金融界4月27日消息(xī)  顶着“港(gǎng)股白酒第一股”光环的珍酒李渡正式(shì)登陆港交所，尴尬的是开(kāi)盘直接暴跌16.82%，全天(tiān)颓(tuí)势尽显，最终收(shōu)盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第(dì)一(yī)天市值就(jiù)缩水超过60亿港元，惨遭(zāo)开门黑。

　　私(sī)募(mù)巨头KKR浮(fú)亏(kuī)超过22亿(yì)港元

　　自2016年金徽(huī)酒(jiǔ)挂牌上交所后，至今(jīn)没(méi)有酒企(qǐ)成功上市(shì)，珍(zhēn)酒李渡是近7年(nián)时间第一(yī)只实现(xiàn)资(zī)本上市的白酒股，目前西凤酒、郎酒、国台等均止(zhǐ)步(bù)于A股IPO。

　　珍酒李渡此次(cì)在(zài)港(gǎng)交所IPO，发售价为每股(gǔ)10.82港元，筹资资金约50亿港元，公开(kāi)发售获超购1.94倍，一手中签(qiān)率100%。值得(dé)注意的(de)是，不知(zhī)道(dào)是出于何种考(kǎo)虑，此次珍(zhēn)酒李(lǐ)渡并没有引入基石投资者。

　　此次(cì)IPO之前，珍酒李渡共计引入两轮投资者，分(fēn)别是有着“华尔街之狼”之(zhī)称的私募股权巨头KKR和大中华网讯。KKR在(zài)2021年11月和2022年5月分别(bié)投资3亿美元、5亿美元，两次成本分别为1.76美元和(hé)1.78美(měi)元，即(jí)13.82港元和13.97港元(yuán)。相较于珍(zhēn)酒李(lǐ)渡今(jīn)日收盘价(jià)8.88港元(yuán)，这意味着私募巨头KKR目前浮亏(kuī)超过22亿(yì)港元(yuán)。

　　三年时间(jiān)狂(kuáng)砸15.77亿(yì)元广告(gào)费

　　公开资(zī)料显(xiǎn)示(shì)，珍酒(jiǔ)李渡是一家(jiā)致力(lì)提供以酱香型为主的次(cì)高端(duān)白酒(jiǔ)产(chǎn)品的中(zhōng)国(guó)白酒公司。珍酒李渡集团旗下包括珍(zhēn)酒、李渡、湘窖(jiào)及(jí)开口笑(xiào)四(sì)大(dà)白(bái)酒品牌(pái)，覆盖酱香型、浓香型、兼香型三大白酒品类。

　　招股书显示(shì)，按2021年收入计算，珍酒李渡是(shì)中国第四大民营白酒公司，以及中国白酒行业(yè)中(zhōng)提供三(sān)种香型(xíng)白酒的第(dì)三大(dà)公(gōng)司。2020年到2022年，珍酒李渡归母(mǔ)净利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿(yì岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点)元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润(rùn)表(biǎo)现来看，珍酒李(lǐ)渡的增速在下降(jiàng)。

　　此外，珍(zhēn)酒李渡2020年(nián)到2022年的(de)毛利率分(fēn)别为52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与A股白(bái)酒公司相比也(yě)处于(yú)下风(fēng)，“股王”贵州茅台(tái)2022年的毛(máo)利率超(chāo)过90%，而腰部的今世缘、口子窖等(děng)企业毛(máo)利率(lǜ)也超过(guò)了70%。

　　导(dǎo)致毛利率(lǜ)的(de)直接原因之(zhī)一就是珍酒李渡的“豪横”的广告支(zhī)出(chū)。财报显示，2020年(nián)、2021年(nián)及2022年，珍酒李渡销售及经销开支分别为4.03亿(yì)元、10.21亿元及(jí)13.42亿元，于同期分(fēn)别占公(gōng)司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期(qī)，广告(gào)开(kāi)支分(fēn)别为2.42亿、6.69亿(yì)以及(jí)6.66亿(yì)，三(sān)年时间，广告费就砸了15.77亿元(yuán)。

　　与(yǔ)此同时，珍(zhēn)酒李渡(dù)的存货正(zhèng)在(zài)逐步增加。报(bào)告期内，公司存货(huò)分(fēn)别为(wèi)17.37亿(yì)元、36.49亿元(yuán)和51.39亿元(yuán)，呈逐年增长趋势，存(cún)货周转天数分别为(wèi)517天、414.4天和(hé)612.8天。招股书(shū)解释称大部分存货(huò)为基酒，但仍然(rán)有不(bù)少(shǎo)针对(duì)其(qí)产销失(shī)衡的质疑。

　　吴向(xiàng)东(dōng)曾(céng)操盘金六福 身价230亿元(yuán)

　　低于行业的毛利率和(hé)“豪横(héng)”的广告(gào)支出，这与珍酒李渡创始人吴向东的操盘(pán)手(shǒu)法密切相关。

　　声(shēng)名在外的(de)“白(bái)酒教父”——吴向东是(shì)一名白酒(jiǔ)行(xíng)业(yè)的老兵。1969年，吴向东出生在湖南醴陵的一个普通农村家庭(tíng)，1992年，在湖(hú)南省外(wài)贸学(xué)校毕业(yè)的吴向东，进入其姐夫傅军旗下(xià)新华联(lián)集(jí)团工作。此(cǐ)后四年，他升至新(xīn)华联集团董事、董事局副(fù)主席(xí)。也是在(zài)此，吴(wú)向东正(zhèng)式开启了他的白酒(jiǔ岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点)事业。

