当前(qián)，市场(chǎng)投资者正在(zài)担(dān)忧，眼下美国政府的债务(wù)上限僵局正朝着更危险的方向升(shēng)级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯(kǎi)文·麦卡锡在白宫就(jiù)债务上(shàng)限问题(tí)与(yǔ)总统(tǒng)拜登举行会(huì)议后表示，这次会见并未就解决(jué)债务(wù)上限问题达(dá)成任何有(yǒu)益意见，自己和国会(huì)其他几位党(dǎng)团(tuán)领袖将于12日(rì)再(zài)次与总(zǒng)统拜登会面。

　　据(jù)路透(tòu)社消息，当地时(shí)间周二，美国总统拜登(dēng)在白宫与(yǔ)国会(huì)众议(yì)院议(yì)长、共和党人麦卡锡进行谈判(pàn)，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上限问(wèn)题(tí)长(zhǎng)达(dá)三个(gè)月的僵局，避免在5月底之前发(fā)生严重违约。

　　报道称，美(měi)国参议院多数党领(lǐng)袖、民主(zhǔ)党人(rén)查克·舒(shū)默、参议(yì)院(yuàn)共和党领袖米奇(qí)·麦康奈尔、众议院民主(zhǔ)党领袖哈(hā)基姆杰·弗里(lǐ)斯也将参加此次会谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜(bài)登与麦卡(kǎ)锡(xī)的此次谈(tán)判达成(chéng)协(xié)议的可能性不大，因此，在谈判前一(yī)日，麦康奈尔(ěr)称(chēng)，在美国灾难性违约迫在眉(méi)睫之(zhī)际，他不会(huì)在债务上限问(wèn)题上打破(pò)党(dǎng)派僵局，去帮助总统(tǒng)拜登。这番言论(lùn)无疑(yí)给此(cǐ)次谈判泼(pō)了(le)一盆(pén)冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国债务总额(é)超(chāo)过债(zhài)务上限。美(měi)国财政(zhèng)部(bù)次(cì)日启动非常规举措维(wéi)持政府(fǔ)运(yùn)营(yíng)，避(bì)免出现(xiàn)债务违约。然而，使用(yòng)非常(cháng)规措施只(zhǐ)能帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上周(zhōu)，美国(guó)财政部长耶伦在致信国会(huì)领袖(xiù)时(shí)发出了债务违约可能期限的警(jǐng)告，称(chēng)财政部的(de)最佳(jiā)估计是，若(ruò)国会未能提高债务上(shàng)限或暂停上限(xiàn)，到6月初，财政部将无法继(jì)续(xù)履行政(zhèng)府的(de)所有义务，最早可能在6月(yuè)1日。

　　上(shàng)月末，共和党(dǎng)的债务上限问题(tí)相关议案(àn)在众议院(yuàn)以微弱优势(shì)得到通(tōng)过。议(yì)案提(tí)出，到明年3月31日前，暂(zàn)停债务(wù)上限的限制(zhì)，若两党能在这一时限之前同意把债(zhài)务上限再提高(gāo)1.5万亿美元，则暂(zàn)停时限作(zuò)废，但提(tí)高上限需要满足多种削减开(kāi)支的条件，共和党预计未来(lái)十年内将合计(jì)削减4.5万亿美元(yuán)政府开(kāi)支。

　　但白宫在议案通过(guò)后很(hěn)快表示(shì)，这一将削减支出和提高债务上限捆绑的议案没(méi)机会(huì)成为(wèi)立法。

　　上周日(rì)，耶伦再次警告，6月1日(rì)政府将耗尽现(xiàn)金(jīn)，如国会(huì)不提(tí)高债务上限，可能爆(bào)发一场“宪法危机(jī)”，引发金融(róng)和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见(jiàn)“认错”

