编(biān)者按

　　本周，2023年一季报(bào)公(gōng)募基金披露落幕，基金经理的(de)调仓(cāng)路线(xiàn)被完整曝(pù)光。首(shǒu)季行情变化(huà)以春(chūn)节(jié)为轴，节后市场热点从复苏(sū)线逐渐发散到中特(tè)估、人(rén)工智(zhì)能(néng)、机械制造等多个(gè)领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带火(huǒ)了科技(jì)一众赛(sài)道，这让一季度公募仓位顺势而(ér)为变(biàn)化明显。

　　在国内(nèi)的(de)公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯(féng)明远，目前在管的产品从10只缩(suō)减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍(réng)维持在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一季度的调仓(cāng)来看，在他的(de)成(chéng)名作信澳(ào)新能源产业最新(xīn)季报(bào)中，保留了上一(yī)季度的七只重仓(cāng)，同时用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可(kě)以(yǐ)看出其(qí)坚守(shǒu)新能源(yuán)的大(dà)框架，在细分赛道中不断寻(xún)找性价比(bǐ)更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一(yī)季报中(zhōng)他(tā)仅仅调(diào)换了两处(chù)标的，用(yòng)金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药(yào)明康德(dé)和瑞丰(fēng)新材，特别是合成树(shù)脂板块的蓝(lán)晓科技(jì)成为年内大黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超(chāo)过(guò)30％，同时他保(bǎo)持(chí)了对(duì)喝酒吃药(yào)大类赛道中龙头的(de)持续青睐，茅台(tái)持股量与上季持平稳(wěn)居(jū)首位(wèi)。而他也一如既往地表示(shì)，会在优(yōu)质的股票里寻找(zhǎo)价(jià)值，去(qù)翻更多的石头(tóu)。众所周知(zhī)，三大白(bái)酒(jiǔ)龙头是多位顶流(liú)的(de)最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春(chūn)在其成名作景顺长城新兴成(chéng)长中，前三大重(zhòng)仓就依(yī)次(cì)是茅台(tái)、泸州老窖(jiào)、五粮液(yè)，足见(jiàn)其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在(zài)公募基金组合(hé)配置中的压(yā)舱石地位依(yī)然稳(wěn)固，同时中特(tè)估、芯片、软(ruǎn)件、机(jī)械制造成进攻热点，公募在经历去(qù)年(nián)的(de)整体业绩(jì)低谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关(guān)注的是(shì)，公募名将们对(duì)因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造(zào)成(chéng)板块(kuài)后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但我们认(rèn)为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某(mǒu)个阶段(duàn)也总(zǒng)会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加仓茅(máo)台(tái)

　　李晓星增(zēng)配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加(jiā)仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥(gē)”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最(zuì)新公布的两只A股(gǔ)基金(jīn)一季报，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾(téng)讯(xùn)外全部为(wèi)白(bái)酒，不过除(chú)去(qù)加仓(cāng)茅台外(wài)，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也(yě)出现在(zài)他管理的易方达(dá)优质(zhì)企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次(cì)序有(yǒu)所不同，而实际(jì)上腾(téng)讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也是小幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标的。再(zài)看另(lìng)外(wài)的半壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上(shàng)榜(bǎng)的老面孔，惟一的变(biàn)化是他用中国海洋(yáng)石油(yóu)替换了(le)上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中(zhōng)也对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增加了消费等行业的配(pèi)置，降低了金融等(děng)行业的配置。