5月迎来(lái)开(kāi)门红，A股成(chéng)交额连(lián)续20日保持(chí)在(zài)1万亿以(yǐ)上，市场对于人工智能(néng)、消费、新能源等板块看(kàn)法分歧(qí)较大，截至5月4日，已有多家券商发布了5月金(jīn)股和策略。

　　一、5月金(jīn)股出炉，传媒、银行关(guān)注(zhù)度提升最大

　　截至5月(yuè)4日(rì)，15家券商共计推(tuī)荐了154只(zhǐ)金股，从行业来看，机械(xiè)设(shè)备(bèi)行业板块暂时(shí)是5月机构人气最高(gāo)的(de)板(bǎn)块，占比接近1成，银行板块罕见出现多只金股，两者一定程(chéng)度与中特估概念有所重叠。

　　而人工智(zhì)能/TMT产业出现分化，传媒(méi)板块(kuài)关注(zhù)度提升最为明显(xiǎn)，计(jì)算机(jī)板块(kuài)关注度则(zé)快速下降(jiàng)，这(zhè)也与4月份行(xíng)情(qíng)走势相互(hù)印证(zhèng)，传媒板块率(lǜ)先突(tū)破，可能(néng)会成为(wèi)AI概(gài)念笑到最后的那个。

　　此外，食品饮料、商贸零售的关注度也小幅回暖，可能(néng)与淄博烧烤和五一旅游市场的火爆有关。

　　从各(gè)家(jiā)券商推荐的(de)金股标的(de)集中度来(lái)看(kàn)，150多只金股中(zhōng)，有22只金(jīn)股同时被2家及(jí)以(yǐ)上的机构共(gòng)同推荐。其(qí)中三只(zhǐ)传(chuán)媒股同时获得(dé)3家以上机构推荐，分别是三七互娱、腾讯控股(gǔ)和、恺英网络(luò)。

　　传媒板(bǎn)块受关(guān)注的逻辑也主要是两(liǎng)点：1.底部复(fù)苏，2.版号放开(kāi)后，新产品(pǐn)（游戏(xì)）有望放量（出现爆款(kuǎn)）。

　　二、4月金股成绩(jì)回顾(gù)，小商(shāng)品城67%涨幅登顶

　　回看4月(yuè)金股策略表现，东吴(wú)证(zhèng)券以12.58%收益(yì)名列前茅，精测电子贡献其中绝大多数收益，海通证券以12.42%的收益紧随(suí)其后。总体来(lái)看，34家券商中仅11家(jiā)券商金(jīn)股策略(lüè)盈利，收(shōu)益中位(wèi)数为-1.65%，各项成绩均不(bù)如近几期，主要与大(dà)盘行情的撕裂有关(guān)。

　　这种极端行情(qíng)的演绎体现在热(rè)门金(jīn)股上则表现为“全军覆没(méi)”，8只(zhǐ)同(tóng)时获得4家机构(gòu)的金(jīn)股中仅宁德时代涨幅为正(zhèng)，腾讯控股、泸州老窖则出现了10%以上的回撤。

　　而小商品城、精(jīng)测电子涨幅(fú)超过60%，为4月涨幅(fú)最高的金股(gǔ)。

　　三、5月行情(qíng)怎么走？机构(gòu)多数持保守看法

　　各大券商对(duì)五(wǔ)月份的投资方向做了预(yù)判，综合多家(jiā)观点，券商(shāng)们对五月的大盘的看(kàn)法比(bǐ)较保守，建议(yì)多看少动(dòng)，推(tuī)荐较多的行(xíng)业是电气(qì)设备、消费、医药、军工，对地产股(gǔ)的走势(shì)机构(gòu)有分歧，区(qū)域规划、券商、沪港通、个股期权则(zé)因有事(shì)件驱动所以有短(duǎn)期的机会。

　　安信策略阐述了美国股票投资的一个习语“Sell in May and go away”，描述(shù)的是每(měi)年5月到10月股票市(shì)场的(de)相对弱势。这有悖于现(xiàn)代投资理论(lùn)，但(dàn)又屡见不(bù)鲜。在2010年-2013年的A股市场中(zhōng)，我们也发现了明显的“Sell in May”现(xiàn)象。四年中(zhōng)仅2013年全A指(zhǐ)数在5月(yuè)出现(xiàn)上涨，其他年(nián)份均(jūn)现(xiàn)下跌(diē)。如(rú)果(guǒ)统(tǒng)计(jì)5、6两个月的市场(chǎng)表现，则四年均(jūn)报下跌，平均跌幅(fú)达7.8%。

