宁德(dé)时代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业、比亚(yà)迪、雅化集团(tuán)、华友钴业(yè)，虽然(rán)上述(shù)标(biāo)的年初至今表现(xiàn)一般(bān)。但他此前(qián)曾公开(kāi)表示，看到了(le)新能源类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中，他(tā)表(biǎo)示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维度看，新能源产(chǎn)业还具备较长的生(shēng)命周期，不少细分板块还能维持较长时间的(de)高速增(zēng)长，而经过市场(chǎng)的调整，我们(men)看(kàn)到行业中的(de)优质(zhì)公司对应(yīng)2025年的盈(yíng)利中枢在当前(qián)市值(zhí)的(de)投资价值。或许(xǔ)，新能源(yuán)行业的终局如(rú)大部(bù)分制造业一样(yàng)是(shì)一个竞争充(chōng)分(fēn)、利润极度压缩的市(shì)场，但在发展(zhǎn)过程中不少(shǎo)公司一(yī)定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开(kāi)局不(bù)顺，最(zuì)新数据显示(shì)目(mù)前在管产品年内回(huí)撤全(quán)部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之(zhī)一的广(guǎng)发小盘成长来看(kàn)，基金一(yī)季(jì)报表明(míng)他的重仓(cāng)行业配置思(sī)路依(yī)然首选新能源。

　　对比分析(xī)其基(jī)金(jīn)相关产品的2022年(nián)四季报(bào)和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持(chí)有的是(shì)完全一(yī)致的10只股(gǔ)票，虽然第一(yī)大重仓股(gǔ)依(yī)然是半导体公司(sī)圣邦(bāng)股份，但(dàn)是整体(tǐ)新能源的地位似乎进一步(bù)稳(wěn)固，比(bǐ)如晶(jīng)澳科技从第三升(shēng)至第二位，隆基绿能从第六(liù)升至(zhì)第四(sì)位。同(tóng)时(shí)极(jí)为罕见(jiàn)的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量(liàng)与上(shàng)一季度保(bǎo)持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告(gào)期(qī)内，基金(jīn)的持仓结(jié)构(gòu)并没有进行大幅度(dù)的(de)调整(zhěng)，依然围绕已经(jīng)建立(lì)全球比较优势的高端(duān)制造产(chǎn)业链(liàn)布局。我们(men)对(duì)重(zhòng)点持(chí)仓的(de)光伏、储能(néng)、新(xīn)能(néng)源车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基(jī)本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过(guò)调(diào)整(zhěng)，行业(yè)估值水平(píng)已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场(chǎng)定(dìng)价中未被充分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中(zhōng)国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰(tài)资(zī)管的姜诚是近(jìn)几年出镜相对较多的(de)基金(jīn)经(jīng)理，而(ér)他的业绩特(tè)别(bié)从去年迄(qì)今(jīn)颇(pǒ)为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的8只基(jī)金中，除去刚(gāng)满两个月的中泰元(yuán)和价值精(jīng)选不(bù)纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金(jīn)均(jūn)实现了正收益，特别是(shì)兴诚价值(zhí)一年持有的收益(yì)率(lǜ)接(jiē)近了14％，同时(shí)还有(yǒu)两只基金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和今(jīn)年一季度可以看出，姜(jiāng)诚实(shí)际上(shàng)只是微调(diào)了(le)一个(gè)席位，而新调进来的中(zhōng)国铁(tiě)建(jiàn)恰好就是中字头中的典型代表公司，该股从(cóng)年初至今上涨(zhǎng)超过(guò)了(le)40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了四(sì)家。而(ér)从相关标的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的(de)是游戏股吉比特，最新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而(ér)在季(jì)报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的(de)价(jià)值投(tóu)资(zī)，同时也(yě)谈(tán)到了今(jīn)年(nián)大热的AI：“在海量信息中，我们需(xū)要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素。