个股(gǔ)方面，我们(men)仍然持(chí)有商业模式出色、行业(yè)格局清(qīng)晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明星基(jī)金经(jīng)理李(lǐ)晓星，在和(hé)张萍合管的(de)银(yín)华盛世(shì)最新(xīn)季报十大(dà)重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头(tóu)和(hé)古井贡酒来看，这(zhè)一季其新(xīn)进重仓了(le)山(shān)西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断(duàn)，其思路可能是想利用次高端和地产酒来增加组合的进(jìn)攻(gōng)弹(dàn)性。同时，其(qí)重仓的另(lìng)三只非白(bái)酒标(biāo)的为爱美客、安井(jǐng)食品、海大集团，而这三者在(zài)上一(yī)季度就是前十中的标(biāo)的。

　　对此(cǐ)，李晓(xiǎo)星在季(jì)报(bào)中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度(dù)，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等(děng)供应(yīng)链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需(xū)求相对刚性的医美以(yǐ)及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱(zhū)少醒这一(yī)季将“喝酒吃(chī)药”的主打(dǎ)思路(lù)体(tǐ)现得淋漓(lí)尽致(zhì)。白酒方面，贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)依然是他的最爱，不过他对(duì)于另一重(zhòng)仓(cāng)五粮液有所减持；医药(yào)方(fāng)面，他对重仓(cāng)表现得(dé)是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股的第五位；其次，他选择(zé)小幅减持了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金(jīn)域医学(xué)替换了CXO龙头(tóu)的(de)药(yào)明康德，而(ér)新进重(zhòng)仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学(xué)去年作为核酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼(yǎn)；而在后疫情时代(dài)，公司主(zhǔ)营回归(guī)本源(yuán)后依然亮(liàng)点众多，作(zuò)为(wèi)第三方医学检(jiǎn)验(yàn)及(jí)病理诊断服务商，金域医(yī)学近日率先推出(chū)国内首个国家药品监督(dū)管理局(jú)（NMPA）获批(pī)的(de)膀胱(guāng)癌基(jī)因(yīn)甲基化检测项目，再次领禧与喜的区别是什么，喜字logo设计跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周率先(xiān)交卷主打产业链上游(yóu)的施(shī)成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所管(guǎn)产品一季(jì)报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘(pán)，目前(qián)他所管理的(de)6只产(chǎn)品维(wéi)持年内小(xiǎo)幅(fú)正收(shōu)益。当前(qián)冯明远(yuǎn)在管基金中，任职(zhí)管(guǎn)理最长(zhǎng)的就是代(dài)表(biǎo)作(zuò)新能源产业股票。从被调出的三只产品(pǐn)看，其中斯(sī)莱克的(de)主(zhǔ)营与新能源(yuán)产业链关系不大(dà)。

　　而(ér)在新进重仓的(de)三(sān)只标的中，占比相(xiāng)对最高的就是非(fēi)传(chuán)统(tǒng)新(xīn)能源产业赛道龙头中伟(wěi)股份，这家主营(yíng)锂(lǐ)电池正极体研发的公司，主要产品是三元前(qián)驱(qū)体和(hé)四氧化(huà)三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的(de)主营(yíng)与净利润均(jūn)实现50％以上的逆势(shì)增(zēng)长。而据(jù)《红周刊》对其季报的全(quán)面梳理，在信澳研究优选中还出现了(le)一只(zhǐ)新的重仓股银邦股份，这也是一(yī)家高科技公(gōng)司，主营业(yè)务(wù)中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的(de)投资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司(sī)加入AI或数字(zì)经济等热门概(gài)念的创新，以及半导(dǎo)体和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继(jì)续在新能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基(jī)状(zhuàng)元陆彬则是在新能(néng)源大潮中快速走(zǒu)红(hóng)的(de)类型。天天基金网显示，早在去年底时(shí)他就已(yǐ)经(jīng)是“双二百”的基金经(jīng)理了，而他在管的7只基金(jīn)今年同(tóng)时段几乎全线飘红，特别(bié)是动态(tài)策(cè)略(lüè)混合年(nián)内(nèi)涨幅超过(guò)10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股(gǔ)票为例(lì)，最(zuì)新的基金一季(jì)报显示，其重仓的新能源(yuán)产业链中股票(piào)依然为上(shàng)季(jì)的7只，它们(men)分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然上述标的年(nián)初至今表现(xiàn)一般。