金融(róng)界(jiè)5月11日消息 央行今日发布2023年4月(yuè)份金融(róng)数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比(bǐ)上年同期(qī)高1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年4月社会融资规模(mó)增量为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其(qí)中，对(duì)实体经济发放(fàng)的人民币贷款增加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元；对实体经(jīng)济发放的外(wài)币(bì)贷(dài)款折(zhé)合人(rén)民币减(jiǎn)少319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款(kuǎn)减少1408亿(yì)元，财(cái)政性存(cún)款增(zēng)加(jiā)5028亿元，非银行业金融(róng)机(jī)构存款增加2912亿元(yuán)。4月末(mò)，外(wài)币存款余(yú)额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存款(kuǎn)减少296亿美(měi)元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同比回落，主因居(jū)民(mín)存款13个月以来同比首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更可能重(zhòng)回表外资(zī)产，而(ér)非用于消费(fèi)，消(xiāo)费(fèi)在二季度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月(yuè)居民存(cún)款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券(quàn)点评如下(xià)：在(zài)经历了一季度(dù)的爆(bào)发式(shì)增长后，信(xìn)贷(dài)在4月明显回落。从结(jié)构上来看，居民部门再(zài)次(cì)“缩表”，不过(guò)企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)有(yǒu)较(jiào)强韧性(xìng)。信贷回落(luò)可能(néng)是因为一(yī)季度透支了部分银行信贷额度和企业信贷需求，而(ér)且4月地产销售也边际走弱。社融(róng)增速与上月持(chí)平，非(fēi)标融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基(jī)数下回(huí)落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源(yuán)认为，M2同比(bǐ)回(huí)落主(zhǔ)因居(jū)民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重(zhòng)回表外资(zī)产，而非用于消费，消(xiāo)费在二(èr)季度同样处(chù)于“N型(xíng)”第(dì)二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于(yú)居民贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。4月M1同(tóng)比(bǐ)回升(shēng)0.2个百分点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点(diǎn)至7.6%，主要源于个(gè)人存款的(de)流出而非企业活期(qī)存款大幅改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人(rén)民币存款大(dà)幅减少的(d小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式e)问题，中信证(zhèng)券认为(wèi)是季节性波动。因为银行倾向于让理财产品在季末到期(qī)，使资(zī)金回流成(chéng)存款，以应对考核(hé)，然后(hòu)在(zài)下季初发行新的理财产品承接(jiē)。因此(cǐ)居民存款在(zài)季末季初(chū)常(cháng)出现波动。4月(yuè)M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个百分点(diǎn)，或许反映(yìng)了企业经(jīng小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式)营活跃度有所提升。

　　招商宏观(guān)与中信证券看法(fǎ)较为一致，招商宏观表示居民存款减少(shǎo)符(fú)合季节(jié)性(xìng)规律。在(zài)本(běn)月数据中，居民端出(chū)现(xiàn)了新(xīn)增(zēng)存款(kuǎn)，新(xīn)增贷款(kuǎn)同时(shí)收(shōu)缩(suō)的情况。从历史(shǐ)规律(lǜ)来看，4月及7月(yuè)一(yī)般是居(jū)民存(cún)款(kuǎn)减少的时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存款的减少量(liàng)少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法(fǎ)从4月数据得出类似(shì)居民(mín)加速偿还房贷(dài)等结论。

　　对于居民存款的(de)去向问(wèn)题，申万宏(hóng)源分(fēn)析认为4月(yuè)居民存(cún)款减少更可能去(qù)向表外(wài)资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于(yú)4月的(de)信贷结(jié)构问题(tí)，招商宏观表示在放(fàng)缓的信贷(dài)投放中，结构特征依然明显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献了新增信(xìn)贷的绝大部分，居(jū)民端中长期信(xìn)贷出现(xiàn)收缩。这种结构特征反(fǎn)映了居民端在前期购房需(xū)求脉冲(chōng)式释(shì)放后信(xìn)心(xīn)仍(réng)然不足的情况(kuàng)。如(rú)果没有进一步的政策支撑，不排除居民端新增信贷量会持续维持在(zài)低位。

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