人工智(zhì)能(néng)的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产是我(wǒ)们的投(tóu)资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是活得(dé)久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以(yǐ)及(jí)在好的公司治理加持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润(rùn)转化为诱(yòu)人(rén)分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访(fǎng)的鲍(bào)无可，其投资风格同为公募中少数的深度(dù)价值。天天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基(jī)金全线飘红，6只产品年内净(jìng)值增(zēng)长率全部超过(guò)了10％。以他(tā)任职回报最高的景顺(shùn)长城(chéng)能源基建为例，能够清(qīng)晰(xī)地看到其偏爱(ài)高估息和低(dī)估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季(jì)报显(xiǎn)示，鲍无(wú)可(kě)当季加仓中国移动大约15万(wàn)股，从而(ér)使该(gāi)股从上(shàng)一季的第三重仓升(shēng)至第二重仓，不过中(zhōng)国(guó)电信(xìn)却退出(chū)了前一季的前十。同(tóng)时他加仓了川投(tóu)能(néng)源、紫(zǐ)金矿(kuàng)业、华能(néng)水电，新(xīn)近重仓了铜陵有色和(hé)神火股(gǔ)份，表明(míng)了其(qí)对这一类资源股格外垂青(qīng)。此外，他对(duì)于小(xiǎo)众的中(zhōng)南传媒和凤(fèng)凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示(shì)基金仓位基本稳定(dìng)，主(zhǔ)要增加了有(yǒu)色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中国企业(yè)处(chù)于落后位置，无论是(shì)AI核心模型的(de)研(yán)发、新型商业模式(shì)的迭代以及底层芯片制造(zào)，我(wǒ)们都希望(wàng)国内企业能在不远的将来迎(yíng)头赶上(shàng)。近期(qī)而言尽管我们认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场基本上是基于美(měi)股映射(shè)在炒作(zuò)相关题(tí)材，对于(yú)这样(yàng)的行情(qíng)，需要对其可持续(xù)性保持审慎(shèn)态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长(zhǎng)城的(de)基金(jīn)经理余广是2012年的公募状元，目(mù)前(qián)其担任基金经(jīng)理(lǐ)也(yě)接近了13年。当前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们分别是(shì)核心竞(jìng)争(zhēng)力、核(hé)心(xīn)招景混合、核心(xīn)中景一(yī)年、核心优选一(yī)年，从今年的表现来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大，但(dàn)也(yě)整齐划一地实(shí)现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季(jì)度他在前(qián)十中调仓(cāng)了(le)四个(gè)席位，其中(zhōng)新进的公司半(bàn)数为(wèi)中字头，它们就是中国(guó)海油和(hé)中国移(yí)动，与它们(men)携手进(jìn)入的还有(yǒu)安徽合力(lì)和紫(zǐ)金矿业(yè)。而(ér)这样(yàng)的调整立竿见影(yǐng)，除(chú)去两只(zhǐ)中字头(tóu)外，后两者年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙(lóng)头爱玛(mǎ)科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在(zài)季报中的总结与“中特(tè)估”基本吻合：“基(jī)金坚持(chí)自下而上，看重公司基本面，注重公(gōng)司的核心竞争力、高品质、长期(qī)发展，以合理或偏(piān)低的估(gū)值水平买(mǎi)入持有。在经济复苏和(hé)企业盈利修复(fù)的预期下，我们较为(wèi)看好今年的权(quán)益市场，特(tè)别是(shì)前期调整较(jiào)为充分，估(gū)值较为低(dī)估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮(liàng)布局(jú)中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的(de)郑巍(wēi)山今年业(yè)绩优(yōu)异，特别是其去年(nián)3月(yuè)接手(shǒu)的银(yín)河智联主题净值快(kuài)速拉(lā)升，截至(zhì)本周四的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至超过(guò)了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓(cāng)行(xíng)业(yè)风格(gé)来看(kàn)，除去银河和美生活还有(yǒu)较强的新(xīn)能源(yuán)属性(xìng)外，其(qí)余产品(pǐn)几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主(zhǔ)题为(wèi)例分析(xī)，最新的十大重仓股除去用友网络和海康(kāng)威(wēi)视外(wài)，年内最新(xīn)的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大(dà)华(huá)股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番，而这(zhè)四只标(biāo)的均是(shì)第一季度(dù)新(xīn)近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重(zhòng)仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看被调出的标(biāo)的，中(zhōng)国长城、中望(wàng)软件(jiàn)、中国软件等(děng)明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在(zài)季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金严格执(zhí)行基金(jīn)合同的配置(zhì)范(fàn)围，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信(xìn)息技(jì)术等的(de)概念范畴(chóu)展开。