但(dàn)他此前曾公开(kāi)表示，看到了(le)新能源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季(jì)报中，他(tā)表示(shì)：“从中长期维度看，新能(néng)源产业还具备(bèi)较长的生(shēng)命周期，不(bù)少细分(fēn)板块还能维持较长时间的高(gāo)速增长，而(ér)经过市场的调整，我们看到行业中的优(yōu)质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在当前市(shì)值的投资价值(zhí)。或许，新能源行业的终局如(rú)大部分制造业一(yī)样是一(yī)个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中不少公(gōng)司一(yī)定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩开局(jú)不顺，最新数据(jù)显(xiǎn)示(shì)目前在管产品年内回撤全部超过了(le)10％，以他的代(dài)表作(zuò)之一(yī)的广(guǎng)发小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来看(kàn)，基金(jīn)一季报表明他的重仓行业配置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析(xī)其基金相关产品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现他所持(chí)有的(de)是完全(quán)一致的10只股票，虽然第(dì)一大重仓股依然是半导(dǎo)体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一(yī)步稳(wěn)固，比如晶澳科技从(cóng)第(dì)三(sān)升至第二位，隆(lóng)基绿能从(cóng)第六(liù)升至(zhì)第四位。同时极为(wèi)罕见的情况是(shì)，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标(biāo)的股持(chí)仓量与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报中表示(shì)：“报告期内，基金的持仓结构并没(méi)有进行大(dà)幅度的(de)调整，依(yī)然围绕已经建立全球比较(jiào)优势的(de)高(gāo)端制造产业链布局。我(wǒ)们(men)对重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持(chí)相(xiāng)对乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基(jī)本面(miàn)优秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业(yè)估(gū)值(zhí)水平(píng)已在历史(shǐ)低位，产业链的变化(huà)在市场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除(chú)去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘(qiū)栋荣外，中泰资管的(de)姜诚(chéng)是近几(jǐ)年出镜相对(duì)较多的基金经理，而他的(de)业绩特别从去年迄(qì)今(jīn)颇为抗打(dǎ)。2023年年初(chū)以来，在他所(suǒ)管理的(de)8只基金中，除(chú)去刚满两个月(yuè)的中泰元(yuán)和价值精选不纳(nà)入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现(xiàn)了正收(shōu)益，特别是兴诚价值一年持有的收益率接近(jìn)了14％，同时还有两只(zhǐ)基金(jīn)净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴诚价值(zhí)一年为例，对比基(jī)金四季报和今年一季度可以看出(chū)，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一(yī)个席位(wèi)，而新调(diào)进来(lái)的(de)中国铁建恰好就(jiù)是中字(zì)头(tóu)中的典型代表(biǎo)公司，该股从(cóng)年初至今上涨(zhǎng)超(chāo)过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中字头公司达到(dào)了(le)四(sì)家。而从相关标的(de)的(de)年(nián)内涨跌幅(fú)来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚(jiān)守(shǒu)的价值投资，同时(shí)也(yě)谈到了(le)今年大热(rè)的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需(xū)要重点关注(zhù)长期因素(sù)，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可能好的资产是我们的投资(zī)目标。好(hǎo)资产的标准是活得(dé)久、站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收(shōu)益(yì)率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下(xià)能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受(shòu)过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风格同为(wèi)公募中少数的深(shēn)度价值。