当前(qián)，市场投资者正在担忧，眼下美国政府(fǔ)的(de)债务上限(xiàn)僵局正(zhèng)朝着更危险的方(fāng)向升(shēng)级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯(kǎi)文·麦(mài)卡(kǎ)锡在白宫就债务上限问题与总统拜登举行(xíng)会(huì)议后表示，这(zhè)次会(huì)见并(bìng)未(wèi)就解决债务上限问(wèn)题达(dá)成任何有益意见，自己和(hé)国会其他几位党团领袖将于(yú)12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社(shè)消息，当地时间周二，美国总统拜登在白宫与国会众(zhòng)议院议长、共和党(dǎng)人麦卡锡进行(xíng)谈(tán)判，试图打破两党(dǎng)围(wéi)绕美国31.4万亿美元债(zhài)务(wù)上限问题长达三个月的僵(jiāng)局(jú)，避(bì)免在5月(yuè)底之前发生严重违约。

　　报道称，美国参(cān)议院多数党(dǎng)领袖、民主(zhǔ)党人查克·舒默、参议(yì)院共和党领袖(xiù)米(mǐ)奇·麦(mài)康奈(nài)尔、众议院民主党领(lǐng)袖哈基(jī)姆杰(jié)·弗里斯也将参(cān)加此(cǐ)次(cì)会(huì)谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协(xié)议(yì)的可能性不大，因此，在谈判前(qián)一日(rì)，麦(mài)康奈(nài)尔称(chēng)，在美国灾难性违约迫在眉(méi)睫之际，他(tā)不会在债务上限(xiàn)问题上打破党(dǎng)派(pài)僵(jiāng)局，去帮助总统拜登。这(zhè)番言论无疑给(gěi)此次谈判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今(jīn)年1月19日，美国债务总额超过债务上限。美国财政(zhèng)部次日启动非(fēi)常规(guī)举措维(wéi)持政府运营，避免(miǎn)出现债务违约(yuē)。然而，使(shǐ)用非常规措施只能帮助财政部暂(zàn)时性地(dì)继续(xù)借款。

　　上(shàng)周，美国财政部(bù)长(zhǎng)耶伦在致信国会(huì)领袖时(shí)发出了债务违约可能(néng)期限的警告，称财政部的最佳估(gū)计是，若国(guó)会(huì)未能提高债务上(shàng)限(xiàn)或暂停上限，到6月(yuè)初，财政部(bù)将无法(fǎ)继续(xù)履行政府的所有(yǒu)义务(wù)，最早可能(néng)在6月1日(rì)。

　　上(shàng)月末(mò)，共和党的(de)债务(wù)上限问题相关(guān)议案在众议院以微弱优势得(dé)到通过。议案提出，到明年3月31日前(qián)，暂停债务上限(xiàn)的限制，若(ruò)两(liǎng)党能在这一时(shí)限之(zhī)前同意(yì)把债(zhài)务上限(xiàn)再提(tí)高1.5万亿美元(yuán)，则暂停时(shí)限作废，但提高上限需要满足(zú)多种(zhǒng)削减(jiǎn)开支的条件，共和党预计(jì)未来十年(nián)内将合(hé)计削(xuē)减4.5万亿美(měi)元政府开支。

　　但(dàn)白(bái)宫在议案通(tōng)过后很快(kuài)表示，这(zhè)一将削减支出和提高(gāo)债务上限(xiàn)捆绑的议案没(méi)机会成(chéng)为立法。

　　上周日(rì)，耶(yé)伦再次警告，6月1日政府将(jiāng)耗尽现金，如(rú)国(guó)会不提(tí)高(gāo)债务上限(xiàn)，可(kě)能(néng)爆发(fā)一场“宪法危(wēi)机(jī)”，引发金融(róng)和经济崩溃。

　　美(měi)国监管(guǎn)机(jī)构罕见“认错”

