北京(jīng)时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒(sā)韦召(zhào)开年度股东大会。公司(sī)董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边(biān)吃喜(xǐ)诗糖(táng)果，一边回(huí)答(dá)了来自全球投资者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度(dù)和投资者分享了(le)投资、成功以及(jí)长寿的秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以(yǐ)及公司(sī)“接班人(rén)”等热点(diǎn)话题(tí)进(jìn)行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特在股东会上表(biǎo)示，他和(hé)芒格依然高度看好苹(píng)果公(gōng)司(sī)。“如果(guǒ)让消(xiāo)费者(zhě)选(xuǎn)择(zé)，是放弃第(dì)二台车(chē)，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车(chē)。这是消费者行为对苹(píng)果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有一家公司可以与台(tái)积电(diàn)相比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让读(dú)者能够在(zài)第(dì)一时间获取本次(cì)股东会最新观点，筛选出40条核心(xīn)精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交易(yì)，第(dì)一(yī)个阶段(duàn)价格很好，第二个阶段(duàn)由于他们去年(nián)优异(yì)的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分(fēn)股份已进行了“股权”会计(jì)处理(lǐ)。2023年初，伯克(kè)希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使(shǐ)我(wǒ)们的所有权提高到(dào)80％，并导致(zhì)我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我(wǒ)们有很多产品供(gōng)应给它，但有些产(chǎn)品很难让人(rén)们(men)只去沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产品的分销(xiāo)渠(qú)道(dào)多元化，我(wǒ)们希望能(néng)够(gòu)拥有多个(gè)具(jù)备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的(de)

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于(yú)是(shì)否开新店。我和查理为(wèi)了把(bǎ)这个品牌推向(xiàng)全球做过很多尝试(shì)，每次我们(men)都是在最初觉得走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历(lì)史(shǐ)，虽然(rán)有自己的(de)魔力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个(gè)（经营）非常困难的行(xíng)业，是(shì)（竞争(zhēng)）非常严(yán)峻的行业(yè)。“举个例子，假(jiǎ)如(rú)疫(yì)情前(qián)有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临，客流(liú)量(liàng)减少了，但电影院不(bù)能减少影片(piàn)供应，也(yě)不能减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购(gòu)动视(shì)暴雪的事情上(shàng)

　　微(wēi)软已经做得非常出色了

　　有投(tóu)资人提问(wèn)，伯克希尔(ěr)出售动(dòng)视暴雪股(gǔ)份是否影响到了(le)微软对其(qí)的收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我认为他们已经做得非常(cháng)出色了，为了达成这笔收购(gòu)，微软与英国有关部门(mén)积极地进(jìn)行了合作，但这并不代(dài)表他们最终(zhōng)一定会成功，这也不是(shì)愿(yuàn)意多(duō)花钱(qián)就能解决(jué)的问题(tí)。我(wǒ)还不清(qīng)楚最(zuì)终结果会如何，但(dàn)即使这笔(bǐ)收购最终(zhōng)没有成功，也不代表微软或动(dòng)视暴(bào)雪有任何的(de)缺陷。”

　　关(guān)于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯克希(xī)尔(ěr)持仓(cāng)占(zhàn)比已超(chāo)过了(le)能源业(yè)务(wù)

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高度(dù)肯(kěn)定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司(sī)在(zài)我们仓位中的占(zhàn)比超过了(le)能源业务(wù)。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份占比不(bù)高(gāo)，但每年的权(quán)重都(dōu)在增加。我(wǒ)不懂(dǒng)手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让(ràng)消费(fèi)者选是放弃买(mǎi)手机还是放(fàng)弃买汽车(chē)，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如(rú)何(hé)发(fā)展，但我们知道什么(me)是(shì)正确的价格，我们(men)可以在消费者行为方面做一定的预测，以及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能会选择放弃买车(chē)