　　在傅军的(de)帮助下，吴向(xiàng)东在1996年(nián)拿下(xià)五粮液(yè)旗下(xià)川酒王的代理权(quán)，仅一年就将川酒王销量做到(dào)湖南第一。川酒王热销之后，大量仿冒(mào)产品(pǐn)涌现。同时，白酒市场竞争白(bái)热化(huà)，下游经(jīng)销(xiāo)商的日子越来越难(nán)，吴向东想(xiǎng)自创白酒品(pǐn)牌。

　　1998年(nián)，吴向(xiàng)东与五粮液签订了OEM代工协议(yì)，这是他在(zài)白酒业首创了一种(zhǒng)新模式OEM，即贴牌(pái)代工模式，随后(hòu)，金六(liù)福在这(zhè)一(yī)年诞生了。

　　2001年，中国男足冲(chōng)进(jìn)世界(jiè)杯，媒体(tǐ)将时(shí)任(rèn)男足(zú)主(zhǔ)教练的米卢(lú)誉为神奇教练和好运(yùn)福星。深(shēn)谙营销的吴向(xiàng)东找来米卢担任金六福形象代言人。米卢穿着(zhe)唐装，面带微笑地(dì)说“中国人的福酒(jiǔ)，金六福(fú)。”很长一(yī)段时间(jiān)，金(jīn)六福的广(guǎng)告投放量都是(shì)全国第一(yī)。

　　在(zài)吴向东(dōng)的广告轰(hōng)炸下，金六福迅速成为国民白(bái)酒，高(gāo)峰(fēng)期一(yī)天能发出57个车皮。

　　2021年，在吴向东的操盘下，贵州酱酒品牌珍酒(jiǔ)、江西李(lǐ)渡，以及湖南知名白(bái)酒品牌(pái)湘(xiāng)窖和(hé)开口(kǒu)笑正式合(hé)并——珍酒(jiǔ)李渡诞生。

　　目前，吴向东实际控制的金东集团旗下共有华致酒行(xíng)、华泽(zé)酒业集团（下辖金六福、珍酒等12个(gè)酒企）、金东(dōng)投资三个产业板块。涉足金(jīn)融、文化旅游、新能源、互联网、酒业等多个产业。

　　靠卖白酒，吴向(xiàng)东也一举成为湖南省株(zhū)洲市(shì)首富。2023年3月，胡润研(yán)究院发布《2023胡润全(quán)球富豪榜(bǎng)》，吴向东以230亿元人民币财富位列榜单第(dì)955位。

　　白酒还是会更(gèng)好生意吗？

　　在(zài)前不久的第108届全国糖酒商品交(jiāo)易(yì)会上，阵阵寒意从会上传(chuán)来。

　　4月9日，在糖酒(jiǔ)会的相关论坛(tán)上，在酒水行(xíng)业颇为(wèi)知(zhī)名的(de)盛(shèng)初咨询董(dǒng)事(shì)长王朝(cháo)成放出“重磅观点”：酒业整体(tǐ)将长(zhǎng)期进入销量负增(zēng)长(zhǎng)、收入低(dī)增长(zhǎng)或(huò)0增长、利(lì)润低(dī)增(zēng)长(zhǎng)的内卷时代，并且很可能刚刚开始。

　　第一，2023年是(shì)行业的分水岭(lǐng)，从场景(jǐng)-量价-集中度看趋势，真正的(de)高端消(xiāo)费在疫(yì)情场景中并(bìng)没有太受(shòu)影响，次高端库存仍(réng)未消化，区域酒借助消费恢复较快(kuài)。高端的(de)恢复没有(yǒu)看(kàn)到更(gèng)强的动力，仍然在低位徘徊(huái)，一二季度上市(shì)公司(sī)业绩会出现(xiàn)增速放缓(huǎn)和进一(yī)步分化。

　　第二(èr)，从白酒供需-库存周期看趋势(shì)，现在(zài)存在(zài)三个矛盾：一是产区(qū)和供需(xū)的矛盾(dùn)，大产区都在扩产能，但销量在下降；二是(shì)名酒企业都在向下扩展产品线，和地方酒厂会产生矛盾；三是名(míng)酒企业渠道重心(xīn)下移，和地(dì)方酒企的(de)渠道有矛盾。

　　其具体表现是：2022年白酒(jiǔ)行业销量为671万(wàn)吨，而2016年是1305万吨(dūn)，行(xíng)业600万吨消失的主要是100块钱以下的价(jià)位带，其原(yuán)因在于城市化，大部分劳动人口从农村转(zhuǎn)移到城市后，消费(fèi)习惯变(biàn)了，导致未来升(shēng)级空间基(jī)数变小；超(chāo)高端从5万吨上涨到(dào)10万吨，次高端（售(shòu)价在300-800元）的量(liàng)至少(shǎo)涨了(le)两(liǎng)倍(bèi)。

　　他给(gěi)出了一组各价格带白(bái)酒节前和(hé)节后的终端进货量数据。其中：2000元以上相(xiāng)关产品下降(jiàng)19%，节后上涨(zhǎng)12%；800~2000元(yuán)相(xiāng)关产品(pǐn)下降(jiàng)15%，节后下降7%；500~800元高线次(cì)高端相关产(chǎn)品(pǐn)节前下降(jiàng)41%，节(jié)后下降20%；300~600元次高端价(jià)格节前下降23%，节后上涨9%；100~300元中高(gāo)端节前下(xià)降4%，节后(hòu)上(shàng)涨(zhǎng)12%；100以下中低端节(jié)前增长7%，节后增长69%。

　　“港股白酒第(dì)一股”珍酒李渡未(wèi)来走向(xiàng)何方让我们(men)拭目(mù)以待。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点