　　针对美国(guó)银行业危机，美(měi)国监管机构的第一份“认错”报告披露。

　　当地时(shí)间5月(yuè)8日，加州金(jīn)融(róng)保护与创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能(néng)在硅谷银行倒闭之(zhī)前向该行领导层施压，要(yào)求其尽(jǐn)快解(jiě)决已(yǐ)知问题(tí)。

　　DFPI在报告中批评称(chēng)，监管反应迟钝，未能及(jí)时排查隐患(huàn)，没有及时(shí)注意到(dào)第一共和银(yín)行、硅(guī)谷银行在疫情(qíng)期间(jiān)发展过快，吸收了(le)数千亿美元的(de)存(cún)款。同(tóng)时，其工作人员也没有意识到银行过(guò)快(kuài)扩张所带来的风险。报告表示，银行“在纠正(zhèng)监(jiān)管机构已发(fā)现的缺陷方(fāng)面(miàn)行动迟缓，监管机(jī)构也没(méi)有采取足够措施去尽快(kuài)解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是(shì)，美国银行业的这一(yī)场危机风(fēng)暴中，加州是(shì)名副(fù)其实的“震(zhèn)中”。除硅谷银(yín)行以(yǐ)外，刚刚宣告倒(dào)闭(bì)的第(dì)一共和银行也位于(yú)加州旧金山(shān)。此外，近期同(tóng)样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众银(yín)行也位于加(jiā)州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的报告，在对硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)的(de)监管工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而旧金(jīn)山联(lián)邦(bāng)储备银行承担主要监督(dū)责任，后者未来可(kě)能会(huì)投入更多人(rén)员(yuán)进行监督。DFPI在报告中称，加州监(jiān)管机(jī)构未来将对资产(chǎn)超过500亿(yì)美元、且未纳入保险(xiǎn)的存(cún)款规模(mó)很高的(de)银(yín)行加(jiā)强(qiáng)审(shěn)查。

　　在硅谷银行破(pò)产事件中，未纳入保险的存款规模较高是(shì)促(cù)成(chéng)银(yín)行挤兑的关键(jiàn)因素之一。然而，报(bào)告指出，在过去(qù)，监管机构并未认(rèn)定大量无保险存(cún)款(kuǎn)一定意(yì)味着(zhe)风险增加，因为拥有大量存款的(de)账户往往(wǎng)是由企业客户持(chí)有的(de)，这些(xiē)客(kè)户往往(wǎng)很少更(gèng)换(huàn)银行。该(gāi)报告(gào)还表示，DFPI计划(huà)要求(qiú)银行考虑如(rú)何管(guǎn)理社交(jiāo)媒体和实时(shí)提款带来的风险(xiǎn)，这些风险也可能加剧(jù)和加速银(yín)行挤兑。

　　美国(guó)政府再度推迟战略(lüè)石油储备回补计划(huà)

　　5月9日周二(èr)，美国政(zhèng)府再度推(tuī)迟美国战略石油储备(bèi)的回补计划。

　　美国能源部周二表示：美(měi)国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大(dà)的石油储备，能源(yuán)部仍(réng)然致力于以一种为美国纳税人带(dài)来最(zuì)大价值并保(bǎo)护美国经济和(hé)安全利益(yì)的方式回(huí)补(bǔ)SPR，同时遵守国会的授权(quán)并进(jìn)行必要的维护(hù)——这些也是对该储备进行(xíng)良好管理的一部(bù)分。

　　美国能源(yuán)部表示，除(chú)了(le)直(zhí)接采购外，其补(bǔ)充SPR的方式还包括要求一(yī)些炼油厂退回部(bù)分从SPR拿(ná)到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然(rán)该部门去年通过(guò)政府拨款法(fǎ)案取消了(le)国会授权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的石(shí)油(yóu)销售，但过去(qù)几周(zhōu)，SPR持续消(xiāo)耗150万至(zhì)200万桶。尽管在3月底和本月(yuè)初，WTI油(yóu)价一(yī)度降至72美元/桶以下，曾一度短暂符合美国政府制定的在每(měi)桶67—72美元/桶时(shí)购入石油回补SPR的条(tiáo)件(jiàn)，但(dàn)今(jīn)年以来多数时(shí)候，WTI油价依(yī)然高(gāo)于美国(guó)政府(fǔ)设(shè)定的条件。