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克(kè)希尔(ěr)组合的35％表(biǎo)示担(dān)忧，认为这(zhè)已(yǐ)经接近了危(wēi)险范围(wéi)。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的美元是好的(de)。”以此来表示(shì)，这笔投资是没(méi)问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果(guǒ)等都(dōu)是(shì)生意，而(ér)苹果的商业模式更好(hǎo)。消费(fèi)者花钱的时候都有(yǒu)自己(jǐ)的喜好，有些人(rén)会花1500美(měi)元买一部手机，同(tóng)样，也(yě)有人花(huā)3.5万美元买第二(èr)辆车。我认为，如果他们要么放(fàng)弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地(dì)位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问，想(xiǎng)了解(jiě)伯克(kè)希尔(ěr)在一(yī)个季度(dù)内快速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进(jìn)行了说明(míng)，在他看来(lái)台(tái)积电(diàn)是世界范围内管理最完善(shàn)且最重要(yào)的(de)公司(sī)之一(yī)，即使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽(jǐn)管很(hěn)多(duō)人想要提(tí)高(gāo)美国的(de)芯片产能，但我(wǒ)认为，它只(zhǐ)能留(liú)在（中(zhōng)国(guó)）台湾(wān)地区(qū)。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子(zi)公司(sī)参(cān)与了(le)亚利桑那州的(de)部分芯片工作(zuò)，但至少(shǎo)在我看(kàn)来，目前我们(men)没有一(yī)家公司可以与(yǔ)台积电(diàn)比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位。何况它们还拥(yōng)有一(yī)位91岁的创始人(rén)，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克(kè)高(gāo)估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高估(gū)了自(zì)己？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自(zì)己，但他(tā)很有才华。所(suǒ)以，他高(gāo)估了一个不需要高估就能成为天(tiān)才(cái)的人。他真的很聪(cōng)明，我想他的(de)智商(shāng)可(kě)能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他(tā)喜(xǐ)欢(huān)接受不可能(néng)的(de)目标。我们的不同之处(chù)在于(yú)，我(wǒ)想要的不多，我(wǒ)在寻找简单、确定性高的(de)工(gōng)作，我不想要那么多的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决不可能的(de)问题。我喜(xǐ)欢我(wǒ)现在的(de)生活(huó)方式，我不喜欢和(hé)他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获成(chéng)功(gōng)，

　　但(dàn)我(wǒ)并(bìng)不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽(qì)车厂(chǎng)商，巴菲(fēi)特表示(shì)，“很长一段时间内，我和查理都觉(jué)得(dé)，汽车行业太艰(jiān)难了(le)。例如(rú)福(fú)特汽车(chē)公司，曾经亨利(lì)·福(fú)特看起来(lái)拥有整个世界(jiè)，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几(jǐ)天，我(wǒ)读了(le)通用汽(qì)车(chē)公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他(tā)们有19000个经销商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在(zài)美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个(gè)经(jīng)销商。此外，美国的(de)汽车公司还(hái)会面临来自(zì)世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充(chōng)道，“但事实也(yě)并(bìng)非(fēi)如此(cǐ)，法(fǎ)拉(lā)利就(jiù)处于一个特殊的(de)位(wèi)置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车(chē)不是一个吸引人的行业，但电(diàn)动汽车(chē)即将大获成功。现(xiàn)在它带来了巨(jù)大的成本和巨大(dà)的(de)风险，但我不(bù)喜欢(huān)巨(jù)大的(de)资金(jīn)成本和(hé)巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于人工(gōng)智能的问题时，芒格(gé)表示(shì)，如(rú)果你到中国的比(bǐ)亚迪工(gōng)厂(chǎng)去看一看，会发(fā)现自动(dòng)化操作程度(dù)非(fēi)常高，但(dàn)我还是觉得用人可能(néng)更好，因(yīn)为人工智能并不(bù)能取代(dài)很多领(lǐng)域(yù)的人才。

　　巴菲特也(yě)表(biǎo)示，人(rén)工智能虽(suī)然可以做一些令人惊奇的事(shì)情，比(bǐ)尔盖茨也(yě)曾带我去看微软的产品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬如(rú)目前还(hái)不能讲笑话。发明(míng)AI的初(chū)衷是好的，但很多事情是不能(néng)掌控的。人工(gōng)智能可以改变全世界，但(dàn)它并不能改变人类的思(sī)维(wéi)和行为。

　　凶猛的意思是什么 凶猛的近义词12.