天(tiān)天基金网显示，2023年年初(chū)以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内(nèi)净值增长率全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最高(gāo)的景顺(shùn)长城(chéng)能(néng)源基(jī)建为例(lì)，能(néng)够清(qīng)晰地看到其偏(piān)爱高估息和低估值类股(gǔ)票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季(jì)加仓中国(guó)移动大约15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前一季(jì)的前(qián)十(shí)。同时他加(jiā)仓了川投能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重(zhòng)仓(cāng)了铜陵有(yǒu)色和神(shén)火股份，表明了其对这一类资(zī)源股格外垂青(qīng)。此外(wài)，他对于(yú)小众的(de)中南传媒和凤凰传媒(méi)依(yī)然(rán)持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位(wèi)基本(běn)稳(wěn)定，主要增加了有色(sè)行(xíng)业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国(guó)企业(yè)处于落后位(wèi)置(zhì)，无论是AI核心模型的(de)研(yán)发(fā)、新型商业模式的(de)迭代以(yǐ)及底层(céng)芯片制造，我们都希望国(guó)内企业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而言尽(jǐn)管我们认(rèn)为(wèi)AI非常重要，但(dàn)当(dāng)前A股(gǔ)市场基本(běn)上是基于美股映射(shè)在(zài)炒作相(xiāng)关题材，对于这样的行情，需要对其(qí)可持续性保持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理(lǐ)余(yú)广(guǎng)是2012年的公募状元，目(mù)前其担任基金经理也接近了13年(nián)。当前，其在管的产(chǎn)品为(wèi)4只(zhǐ)，它(tā)们(men)分别是(shì)核(hé)心竞争(zhēng)力(lì)、核心招景混合、核心中景一年、核(hé)心优选一年，从(cóng)今(jīn)年(nián)的表现来看，虽(suī)然(rán)所管产品涨幅(fú)不大，但也整(zhěng)齐划(huà)一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报(bào)翻四倍的(de)核心竞(jìng)争(zhēng)力为例，第一(yī)季度(dù)他在前十中(zhōng)调仓了四个席位，其(qí)中(zhōng)新进的公司半数为中字(zì)头，它们就是中国海油(yóu)和(hé)中国移动，与它(tā)们携手进入的(de)还有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而这样的调整立竿见(jiàn)影，除(chú)去(qù)两只中字头外，后两(liǎng)者年内的(de)涨幅(fú)也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科(kē)技(jì)，年内迄今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季(jì)报中(zhōng)的总(zǒng)结与“中特估”基(jī)本吻合(hé)：“基金坚(jiān)持自下而上(shàng)，看(kàn)重公司基本面，注重公司的(de)核心竞争力(lì)、高品质、长期发(fā)展(zhǎn)，以合理(lǐ)或偏(piān)低的估值(zhí)水平买入持有(yǒu)。在经(jīng)济复苏和企业盈利修(xiū)复的预期(qī)下，我(wǒ)们较为(wèi)看好今年的权益(yì)市场，特别是前期调整较(jiào)为充(chōng)分，估值较为低估的多行业(yè)的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松同(tóng)期成名的郑巍山今年(nián)业绩优异(yì)，特别是其去(qù)年3月接手(shǒu)的(de)银河智联主题(tí)净值(zhí)快速拉(lā)升，截(jié)至本周四(sì)的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他的成名作银河创新(xīn)成长。从(cóng)郑巍在管(guǎn)基金的当季(jì)重仓行业风(fēng)格来看，除去银河(hé)和美生(shēng)活(huó)还有(yǒu)较强的新(xīn)能源属性(xìng)外，其余(yú)产品几乎一边倒地(dì)偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联(lián)主题(tí)为例分析(xī)，最新(xīn)的十大重仓股除(chú)去用友网络(luò)和(hé)海康威视外，年内(nèi)最新的(de)涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了30％，特别是海(hǎi)光信(xìn)息、中科曙光(guāng)、卓(zhuó)易信息、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番，而(ér)这四只标的均是第(dì)一季度新近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山(shān)所保留(liú)的(de)上一季重仓(cāng)股仅有金山(shān)办公和国网通信。