在(zài)华尔街经济学家(jiā)和央(yāng)行官(guān)员争论美(měi)国(guó)经济(jì)是否以及(jí)何时会(huì)陷入衰(shuāi)退之际，大型基金经理们(men)并没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经(jīng)APP了解到，越来越多(duō)的专(zhuān)业选(xuǎn)股人士将(jiāng)资金从银行等(děng)对经(jīng)济敏感的股(gǔ)票(piào)中撤出(chū)，转而投资公(gōng)用事业和(hé)基本消费品等在经济(jì)低迷时期(qī)被(bèi)视为具(jù)有弹性的股票(piào)。

　　美国(guó)银行汇编的数据显示，同(tóng)时做(zuò)多和做空的对冲基金已将(jiāng)其周期(qī)性股票(piào)与(yǔ)防御性股票的比例降至至少2012年以(yǐ)来的(de)最低水平。对(duì)于只(zhǐ)做多的基金经理来说，他们对周期性公司(这些公司的命运(yùn)取决于商业周期的起伏)的相对(duì)敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动投资领(lǐng)域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿美元的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首(shǒu)的美国银行策略师表示(shì)，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退(tuì)做好了准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期股相对防(fáng)御股的比例降(jiàng)至近10年低(dī)点

　　最(zuì)近对(duì)防御股(gǔ)的(de)偏好与去年不同，当时(shí)对衰退(tuì)的担忧蔓延(yán)，主动型基金紧紧(jǐn)抓住周期(qī)股。这一立场表明(míng)，人(rén)们相(xiāng)信(xìn)美联储有(yǒu)能力(lì)通过(guò)积极(jí)的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情(qíng)绪已(yǐ)经消散。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃(táo)离时，只做多的基金被(bèi)迫成(chéng)为FOMO(害怕(pà)错过)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与(yǔ)基于图表信号配置(zhì)资产的(de)计算机驱(qū)动策(cè)略形(xíng)成(chéng)了鲜明对(duì)比。由于股市稳步(bù)上(shàng)涨(zhǎng)和市场波(bō)动性下降，趋(qū)势追(zhuī)踪基金和波(bō)动性(xìng)目标基(jī)金等系统性(xìng)资金管理(lǐ)公司(sī)近几(jǐ)个月增(zēng)加了股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模(mó)型最能说明这种分歧(qí)立场。德意(yì)志(zhì)银行称(chēng)，量化基(jī)金(jīn)继续抢(qiǎng)购股票，而自(zì)由裁量投资者(zhě)的敞口已(yǐ)降至(zhì)一年区间(jiān)的底部(bù)。

　　看空者(zhě)将(jiāng) 2023 年(nián)股(gǔ)市反弹的(de)很大一部分归因于那些对价格不敏感的量化(h2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗uà)投资者(zhě)，他们别无选择，只能在(zài)股(gǔ)价上涨(zhǎng)时买入股票。看空者还警(jǐng)告称，持(chí)续数(shù)月的股(gǔ)市反弹是(shì)不可(kě)持续的。由于(yú)标普500指数几次突破4200点的尝试(shì)都(dōu)以失败(bài)告(gào)终，缺乏(fá)动能可能会限制量化基(jī)金的需求。另一方面，新一轮(lún)的抛售可能(néng)会促使(shǐ)量化(huà)基金(jīn)改变路线，并(bìng)退出股市。

　　好(hǎo)于(yú)预期(qī)的经济数据和企(qǐ)业财报也提振股市。尽管各公司(sī)在本(běn)财报季的业绩超出预期(qī)，但目前来看，这还不足2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗以让(ràng)美(měi)国企业重(zhòng)回(huí)增长轨道。就(jiù)连美联储官员也(yě)预测今年(nián)晚(wǎn)些时(shí)候会出(chū)现(xiàn)“温和(hé)衰(shuāi)退(tuì)”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴(jiàn)，过早地(dì)为经济衰退做准备而采取防御(yù)措施(shī)，最(zuì)终(zhōng)可能(néng)会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的行业往往在衰(shuāi)退前的6个月内表现优异。直到(dào)真正的经济衰退到(dào)来(lái)，防御(yù)性股票才(cái)开始大放异彩，尽管它(tā)们的领先地位通常会在下(xià)行周(zhōu)期结(jié)束(shù)前逆转。

　　美国银行的经济学家(jiā)预计(jì)，美国经济衰退将从第三季(jì)度开始(shǐ)。

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