一(yī)季度智联主(zhǔ)题继续(xù)增加(jiā)了软件服务、信息(xī)技术(shù)的(de)配置比例。围(wéi)绕(rào)数(shù)字(zì)经济和新的信息技术应(yīng)用展开投资。二(èr)季度，将会继续(xù)围绕信息技术、数字经(jīng)济的(de)范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与(yǔ)这(zhè)两位一度遭遇非议人物同期成(chéng)名(míng)的还(hái)有华安胡宜斌(bīn)，作为(wèi)当年(nián)公(gōng)司力捧的三位基金经(jīng)理中最年轻者，他可(kě)谓是少年得志，但后(hòu)来所管(guǎn)产品几(jǐ)经浮沉，好在今年(nián)卷土重来(lái)。天天基(jī)金网数据显(xiǎn)示，年内他所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成(chéng)名(míng)作华安(ān)媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发(fā)现(xiàn)他所保留的上一个季度重仓(cāng)股(gǔ)只有王府井(jǐng)和华大九(jiǔ)天，而将剩余(yú)的八个席(xí)位(wèi)全部(bù)更(gèng)换。从最新的(de)标的来看，这其中就(jiù)有近期大火的(de)芯片新贵寒(hán)武纪。从新进(jìn)重(zhòng)仓标的(de)年内表现来(lái)看，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文(wén)化(huà)、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公司，目前年(nián)内至(zhì)今(jīn)仍然(rán)体现(xiàn)为股价下跌。

　　至(zhì)于(yú)大(dà)幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国(guó)仍处经济结(jié)构(gòu)转型时期，我们相信未来科技(jì)创新和消费升级仍(réng)将(jiāng)成为(wèi)经济(jì)总量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业(yè)创(chuàng)新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大(dà)量投资(zī)机会，在(zài)策(cè)略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主(zhǔ)题范围(wéi)内的科(kē)技创(chuàng)新和受益(yì)于国民经(jīng)济持(chí)续增长的消费及原材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的(de)万(wàn)家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度(dù)同样强势回归。天(tiān)天基金网数据显示(shì)，他目前(qián)在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅(jǐn)是(shì)做出了一(yī)处调整，也就(jiù)是用中微公(gōng)司替代了四季度末的兆易创(chuàng)新(xīn)。但就是这只新(xīn)进标的(de)，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过70％的金山办公交相(xiāng)辉(huī)映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持(chí)了(le)机器视觉和医(yī)疗器械行(xíng)业的部分个股，相(xiāng)应地略微降低了(le)半导体行(xíng)业的(de)持(chí)仓(cāng)。截至季度末，基金(jīn)持仓仍以(yǐ)计算机(jī)软件和半导体行业为主，总体风格偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液(yè)压

　　陈(chén)良栋布局消费(fèi)电子“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报(bào)来看，这些(xiē)相对(duì)低调的领域(yù)也开始越(yuè)发受到明星基(jī)金经理们的追捧，比(bǐ)如融通基金的明星(xīng)基金经理邹曦，这位任(rèn)职已经逼近(jìn)15年半的(de)老将善战周期，目前(qián)在公(gōng)司仍(réng)然管(guǎn)理(lǐ)6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回(huí)报超过180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报(bào)来看(kàn)，在上一季度没有单一标(biāo)的持(chí)仓(cāng)比(bǐ)例超限后，这一季度(dù)头三大(dà)重(zhòng)仓股竟然(rán)全部(bù)超过10％的比例上(shàng)限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加考虑(lǜ)后面(miàn)重仓中的汇川技(jì)术(shù)和安徽(huī)合(hé)力，虽(suī)然去年(nián)下(xià)半(bàn)年以来重仓中就没有了三一重工，但实际(jì)上在(zài)当季(jì)的(de)重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)业(yè)中，机(jī)械(xiè)制(zhì)造是仅次于(yú)房地产的第二行业。