对比(bǐ)来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明(míng)显(xiǎn)涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍(wēi)山在(zài)季报总结中(zhōng)仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行基金合同(tóng)的(de)配置范围，切合(hé)主题，主要围绕(rào)智(zhì)慧智联(lián)、信(xìn)息技术(shù)等的概念范畴展(zhǎn)开。一季度(dù)智联主(zhǔ)题继(jì)续增加了软件服务、信息技术的配置比例(lì)。围绕数字经济和新(xīn)的信(xìn)息技术(shù)应(yīng)用展(zhǎn)开投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息技术、数字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一(yī)度(dù)遭(zāo)遇非(fēi)议人(rén)物同期成名的还有华安(ān)胡宜斌，作(zuò)为当年公(gōng)司力捧的三位基金(jīn)经理(lǐ)中(zhōng)最年轻(qīng)者，他(tā)可谓是少年得志(zhì)，但后(hòu)来所(suǒ)管(guǎn)产品几经(jīng)浮沉(chén)，好在(zài)今(jīn)年卷(juǎn)土(tǔ)重(zhòng)来。天(tiān)天基金网数据显示(shì)，年内他所管理的7只(zhǐ)基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最(zuì)好(hǎo)的还是他的成名作华安媒(méi)体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦(jiāo)该基金，我(wǒ)们发现他所保留的上一个(gè)季度重仓(cāng)股只有王府井和华大九天，而(ér)将剩余(yú)的八个席位全部更(gèng)换。从最新的标的来看，这(zhè)其中就有近期大火(huǒ)的芯片新贵(guì)寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的年内表(biǎo)现来看，其中(zhōng)中文(wén)在线的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超(chāo)过(guò)了180％，值(zhí)得买、浙(zhè)数文化、美(měi)亚柏科等标的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司(sī)，目(mù)前年内至(zhì)今仍然体(tǐ)现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他(tā)表(biǎo)示(shì)：“当下我国仍处经(jīng)济结构转型(xíng)时期，我们相(xiāng)信(xìn)未(wèi)来科技(jì)创新和消费升级仍(réng)将(jiāng)成(chéng)为经济总量增长核心驱动力，围绕(rào)产业创新、尖端技(jì)术突(tū)破(pò)、新材(cái)料、新能源(yuán)、新消费等(děng)领域仍(réng)将诞生大量投资机会，在策略(lüè)上(shàng)，我(wǒ)们(men)已将挖掘、发(fā)现和配置基金(jīn)合(hé)同(tóng)主题(tí)范围内的科(kē)技创(chuàng)新(xīn)和受益于国民经济持(chí)续增长的消费及原材料(liào)放在前(qián)所(suǒ)未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名的(de)万家基(jī)金名将(jiāng)黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强势回(huí)归。天天基(jī)金网数据显示(shì)，他目前在管的基金年(nián)内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了10％。特别(bié)是万家科技(jì)创新迄今(jīn)的(de)年内(nèi)涨幅超(chāo)过了25％，具体(tǐ)来分(fēn)析他的(de)成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是(shì)做出了一(yī)处调整，也(yě)就是用(yòng)中微公(gōng)司(sī)替代了四季度末的兆易创新。但就是(shì)这(zhè)只新进标的，目前年内的涨幅(fú)已经超(chāo)过90％，与保留(liú)重仓中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅超过70％的金(jīn)山办公交(jiāo)相辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示(shì)：“本基金(jīn)增持了机器视(shì)觉和医疗器械行(xíng)业的部分个股，相应地略微降(jiàng)低(dī)了(le)半(bàn)导体行(xíng)业的持仓(cāng)。截至季度末(mò)，基(jī)金持仓仍(réng)以计算(suàn)机软(ruǎn)件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这些(xiē)相对低调的(de)领域也(yě)开始越发受(shòu)到明星基金经理们的追(zhuī)捧(pěng)，比如融通基金的明星基金(jīn)经理邹曦，这位任职已经逼近15年(nián)半的老将善(shàn)战周期，目前在公司仍然管理6只基(jī)金产品，其代表作是2012年(nián)开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行(xíng)业景气(qì)。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在上(shàng)一(yī)季度(dù)没有单一(yī)标(biāo)的持仓比例超限(xiàn)后(hòu)，这(zhè)一(yī)季度头(tóu)三大重仓股竟然(rán)全(quán)部超过10％的(de)比例上限(xiàn)，它们(men)分别是恒(héng)立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了(le)三一重工，但(dàn)实际上在(zài)当季的重仓行业(yè)中，机械制(zhì)造(zào)是仅(jǐn)次于(yú)房地产的第二行业(yè)。