　　巴菲特：赚取超额收益(yì)的机会在降低(dī)，

　　但总会有(yǒu)新(xīn)技术创(chuàng)造(zào)新(xīn)机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益(yì)的机会在相对降低，但这并不代(dài)表没有投资机(jī)会(huì)。从1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源等领域都有新(xīn)的改变，新的事物永远在不断出现，而(ér)且会取代一(yī)些原(yuán)有的技术，因此，在这其中(zhōng)会(huì)存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔在新能(néng)源方面

　　做了很多(duō)投入，但(dàn)还(hái)远远不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“之(zhī)前买下(xià)伯克希尔能源这家公司，就(jiù)是希望能够帮助解决(jué)一些环境(jìng)方(fāng)面的问题。从传统能(néng)源向新能源的转变，我们在这个方面做了非常多的(de)投入。不(bù)过，现在(zài)做(zuò)的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请关(guān)注证(zhèng)券市场红(hóng)周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔表示(shì)，“我们现在正在经历能源行业的(de)变(biàn)革，全球都是如此，我们(men)有3家美国的公(gōng)共事业(yè)公(gōng)司，我们希望能够在全国的每一个州制定(dìng)不同的计(jì)划，然后将这(zhè)些计划进行整合。我们也将(jiāng)我们的目(mù)标(biāo)进(jìn)行(xíng)了同步(bù)规划(huà)，我们希(xī)望2030年的(de)碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们在公(gōng)共事(shì)业方面希望能够(gòu)取得的(de)成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关(guān)于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行事件引(yǐn)发(fā)的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体系

　　在针对投(tóu)资(zī)者提(tí)出的硅谷银(yín)行破(pò)产事件会(huì)带来(lái)怎样的经济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万(wàn)美元，这是法令的规定，但这不是美国的行(xíng)为方式(shì)，就像他们(men)不会让债(zhài)务上(shàng)限导致世(shì)界陷入混(hùn)乱一样。他(tā)判断FDIC不会(huì)有人愿意公(gōng)开(kāi)向美国公众(zhòng)解释为什么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保(bǎo)险(xiǎn)，这次事件(jiàn)引发(fā)的后续问题会扰乱世界(jiè)金融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以(yǐ)来的情况(kuàng)都非常相(xiāng)似(shì)，恐惧总(zǒng)是会传染(rǎn)的(de)，我父亲在1931年因(yīn)为银(yín)行挤兑而失(shī)去了工(gōng)作。不过，这(zhè)些年(nián)来，银行系统(tǒng)发生了很大变化。二战后的那(nà)一年(nián)，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是(shì)在那时，我(wǒ)们做了一(yī)件非常明智的事情，就是成立联(lián)邦存款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧(yōu)，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导致(zhì)银行(xíng)系统风险增(zēng)加

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证金要求的责(zé)任。他们改变(biàn)了(le)很多次保(bǎo)证金要求，因为(wèi)我(wǒ)们都(dōu)知道，借(jiè)了(le)很多钱的人会给(gěi)银行(xíng)系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联储(chǔ)解(jiě)决不了财政(zhèng)问题

　　由(yóu)于(yú)美联储投放的天量流动(dòng)性(xìng)，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美联(lián)储失职。不过(guò)，巴(bā)菲特却认为，问题不(bù)在(zài)美(měi)联储(chǔ)，“他们(men)无法解决(jué)财政问题，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对(duì)此(cǐ)也不(bù)很(hěn)乐(lè)观，他表示，我们在第二次世界大战中(zhōng)付出了(le)代(dài)价。我们每个(gè)人，包(bāo)括学校的孩子和其(qí)他人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战(zhàn)争(zhēng)债券、国防(fáng)债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪守旧(jiù)的(de)价(jià)值观(guān)

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有各种各样的新发明，但(dàn)它需要有旧的价值(zhí)观。我(wǒ)们不知道会发生什么，因为在目前的情(qíng)况下，可能会发生很多(duō)事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些(xiē)制造问题(tí)的人。如果他(tā)们承担了不该承担的风险，如(rú)果你要改变(biàn)人们未来(lái)的行为方(fāng)式，风险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年(nián)前(qián)，

　　我们(men)准(zhǔn)备买下(xià)许多(duō)银(yín)行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循(xún)健全(quán)的(de)银行投(tóu)资方法，不做(zuò)别人做(zuò)的一些风险性事情，银行(xíng)可能是一个非(fēi)常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元(yuán)投资(zī)了一(yī)家银(yín)行。如(rú)果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法(fǎ)案(àn)》没有通过，我(wǒ)们最终可(kě)能会拥有许多银(yín)行，而不是许(xǔ)多保险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这不会是(shì)一个好现(xiàn)象

