尽管周五大(dà)幅反弹，中(zhōng)证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来(lái)累计(jì)最(zuì)大跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计5月见底后将(jiāng)迎“盛阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商(shāng)策略张夏在4月23日研(yán)报中测(cè)算，本轮(lún)TMT高点出现在4月8日，高(gāo)点调整(zhěng)幅度已(yǐ)经达(dá)到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通信(xìn)、传媒和电子自年初以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于(yú)万(wàn)得全A的(de)表现。由于今年出现(xiàn)了以AI+代表的(de)大型产业趋(qū)势(shì)，一季度TMT大涨且(qiě)有明显(xiǎn)超(chāo)额(é)收(shōu)益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非(fēi)常(cháng)大。

　　进一步来(lái)看，若参(cān)考历史的(de)调整时(shí)间和(hé)幅度，可能这一轮(lún)调整(zhěng)并没有结束。以TMT大年(nián)的规律和应对(duì)策略(lüè)，其中TMT大(dà)年通常分(fēn)为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结(jié)”四波行情，春季躁动(dòng)后往往会有一波明显的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开始的(de)时间来看，每(měi)年四月份到九、十月份期间会有一(yī)波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的推动下(xià)，盛夏攻势开始的时间(jiān)越来(lái)越早。对此(cǐ)，有业内人士预计，基本(běn)在一季报披(pī)露(lù)结束后，假(jiǎ)设按此速(sù)度再调整一段(duàn)时间，估计在(zài)5月基本见底后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大(dà)年中的这(zhè)种调整，逢低加仓是最佳策(cè)略，因为(wèi)往往后续盛夏攻势大概(gài)率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或由计算机(jī)转电子（从(cóng)应用到硬(yìng)件） 关注(zhù)短期维度业绩(jì)可能超预期的(de)AI赋(fù)能(néng)消(xiāo)费电子(zi)板块受益标的(de)。

　　今年(nián)业(yè)绩密集披露(lù)期(qī)结(jié)束(shù)后，若随(suí)着AI+/数字(zì)经济/自主可控(kòng)等大产(chǎn)业趋(qū)势以(yǐ)及政府支持(chí)力度进一(yī)步(bù)加(jiā)大、资本开支(zhī)增加、订(dìng)单增加和产品(pǐn)销量业绩的改(gǎi)善逐渐被市场所确定(dìng)，则TMT将会(huì)重回上行趋势，进入盛夏攻势(shì)，而往往这(zhè)一波(bō)盛夏(xià)攻(gōng)势还会创新高。考虑今年年初春季躁(zào)动(dòng)是(shì)计算机占优，招商证(zhèng)券张夏认为按照(zhào)历史(shǐ)经验，要么计算机转电子(zi)（从应用(yòng)到(dào)硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算机强者阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研(yán)报认为，伴随(suí)二季度(dù)业绩窗口期的到来，市场表现将更(gèng)贴合业绩的相对优势，维持TMT是全(quán)年主线(xiàn)的判断，并建议关注短期维度业绩可能超预(yù)期的(de)部分消费板块，电子行(xíng)业有望体现出相对(duì)优势。

　　从细(xì)分环节进(jìn)一步来看，广发策略4月(yuè)17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器(qì)及相关电子(zi)产品。

　　对(duì)于AI服务器(qì)，广发策略认为，AI服务(wù)器是(shì)以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大模(mó)型进(jìn)行训练/推理的算(suàn)力载体和基础。数据量和算力(lì)的提(tí)升明显(xiǎn)拉升了(le)AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等电(diàn)子产品的量与价，给相关电子厂商带来(lái)了机会。国(guó)海(hǎi)证券同样(yàng)在研报(bào)中指(zhǐ)出，维持(chí)TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务(wù)器以(yǐ)及光模块等(děng)细分(fēn)赛道将陆(lù)续迎(yíng)来(lái)基本面的确(què)认，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国联证券4月20日(rì)研报同样表示，伴随(suí)AIGC模(mó)型快速迭(dié)代，AIGC应用面(miàn)逐渐越(yuè)来越(yuè)广，对(duì)于算力的需(xū)求(qiú)将呈(chéng)现指数级(jí)增长，且AI芯片(piàn)国产(chǎn)替代速度(dù)加快。建议重点(diǎn)关注(zhù)景嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯片厂(chǎng)商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片等领域(yù)，东北(běi)证券4月16日研报(bào)表(biǎo)示，AIGC正(zhèng)在(zài)催化前述光通(tōng)信(xìn)重要环节，相关公(gōng)司将深度受(shòu)益AI带来的增量(liàng)需求。建议关(guān)注国产光模块(kuài)龙头公司：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速(sù)光引擎光器(qì)件核心供(gōng)应商天孚通信；国产光芯片领军企业源杰科技(jì)。

　　同时，国金证(zhèng)券(quàn)樊志远在(zài)4月21日研报(bào)中同样(yàng)看(kàn)好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服(fú)务器PCB价值量是(shì)普通服务(wù)器的价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用(yòng)的落(luò)地，市(shì)场对(duì)AI服务器的需求日益增加，市场扩容在即，建议关(guān)注沪(hù)电股份(fèn)、生益(yì)科技、联(lián)瑞(ruì)新材(cái)、生益电子、兴森科(kē)技等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发策略表示，电子厂商亦(yì)有望受益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终端应(yīng)用(yòng)侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱、安防(fáng)等(děng)终端设备打开新(xīn)成长空(kōng)间。此外，东海证券3月31日(rì)研报同样认(rèn)为，AI赋能(néng)消费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持续(xù)催化，关注AIoT设备(bèi)及服务器产业(yè)链。其中，具备AIGC大语言(y阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊án)模型接入(rù)潜力的AIoT设(shè)备产业链，包括海康威视、传音控股、视(shì)源股份、康冠科技(jì)、歌(gē)尔股份、创维数字等；2）受益(yì)于全球算(suàn)力需求爆发式增长的(de)AI服务器产(chǎn)业链，包括(kuò)工(gōng)业(yè)富联、沪电(diàn)股(gǔ)份、环旭电(diàn)子、东山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控(kòng)股等(děng)；3）创新产(chǎn)品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌(gē)尔股份、三利(lì)谱、创维数字(zì)等(děng)；4）景气度筑底、消费(fèi)复(fù)苏预(yù)期强化的智能手机产业链，包括光弘科技、闻(wén)泰科技、传音控股、顺络(luò)电子、东山精密等。

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