尽管周五大(dà)幅(fú)反弹，中证(zhèng)TMT指数(shù)自4月10日以来累(lèi)计(jì)最(zuì)大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概率演化(huà)为TMT大(dà)年(nián) 机(jī)构预计5月见底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且大概率创新高 逢(féng)低加仓是最佳策(cè)略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策略(lüè)张夏(xià)在4月23日(rì)研报中测算，本(běn)轮TMT高点出现在4月8日，高(gāo)点调整幅(fú)度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算机(jī)、通信、传媒和电子自年初以(yǐ)来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全A的(de)表现。由(yóu)于今年出现了(le)以AI+代表的(de)大(dà)型(xíng)产业趋势，一(yī)季度TMT大涨且有明显(xiǎn)超(chāo)额(é)收益，那么今年演化为(wèi)TMT大年的概率已经非(fēi)常大。

　　进一步来看，若参(cān)考历(lì)史的调整时间和(hé)幅度，可能这一轮(lún)调(diào)整并没有结束。以TMT大年的规律(lǜ)和应(yīng)对策略，其(qí)中TMT大(dà)年通常分(fēn)为(wèi)“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结(jié)”四波(bō)行情，春季(jì)躁动(dòng)后往往会有一波明显的(de)调(diào)整(zhěng)，时间在1-2个月，幅(fú)度(dù)在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间(jiān)来看，每年四(sì)月份到九、十月份期间会(huì)有一波(bō)主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比较早(zǎo)是4月(yuè)初。因此，张夏认为(wèi)，在学习(xí)效应(yīng)的(de)推动(dòng)下(xià)，盛夏攻势开始的时间越来越早(zǎo)。对此(cǐ)，有(yǒu)业内(nèi)人士预计(jì)，基本在一季报披露结(jié)束后，假设按(àn)此速度再(zài)调(diào)整一段时间，估(gū)计(jì)在(zài)5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而(ér)面(miàn)对TMT大年中的(de)这种(zhǒng)调(diào)整，逢(féng)低加仓是最佳策略，因为往往(wǎng)后续盛夏攻(gōng)势大(dà)概率创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势(shì)或由计算机(jī)转电(diàn)子（从应(yīng)用到硬件） 关注短期(qī)维度业绩可(kě)能超(chāo)预(yù)期的AI赋(fù)能消费(fèi)电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披(pī)露期结束(shù)后，若随着AI+/数字(zì)经济/自主(zhǔ)可(kě)控等大产业趋势以及政府支持力度进一(yī)步(bù)加大、资本开支增加、订单(dān)增加和产品销量(liàng)业绩的改善(shàn)逐(zhú)渐(jiàn)被市(shì)场所确(què)定，则TMT将会(huì)重回上行趋势，进入盛夏攻势(shì)，而往往这(zhè)一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年(ni塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗án)年初春季(jì)躁动是计(jì)算机占优，招商证(zhèng)券(quàn)张夏(xià)认为(wèi)按照历史经验，要么计算机转电子（从应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计算机强者恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认为，伴随二季度业绩窗口(kǒu)期(qī)的(de)到(dào)来，市场表现将更贴合业绩(jì)的相(xiāng)对优势，维(wéi)持TMT是全年(nián)主线的(de)判断(duàn)，并建议关注短期维(wéi)度业(yè)绩可能(néng)超预期的(de)部分(fēn)消(xiāo)费板块，电子行业(yè)有望体现出相对优(yōu)势。

　　从细分(fēn)环节进一步来看，广(guǎng)发策(cè)略(lüè)4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中(zhōng)主要分布位于AI服(fú)务器及相(xiāng)关电子(zi)产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的(de)大模型进(jìn)行训练/推(tuī)理的算力载体和基础。数据量和(hé)算力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储(chǔ)芯片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基(jī)板等电(diàn)子产品的(de)量与价，给(gěi)相关电子(zi)厂(chǎng)商(shāng)带来了机(jī)会。国海证券同样在研报中指出(chū)，维持TMT为全年(nián)市(shì)场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及(jí)光模块(kuài)等细分赛(sài)道(dào)将陆(lù)续迎来基本面的(de)确(què)认，估值修(xiū)复尚未结(jié)束。

　　国联证(zhèng)券4月(yuè)20日研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来(lái)越广，对于(yú)算力(lì)的需(xū)求将呈现(xiàn)指数级增长，且AI芯片(piàn)国产替代速度加快。建议重点关注景嘉(jiā)微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯(xīn)片等(děng)领域(yù)，东北(běi)证券(quàn)4月16日研报表示(shì)，AIGC正在(zài)催化(huà)前述光通(tōng)信重(zhòng)要环节，相关(guān)公司将深(shēn)度受益(yì)AI带来的增(zēng)量需求(qiú)。建议(yì)关注国(guó)产光模块(kuài)龙(lóng)头公司：中际旭创(chuàng)、新(xīn)易(yì)盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心(xīn)供应商(shāng)天孚通信；国产光(guāng)芯片(piàn)领(lǐng)军(jūn)企业源杰(jié)科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远在4月21日研报中同样(yàng)看好AI服务器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值量(liàng)是普通服(fú)务器的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和(hé)应(yīng)用的落地，市场对AI服务(wù)器(qì)的(de)需(xū)求日益增(zēng)加，市场扩(kuò)容在即，建议关注沪(hù)电股(gǔ)份、生(shēng)益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科(kē)技(jì)等企业。

　　塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗="TMT迎逢(féng)低加(jiā)仓良机！以史(shǐ)为鉴(jiàn)机构预计后续盛(shèng)夏攻势大(dà)概率创新(xīn)高，核心受益标(biāo)的(de)一(yī)览" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105110814.png">

　　另一方面，对于相关(guān)电(diàn)子产品，广(guǎng)发(fā)策略表示，电子厂商亦(yì)有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)的(de)发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将(jiāng)有(yǒu)望为XR、智能(néng)音箱、安(ān)防(fáng)等终端(duān)设备打开新成长空间(jiān)。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消(xiāo)费电子(zi)趋势明(míng)确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费(fèi)电子景气拐点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，国信证券(quàn)4月(yuè)17日研报(bào)建(jiàn)议，AI创新持续催化，关注AIoT设(shè)备及服务器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言模型接(jiē)入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传(chuán)音控股、视(shì)源(yuán)股份、康(kāng)冠科(kē)技、歌(gē)尔股份(fèn)、创维数字等；2）受益于全球(qiú)算(suàn)力需求(qiú)爆发式增长的AI服务器产业链，包括工业(yè)富联、沪(hù)电(diàn)股份、环旭电子、东山精密、闻(wén)泰(tài)科技(jì)、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股等(děng)；3）创(chuàng)新(xīn)产品频发催化(huà)的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字(zì)等(děng)；塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗strong>4）景气度筑底、消费复苏(sū)预期(qī)强(qiáng)化(huà)的智能(néng)手机产业链，包括光(guāng)弘科(kē)技、闻(wén)泰科技、传(chuán)音控股、顺络(luò)电(diàn)子、东山精(jīng)密(mì)等。