金(jīn)融(róng)界5月(yuè)11日消息 央(yāng)行今(jīn)日发布(bù)2023年4月份金融数据。4月末(mò)，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗4%，增速比上月末低0.3个百分点(diǎn)，比上年(nián)同期高1.9个百(bǎi)分点。初步(bù)统计(jì)，2023年4月社会融资规模增量为1.22万(wàn)亿元，比上年(nián)同(tóng)期多2729亿(yì)元。其中，对(duì)实体经济发放的人民(mín)币(bì)贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对(duì)实体经济发(fā)放的外币贷(dài)款折(zhé)合(hé)人民币减少319亿元(yuán)，同比(bǐ)少(shǎo)减(jiǎn)441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同(tóng)比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿元，非金融(róng)企业(yè)存款减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非(fēi)银行业金融(róng)机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存(cún)款减少(shǎo)296亿(yì)美元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源(yuán)速评认为，M2同比回落，主因居(jū)民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可(kě)能(néng)重回(huí)表(biǎo)外资(zī)产，而非用于消费，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于(yú)居民贷(dài)款(kuǎn)13个月以来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对(duì)此(cǐ)，中信(xìn)证券点评如下：在经历了一季度(dù)的爆(b日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗ào)发(fā)式增长后，信贷在4月明(míng)显(xiǎn)回落。从结(jié)构上(shàng)来看(kàn)，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷(dài)款有较强韧性(xìng)。信贷回落可能是因为一季度透支(zhī)了部分(fēn)银行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产销(xiāo)售(shòu)也边际走弱。社融增(zēng)速与上月持(chí)平，非标融资持续(xù)好转。M2增速在高(gāo)基数(shù)下回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认为，M2同比(bǐ)回(huí)落主因居(jū)民存款(kuǎn)13个月以来同比(bǐ)首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少，但更可(kě)能重回表外资产，而非(fēi)用于(yú)消费，消费在二(日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗èr)季度(dù)同样处于(yú)“N型”第(dì)二(èr)步(bù)中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月(yuè)以来首次转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点(diǎn)。4月(yuè)M1同(tóng)比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个(gè)人(rén)存款(kuǎn)的(de)流出(chū)而非企业活(huó)期存款大幅改善，和地产(chǎn)销售的再(zài)度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款大幅(fú)减少(shǎo)的问(wèn)题(tí)，中信证券认(rèn)为是季节性波动。因为银行倾向于(yú)让理(lǐ)财产品在季末到(dào)期，使资金回流成存款，以应对考核，然后在下(xià)季初(chū)发行新的理财产(chǎn)品承接。因此居(jū)民存(cún)款在季(jì)末季初常出现波动。4月M1增(zēng)速(sù)为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分点(diǎn)，或许反映了(le)企业经营(yíng)活跃度有所提(tí)升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看法较为一(yī)致，招商宏观表(biǎo)示居民(mín)存(cún)款减少符合季节性规律。在本(běn)月数(shù)据中(zhōng)，居民(mín)端出现了新增存款，新(xīn)增贷(dài)款同时收缩的情况。从历(lì)史规律来(lái)看，4月(yuè)及7月一般是居民(mín)存(cún)款减少的时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万(wàn)亿(yì)居民存款的减(jiǎn)少量(liàng)少(shǎo)于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从(cóng)4月数据得出类似居民加速(sù)偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题(tí)，申万宏源分(fēn)析认为4月居(jū)民存款减少更可能去向表外资(zī)产，而非消费领(lǐng)域(yù)。

　　对于4月的信贷结(jié)构(gòu)问(wèn)题，招商宏观(guān)表示在(zài)放缓的(de)信贷投放(fàng)中，结(jié)构特(tè)征依然明显。企业中长期贷款贡献了新(xīn)增信贷的绝大部(bù)分，居民端中长期信(xìn)贷出现收缩。这(zhè)种结(jié)构特征(zhēng)反映了居民端在前期(qī)购房需(xū)求脉(mài)冲式释放后信心仍然不足的情(qíng)况。如果没(méi)有进一步(bù)的政(zhèng)策支撑，不排除居民端新增信贷量会持(chí)续(xù)维(wéi)持在低(dī)位(wèi)。

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