　　油脂板块间(jiān)走(zǒu)势分化明显(xiǎn) 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后，油(yóu)脂(zhī)上演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌(diē)破(pò)前低支撑后(hòu)，国内三大油脂(zhī)期货价(jià)格随即反转走高，增(zēng)仓(cāng)上(shàng)行(xíng)。三个交(jiāo)易日，豆油主力(lì)合约最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主力合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力(lì)合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三(sān)大油脂(zhī)价格集体(tǐ)回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂(zhī)品种间走势有明显分化，从板块内强弱表(biǎo)现上(shàng)来看，棕(zōng)榈油(yóu)明显(xiǎn)强于菜油和(hé)豆油。

　　期货(huò)日报(bào)记者了解到，此轮反转过(guò)程(chéng)中，市场(chǎng)风(fēng)格不(bù)断变(biàn)化，领涨品种从豆(dòu)油切(qiè)换到棕榈油，领涨月份从主力(lì)转(zhuǎn)换到近月，反映了市场交(jiāo)易(yì)逻(luó)辑改变。

　　据(jù)光大期货(hu宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期ò)分析师侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮(yǐn)业火爆，美(měi)团预测五一(yī)堂食订座率同比2019年增(zēng)长205％，市场对油脂消(xiāo)费预期乐观，确认了油脂大消费基(jī)调，且认为(wèi)节后油脂将迎来补库需求。“因海(hǎi)关对大(dà)豆(dòu)检验要求(qiú)增加、检验频度增加，大豆(dòu)通(tōng)过慢，供应压力后移，市场(chǎng)担忧豆油产量或不及预(yù)期，豆油累库放慢(màn)甚(shèn)至(zhì)去库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨询机构(gòu)数据显(xiǎn)示(shì)大(dà)豆压榨(zhà)保持较高(gāo)水平，豆油库(kù)存加速攀升，豆油紧张宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期逻(luó)辑证伪。

　　“受到(dào)需求表现(xiàn)不佳(jiā)及后期大豆高到(dào)港带来的累库趋势(shì)压(yā)制(zhì)，豆油整体一直是不温不火；菜油整体受到需(xū)求难以消化供给的压制(zhì)，前期(qī)表现弱势但(dàn)在加拿大(dà)题(tí)材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国内持续去库的加持(chí)下，表现(xiàn)最(zuì)为亮眼，也是本(běn)轮(lún)油脂上涨的(de)领(lǐng)头(tóu)羊(yáng)。”中信(xìn)建投期货(huò)分析师石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉(lì)，棕榈油连续几日出现3％以上(shàng)的涨幅(fú)，一点都(dōu)不拖泥带(dài)水，一定(dìng)程(chéng)度(dù)反应(yīng)了前期(qī)超跌后(hòu)的市场(chǎng)心态。

　　记者了解到，本轮反弹(dàn)中(zhōng)连棕领(lǐng)涨，主要源(yuán)于(yú)马(mǎ)棕4月供需数据偏紧(jǐn)的预期(qī)。

　　上周五主要(yào)机构公布的(de)数(shù)据显示，马棕4月产量不及预期，马棕(zōng)4月库(kù)存(cún)环比可能大幅下(xià)降，进一步支(zhī)撑了马(mǎ)棕及连棕盘面的反(fǎn)弹(dàn)。