　　针对美国银(yín)行业危机，美国监管机构(gòu)的第一份“认错(cuò)”报告披露。

　　当地时(shí)间5月(yuè)8日，加州金融保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）发(fā)布报告承(chéng)认，未能(néng)在硅谷银(yín)行(xíng)倒闭之(zhī)前向该行领导层施压，要求其(qí)尽快解决(jué)已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应(yīng)迟钝，未能及时(shí)排查隐患，没有及时(shí)注(zhù)意到第一共和银(yín)行、硅谷银行在疫情期间发展过快，吸收了(le)数(shù)千亿美元的(de)存(cún)款。同(tóng)时，其(qí)工作人员(yuán)也没有意识到银行过快扩张所带来的(de)风险。报(bào)告表(biǎo)示，银行“在纠正监管机构已发现的缺陷(xiàn)方面行动迟缓(huǎn)，监(夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字jiān)管机构也(yě)没有(yǒu)采取足够措(cuò)施去尽快(kuài)解决问题”。

　　需要指出的是，美国(guó)银行(xíng)业的这(zhè)一场(chǎng)危机风暴中(zhōng)，加州是名副其实(shí)的“震中”。除(chú)硅(guī)谷(gǔ)银行以外，刚刚(gāng)宣告倒闭(bì)的第一共和(hé)银行也位于加州旧金山。此(cǐ)外，近期同样遭遇严重(zhòng)冲击、股价(jià)暴跌的西太平洋合众银行也(yě)位于加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷(gǔ)银行的监管工(gōng)作(zuò)中，DFPI发挥着辅(fǔ)助(zhù)作用，而旧金(jīn)山联邦储备(bèi)银行承担主要监督(dū)责任，后者未来(lái)可能会投入更多(duō)人员进(jìn)行监(jiān)督。DFPI在(zài)报告中称，加州监管机(jī)构未(wèi)来将对资产超过500亿美元、且未纳入保险(xiǎn)的(de)存款规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事件中(zhōng)，未(wèi)纳入保险的(de)存款规模较高是促成银行挤(jǐ)兑(duì)的(de)关(guān)键(jiàn)因素之一(yī)。然而，报告指(zhǐ)出，在过(guò)去，监管(guǎn)机构并未(wèi夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字)认定大量无保险存款(kuǎn)一定意味着风(fēng)险增(zēng)加，因为(夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字wèi)拥有大量(liàng)存款的账(zhàng)户往往是由企业客户(hù)持(chí)有(yǒu)的，这些客户(hù)往往很少更换银行。该报告还表示，DFPI计(jì)划要求银行考虑如(rú)何管理社交媒体和实时提款带来的风险，这些风险也可能(néng)加(jiā)剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再(zài)度推迟(chí)战略石油储(chǔ)备(bèi)回补计划

　　5月9日周二，美国政府(fǔ)再度推迟美国战略石油储备的(de)回补计划。

　　美国能源部(bù)周(zhōu)二(èr)表示：美国(guó)战略石油储(chǔ)备(bèi)（SPR）仍然是世(shì)界上最大(dà)的石油储备，能源部仍然致力于以(yǐ)一种为美国纳税人(rén)带来最(zuì)大价值并(bìng)保护(hù)美(měi)国经济(jì)和安全(quán)利益(yì)的方式回补SPR，同时遵守国(guó)会的授(shòu)权并进行必要的(de)维护——这(zhè)些也是对(duì)该储备进(jìn)行良好管(guǎn)理的一部分。

　　美国能(néng)源部表示，除了直接采购(gòu)外，其补充(chōng)SPR的方式(shì)还包括(kuò)要求一些炼(liàn)油厂退回部分(fēn)从(cóng)SPR拿到的(de)石油，并避免“不(bù)必要(yào)销售”。

　　虽然该部(bù)门去年通过政府拨款法案取消了国会授权(quán)的约1.4亿桶从SPR中进行的石油(yóu)销(xiāo)售，但过去几(jǐ)周(zhōu)，SPR持续消耗150万(wàn)至200万桶。尽管(guǎn)在3月底(dǐ)和(hé)本月初，WTI油价一度(dù)降至72美(měi)元/桶以下，曾(céng)一度(dù)短暂符合美国政府(fǔ)制定的在每桶67—72美元(yuán)/桶时购(gòu)入石油(yóu)回(huí)补(bǔ)SPR的条件，但今(jīn)年以(yǐ)来多数时候，WTI油价(jià)依然高于美(měi)国政府设定的条件。