　　对(duì)于调仓(cāng)的思路(lù)，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度(dù)增加了工程机械、家(jiā)居(jū)、顺周(zhōu)期装备、医药等行业的(de)配(pèi)置。目前组合配置(zhì)偏(piān)向周期价(jià)值，同时保持(chí)了科技、消费(fèi)板块的适度配(pèi)置。组合结构主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置集(jí)中在优质房地产股、地产产业链，以及(jí)顺周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓(cāng)股前十，但朱(zhū)少(shǎo)醒对机械制(zhì)造(zào)的兴(xīng)趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重装年(nián)报的十大流通(tōng)股(gǔ)股东中，富国天(tiān)惠新进(jìn)上榜排名第六(liù)位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金经理(lǐ)陈良(liáng)栋，其在圈内(nèi)以善战(zhàn)高端制造板块(kuài)闻名，目前他在公司所(suǒ)管理的(de)产品数达(dá)到了6只，尤其是(shì)他参与管理(lǐ)的长城(chéng)科创板两年(nián)定开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋(dòng)独自(zì)管理时间最长的长城新兴(xīng)产(chǎn)业为例，可以看到一(yī)季度与众不同的(de)一点是，消费电子赛道(dào)股(gǔ)票在其中占据明显(xiǎn)的数量(liàng)优势。具(jù)体说来(lái)，虽然(rán)在基金十大重仓(cāng)中不(bù)见(jiàn)耳熟能(néng)详的龙(lóng)头(tóu)立讯精密，但(dàn)大体包括(kuò)华测导航(háng)、东山精密、电(diàn)连技(jì)术、和(hé)而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入到消费电子(zi)的(de)大范畴中，也(yě)就(jiù)是说其(qí)占据了(le)十大重(zhòng)仓中的半边(biān)天。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预期今(jīn)年下半年或(huò)明年(nián)，消费电子(zi)会有(yǒu)一个(gè)触(chù)底(dǐ)回(huí)升的过程。如(rú)果叠加在(zài)汽车产业链(liàn)上的布局，我(wǒ)判(pàn)断可能(néng)对收入(rù)利润拉动更大。消费电子的(de)复(fù)苏(sū)可(kě)能只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前(qián)该板块去库(kù)存(cún)可能也(yě)进入到尾声(shēng)阶(jiē)段，接下来苹果新品推(tuī)出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制(zhì)造这(zhè)一(yī)领(lǐng)域中，还有不可(kě)忽视的(de)一环(huán)就是军工装(zhuāng)备。同时作为(wèi)成长股(gǔ)三大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工(gōng)虽然很(hěn)难有持续性的表现，但也隔三差五会(huì)有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派基金经(jīng)理(lǐ)万方方(fāng)，是圈内(nèi)少数同时管(guǎn)理两(liǎng)只军工主题的基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理(lǐ)时(shí)间最长的军工(gōng)安全混合为(wèi)例，实际上一季度他仅在十大重(zhòng)仓股(gǔ)中做出了一处(chù)调(diào)整，也就(jiù)是用昊(hào)华科技替代了上一季的(de)新雷(léi)能(néng)。从整体10只标的(de)所属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航天(tiān)赛(sài)道(dào)占据优势。而这(zhè)一思路在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金中都体现(xiàn)得颇为(wèi)明(míng)显。进一步对照两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的公司有(yǒu)八家(jiā)，惟二的区别是(shì)高端装备龙头中用复旦微电和西部超导替代了前(qián)者(zhě)中(zhōng)的(de)钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探(tàn)究(jiū)未(wèi)来两年确(què)定性的产业趋(qū)势和高增长的细分赛道，组合(hé)构建从(cóng)2023年全年维度在高确定性的(de)航空(kōng)发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空(kōng)装备平台型企业(yè)以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的(de)新材料领域(yù)重点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日(rì)《红周刊(kān)》，文中(zhōng)提及个股(gǔ)仅为(wèi)举(jǔ)例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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