　　据新湖期货分析师(shī)陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕出口(kǒu)环(huán)比显(xiǎn)著下(xià)降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈(lǘ)油(yóu)近期的价格优势相比豆油及葵油大幅缩(suō)窄，导致(zhì)国(guó)际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透预(yù)估4月(yuè)马(mǎ)棕产量130万吨(dūn)，环比几乎持平。出口预(yù)估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库(kù)存预(yù)估151万(wàn)—153万吨，相比3月(yuè)库(kù)存167万吨下降(jiàng)比较明显。但上(shàng)周五到周一，大华继显及(jí)MPOA给出的4月全月产(chǎn)量环比减幅更(gèng)大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表示，若产(chǎn)量预期(qī)兑现，4月马棕库存(cún)或仅140多万吨，已经是历史极低库存水平，库(kù)存环比减(jiǎn)幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低主要在于当月假期较多，工作日偏少。因马(mǎ)来种植园的印尼工人要(yào)返乡(xiāng)庆(qìng)祝开斋节，通常开斋节当月(yuè)马棕产(chǎn)量环(huán)比数据有偏(piān)低倾(qīng)向。今(jīn)年印尼开(kāi)斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期(qī)，预计因此印尼工人返乡偏慢导致当月产量环比(bǐ)降(jiàng)幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内(nèi)人士看来(lái)，三个品种表现强弱(ruò)与各自的国内外供需、消息面有直(zhí)接关系，阶段性的宏(hóng)观企稳(wěn)及情绪修(xiū)复也(yě)是(shì)此轮(lún)油脂反弹的(de)重要前提(tí)。

　　“外(wài)围市场尤其(qí)是美(měi)国经济衰(shuāi)退及(jí)风险事件的担忧情(qíng)绪(xù)缓和，令原油及国(guó)内商品短(duǎn)期偏强，是国内油脂反(fǎn)弹的(de)重(zhòng)要(yào)环境(jìng)因素。”陈燕杰表示，上周五晚(wǎn)间公(gōng)布(bù)的美国非农就业等数(shù)据全面超预期。此(cǐ)外，耶(yé)伦(lún)也在敦促国会提高联邦(bāng)债务(wù)上限。这些消息，从边际上缓解了(le)因美国银(yín)行业危(wēi)机、债务上限(xiàn)到(dào)期、短(duǎn)期较(jiào)差经济数据(jù)带(dài)来(lái)的(de)美国经济低迷(mí)及衰退担忧，国际原油(yóu)随之(zhī)止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环(huán)境（欧美经济衰退预期、美国(guó)银行业危机(jī)、美国债务上限等），考虑(lǜ)巴西大豆卖(mài)压有所减轻但仍将持续、美(měi)豆(dòu)新(xīn)作目(mù)前播种顺利、棕榈油产地处于季节性(xìng)增产季、欧(ōu)洲新菜籽(zǐ)上市等(děng)因(yīn)素，油脂本轮(lún)可(kě)定义(yì)为(wèi)反(fǎn)弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不(bù)看好油脂反(fǎn)弹的持续性(xìng)

　　值(zhí)得注意(yì)的是，当前(qián)，因(yīn)宏观(guān)和基本面(miàn)的(de)压(yā)制依(yī)然存在，受访人士对油脂此轮反弹的持续性(xìng)并(bìng)不乐观。

　　“从基本面来看，在油(yóu)脂供应改(gǎi)善倾向(xiàng)较强的背景下，我们(men)预期油脂(zhī)很难具备持续的上行基础，此轮超跌(diē)反弹或难持续太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯(hóu)雪玲看来(lái)，国内油脂需求好于(yú)2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡季，市(shì)场对于需求不宜过(guò)分乐观。而从时(shí)间节点上来看，油脂整体也将进入增库(kù)周期，在业(yè)内人士看来，进(jìn)入增(zēng)库(kù)周期已是事实(shí)，这也将(jiāng)抑(yì)制(zhì)油(yóu)脂反弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示，从国际棕榈油产地看，目前是季节(jié)性(xìng)增产(chǎn)季，中期(qī)产地库存趋向回(huí)升。但当(dāng)前马棕库存很低，马棕供需转为充裕预计(jì)还需要几(jǐ)个月的时间。