　　油脂板块(kuài)间走势分化明显 棕榈油连续多(duō)日领涨

　　五一节后(hòu)，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌(diē)破前低支撑后，国(guó)内三大(dà)油脂期货(huò)价格随即反转走高，增仓(cāng)上行。三个交易日，豆(dòu)油主力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅(fú)5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力合约最(zuì)高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三大油脂(zhī)价(jià)格集体回落(luò)，豆油率先回吐(tǔ)涨(zhǎng)幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂(zhī)品种间走势有明(míng)显分化，从板(bǎn)块内强弱表现上来看，棕榈油(yóu)明显强于(yú)菜油(yóu)和豆(dòu)油。

　　期货日报(bào)记(jì)者了解(jiě)到(dào)，此轮反转(zhuǎn)过程中(zhōng)，市场风(fēng)格不断变化，领涨品种从豆油切换到棕榈(lǘ)油，领涨月份从主力转换到近(jìn)月，反映了(le)市场(chǎng)交易(yì)逻(luó)辑改变。

　　据光大(dà)期(qī)货(huò)分(fēn)析师侯雪玲介绍，五一餐饮业(yè)火爆(bào)，美团预测五一(yī)堂食订(dìng)座率(lǜ)同比2019年增长205％，市场对(duì)油脂消费(fèi)预期(qī)乐观，确认了油(yóu)脂大消(xiāo)费基调，且(qiě)认(rèn)为节后油脂将迎(yíng)来补库(kù)需求。“因海关对(duì)大豆检验(yàn)要求增加、检验频(pín)度(dù)增加，大豆通(tōng)过慢，供应压(yā)力后移，市(shì)场担忧豆油产量或(huò)不及(jí)预(yù)期，豆油累库放慢甚(shèn)至去库(kù)。”侯雪玲表示，但随后咨询机(jī)构数据显示大豆压(yā)榨保持(chí)较高水平，豆油库存加(jiā)速攀(pān)升，豆油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高(gāo)到港带来(lái)的累库趋势压制，豆油整(zhěng)体(tǐ)一直(zhí)是(shì)不温不(bù)火；菜油(yóu)整(zhěng)体受到需求难以消化供给的压制，前期表(biǎo)现弱势(shì)但在加拿大题材出(chū)现后反弹迅猛(měng)。相比之下，棕榈油(yóu)在产地及国(guó)内持续去库的加持下(xià)，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领(lǐng)头羊。”中信建(jiàn)投期(qī)货分析师(shī)石丽(lì)红表(biǎo)示，此(cǐ)次油(yóu)脂反弹较为(wèi)凌(líng)厉，棕榈油连续几日出(chū)现3％以上(shàng)的涨幅(fú)，一点都不拖泥(ní)带水，一(yī)定(dìng)程度反应(yīng)了(le)前(qián)期超(chāo)跌后(hòu)的市场心态。