　　对(duì)于调仓的思(sī)路，他(tā)在季报中(zhōng)就表(biǎo)示：“本(běn)季度增加了工程机(jī)械、家(jiā)居、顺(shùn)周期(qī)装备、医药等行业的(de)配置(zhì)。目前组合(hé)配置偏向周期(qī)价值，同时保持了科技(jì)、消费板块的(de)适(shì)度配置。组合(hé)结构(gòu)主要围(wéi)绕(rào)国内经济(jì)稳增长的主线(xiàn)展开(kāi)，相关配置集(jí)中在优质房地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺(shùn)周期装备等(děng)板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前十(shí)，但朱(zhū)少醒对机(jī)械制造的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石重装年报的十(shí)大(dà)流通股股东中，富(fù)国天惠新进上榜排名(míng)第六位(wèi)。

　　而长城基金(jīn)的明星基金经理陈(chén)良栋(dòng)，其在圈(quān)内以善战高端制造板块闻(wén)名，目前(qián)他在公司所管(guǎn)理的(de)产品数(shù)达(dá)到了(le)6只(zhǐ)，尤其是(shì)他参与管(guǎn)理(lǐ)的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理(lǐ)时间(jiān)最(zuì)长的(de)长城(chéng)新兴产业为例禧与喜的区别是什么，喜字logo设计，可以看到一季度与众不同(tóng)的一点是(shì)，消费电子赛道(dào)股(gǔ)票(piào)在其中占据(jù)明显的(de)数量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓(cāng)中不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密(mì)，但大(dà)体包括(kuò)华(huá)测导(dǎo)航、东山精密(mì)、电连技(jì)术、和而泰(tài)、科(kē)大讯飞都能被划入到消(xiāo)费电子(zi)的大范(fàn)畴中，也就是(shì)说其(qí)占据了十(shí)大重仓中的(de)半(bàn)边天(tiān)。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期今(jīn)年下半年或明年，消费电子(zi)会有(yǒu)一(yī)个触底(dǐ)回升的过程(chéng)。如果(guǒ)叠(dié)加在汽车产(chǎn)业链上的布局，我判断(duàn)可能对收(shōu)入利(lì)润拉动更大。消费电子的复苏可(kě)能只是(shì)一(yī)个周期的因素(sù)。”而种种因素显示，目(mù)前该板(bǎn)块去(qù)库存(cún)可能也进入到(dào)尾声阶段，接下来苹果新品推(tuī)出(chū)或是行业复(fù)苏契(qì)机。

　　而在高端制造(zào)这一领域中，还有不可忽视的(de)一环就是军工装(zhuāng)备。同时作为成长股(gǔ)三大主阵营“新(xīn)半军”中(zhōng)的重(zhòng)要一(yī)级(jí)，军工虽然很难有(yǒu)持续性的表现，但也隔三差五会(huì)有亮眼(yǎn)的输出(chū)，而华夏的(de)少壮派基金经(jīng)理万方方，是圈内少数同时管(guǎn)理(lǐ)两只军工主(zhǔ)题(tí)的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最长的军(jūn)工安全混合为例，实际(jì)上一季度他仅在十大重仓股中做出了一处(chù)调整，也就是用昊华(huá)科技替代了上一季(jì)的(de)新雷能。从整体10只标(biāo)的(de)所属细分来(lái)看(kàn)，明显(xiǎn)中(zhōng)航系乃至(zhì)航(háng)空航(háng)天赛道占据优势(shì)。而(ér)这一思路在他管理的高(gāo)端装备龙(lóng)头乃至(zhì)全市(shì)场(chǎng)基金中(zhōng)都体现得(dé)颇为明显。进一步对照两只军(jūn)工主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的(de)公司有八家，惟(wéi)二的(de)区别是高(gāo)端装备龙头中用复旦微电和西部超导替代(dài)了前(qián)者中的钢(gāng)研高纳和昊(hào)华科技(jì)。

　　他在季(jì)报中的阐述思(sī)路清(qīng)晰(xī)：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高增长的(de)细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年(nián)全年维度在(zài)高确定性(xìng)的航空发动机赛道、景气(qì)度弹性潜(qián)力较高的航天(tiān)导弹产(chǎn)业链(liàn)、航(háng)空装备平(píng)台型企业以及(jí)技术(shù)禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中(zhōng)提及个(gè)股仅为举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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