　　针对去(qù)美元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币(bì)，我(wǒ)看不到任何其他货币(bì)能够取代它。我觉得没人能(néng)理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可(kě)能(néng)比我们(men)更清楚，但是他也不能完全控制我们的财政政策(cè)。当疫情发生的时候，并没有(yǒu)人知(zhī)道需要印(yìn)多少数额的货(huò)币才能解决问题，而直到它失控。人们会对货(huò)币失(shī)去信心，他们的(de)行为(wèi)方式(shì)可能会完全(quán)不同。我们(men)无法(fǎ)预测，但我们(men)知道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，过(guò)去10年，虽然有很多上市公司涉及(jí)保险业务(wù)，但没有(yǒu)一家是自己愿意去投(tóu)的。虽然(rán)有人诟(gòu)病盖可保(bǎo)险已经是一家技术公(gōng)司，但在我们(men)看来，其(qí)依然是一家保险公司(sī)。他(tā)同(tóng)时(shí)解释，盖可在(zài)技(jì)术方面需(xū)要做(zuò)的(de)工作(zuò)要(yào)比想象的(de)多(duō)很(hěn)多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司，盖可(kě)第一(yī)季度(dù)业绩(jì)表现(xiàn)得非常好，这背后有两个原(yuán)因，首先是减少了前一年的保险准备金(jīn)，其次一季度还是汽(qì)车保险的(de)旺季，此外在远(yuǎn)程(chéng)信息(xī)处理方面(miàn)，盖(gài)可也取(qǔ)得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在(zài)商业(yè)地产领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在(zài)回答有投(tóu)资(zī)者提出的商业地(dì)产损失情况有多(duō)严重(zhòng)，和伯克希尔(ěr)是(shì)否(fǒu)会在(zài)商业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示(shì)，伯克(kè)希尔在(zài)商业地(dì)产领域从来不是特别活跃，因此(cǐ)也(yě)不(bù)会受到不良(liáng)贷款等(děng)一系列(liè)负面因素影响。

　　但美国和世界很多地(dì)方市中心(xīn)的空洞化却是非常严重的，它会影响很(hěn)多(duō)人。建筑不(bù)会消失，但(dàn)所有者会(huì)变(biàn)化，人们(men)总(zǒng)是喜(xǐ)欢买没有(yǒu)追索权的房(fáng)地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以凶猛的意思是什么 凶猛的近义词安全的方式(shì)恢复长(zhǎng)期运(yùn)营

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提(tí)出的伯(bó)灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司面临的机遇和(hé)挑战时？巴(bā)菲特(tè)表示，他密切(qiè)关注这一团队的(de)运营指标，其中不仅有美国的铁路，而(ér)且还有(yǒu)加拿大的铁路(lù)。

　　他强调(diào)：“2022年因(yīn)为疫情确实经(jīng)历了(le)一段(duàn)困(kùn)难时间，但(dàn)好在我们走出疫情(qíng)和供应方面的(de)挑战，不(bù)过还面临劳工问题和(hé)其他一些问题。我们的团队优先(xiān)考(kǎo)虑的是恢(huī)复铁路的长期(qī)运(yùn)营，而不(bù)是短期(qī)专注于(yú)在20年内(nèi)达(dá)到某一运营指标，要长(zhǎng)期为(wèi)客户提供可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没(méi)有一次情绪化投资决定

　　在回答有没(méi)有因为情绪作(zuò)出错误的投资(zī)决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁(shuí)都不想成为一个没有感情的人，但肯定想在做投(tóu)资(zī)或商业(yè)决定时成为一(yī)个(gè)没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并(bìng)创(chuàng)造了

　　超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我(wǒ)们拥有(yǒu)更多(duō)的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯克希尔(ěr)的所有(yǒu)者，每年都在增加，而投资(zī)者不需(xū)要(yào)花(huā)任何钱。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东权益和超过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是(shì)非(fēi)常有(yǒu)限(xiàn)的