　　记者了解(jiě)到，本轮反弹中连(lián)棕领(lǐng)涨，主要源于马棕4月供需(xū)数据偏紧的预(yù)期。

　　上周五主要(yào)机构公布的数据(jù)显示，马(mǎ)棕4月产量不及预(yù)期(qī)，马棕(zōng)4月库存环比可能大幅(fú)下降，进一步支撑(chēng)了马棕及连棕盘(pán)面(miàn)的(de)反弹。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈燕杰(jié)介绍，4月(yuè)马棕出口(kǒu)环(huán)比显著下(xià)降19％—20％，主因国际棕榈油近(jìn)期的价格(gé)优势(shì)相(xiāng)比豆油及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致(zhì)国际(jì)需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产(chǎn)量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万(wàn)吨，环比减少19％。库存预估151万(wàn)—153万吨(dūn)，相比3月库存167万吨下降(jiàng)比较明显。但上(shàng)周(zhōu)五到周一，大华(huá)继显及(jí)MPOA给出的4月全(quán)月产量(liàng)环比(bǐ)减(jiǎn)幅(fú)更大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰(jié)表示，若产量预期兑现，4月马棕库存或(huò)仅(jǐn)140多万吨，已经是(shì)历史极低库(kù)存水平，库(kù)存(cún)环比减(jiǎn)幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕(zōng)产(chǎn)量偏低主(zhǔ)要在(zài)于当月假期较多，工作日偏少。因(yīn)马(mǎ)来(lái)种植园的(de)印尼工人(rén)要返乡庆祝开斋节，通(tōng)常开斋节当月马棕产量环比数据(jù)有(yǒu)偏低倾向。今年印尼(ní)开(kāi)斋节(jié)假期从4月19—25日，且随后是国(guó)际劳动(dòng)节假期(qī)，预计因此印尼(ní)工人返乡(xiāng)偏(piān)慢导致当月产量环比降幅较往年更(gèng)大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品种表现强弱与各自的(de)国内外供需、消息(xī)面(miàn)有(yǒu)直接关系，阶段性的宏观企稳及情绪修复也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市(shì)场(chǎng)尤其是美国经济衰退(tuì)及风险(xiǎn)事件的担(dān)忧情绪缓和(hé)，令(lìng)原油及国内(nèi)商品短期偏强(qiáng)，是国内油脂反弹的重要环(huán)境因素。”陈燕(yàn)杰(jié)表示，上(shàng)周五(wǔ)晚(wǎn)间(jiān)公(gōng)布(bù)的美国(guó)非(fēi)农(nóng)就(jiù)业等数据全面超(chāo)预(yù)期。此外，耶(yé)伦也在敦促国会提(tí)高联邦债务(wù)上限。这些消息(xī)，从(cóng)边际上缓解了因美国银行业危机(jī)、债务上(shàng)限(xiàn)到(dào)期(qī)、短期(qī)较差(chà)经济(jì)数(shù)据带来(lái)的美国经济低迷(mí)及衰退(tuì)担忧，国际原油随之止跌(diē)回升(shēng)。

　　陈燕杰认(rèn)为，综(zōng)合宏观环境（欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预期、美国银行业(yè)危机、美国债(zhài)务上限(xiàn)等），考虑巴西大豆卖压有所减轻但仍将持续、美豆新作目前播(bō)种顺(shùn)利、棕榈油产地处于季节性(xìng)增产季、欧洲新菜籽上市等因(yīn)素，油脂本轮可定(dìng)义为反弹(dàn)。

　　上涨根基(jī)不牢 业内(nèi)人士不看好油脂反弹(dàn)的(de)持续性(xìng)

　　值得注意的是，当前(qián)，因(yīn)宏(hóng)观(guān)和基(jī)本面(miàn)的压制依(yī)然存在，受访人士对油(yóu)脂此轮反弹的持续性(xìng)并不(bù)乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在油(yóu)脂供应改善倾向(xiàng)较强的背景下(xià)，我(wǒ)们预期油脂很难(nán)具备(bèi)持续的上行基(jī)础，此轮超(chāo)跌反弹(dàn)或难持续太久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油(yóu)脂需求好于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费(fèi)淡季，市场对于需求(qiú)不宜过分乐观。而从(cóng)时间节点上来看，油(yóu)脂(zhī)整体(tǐ)也将进入增(zēng)库周期，在(zài)业内人士看来，进入增库周(zhōu)期已是(shì)事实(shí)，这也将(jiāng)抑制油脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈(chén)燕(yàn)杰表示，从(cóng)国际棕(zōng)榈油产(chǎn)地(dì)看，目前(qián)是季节性增产季，中期(qī)产地库(kù)存(cún)趋向回升。但(dàn)当前马棕库存很低，马棕供需转为充(chōng)裕预计还需要几个(gè)月的(de)时间。

