在(zài)投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大(dà)跌(diē)走势，激(jī)起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才(cái)和净(jìng)值一样”“这基涨(zhǎng)跌(diē)这么大，吓(xià)人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基(jī)金两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗(qí)下高溢(yì)价日经(jīng)225ETF提示风(fēng)险(xiǎn)，目(mù)前(qián)折溢价率已(yǐ)经大幅回(huí)落。与(yǔ)此同时，科(kē)创(chuàng)50、创(chuàng)业(yè)板指继(jì)续受到资金的(de)青(qīng)睐，今年以来(lái)创(chuàng)业板(bǎn)ETF净买入资金(jīn)已达(dá)165亿(yì)元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资金(jīn)“落袋(dài)为安”，但(dàn)部分(fēn)机构(gòu)看好(hǎo)传媒、顺周期板(bǎn)块的(de)长期(qī)配置(zhì)价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头(tóu)纷(fēn)纷公告，两家公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波(bō)动较大。截至5年22日，两只产品(pǐn)的(de)溢价率分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注二级(jí)市场交易(yì)价(jià)格溢(yì)价风险，如果盲目投资，可能遭(zāo)受重大(dà)损失。

　　从两(liǎng)只产(chǎn)品的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年以来(lái)涨幅都超过了(le)16％。截至(zhì)5月(yuè)23日下(xià)午1点(diǎn)开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投(tóu)资者(zhě)的(de)追捧热情在风(fēng)险(xiǎn)提示后有(yǒu)所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而(ér)从资(zī)金流(liú)向看，由(yóu)于(yú)两只产品规模仅有1个亿左右(yòu)，流通(tōng)盘偏小，昨日净(jìng)流入(rù)资金都不(bù)到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前(qián)跟踪(zōng)日经(jīng)指数(shù)的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元(yuán)，今年以来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高(gāo)的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪(zōng)的指数都是日经225指数收益率（经汇率调整后(hòu)），从(cóng)该指数表现(xiàn)看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太(tài)市场高居前列。

　　一位(wèi)股(gǔ)票ETF基金经理(lǐ)告(gào)诉(sù)记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势(shì)较(jiào)大，涨幅犀利(lì)，叠加产(chǎn)品流通盘不够大(dà)，短期内受到资金的(de)净买入，产生了供不应求的情况(kuàng)，就(jiù)会推高二级市场价格，让价(jià)格(gé)走在指数(shù)涨幅的前(qián)面(miàn)，这个情况(kuàng)就会产生基金产品的(de)高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟踪(zōng)日经225指数表现的，如果短(duǎn)期出现(xiàn)高溢价，也就意(yì)味(wèi)着当前的(de)价格超出了指数的涨幅(fú)，未(wèi)来会回(huí)归到指数正常走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回(huí)归的过程，就会(huì)产生二级市(shì)场价(jià)格的下跌，因(yīn)此(cǐ)，建议投资(zī)者不要盲目买入(rù)高溢价品种，避(bì)免下跌风(fēng)险(xiǎn)。”该基(jī)金经(jīng)理称。

　　而(ér)从(cóng)日本(běn)股市表现看，今年年初(chū)以来(lái)日本股市(shì)持(chí)续上涨(zhǎng)，日经225指(zhǐ)数超(chāo)越(yuè)30000点(diǎn)大关，达到(dào)1990年泡(pào)沫经济(jì)破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日(rì)本股市(shì)上涨受多(duō)重因素驱动：一是随着美联储(chǔ)加息预期下降和(hé)日央行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际(jì)资本回(huí)流日本市场；二是随(suí)着疫(yì)后经济活动复苏和去年日元持续贬值，东京交易所(suǒ)上市公司多表现良好；三(sān)是今年东京交易所提出(chū)将改革公司治(zhì)理监督机(jī)制。在这(zhè)一改革下，预(yù)计部分低估值企业可能采取股票回(huí)购等(děng)方(fāng)式提振股价(jià)，截(jié)至本(běn)周，已(yǐ)有(yǒu)价值3900万亿日(rì)元的(de)股票被宣(xuān)布(bù)回购；四是近期部(bù)分利(lì)好消息带(dài)动市场情绪。包括(ku没带罩子让捏了一节课感受ò)G7峰会在日(rì)召开、巴菲(fēi)特赴日考察并(bìng)表示大举(jǔ)投资日(rì)本股(gǔ)市(shì)等，推动(dòng)市场对日本股(gǔ)市的整没带罩子让捏了一节课感受体情绪(xù)提振。