　　“产地棕(zōng)榈(lǘ)油连续几个(gè)月的去库是(shì)建立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的(de)豆棕价差(chà)及主(zhǔ)需(xū)求国高库存带来的并(bìng)不(bù)算好的出口前(qián)景下，后续产地库存(cún)累库(kù)倾(qīng)向较(jiào)强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记(jì)者了(le)解到，1—2月为(wèi)棕榈油传(chuán)统低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节(jié)的扰乱(luàn)，过(guò)去几(jǐ)个月马(mǎ)棕产量表现(xiàn)不佳导致了棕榈油的连(lián)续去库。然而(ér)，开斋(zhāi)节后棕榈油一(yī)般有着超于正常季节性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于4月下旬，预计马棕5月全月(yuè)的产量环比增幅(fú)可能还会(huì)更高(gāo)，这(zhè)预计将(jiāng)为马来西亚(yà)带来显著的累库压力，不利(lì)于产(chǎn)地报价及棕榈油期价的持续上(shàng)行。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在(zài)侯(hóu)雪玲看(kàn)来，国内未(wèi)来两个月油脂市场累(lèi)库为主，大豆检验只影响大豆(dòu)供给的节奏(zòu)但不(bù)会消化供应压力，根据船期初步推(tuī)算，5—6月国(guó)内(nèi)大(dà)豆月均到(dào)港950万吨、油菜籽月均到(dào)港(gǎng)50多(duō)万吨、油(yóu)脂直接进(jìn)口月均30多(duō)万吨，那么油脂单月供应在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨(dūn)平(píng)均消费量。

　　“从国内油脂库存走(zǒu)势来看(kàn)，国内菜油库存从年(nián)初以来早(zǎo)就(jiù)已经进(jìn)入累库状态。截至(zhì)5月5日，华东菜油库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随(suí)着(zhe)巴西大豆到(dào)港带(dài)来压榨整(zhěng)体回升，豆油的累(lèi)库趋(qū)势也已经(jīng)比(bǐ)较明(míng)显，截至5月5日(rì)，国内豆油商业库存(cún)78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但周比(bǐ)增(zēng)近(jìn)10％，已连续三(sān)周累库(kù)。后期从库存季(jì)节性角度来看，整体累(lèi)库倾向也较为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存下滑的油脂(zhī)是近月进口不太足(zú)的(de)棕榈油，但产(chǎn)地棕榈油有(yǒu)望在开斋节后(hòu)开(kāi)启累库，带来远月棕榈(lǘ)油(yóu)进口利润改善及新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制油脂反弹空间，但国内油脂油料多数(shù)进口(kǒu)为主，成(chéng)本端(duān)原料的(de)供需(xū)及价(jià)格的变化(huà)对油(yóu)脂行情的影响(xiǎng)要更大一些。后期，市(shì)场(chǎng)需关注巴西大豆(dòu)贴水是(shì)否进一步反弹，美(měi)豆新作面积(jī)预(yù)期，国际(jì)棕(zōng)榈油产(chǎn)地累库情况(kuàng)及国(guó)际菜油葵(kuí)油(yóu)价格(gé)变化。

　　此外，值得关注(zhù)的是，宏观风险(xiǎn)并没有(yǒu)完(wán)全消散，全球经宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期济预期、美高利息对(duì)大(dà)宗(zōng)商(shāng)品需求传导等(děng)影响或(huò)更大。

　　“在宏观风险尚未释(shì)放(fàng)完全，市场随时可能重新聚(jù)焦宏(hóng)观风险，且油脂整体供应改善的背(bèi)景下，油脂(zhī)并不(bù)具备持续性反弹的基(jī)础(chǔ)，后期涨势预计放(fàng)缓。”石丽(lì)红称(chēng)。

　　基于以(yǐ)上判断，业内人士(shì)不看好油脂反(fǎn)弹的持续性(xìng)和高度。在侯雪玲看来，每次反弹(dàn)乏(fá)力都是(shì)空(kōng)单(dān)入场机(jī)会(huì)，合约上建(jiàn)议选择远(yuǎn)月合约，品(pǐn)种中(zhōng)首选豆油。待供需(xū)报告发布后(hòu)可择机考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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