　　“产地棕榈油连续几个月(yuè)的去(qù)库是建立在1—4月产量偏低(dī)的基础上，但(dàn)在倒挂的豆(dòu)棕价差及(jí)主需求国高库(kù)存带来的并不算好(hǎo)的(de)出(chū)口前(qián)景(jǐng)下，后续产地(dì)库(kù)存累库倾向较强(qiáng)。”石丽红表示(shì)。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传(chuán)统(tǒng)低产期，3月马来西亚(yà)出现洪涝，4月(yuè)下旬则有开斋节的扰(rǎo)乱，过去几个月马棕(zōng)产量表现不佳导致了棕榈油的连续去库。然(rán)而，开斋节后棕(zōng)榈油一般有着超于正常季(jì)节性的(de)产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月下旬，预计(jì)马棕5月全(quán)月的产量环比增(zēng)幅可(kě)能(néng)还(hái)会(huì)更高，这预计将为马来西亚带(dài)来(lái)显著的累库(kù)压(yā)力，不利于产地报(bào)价及棕榈(lǘ)油期价的持续上行。”石(shí)丽(lì)红称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看来(lái)，国内未来两个月(yuè)油脂(zhī)市场累(lèi)库为(wèi)主，大豆检验只影响大豆供给的节(jié)奏(zòu)但不会消化供应压力，根据船(chuán)期初步(bù)推算，5—6月国内大(dà)豆月均(jūn)到(dào)港950万吨、油菜籽月均到港50多(duō)万吨、油脂直接进口月均30多万(wàn)吨，那么油脂单月(yuè)供应在(zài)230万吨以上，超过(guò)了2021年(nián)5—6月220万吨平(píng)均消费(fèi)量。

　　“从国内油脂(zhī)库(kù)存走势来看，国内(nèi)菜油库存(cún)从年初以来早就(jiù)已经(jīng)进入(rù)累库状态(tài)。截至5月(yuè)5日，华东(dōng)菜油库(kù)存(cún)34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大(dà)豆到港带来压榨整体回(huí)升，豆油的(de)累库趋势也已经比(bǐ)较明显，截(jié)至5月5日，国(guó)内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周(zhōu)比增近10％，已连续三周累库。后期从库存季(jì)节(jié)性角(jiǎo)度来(lái)看，整体累库倾向也(yě)较为(wèi)明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库(kù)存下(xià)滑的油脂是近月进口不太足的棕榈油，但产地棕榈(lǘ)油有望(wàng)在开斋节后开启累(lèi)库，带来远月棕榈(lǘ)油进口利润改善(shàn)及新(xīn)增买船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增库确实会限制油脂(zhī)反弹空(kōng)间，但(dàn)国内油脂油(yóu)料多(duō)数进口为(wèi)主，成本端原料(liào)的供需(xū)及价格的变化(huà)对油脂行情的(de)影响要更(gèng)大(dà)一些。后期，市场(chǎng)需(xū)关(guān)注巴(bā)西大(dà)豆贴水是(shì)否进一(yī)步反弹(dàn)，美豆(dòu)新作面积预期，国际棕榈油(yóu)产地累(lèi)库情(qíng)况及国(guó)际菜油葵油价格(gé)变化(huà)。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并没有完全消散，全(quán)球(qiú)经济预期、美高利息对大宗商品需求(qiú)传导(dǎo)等影响或(huò)更大。

　　“在宏观风险尚未释放完(wán)全，市场随时可能重新聚焦宏观风险，且(qiě)油脂(zhī)整体供应改善的背景下，油(yóu)脂(zhī)并(bìng)不(bù)具备持(chí)续性(xìng)反弹的(de)基础，后期涨势预(yù)计(jì)放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基(jī)于以上判断，业内人士(shì)不(bù)看(kàn)好油脂反弹的持续性和高度(dù)。在侯雪玲看来，每次反弹乏力(lì)都(dōu)是(shì)空单入场机会(huì)，合约上建(jiàn)议选择远(yuǎn)月合约，品种中首选豆油。待供需报告发布(bù)后可择机考虑棕榈油空单(dān)及菜棕价差做扩。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字