　　关于(yú)是否对(duì)持有的超过1000亿美元的现金充满(mǎn)信心？巴菲特回答道(dào)，为什么要派发(fā)现金？我们感兴(xīng)趣的、真正想做的是(shì)收购伟大的企(qǐ)业(yè)。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元(yuán)的(de)价格，收购一(yī)家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样(yàng)达成(chéng)交易(yì)。2008年我收购了一大堆公司，这种事(shì)情会再(zài)次发生。但问题是(shì)，我们收购的(de)机会(huì)是非常(cháng)有(yǒu)限的(de)，所以当一家好公司面临(lín)被卖(mài)掉的时候，我们需要(yào)足够的资(zī)金(jīn)。但(dàn)我们的股东可(kě)能会把股票卖(mài)得太便宜，而且无(wú)法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正(zhèng)在(zài)用我们所拥(yōng)有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投(tóu)资的秘诀是(shì)洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公(gōng)司如何在短期利(lì)润和长期防御能力之间做出选择？巴菲(fēi)特对(duì)此表示：“我们不关心季(jì)度(dù)预算是否(fǒu)达(dá)标，我们感兴趣的(de)是(shì)，永远拥(yōng)有(yǒu)一个美(měi)好(hǎo)的(de)事业。好的(de)企业不多，但(dàn)我们确实(shí)找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足百货商店业务(wù)时，我们学到的(de)是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以算是(shì)一(yī)件(jiàn)愚蠢(chǔn)的事。我们一直在试图洞(dòng)悉的是消费者的行为(wèi)，我们不(bù)能洞悉企(qǐ)业(yè)的技术趋(qū)势，如果(guǒ)能做到这点，那也能获利(lì)！但(dàn)这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人(rén)关注的接(jiē)班人话(huà)题，巴(bā)菲特说(shuō)，“格(gé)雷格•阿贝尔(ěr)一(yī)定(dìng)会继承我(wǒ)的工(gōng)作，当(dāng)然(rán)现在我还在(zài)位，格雷格(gé)的主要价值是可(kě)以把(bǎ)一(yī)些(xiē)事情做得更好(hǎo)，或者去(qù)管(guǎn)理更多(duō)的事情。阿吉特(tè)•贾恩(ēn)也会给他一些好的(de)建议，但格雷格是(shì)做出(chū)最终决定的那个人。未来(lái)我们还需要(yào)更多(duō)的(de)优(yōu)秀(xiù)人才，去(qù)涉及(jí)更多的业务。如(rú)果这(zhè)些人不(bù)足够(gòu)聪明，我们(men)是绝不会让他们接替(tì)我们(men)做(zuò)任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于(yú)从不会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的经理人(rén)，相对其(qí)他大型公司，伯克(kè)希尔之所以能够(gòu)做(zuò)的(de)更好(hǎo)原因(yīn)之(zhī)一，是从不会(huì)频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是(shì)全(quán)球(qiú)选出的十大最(zuì)佳保险经理人之一，他的地位无(wú)可取代。阿吉特从不会去尝(cháng)试改变(biàn)一个体系(xì)，而(ér)总是会去改善一个(gè)体(tǐ)系。我很(hěn)享受与(yǔ)他交流(liú)，以前我们每天都会聊(liáo)天(tiān)，现(xiàn)在(zài)没有那么频繁了(le)，但他绝对是(shì)世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五(wǔ)大商(shāng)社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何(hé)到访日本，并(bìng)参观五大商(shāng)社。“我(wǒ)去那里的部分(fēn)原因(yīn)，是(shì)为了把格雷格(gé)介(jiè)绍(shào)给那些(xiē)生意(yì)伙伴。至于那些企业，让(ràng)人(rén)感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实(shí)希望和（那些企(qǐ)业）有(yǒu)长期(qī)合作的机会。它们是(shì)一些令(lìng)人难以置信的投资机会，一直(zhí)是非常好的投(tóu)资机会(huì)。我(wǒ)很(hěn)喜欢这些公司的文化和历史。我们对五(wǔ)大商(shāng)社(shè)的两天走访(fǎng)是非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯(bó)克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在(zài)问(wèn)答(dá)环节，巴菲(fēi)特提(tí)出(chū)了一百年后伯克希尔的发展愿景，他(tā)说(shuō)，希望这家(jiā)公司仍(réng)能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无限的资本和(hé)大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年(nián)写下的书时至今日依然畅(chàng)销且屹立(lì)不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的资(zī)本

　　仍会比大部分公(gōng)司都要(yào)多

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，“伯(bó)克希尔被认为是一个国家的资产而(ér)非(fēi)负债，以往记录已经说明了(le)这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资(zī)本还是会比大(dà)部分公司都(dōu)要多，也仍然(rán)可以在国家的经济中投入非常多的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票(piào)回购不会(huì)停