　　也有基(jī)金(jīn)经理提示短期过快上(shàng)涨带来的投资(zī)风险，并提示(shì)投(tóu)资者，海外投资可能会涉(shè)及相(xiāng)关(guān)的(de)汇率(lǜ)风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不(bù)高等问题，建议投资者在自(zì)己能(néng)力(lì)圈(quān)内投资，避免(miǎn)盲目追高带(dài)来的(de)风险。

　　科创50、创业(yè)板(bǎn)指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金(jīn)已达(dá)165亿

　　除了关(guān)注市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日净(jìng)申购(gòu)份额(é)13.23亿份(fèn)，按照区间成交均价测算(suàn)，净流(liú)入资金微(wēi)增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看(kàn)，资(zī)金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位居行(xíng)业(yè)前列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的净流入(rù)。

　　行(xíng)业和主题(tí)产品中，半导体(tǐ)、游戏(xì)、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前，都超(chāo)过了(le)2亿元资金体量。另外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位(wèi)回(huí)调(diào)的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流(liú)入(rù)资(zī)金(jīn)相对居前(qián)。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看(kàn)，今年以来净流(liú)入资金最(zuì)多的是易(yì)方达创业板ETF，今年净(jìng)流(liú)入资金165亿元，位(wèi)居行业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别净流(liú)入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前(qián)列(liè)。

　　而今年(nián)景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医(yī)疗(liáo)、恒生(shēng)互联(lián)网等，也(yě)都受到资金(jīn)的追(zhuī)逐，净(jìng)流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关(guān)指数的(de)“越跌越(yuè)买(mǎi)”，华(huá)安(ān)基(jī)金指数与量化投资(zī)部表示，随着前期创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的回(huí)调，当前估值已来到30倍的历(lì)史低位区间，且一季报显示成分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本(běn)面(miàn)向好(hǎo)趋势(shì)明显，持(chí)续关(guān)注板块趋势反转机会。

　　该机(jī)构分析，在政策层面，4月底的政治局会(huì)议提出“要夯实(shí)科技自立自强根基，培(péi)育(yù)壮大新动(dòng)能。要巩固(gù)和扩大新能源汽车发展(zhǎn)优(yōu)势，加快推进充电桩、储能等设施(shī)建设和配套(tào)电网改(gǎi)造。要重视(shì)通用人工智(zhì)能发(fā)展，营造(zào)创新生态(tài)，重视防(fáng)范风险”，这宣示着国内经济(jì)发(fā)展动能(néng)要加快转变(biàn)，新能源及人(rén)工(gōng)智(zhì)能将(jiāng)是经(jīng)济转型的两大动(dòng)能，汇(huì)聚战略性新兴产(chǎn)业的(de)创业板持续受益于政策红利(lì)，该机构建议关注(zhù)创(chuàng)业板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居(jū)前(qián)

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出方向(xiàng)看，表(biǎo)现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日(rì)基金份额流失4亿份，资金(jīn)净流出(chū)超(chāo)过11亿元(yuán)。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数(shù)，也分别有超(chāo)过1个亿(yì)的(de)资(zī)金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现(xiàn)阶段性行情(qíng)的(de)板块，遭(zāo)遇(yù)资金(jīn)的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只产品净流出资金也(yě)有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期没带罩子让捏了一节课感受限(xiàn)，今年以(yǐ)来宽(kuān)基(jī)ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和(hé)主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净(jìng)流出资金(jīn)24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽(suī)然(rán)部(bù)分热(rè)门主题行(xíng)业的资金出现(xiàn)流出，但部分机构仍建议从中长期(qī)角(jiǎo)度，观(guān)察各(gè)类板块的投资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏(sū)仍(réng)是中国经济中长期(qī)的趋势，但市(shì)场展现出更多(duō)结构性(xìng)机会，当前市(shì)场对(duì)题(tí)材的追捧热度仍持(chí)续偏高(gāo)。“传媒板块近期(qī)跌幅居前(qián)，主因前期涨幅较大(dà)，炒作有逐步(bù)退潮趋势(shì)。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继续关注(zhù)资金合(hé)力(lì)最强的人工智能(néng)与央企相关品种，中(zhōng)期在市场炒作热(rè)度(dù)回落、且经济复苏(sū)趋(qū)势确立后(hòu)关(guān)注“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整体机会，尤其(qí)是大众消费等(děng)领域(yù)；而长期(qī)来看，可以(yǐ)积极关注数字化对生产力的(de)提升，重(zhòng)点关注计算机(jī)、互(hù)联网和(hé)传媒(méi)等行业(yè)。

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