　　民生(shēng)策略表示经济(jì)的微刺激(jī)(包括重大项目的陆续推出和开(kāi)工)不会停止;同时，管(guǎn)理层对信用风险(xiǎn)及资产价格(gé)风险(xiǎn)的(de)容(róng)忍度正在降(jiàng)低，但在投(tóu)资缺口重回下行(xíng)通道、通胀继续低位徘徊的(de)经济周(zhōu)期格(gé)局下，只托不举、定点发力的“微刺激”难以扭转市场有(yǒu)底(dǐ)无(wú)高(gāo)度(dù)的现状。

　　申万策略(lüè)认为市场依然维(wéi)持震(zhèn)荡格局，长期看二级(jí)市场估(gū)值体系国际化是趋(qū)势，优质成长有望迎来(lái)深蹲(dūn)起跳的机(jī)会，可以做一把反弹，国(guó)企改革红(hóng)利释放非常值(zhí)得(dé)期(qī)待。

　　招(zhāo)商策略(lüè)判断在去杠杆(gān)的背景(jǐng)下，要么(me)减少负债，要(yào)么增加资本，减负债会带(dài)来经济收缩压力，增资本会(huì)带来股票供给(gěi)压(yā)力，市场尚未(wèi)走出这种被动局面的影响。PMI数据(jù)显示(shì)经济下行压力暂时有所缓和，但尚无法期(qī)望经(jīng)济会出现持(chí)续或者大幅改善;资金利率(lǜ)的回落是衰退性的，不(bù)意味着流(liú)动性(xìng)出现(xiàn)主动式改(gǎi)善;风险偏好受刚性兑付打(dǎ)破预期影响(xiǎng)仍难以(yǐ)出现改善(shàn);IPO开(kāi)闸预期增(zēng)加股(gǔ)票(piào)供给担忧。总体(tǐ)上仍维(wéi)持(chí)二季度投资策略观(guān)点，谨慎为上，保持(chí)低仓位;相对来说，中盘股如医药、家电、汽车(chē)、食(shí)品饮料等一线白马等业绩增长(zhǎng)确定(dìng)性高、估值不高，可以有相对收益。(关键词：医药、食品饮料等白(bái)马股)

　　海通策略展(zhǎn)望5月市场环境，一些(xiē)积极因(yīn)素(sù)正(zhèng)出现，将给市场带(dài)来一些阳光(guāng)：(1)宏观(guān)面(miàn)，政策(cè)底(dǐ)限思维仍在，悲(bēi)观预期或(h至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号uò)修正。(2)微观面，部分龙头成(chéng)长(zhǎng)股业绩仍靓丽。(3)市场面，政策性、事件性(xìng)亮点望(wàng)提振市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪。从管理层的政策取向(xiàng)来看，短期打破概率偏(piān)低，震荡市(shì)特征没变。短期市场下跌后5月有些(xiē)积极因素出现，建议备战(zhàn)回调后的反弹。

　　中信策略分析(xī)称，首先(xiān)，A股盈(yíng)利增速下行确至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号立(lì)，并将继续(xù);其次(cì)，前期小批多次的微刺(cì)激下(xià)，市场对(duì)短期(qī)经济预(yù)期偏乐观，而实际政(zhèng)策效(xiào)果难以对(duì)冲来自房地(dì)产等领域带来的经济下(xià)行动能，基本(běn)面预(yù)期很有可(kě)能下修;再(zài)次，改(gǎi)革和(hé)结构(gòu)调整(zhěng)依(yī)然是政策(cè)主要目标，政府(fǔ)不托底，政策不全面放(fàng)松的情况下，房(fáng)地产风险发酵(jiào)，IPO重启对(duì)风险偏好(hǎo)都有不利影(yǐng)响。监管部门的维稳措施亦难以改(gǎi)变(biàn)基本面弱平(píng)衡向下(xià)打破的趋势，5月(yuè)份市场(chǎng)仍将继续维(wéi)持弱势(shì)下跌格局(jú)。

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