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“相(xiāng)信在格雷格(gé)继任后，他仍(réng)会做出与现在相同的股票(piào)回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理(lǐ)定下(xià)了非常优(yōu)秀(xiù)的回购计划框架，我会继续(xù)沿(yán)用，因(yīn)为(wèi)股票回购将同时对股(gǔ)东和公司自身的运营产生益处，如果资本(běn)足够且股票很有吸引力，那么为什么不通(tōng)过回购(gòu)来提(tí)升单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成为活(huó)跃的股票(piào)回购(gòu)方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给自(zì)己写(xiě)讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的(de)路就清(qīng)晰了

　　在回答关于(yú)遗产(chǎn)规划(huà)的(de)问题(tí)时，巴菲特说，在伯克(kè)希(xī)尔，只要把(bǎ)某几只股票(piào)拿好就行(xíng)，但(dàn)这并(bìng)不适合(hé)所有人。如果你(nǐ)想(xiǎng)要你的孩子(zi)拥有某种价值观，重要(yào)的是：你要(yào)践行(xíng)这样(凶猛的意思是什么 凶猛的近义词yàng)的(de)价值观，并和他(tā)们谈(tán)论(lùn)这(zhè)个价值(zhí)观(guān)，从他(tā)们出(chū)生(shēng)起，他们就在学习你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清(qīng)楚如何度过这一(yī)生，你(nǐ)可以(yǐ)写一下(xià)讣告(gào)，并(bìng)进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事(shì)已(yǐ)高(gāo)但(dàn)没有(yǒu)写(xiě)过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很(hěn)多富(fù)裕家庭，它们(men)在(zài)财产规划(huà)分配(pèi)上都存在各(gè)自的问题。我(wǒ)年事已高，可我并(bìng)没有签(qiān)过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子的理解(jiě)以及他们的(de)建议。这件事情对于孩子(zi)而言，在20岁和(hé)60岁的不同(tóng)时(shí)期来做，效果(guǒ)是(shì)不(bù)一样的”。

　　在他看来(lái)，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架(jià)他们的(de)成(chéng)长。“有一(yī)些人完全不(bù)向(xiàng)他(tā)们的孩子透(tòu)露任何(hé)遗(yí)嘱有(yǒu)关的(de)事情(qíng)，而有些人则用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长(zhǎng)。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上(shàng)的内容——这在以后(hòu)会很(hěn)难更改，我认为这是家(jiā)长犯下的一(yī)个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学(xué)会(huì)感恩(ēn)

　　会(huì)上，查(chá)理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出(chū)，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免(miǎn)身(shēn)边有能量的(de)人和活动；要活(huó)到老学到(dào)老，要学会感恩(ēn)。如(rú)果你能(néng)做(zuò)到这一切，那你一定会(huì)成功。如果做不到(dào)，成(chéng)功就需要更多的运气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人(rén)一起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业(yè)务中没有困难，我(wǒ)们都非常热爱(ài)自(zì)己的(de)事业(yè)。每(měi)天(tiān)早(zǎo)上(shàng)起床时(shí)，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作，彼此欣赏对(duì)方(fāng)，而且我上班通(tōng)勤也只需要约5分钟的(de)路(lù)程，这是非常理想的工作环(huán)境，没有什么能比(bǐ)这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的(de)投资者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊的(de)排名(míng)

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度(dù)提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对他产生的(de)积极影响，他说：“1949年(nián)，格(gé)雷(léi)厄(è)姆(mǔ)在他(tā)的(de)书中(zhōng)写下一些非常有(yǒu)说服力的(de)话，告诉我我(wǒ)在过(guò)去8、9年间(jiān)所从(cóng)事和(hé)热(rè)爱的(de)工(gōng)作都是错(cuò)误(wù)的。我(wǒ)看了这本(běn)书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又(yòu)一遍。无(wú)论(lùn)他的(de)想法是(shì)否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不(bù)时去(qù)亚马逊看看这本书的排名，它一直(zhí)在畅销(xiāo)榜(bǎng)上排在差不多第300名(míng)或第350名的(de)位置。试想下，到哪里再找一本书在其(qí)领域(yù)里(lǐ)具有这样持续的地位？”

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